【理】不需要掏腰包的6样事情

许多新加坡人都愿意花钱在一些其实可以免费获得的事情上。有很多其实是很简单的事情，但为了贪方便，依然很多人愿意掏腰包。没错，你可能忙得不可开交，但其实只需要要花一点点时间，你便可以每月轻易地省几百块！以下六样事情绝对不需分文：

1. 健身中心会员
除非你是一名需要经常训练的运动员或希望在短时间内拥有六块腹肌，其实你不需要付钱成为健身中心会员。对一般只想保持身材或减肥的新加坡人来说，其实自己操练便可。YouTube有很多教人健身的录像，另外你也可以在户外跑步，不一定需要花哨的健身器材来保持苗条。

如果你觉得你确实需要在健身中心做运动，你可以去ActiveSG的健身中心，每次只需付2.50元便可以使用差不多一样的健身器材，这样你便可每月省下几十及甚至几百块的健身中心会员费用。

2. 有线电视
老实说，你还记得你对上一次安坐在电视机前享受你喜爱的电视节目是哪一天？你观看了多久？今时今日，我们很难有时间坐在电视机前追看节目了。 尽管有时间，但其实你想看的节目，大部分都可以在你的笔记本电脑收看。现在有很多网站把电视节目及电影免费分流，你可观看的节目可能比付费电视提供的更多，因此，何必每月花几十块来订购有线电视。

3. 理财工具
不知道为什么有些人愿意花钱在理财软件上，其实YNAB是一个不错的免费理财软件，它大受欢迎是因为它可以整合你在美国及加拿大的账户。

不过，你可能在美加没有账户，那么你可以下载Seedly理财软件，它是专为新加坡人设计的软件，让你可以整合在新加坡各大银行的账户，令你的理财变得更轻松，但无需分文。

4. 延长保用期
你有没有发觉，当你购买电子或电气产品时，无论是手机、电视或笔记本电脑，很多商店都会问你，要不要多付一点钱把保用期延长多几年。其实，你所买的东西大部分在保用期完结前都不会坏掉。万一不幸，真的在保用期内坏掉怎办？你依然需要经过繁复的手续，把东西拿去维修或更换零件，有时候，他们还说你的问题不在保用单的覆盖范围内。


5. 信用卡利息
最浪费金钱的事项应该是支付信用卡利息。如果你决定使用信用卡付账，请准时还清信用卡账单。如果你不能自律，按时还清信用卡账单，或者你根本没有能力来支付毫无节制的花费，那么，你根本不应该申请信用卡。

6. 清洗汽车及电单车
在新加坡拥车实在很昂贵，你起码可以做到的就是自己清洗汽车。长期来说，这可帮你省下不少，同时也可以让你运动一下。如果你真的需要别人帮忙洗车，不妨当你需要越过长堤到马来西亚时，顺便洗车，那里的价钱真的比新加坡便宜很多。

【新】Iceberg Research：来宝集团

在来宝集团(Noble Group)正与一个投资者就入股来宝进行初步协商的消息传出之后，来宝的股价上涨了不少。会不会有似曾相识的感觉？也许是因为这类的消息已出现过好几次了。18个月前，于2015年8月，路透社报导来宝正考虑向一个策略性投资者集资，以重振市场对它的信心。

一年之后，于2016年9月，彭博社报导，来宝仍在寻求策略性投资者。来宝当天的股价跃升了9.5%。

或许来宝的支持者会告诉你，这一次不一样，我们说得出潜在投资者是谁，就是中国中化集团(Sinochem)。没错，一年前大家都听说了同一个潜在投资者。

中化已获准查阅来宝的账目，进行精准审核。这应该是一个好迹象，对吧？实际上，这意味着中化到了今时今日都仍未对来宝的财务报表进行评估。再说，中化也不是对来宝账目进行评估的第一个潜在投资者了。

在将近两年的时间里，来宝一直在为寻找一个“策略性”投资者而忙碌。其62%的股价与账面值比似乎十分诱人，而因为它有资金周转方面的问题，所以它在寻找投资者之际也不可太过挑剔，但它却无人问津。

来宝的实际价值根本是低于其账面值，或许应该说，其实连62%的账面值都不到。即便它仍有任何价值的话，也实在是很低很低。与潜在投资者的协商正处于初步阶段，况且精准审核一般上需要六个月至一年的时间来完成。任何潜在投资者都必须对来宝的商品合约进行估价。

这些合约也是来宝在账目中玩数字的主角，其中包括合理值升值额(40亿美元，不少于股本的102%)，同时也不容忽视的是未来的债务(17亿美元)。潜在投资者必须确保账目中并没有隐藏了任何会导致资产负债表不对称的金钱承诺。整个审核过程会十分冗长。

在公布报告之后，来宝一而再，再而三地强调，这些合约的估值无误。之后，在来宝公布其2015年业绩之前的48小时，来宝及其审计师安永会计师事务所(Ernst & Young)突然发现，这些合约必须减值11亿美元！


那么，这些商品合约(资产与负债)现在的估值到底是对还是不对？当然是不对的！来宝在这么多个月来一直面对资金周转问题，如果这些合约的估值是正确的，任何商品交易商都会在很久以前便把它们脱手了。然而，来宝却把它其他所有的资产(农业、能源方案等业务)都脱售了。

来宝对其窘境作何解释？

商品价格于2016年回弹令到许多商品公司得以咸鱼翻生。不过很明显的，来宝是一个例外，这令其股东们大失所望。

自2015年2月公布报告至今，来宝的股价跌了77%。来宝是一家商品交易商。作为比较，采矿商必和必拓(BHP)的股价回落了20%；交易商兼采矿商嘉能可(Glencore)则上扬了25%；交易商World Fuel Services是跌了25%。

在其账目遭受抨击及其股价大跌之际，来宝极力安抚其股东。在多次尝试对其恶劣的业绩作出解释，但频频前文不对后理之后，来宝及其主席艾礼文(Richard Elman)给出了一个既简单又有说服力的解释：公司的账目没有问题，是商品价格偏低打击公司的表现，跟其他同行无异。

这个解释在商品交易领域以外十分管用。许多分析师把来宝陷入困境的至少部份原因归咎于偏低的商品价格。一个普遍的误区是，像来宝这样的商品交易商会在商品价格偏高时赚钱，在商品价格偏低时则会亏钱。

实际上，商品生产商才是如此，例如必和必拓或力拓公司(Rio Tinto)。来宝主要是一家商品交易商，其大部份的盈利是来自其交易头寸或套利行动，它在任何价位都有可能赚钱或亏钱。商品交易商需要的是价格波动，而不是高价水平。

来宝一直抱怨说商品价格太低或是行业正面对逆风。实际上，它的同行不都在价格偏低时期做得好好的吗？

来宝的问题是在于，它许多的供应商根本没有生产任何商品。来宝同这些有名无实的供应商签署合约，但这些供应商并没有拥有任何矿场，或甚至是连融资都没有。以这些合约而言，商品价格高还是低根本无关紧要，因为所谓的供应商根本无法供应任何商品。

来宝最忠实的股东都耐心地等待它复苏。而来宝的解释在煤炭价格大幅度回升至2012年的水平之后不攻自破。来宝继续录得高额亏损。股东们又再次被误导了。

来宝将继续令所有人失望，因为其灾难并非由太低(或太高)的商品价格，或是任何外在因素所致。其问题的根源是其管理层及审计师歪曲了公司的财务表现及资产负债状况。

来宝有时候会录得正数的营运现金流，原因是营运资本调动或是季节性因素。其4Q16的财报正是如此。但市场的乐观情绪十分短暂，其股价不久之后又回跌了。来宝的情况完全没有稳定下来，它其实还是老样子。公司在2016年第三季必须变卖5亿美元的资产来继续撑下去。

能赚钱的能源方案业务已经没有了，来宝曾经是属于投资等级的一只股，如今却跌了四个级别。银行也已收紧银根，并调高利息。利息增加是商品交易商的慢性毒药，因为它们需要充裕的银行设施来供日常营运活动所用。

搞出这些风波的人仍在经营来宝

来宝的主席艾礼文在公布报告之后重申，公司的财务状况稳健。但在不久之后，公司被迫确认严重亏损。其股价崩盘，公司奄奄一息。所有指控都一一获得证实。打个比方，来宝把兖煤(Yancoal)的账面值高估了5亿1,100万美元。来宝的前总裁阿里雷扎(Yusuf Alireza)当时解释道，煤价回弹之后，兖煤的市值将会大幅度提高，进而把估值差距收窄。之后，煤价果然回弹，但兖煤的账面值与市值之间仍是相差了4亿8,800万美元。

来宝简直就是另一个安然公司(Enron)。或许有人会说，来宝并不一样，因为来宝没有申请破产。安然的股东血本无归，来宝的股东自公司的账目风波至今“只不过”损失了77.5%的本钱。数亿元的损失并不会导致机构投资者走投无路。不过，对一些散户而言，他们部份的养老金可能已因为来宝而蒸发掉了。

这一连串的事件会发生是因为一小撮来宝的高层串通，加上公司的审计师给予一臂之力，投资者终究被蒙在鼓里。这一小撮人从中得利，而来宝始终不愿透露其高层人员的薪酬。

几名在此事中扮演重要角色的人物都已先后离职，例如前总裁阿里雷扎及前首席财务官Robert van der Zalm。然而，来宝的管理层并没有多大的改变。主席艾礼文曾于2016年6月宣布将在12个月内卸任。但两个月之后，他又改口说他“不会在恢复价值之前离职”。他永远都不会离职。

在高调的大动作之下，艾礼文提出了告诉。但除了口头上指责之外，事实上这项诉讼案已晾在一边许久了。来宝的律师似乎不知道控告的缘由，公司对此事无动于衷已有一年之久了。

执行人员方面也一尘不变。艾礼文栽培出来威廉•兰道尔(William Randall)受委为联席总裁。兰道尔曾担任硬商品部门的联席主任，该部门也是发现最多歪曲账目事件的部门，包括兖煤。委任一名曾经深深涉足于来宝胡乱报账活动的人物来管理公司，试问来宝又如何能提高其透明度呢？股东们又如何能看清来宝的真实情况呢？


另一方面，来宝的审计师也保持不变，依旧是安永香港。没有安永，这些是非也不可能发生。令人感到意外的是，安永到现在都还没有被控告，因为它在此事中所扮演的角色非同小可。香港证监会最近对一家称为汉能控股(Hanergy)的企业的董事采取了法律行动，据悉与一宗大型财务丑闻相关。这家企业的账目也是由安永香港负责审计。

【国际】股神押注美银 帐面大赚51亿

“股神”巴菲特投资旗舰伯克夏公布最新业绩以及巴菲特发表致股东的信前，《华尔街日报》为巴菲特计算，指出巴菲特持有的美国银行股价自去年11月的美国大选以来，累涨超过40%，是美国银行股表现最标青，带挈巴菲特帐面大赚51亿美元，自2011年注资以来更劲赚约120亿美元，而且尚未计算持有优先股的可观年息，若计算派息，利润额外多15亿美元。

回溯2011年8月，当时美银股价低迷，市场质疑该行需要增资以免被按证相关诉讼拖垮，巴菲特同意购入50亿美元优先股，条件包括美银需每年向巴菲特派息6%，或相当于每年3亿美元，若该行想赎回股份需支持5%溢价，巴菲特并取得认股权证，未来十年可以7.14美元购入7亿股美银普通股。

单以美银股价去年11月初回扬至约17美元计，相关认股权证当时帐面已赚约69亿美元。

美国总统特朗普主张放宽监管，当选后引发银行股扬升，巴菲特其他银行持股亦受惠，高盛和富国银行自大选以来分别涨近36%和27%

【国际】特斯拉为Model 3制定雄心勃勃的生产计划

特斯拉(Tesla Inc., TSLA)为年底前推出的新款Model 3轿车制定了一项雄心勃勃的生产计划，意味着这家汽车生产商可能要为Model 3的上市筹措更多资金。

总部设在硅谷的特斯拉周三表示，将在7月份开始生产Model 3，并计划在第四季度使Model 3产量提高至每周5,000辆。

由于此前Model 3的上市被推迟了多年，外界对特斯拉首席执行长马斯克(Elon Musk)能否按时推出这款新车颇为关注。

马斯克的大胆计划让投资者感到振奋，推动特斯拉市值逼近拥有百年历史的福特汽车公司(Ford Motor Co., F)。

自收购太阳能电池板生产商太阳城(SolarCity Co., SCTY)以来，特斯拉股价已上涨约50%，马斯克也是太阳城的大股东。巴克莱(Barclays)分析师Brian Johnson表示，市值上升可能会帮助特斯拉筹集到最高25亿美元资金。

马斯克在周三的电话会议上对分析师表示，虽然他推出Model 3的计划不需要额外资金，但公司的现金储备将降至边缘。

马斯克说，公司正在考虑一些选项，但他认为通过融资来降低风险可能行得通。

特斯拉披露，该公司原本预计第四财季用于筹备Model 3生产的支出为10亿美元，但实际花费仅为一半左右。该公司表示，为获得更有利的条件，已将针对资本设备供应商的某些付款时间调整至更靠近Model 3投产的日期。

这帮助特斯拉保存了现金。现金储备问题已引发投资者担忧，因为特斯拉收购太阳城恰逢该公司需要大量资金用于Model 3生产。

马斯克在电话会议中重申，特斯拉明年汽车产量可达50万辆，2020年可达100万辆。

【国际】Snap上市前投資者必須要瞭解的六件事

經過很長一段時間後，Snapchat頭上的面紗終於被揭開。即時通訊應用Snapchat的母公司Snap Inc．正式申請週四上市。自稱是一家“相機公司”的Snap表示，計劃籌資至多32億美元。購買這些股票的投資者將沒有任何投票權。

　　Snap計劃以SNAP為代碼在紐約證券交易所上市。下面是在該公司上市前投資者需要瞭解的六件事∶




　　財務狀況

　　Snap公佈收入上升而虧損增加。Snap在2016年的收入為4.045億美元，相比之下，2015年為5870萬美元。2016年淨虧損上升至5.146億美元，2015年淨虧損為3.729億美元。和很多科技領域迅速壯大的初創公司一樣，Snap警告稱，公司可能永遠不會實現或維持盈利。

　　Snap在2016年的運營虧損為5.204億美元，2015年運營虧損為3.817億美元。在截至2016年12月的三個月裡，該公司全球每用戶平均收入為1.06美元，上年同期為0.31美元。

　　2016年Snap的絕大部分收入來自廣告，占比達98%。

　　年輕、活躍的用戶基礎

　　截至2016年12月31日，Snap日活躍用戶數達1.58億，該公司稱，日活躍用戶數是衡量用戶參與度的一項關鍵指標。不過，近來公司的日活躍用戶數增長承壓，2016年第二和第三季度僅增長7%，同時第四季度增長相對持平。Snap在募股說明書中提到了競爭問題，並且表示，公司日活躍用戶數下滑基本與Facebook Inc．（FB）去年8月初推出Instagram Stories的時間相吻合，該產品功能與SnapChat最受歡迎的一項功能類似。

　　用戶增長對吸引廣告客戶具有重要意義，因此對於Snap的大部分收入也有重要影響。大多數Snapchat用戶的年齡在18-34歲之間，這是令人垂涎的廣告目標客戶群體，該公司宣稱其從Facebook等網站吸引了這些用戶。Snap稱，截至2016年12月的季度，25歲以下的用戶是使用Snapchat最為活躍的群體，每天使用這款應用的次數超20次，每天花在這款應用上的時間超過30分鍾。

　　平均來看，日活躍用戶每天訪問Snapchat的次數超過18次，花費的時間為25-30分鍾。

　　不過，Snap指出這個青少年用戶群體的品牌忠實度低，注意力可能會轉向另一個平台。並且根據招股書，其用戶數字已表現出了季節性，夏季的幾個月參與度會下降。此外，Snap表示，在不具備其應用所要求的高速手機網絡的國家和地區，公司在發展用戶方面可能面臨困難。

　　保留控製權

　　Snap有三種類型的普通股，擬發行的A類普通股將不附帶任何投票權。

　　此外的B類普通股每1股股票享有1票投票權，而C類普通股持有人（包括Snap聯合創始人兼首席執行長、26歲的Evan Spiegel和28歲的Robert Murphy）每持有1股股票享有10票投票權。根據這一所有權結構，Spiegel和Murphy有能力控製需股東投票批準的所有事項的結果。這份招股書未披露Snap完成IPO之後兩人的投票權比例如何。

　　2016年Spiegel年薪為503205美元，獎金為100萬美元，其他報酬總計為240萬美元。根據其提議書，Spiegel將在其上市文件生效之日起將年薪降至1美元，現金獎金100萬美元。此外他還將獲得限製股票薪酬，相當於流通股本的3%，連續三年按季度發放，從上市之後的第三個季度開始。

　　如果Spiegel和Murphy兩人中有一人被解聘，他們仍將有很大投票權。如果兩人中有一人死亡，他的股份將轉換為不具有投票權的股票，而另一名共同創始人將可以行使對已發行股的投票控製權。

　　與大公司之間的競爭和依賴關係

　　Snap利用Alphabet Inc．（GOOG）的Google雲來滿足其大部分的計算、存儲、寬帶和其他需求。為此，Snap於2017年1月30日（也就是在提交IPO申請三天前）承諾未來五年將在Google雲使用方面開支20億美元。Snap稱，如果與Google雲的合作關係中斷，公司的業務將受到“嚴重損害”。Snap預計，未來隨著用戶基礎擴大、應用使用量上升，公司借用Google或其他公司設施的成本將持續上升。

　　Snap的競爭對手包括蘋果、Google和Twitter（TWTR）。而Facebook可能是一個更直接的威脅，Snap稱Instagram的一個新功能很大程度上模仿了Snap Stories。Snap承認，這些公司有更強大的資源，或許有能力從Snap搶走用戶。

　　Snap的招股書稱，該公司的幾乎每一項業務在國內和國外都面臨較大競爭壓力。

　　有許多辦公樓，但沒有總部

　　眾所周知，Snap對許多事情秘而不宣，即便在該公司內部也是如此。招股書稱，Snap在美國和海外設有多處辦公室，其中包括在加州威尼斯的幾個主要辦公室。

　　但主要辦公室仍分散在城市各處。Snap指出，這可能會損害員工士氣和公司監管員工的能力，也不利於留住員工。截至2016年年底，Snap擁有1859名員工，2015年有600名。

　　功能拓展

　　2011年Snapchat作為一個快速發送自拍的平台推出。該平台的主要優勢是“閱後即焚”，因此用戶可自在發送自己的照片，即便這些照片看上去不漂亮或不完美。

　　但很快，該平台因色情短信、猥褻的自拍和視頻而聞名。招股說明書稱，公司剛創立時，許多人不瞭解Snapchat是什麼認為只是用來髮色情短信的。

　　Snap在自拍基礎上又加入了視頻以及向所有好友發送一張照片或一段視頻的功能，然後又推出了My Stories。他們在2015年1月加入發行人故事，將這項功能向有編輯團隊的組織開放。

　　此後，Snap又增加了更多功能，包括在用戶臉上疊加鏡頭及基於地理位置信息的濾鏡，後者允許覆蓋用戶的位置，用於品牌打廣告。

【马】皇帽酿酒厂FY16净利跌5.1%

皇帽酿酒厂(Carlsberg Brewery Malaysia)报4Q16净利下跌36.8%至4,710万令吉，由于分担酿酒联号企业Lion Brewery的320万令吉亏损。该酿酒厂因斯里兰卡发生水灾而停产达七个月之久。

本季收入增加2.9%至4亿3,460万令吉，由于大马业务的出口销量及产品价格都提高，不过新加坡业务的销售额滑落蚕食效益。

公司建议派发每股0.67令吉的末期及特别股息，FY16的股息合计为0.72令吉。

FY16的净利下跌5.1%至2亿零500万令吉，收入增长1.2%至16亿8,000万令吉。

启示：皇帽酿酒厂表示，2016年充满了挑战，由于斯里兰卡发生水灾及大马当局调高海关税都带来冲击，加上新加坡业务的销售额滑落也进一步影响表现。公司预期2017年的市况将依旧充满挑战，但有信心能交出令人满意的业绩。

【马】丰隆银行1H17业绩提高

丰隆银行(Hong Leong Bank)报2Q17净利增加59.8%至5亿4,990万令吉，主要是因为收入净额提高；营运开支下降；以及贷款、预支款和融资贬值亏损准备金减少。本季收入增加9.3%至12亿令吉。

公司建议派发每股0.15令吉的第一轮中期股息。

1H17的收入增加8.5%至23亿令吉，核心净利攀升11.8%至11亿令吉。

贷款和融资总额扩大4.6%至1亿2,340万令吉，由于公司在大马的零售市场及中小型企业市场都增长了。资产素质保持稳定，不良贷款比率为0.86%。

启示：丰隆银行表示，除了房屋贷款及中小型企业市场之外，它正致力于发展其他方面的业务，以提高其增长潜力。公司预期FY17的净息差将会在2%以上，由于定价偏低及更好地控制资金成本。