【股】小股东大权利：误把冯京当马凉

一位读得书少的林姓小股东，不好好做研究，一直在动一些小心眼或打听消息，想要在股市中快速致富。

在大马股市，云顶（GENTING）的成功故事常常让人津津乐道，如果在早期卖入它及一直持有它，几十年下来的财富效应非同小可；可和另一只股王大众银行（PBBANK）的表现不相上下。

其旗下公司如云顶种植（GENP）和云顶大马（GENM）也都表现良好。

话说这位股东不学无术，看着云顶等公司看得心痒痒，不过由于股价太高，买不下手。

于是他遍寻大马股市，竟然给他找到一个股价特别便宜的“云顶”家族。

他看着这家公司，名字还真不赖。

就一个“云顶”，已经够响亮，如今它是“豪华”的云顶，应该更上一层楼吧。

随便读一读公司报告，发现里边执行董事果然是姓林的；应该错不到哪里去。

股价跳水股东气愤
不但如此，他还特地去研究了公司的股价，原来这个公司在2011年的时候曾经高挂90仙，目前股价受挫，掉到20仙，正是买它的好时机。

买了不久恰逢股东大会，可以见一见公司的林氏宗亲，当然机不可失，于是准时赴约。

可是，他发现出席的股东群情愤慨，一直鞭挞公司的不是，一些股东甚至置疑创办人的两位公子如何能够身位高职，坐领高薪。

素闻云顶林氏家族领导公司有方，深受股东推崇，怎的如今一见，与印象中相去甚远？

再听下去，原来公司在最近几年里进行了两次附加股筹资，却连年亏损；如今大马股市屡创新高，它的股价却一直跳水，让股东损失惨重，当然按捺不住，前来股东大会兴师问罪。

林氏小股东越听越不是味道，原来老板姓林却不一定和丹斯里林梧桐有关系；公司叫豪华云顶（HWGB）也只是恰巧和云顶这两个字雷同，业务是风马牛不相及，业绩更是天南地北。

时间接近2时，肚子已经很饿了，误把冯京当马凉的他吞了吞口水，大会还未接束，仍在喧哗的股东声音渐渐听不进耳，想来想去，怪自己不好好做研究，不去细读公司业绩报告，如今唯有希望公司股价的确在谷底，只有回升向上。

不过，当初自己也是相信马航（MAS）的股价已是历来最低，“只有回升向上”，才在30仙买进，如今跌到17仙，已失血一半；这间“豪华”公司，股价有机会再次“豪华”吗？

万年船

【新】主权财富基金投资额 今年增三倍多达488亿元

2014年本地主权财富基金频频出手，参与投资总额达到371亿美元（488亿新元），比去年增加超过三倍。

根据投资额排名，在全球所有私募及主权基金当中，淡马锡控股（Temasek Holdings）和新加坡政府投资公司（GIC）分别位列第三和第五位，也是主权基金当中最活跃的。

根据彭博社收集的数据统计，淡马锡控股在2014年宣布参与32个项目的投资，总值达206亿美元，平均每个项目为8.9亿美元。

GIC则宣布了31个投资项目，涉及的总投资价值为165亿美元，平均投资价值8.7亿美元。

去年淡马锡参与投资九个项目，总值35.1亿美元；GIC则参与八个投资项目，总额为41.9亿美元。

投资总额和平均投资额不包括未披露投资金额的项目。

在过去三个月内，淡马锡和GIC频频出现在收购投资新闻里，GIC在三个月内宣布了12项投资，媒体报道的淡马锡投资也超过10项。

分析师认为，淡马锡控股和GIC频频出手投资，主要是受全球企业并购活动活跃所推动。由于业务前景更加明朗，2014年企业高管恢复对交易的信心，全球并购交易规模可能创下2007年以来年度最高水准。

我国今年的境内以及跨境企业并购活动是七年来最活跃的，其中淡马锡和GIC占了并购活动的约三分之一。美林美银东南亚并购主管格兰杰（Axel Granger）说，低利率环境推动了并购活动，同时主要经济体的缓慢复苏创造了吸引人的投资机会。

分析师也预测，随着全球经济逐步回暖，预料企业交易活动将保持活跃势头。

房地产是GIC投资主题

房地产市场是GIC 2014年的一大投资主题，所有投资项目中，超过三分之一是投资在房地产领域，涉及住宅、零售、办公楼和工业房地产，并跨越多个地域市场。

GIC投资额最高的房地产项目在美国，包括与物流设施供应商普洛斯（Global Logistic Properties）以81亿美元收购美国工业房地产投资平台IndCor Properties，及以13亿美元收购纽约曼哈顿的时代华纳中心（Time Warner Centre）。

另外，GIC以17亿美元（21.67亿新元）购买日本东京火车站附近的盈科中心（Pacific Century Place Marunouchi）办公楼面。

韬睿惠悦的一名分析师说，虽然大城市的主要资产一般被认为是昂贵的，但区域的大型资产业主仍然能在一些市场找到机会。房地产分析师认为，GIC内部的团队以及和合作伙伴的丰富合作经验，能帮助GIC在不受人注意的市场寻求价值。

GIC今年还首次涉足新西兰市场，在当地发展商业房地产和投资购物中心。

新兴市场的房地产市场也吸引了GIC的注意力。例如，GIC收购土耳其商业房地产公司RGY的超过两成股权，和印度瓦帝卡（Vatika）集团将合资发展位于印度北部工业城市古尔冈（Gurgaon）的两个高档住宅项目，并计划和南印度领先发展商Brigade集团在南印度的多个城市发展住宅项目。

GIC与印度尼西亚投资公司飞鹰集团（Rajawali Group）合资5亿美元，投资于印尼的房地产项目，主要专注于雅加达中央商业区的项目。

日前GIC收购巴西里约热内卢市中心的一幢办公大楼Eco Sapucai。这也是GIC在拉丁美洲展开的首项全资拥有的投资项目。GIC表示看好印度和印尼这些新兴市场的长期增长潜能。

据报道，GIC也正在竞标西班牙马德里的一栋零售商业楼，卖家要价4亿欧元。

按投资额看，淡马锡今年的重点投资领域是消费者行业，总共涉及140亿美元，占总投资额的68％。

其中最大手笔是72亿新元收购香港零售公司屈臣氏，此外淡马锡也投资收购了网络零售业者Lazada集团、巧克力连锁店“可卡树”（The Cocoa Trees）、印度团购公司SnapDeal、印度的零售公司Aditya Birla Retail、巴西体育用品电子商务公司Netshoes集团、巴西教育公司Abril Educacao、中国打车公司滴滴打车等。

【新】吉宝企业,海皇轮船,Vallianz控股

吉宝企业(Keppel Corporation)获Golar Gimi企业(Golar Gimi Corporation)颁发一份总额为7亿零500万美元的合约，负责将一艘莫斯(moss)液化天然气运输船改装为浮动液化船(floating liquefaction vessel)。这是公司从Golar Gimi取得的第二份改装合约，它之前曾负责改装“HILLI”号液化天然气运输船。公司将在接获通知后开始动工(预计会在2015年11月之前)，改装 工程将会在约33个月内完成。
 

海皇轮船(Neptune Orient Lines)将以1,000万美元向其合作伙伴全面收购仓储和物流公司India Infrastructure & Logistics。按收购对象的未经审计整合账目，其截至3Q14的净资产值为1,770万美元，FY14的息税折旧及摊销前盈利为430万美元。


Vallianz控股(Vallianz Holdings)为以290万美元收购为油气业服务的船商Holmen Heavylift Offshore的45%股份而签订买卖协议，进而得以拓展至新领域，以及把建筑支援船只添入其船队中。此举与公司成为全球离岸油气业大型业者的目标相符。

【马】数码网络的前景光明

数码网络的前景光明

• 艾芬黄氏资本(Affin Hwang Capital)表示，数码网络(DiGi.com)的股价在今年上涨了32%，为表现较佳的电讯业者。它指出，公司的股价上涨是合理的，原因是它是唯一一家盈利有所增长的电讯企业。
• 公司的股价上涨是因为其收入增加、毛利率提高以及折旧开支减少。艾芬黄氏资本认为，数码网络在2015年的表现仍会优于其他同行业者，而其市场份额也可能增加，原因是其网络覆盖范围扩大、分销网络庞大和计费系统改善。
• 艾芬黄氏资本认为，由于预付业务为公司带来的收入较多，在政府征收消费税之后，它将是受惠最多的电讯业者。它也认为管理层公司将致力于把盈利派发给股东，因为它正在着手设立一个商业信托(business trust)。

启示：艾芬黄氏资本仍将数码网络视为其在电讯领域中的首选，原因是公司有望取得增长，同时继续派发不错的股息。它指出，公司面对的主要风险包括业者之间进行非理性的削价战，以及油价下跌和令吉贬值导致资金外流。

【马】新鸿发集团在2015年将专注于发展出口业务

新鸿发集团在2015年将专注于发展出口业务

• 汽车零件制造商新鸿发集团(New Hoong Fatt Holdings)计划在2015年专注于发展出口业务。公司目前将其生产的零件出口至东南亚、中国、拉丁美洲和中东等地区，出口业务为它带来42%的收入。
• 公司表示，它计划参加一些大型展销会以开拓新市场和发掘商机，如2014年上海汽车零配件展览会。过去三年，公司拨出了2,510万令吉来发展其在雅加达和上海的贸易业务。
• 公司认为，东盟经济共同体(Asean Economic Community)计划将带来更多商机，同时让企业更容易在本区域经商。

启示：公司预计2015年将是充满挑战的一年，因为大马国内出现不利因素，全球经济前景也不明朗。政府即将在明年征收消费税，公司已为此做好充足准备，并调整了其运作流程。

【马】双威取得建造柔佛滨海大道的合约

双威取得建造柔佛滨海大道的合约

• 双威(Sunway)获 依斯干达投资(Iskandar Investment)颁发一份金额为1亿6,990万令吉的合约，负责设计和建造柔佛的滨海大道南部衔接路段(CHSL)。这条大道将直通“盛绿之都 (Sunway Iskandar)”，缩短人们从盛绿之都前往新马第二通道的行车时间。
• 这份合约的工程期为2年，公司预计将在明年1月7日动工。其股价在昨天上涨了1仙或0.3%至3.30令吉，成交量为125万股，其市值因此达到57亿令吉。
• 公司计划让其建筑部门双威建筑集团(Sunway Construction Group)在2015年重新上市。它计划把双威建筑集团至少13.3%的股份派发给既有的股东以当作股息。

启示：双威表示，上述合约预计将从下个财政年开始带来盈利。此外，盛绿之都、国库控股(Khazanah Nasional)、依斯干达投资和美迪尼发展预料将因为此工程而受惠。

【国际】石油价格展望

回顾2014年发生的重大事件，油价的变化肯定是其中一件大事。石油价格自6月以来便持续下跌，到了12月已滑落了将近50%至每桶60多美元。

石油价格是因为需求和供应方面的因素而下跌。需求方面，由于经济活动放缓，能源利用效率提高，各国所需要的石油因此而减少。供应方面，美国大量开采 页岩油，使其每日石油产量增加至近900万桶，市场上的供应量激增，而由传统产油国组成的石油输出国组织(OPEC)为了保住市场份额而不愿减产，油价因 此而一路下跌。



新加坡国立大学商学院的客座研究员Brian Fabbri在12月发布的经济回顾与展望报告中，分析了油价下跌会对全球经济格局带来怎样的影响。

提出的观点包括：

• 油价下跌促成了“财富大转移”，产油国的收入减少，但石油进口国却因此而受惠，这样的情况到了2015年会更加明显。
• 由于石油收入减少，产油国如俄罗斯、委内瑞拉和许多中东国家的经济都可能衰退。基于这些国家的财政预算都是根据之前的油价制定，油价下跌会影响它们的财政开支计划，这些国家的债券评级将被调低，贷款利率将提高。为了防止币值大跌，它们也会动用大量储备金。
• 石油进口国如欧盟、日本和中国的消费者都会受惠，因为油价下跌意味着他们可把所得收入用在其他方面。他在收集了多家研究机构的预测数据后指出，油价下跌将使全球的产值增长增加多0.5%至1%。
• 然而，由于油价下跌会使运输、农业、石油化工等领域的成本减低，日本和欧盟等通胀几乎为零的国家可能会面对通货紧缩，全球的通胀也可能减低，这将会使长期债券的利率下跌。为了避免通缩，各国的中央银行也会继续采取宽松的货币政策。

的确，随着油价下跌，消费者口袋里的钱会变得多一点，经济增长预料会因此而提高，但自2008年金融危机以来，美国的通胀一直都不达标，难怪美国联 邦储备局在不久前表示，它会“有耐性地”探讨加息课题。因为如果通胀下跌，它就没有必要那么快加息。由此可预见，油价的变动将使2015年出现“经济增 长”与“通货紧缩”的拉锯战。

油价将在下半年回升？
沙地阿拉伯目前采取的策略，就是不减产，任由油价持续下跌，令美国页岩油业者无利可图。该国石油部长曾表示，即使油价跌到20美元都不减产（沙地阿 拉伯每桶石油的生产成本为5-6美元）。这样的策略似乎已经产生了一定的效果，在美国开采页岩油的澳洲上市企业Red Fork能源(Red Fork Energy)就成为首家因为油价下跌而破产的业者。

由于许多页岩油业者都是靠借贷来进行开采项目，随着油价下跌，一些业者将因为无法取得足够的回报而破产，而且也无法取得更多资金来展开新的开采项目。

路透社的每月调查结果显示，随着页岩油开采项目的吸引力减低，原油价格应会在2015年上半年见底，然后在下半年回升。以受访分析师的预测数字计算，布伦特原油在2015年的平均价格预计将为74美元，到了2016年则可能提高至80.30美元。

所以，以此趋势看来，随着供应减少，油价将会回升（除非有新科技能使页岩油业者的成本进一步减低）。那么，投资者是不是该趁机进场买入油气股呢？