【股】小股东大权利：经营公司VS经营股票

星泉鞋材（XINQUAN）的股东大会还有一些课题值得讨论，其中一个是建议公司借钱来派股息。

这些提出来的意见是因为公司大把现金却不能派给股东。

一些公司财务规划专家的意见是，公司有一些贷款是好的，这样才能将公司的资本应用极大化。

因此，既然不能把现金派出来，那么通过借贷派股息，再让公司未来的赚益慢慢偿还，只要借贷成本低于赚益，是做得过的生意。

一些股东是不喜欢公司胡乱借贷的，这意见是否成立，见仁见智。

不过，星泉鞋材在中国营运需要许多现金周转的理由，已经在股东大会里解释了许多年，而且，借钱的目的不是扩充业务，而是派出去，不是增加现金流，而是减少现金比率，你觉得管理层会这样做吗？

左右为难
再者，一些股东质问公司大股东为何把凭单脱售，董事的回答也耐人寻味。

小股东认为凭单行使价1令吉，脱售价约6仙，这远比公司资产3令吉低，何以高层出此下策，要钱不要货让人心不安。

从这里可以看到管理层的无辜。之前听信股东建议派送凭单（股东言之凿凿，称谓这是为公司和股东制造价值），可是派了以后股价更低。

不听，股东又吵管理层不懂经营股票，听了，大股东把无用的凭单卖掉，又被股东责难，变成里外不是人。

董事最后的回答是，他们只会做生意，不会搞股价，之前听了投资顾问的建议，但得不到所要的结果，之后又接到建议，说大股东要卖掉凭单，股价之后才会起（？），所以才卖掉（咳，希望是我听错吧）。这样从善如流的董事和大股东，可不多见，股东们要珍惜喔。至于那家顾问，如果股价再不起，我看他的地位不保了吧。

另外，顶级手套（TOPGLOV）的股东大会，不只准备充足，之前担心的泊车问题也没出现，过程皆大欢喜，赞不绝口；此外还附送参观工厂，看来不单做生意是顶级，连办股东大会也不例外。

【马】喜力大马与政府洽谈以期调整价格

喜力大马（Heineken Malaysia）正在与政府洽谈，希望政府能放宽价格控制与反暴利法令的限制，因为此法令使公司无法自由调高产品价格。

尽管商品价格上涨，原料价格仅占公司产品成本的不到10%，而外汇兑换影响了其约20%的成本。

公司截至2016年12月31日的净利增加15.2%至1亿零470万令吉，收入增加至5亿7,750万令吉，原因是广告奏效，以及通过全球采购提高了供应链的成本效益。

公司的18个月净利为4亿2,730万令吉，收入为28亿令吉。

启示：展望未来，公司预计它仍将面对诸多挑战，原因是消费者变得谨慎、监管条例变得更加严格以及非法产品的需求增加。但凭着其知名品牌及有效的销售策略，公司预计它仍能取得增长。

【马】永旺的Aeon Big霸级市场准备在2018年大展拳脚

在永旺(Aeon Co)于2012年10月收购 Magnificient Diagraph之后，在大马原本以家乐福(Carrefour)命名的霸级市场易名为Aeon Big。这项收购是永旺在东南亚拓展业务的计划之一。

目前Aeon Big正为在2018年大展拳脚，执行其新的业务策略而做筹备工作。其中包括把其霸级市场连锁店整合起来，并集中于一个业务模式下。

公司正着手于关闭位于吉隆坡Rivercity和Bangsar South及雪兰莪州哥打白沙罗(Kota Damansara)的三家分店，以便能更好地控制营运成本。预期这三家分店将于2017年第一季完成结业程序。

Aeon Big的董事经理Masayoshi Masuda表示，顾客的消费行为出现改变影响了一些分店的生意，并且不再具有经济效益，由于当局实施消费税及进口货价格提高。

启示：Aeon Big所采取的一些改变是它重新塑造品牌及重组霸级市场的部份长期策略，以确保能提高回报，同时把日常营运成本维持在合理的范围内。

【马】合成工业4Q16净利微升至1,540万令吉

合成工业(Hup Seng Industries)报4Q16净利微升0.2%至1,540万令吉。收入增长3.4%至8,280万令吉，由于饼干销路提高。

FY16的全年收入微跌0.4%至2亿8,560万令吉，净利滑落9.7%至4,940万令吉。

公司预期FY17将有利可图，尽管这一年也将充满挑战，因为原料成本不断攀升。

启示：合成工业表示将继续致力于提高其营运效率，以减低材料成本增加所带来的冲击。

【马】吉隆坡甲洞1Q17净利跌54.6%

吉隆坡甲洞(Kuala Lumpur Kepong)报1Q17净利下跌54.6%至3亿6,070万令吉，由于没有上一年同期脱售土地而获得的收益。

本季收入增加26.7%至55亿令吉，主要是因为种植园带来的盈利提高，由于原棕油及油棕籽的售价都升高。

原棕油及棕油籽的平均售价与1Q16相比分别上升了37.9%及84.3%，由于存货量偏低及令吉走弱。

生产部门的盈利滑落80.3%至2,470万令吉；产业及农耕业务的盈利分别增加至1,590万令吉及3,690万令吉。

启示：预期鲜果串产量将会复苏，吉隆坡甲洞对原棕油价格或会因此回落而感到忧虑。不过，公司预期其FY17的盈利水平应会令人满意，因为所接到的订单已排至第二季度。

【股】小股东大权利：现金不够多

中国公司星泉鞋材（XINQUAN）举行股东大会，许多小股东不辞劳苦的早早前来开会，因为这家公司身怀巨款，一年不见它一次太可惜了。

会议当中，当然有一些陈腔老调，公司也一贯性的以过去的答案重复回答，但也有一些创见（还是异见），值得记录下来，让外地（又不小心买到这股票而被套）未克出席的股东知道一下，其他股东关注的是什么，董事部又如何回应。

未来更大利益发展
围绕着公司最多的问题是公司身怀现金，据现场几位股东统计，可达每股3令吉，而且公司又年年赚钱，却吝于派息，到底是为什么？

忘了提一提，公司股价目前是60仙左右，凭单是6仙左右（转换价1令吉），因此处于非常不合理的水平。

公司一贯的举出同行里的现金和营运比较，以验证这个行业是非常需要大量现金来支撑的。而且，总执行长来自公司大股东的家族，如果派出大股息，他们将是最大的受益人，因此推己及人，希望小股东了解公司保留现金，是为了未来更大的利益和发展，耐心等待。

坐拥10亿还要筹5000万
不过，另一点让小股东很不满意的是，公司拥有巨额现金之余，近期竟然建议股票削资（由美元10仙至1仙），然后2配1附加股以筹划最低2694万令吉，最高5070万令吉。

以公司两亿的市值，现金达10亿令吉（每股3令吉），怎会要筹募2.7至5000万令吉（以附件股每股30仙来计算）？

公司则以拖字诀，打算在未来的相关股东特大才讨论。

至于其他还有三个课题，关系到：

1）建议公司借钱来派股息；
2）大股东脱售凭单；
3）股票回购计划；将另行记录和讨论。

【马】凯德商用大马产托的FY16盈利与预期相符

凯德商用大马产托(CapitaLand Malaysia Mall Trust)最新的FY16业绩与马来亚投资银行研究(Maybank Investment Bank Research)的预期及共识预估都相符。

若不包括重估升值额，公司的4Q16核心净利为4,090万令吉，FY16核心净利为1亿6,370万令吉。
公司宣布派发每单位0.0423令吉的第二轮中期股息。

4Q16的盈利是由各个主要的购物中心提供贡献，这些物业的租用率稳定及租金得以调高，包括合您广场(Gurney Plaza)及关丹东海岸商场(East Coast Mall)；但金河广场(Sungei Wang Plaza)继续受到巴生谷地铁工程的影响，其贡献因而下跌，并蚕食其他物业的贡献。

维修开支攀升也影响公司的业绩。

启示：马来亚投资银行研究预期，金河广场短期内的租金增长潜力依旧受压，但长期而言，其人流料将在地铁于2017年中通车之后增加。无论如何，公司的物业组合仍将由合您广场及关丹东海岸商场的租金收入增长给予支持。