Thursday, October 30, 2014

【股】被动投资 聪明贝塔基金


伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway) 近期给股东的信(FY13)中,巴菲特(Warren Buffett)与股东们分享了一个很有趣及高明的策略,他表示这个策略可以带来长期回报,并且比大部分投资者所获得的还要高。

这个策略其实很简单,投资者只需要把其可投资的总资金的10%买入短期政府债券,而余下的90%则放在一个成本很低的标普500指数基金(他提议的基金是先锋(Vanguard)基金)。

被动投资
巴菲特提到的指数基金称为挂牌基金(ETF)。虽然组成这些基金的目标不尽相同,但它们所提供的好处大致一样。它们的两大优势是多元及费用不高。

投资者投资指数基金与自己挑选心仪股票来投资的不同之处是,前者让投资者可分享股市的整体表现。有些投资者可能会说,自己挑选的股票可以带来更高的 回报,如果投资者所选的股票是准确无误的话,这当然是好事,但万一他选错了股,他的损失可能很惨重,因为他得承受集中融资风险 (concentration risk)。

尽管是经验丰富的基金经理也可能会选错股。在1990年代,多元共同基金(mutual fund)的平均年度回报率为13.9%,而标普500的回报为17.3%。

此外,投资ETF的费用(以费用比率来衡量)普遍较传统共同基金(在新加坡称为单位信托)来得低。共同基金的费用比率平均为1.5%,但ETF一般为0.25%,而巴菲特提到的先锋标普500则为0.18%。

聪明贝塔基金
自第一个ETF在1976年面世后,市场涌现了各式各类的ETF。其中一种称为另类贝塔基金(或称为聪明贝塔基金(smart beta fund))。

另类贝塔基金是属于被动管理基金,它所用的策略与传统基准(基于市值来挑选股票于组合中)不同。这些基金会选用一些主动管理基金(像共同基金及对冲基金)曾经用过的策略,包装成ETF,并通常会在股票交易所交易。

基于不同的经济环境及条件,投资者在选择投资时有不同的胃口。另类贝塔基金的可塑性很高,投资者可以很容易在这些基金中找到适合的策略。虽然另类贝塔基金的费用比率稍微高于ETF(基于常规的市场基准),但却比主动基金低许多。

最近大受欢迎的一种另类贝塔基金是低波动基金。这些基金主要是投资于波动较低的股票如公用事业股及日常消费品股。 由于这些股的盈利透明度比较高,与周期性股相比,它们的股价较能抵御动荡期的风险。考虑到环球经济起伏不定,难怪越来越多投资者选择一个防御性较高的投资 策略。

由于另类贝塔基金目前没有在新加坡交易所挂牌,本地投资者需要通过海外交易所如纽约交易所才能购买这类证券。
 
 
 

【新】Suntec REIT第三季度录得净产业收入增加21.1%


  • 新达信托(Suntec REIT)在截至9月30日的第三季度录得净产业收入增加21.1%至4,880万元,由于新达成广场(Suntec City Mall)在完成资产提升工程后重新营业。
  • 尽管蒙受一笔与策略顾问表现收费相关的1,690万元信托开支,可分派收入还是提高了12.4%至5,830万 元。
  • 公司宣布本季度派发每单位0.0238元的股息。

【新】亿达工业第三季度录得960万元的收入


  • 亿达工业房地产信托(Viva Industrial Trust)在截至9月30日的第三季度录得960万元的净产业收入,比其预测低了0.7%,由于菜市科技园(Technopark@Chai Chee)失去一个大租户的租金收入。
  • 可分派收入低于共识预估2.5%,为1,010万元。
  • 九个月的净产业收入及可分派收入分别为2,970万元和 3,060万元,分别比预测高出6.4%及低了0.5%。
  • 公司宣布本季度派发每单位0.01687元的股息。

【新】速美工商房产信托第三季度录得1,420万元收入


  • 速美工商房产信托基金(Soilbuild Business Space REIT)在截至9月30日的第三季度录得1,420万元净产业收入,比参考数字高出5.4%,由于所有六个物业的租金收入均提高。
  • 因此,可分派收入增加 6.4%至1,250万元。
  • 九个月的净产业收入及可分派收入分别为4,240万元和3,730万元,比参考数字高出8.5%和8.9%。
  • 公司宣布本季度派 发每单位0.01546元的股息。

【新】剑桥工业第三季度收入微升1.8%


  • 剑桥工业信托(Cambridge Industrial Trust)在截至9月30日的第三季度录得净产业收入微升1.8%至1,970万元,由于所收购的物业带来贡献及完成资产提升工程后的物业取得额外收 入。
  • 可分派收入因而提高2.5%至1,580万元。
  • 九个月的净产业收入下跌5.2%至5,830万元,可分派收入增加2.9%至4,710万元。
  • 公司宣布 第三季度派发每单位0.0125元的股息。

【新】雅诗阁公寓信托以8,300万澳元收购大悉尼地区的服务式公寓


  • 雅诗阁公寓信托(Ascott Residence Trust)建议以8,300万澳元收购位于澳洲大悉尼地区(Greater Sydney)的三个合计拥有312个单位的服务式公寓。
  • 这项收购将让公司能进一步扩大其在澳洲的业务。
  • 按公司FY13的每单位派息计算,这三个物业将把 每年的每单位派息预估数字从0.084元推高至0.0846元。

【新】丰树商产的第二季度收入增加8.8%


  • 丰树商产信托(Mapletree Commercial Trust)在截至9月30日的第二季度录得净产业收入增加8.8%至5,210万元,由于怡丰城(VivoCity)及港务集团大厦(PSA Building)的租金收入提高及租约增多。
  • 再加上总开支的升幅缩小,供分派收入增加11%至4,140万元。
  • 公司宣布本季度派发每单位0.0197元 的股息。

【新】凯德商用第三季度收入增加29.2%


  • 凯德商用中国信托(CapitaRetail China Trust)在截至9月30日的第三季度录得净产业收入增加29.2%至3,230万元,由于凯德MALL•大峡谷(CapitaMall Grand Canyon)带来贡献及其他多租户商场的租金提高。
  • 再加上递延税额增加,供分派收入增加14.1%至1,950万元。
  • 公司宣布本季度派发每单位 0.0235元的股息。

【新】和记港口信托第三季度营业额微升1.7%


  • 和记港口信托(Hutchison Port Holdings Trust)在截至9月30日的第三季度录得营业额微升1.7%至34亿港元,由于香港国际货柜码头(Hongkong International Terminals)及盐田国际集装箱码头(Yantian International Container Terminals)的货物转运量提高。
  • 但税务增加超过一倍,盈利因而下跌9%至4亿9,070万港元。
  • 九个月的收入及盈利分别提高1.8%至94亿港元 和5.8%至14亿港元。

【新】城市酒店信托第三季度收入增加2.4%


  • 城市酒店信托(CDL Hospitality Trust)在截至9月30日的第三季度录得净产业收入增加2.4%至3,380万元,主要是因确认了马尔代夫高档度假村Jumeirah Dhevanafushi(于2013年12月31日收购)的全额收入贡献。
  • 但融资成本激增23.4%拖累净收入下滑5.6%至2,410万元。
  • 九个月的 净产业收入保持在约1亿零190万元,盈利则下滑3.8%至7,440万元。

【新】腾飞印度信托第二季度收入增加16.9%


  • 腾飞印度信托(Ascendas India Trust)在截至9月30日的第二季度录得净产业收入增加16.9%至1,920万元,因为于今年1月开幕的商厦Aviator带来租金收入及几个物业 的租金上调。
  • 再加上460万元的未实现外汇收益,盈利激增147.7%至1,200万元。
  • 公司宣布上半年派发0.024元的股息。

Wednesday, October 29, 2014

【名】泰国首富称霸亚洲的秘密


卜蜂集团(Charoen Pokphand Group,也称正大集团)董事长谢国民(Dhanin Chearavanont),是泰国首富,也是东协第二富。他让菜籽行起家的卜蜂,变身跨足零售、电信、地产、金融的综合型集团。

他的战略大胆,是投资中国的天字第一号外商,连邓小平的门也敢敲。

泰国首富谢国民,在台湾的知名度远不及香港首富李嘉诚。

但你我常吃的鸡、猪、虾,十之八九来自他的养殖场。

今年8月中,75岁的卜蜂集团董事长谢国民,搭乘8000万美元的私人飞机,率领泰国、中国共18名主管,悄悄来到台湾进行3天的“学习之旅”。

大清早7点多,他已坐在台南大亿丽緻酒店餐厅。首富的早餐,只有一杯咖啡、一片土司、一颗荷包蛋。

前一天才参访过农业试验所、农会,这天他赶着到乌山头水库,考察台湾农田水利系统。

只见水库主管刚简报完,坐在会议室第一排的谢国民就急着发问。

“台湾代耕制度怎么运作?休耕时,政府怎样补贴农民?”懂中文的谢国民不只问个不停,听完回答,还充当翻译,转头直接分享给后排听不懂中文的泰国干部,完全没有首富的架子。

“我们要好好研究,怎么来用在全东南亚,在中国也可以有一些启发,”他大方透露此行目的。

“他常来台湾学习农业。以前他很惊艳,为什么台湾整地完,看不到草。水还没退,就开始整地,很认真地来学,”稻米专家、泰国TCC集团顾问张政铭透露。

2014年《福布斯》全球华人富豪榜,谢国民净资产114亿美元,排行第11,是东协第二富,仅次于马来西亚首富郭鹤年。

他手上的卜蜂集团,年营收约389.3亿令吉,版图遍及欧美、中国、台湾、东南亚等,是超过三十国的跨国企业。

旗下动物饲料产量、虾养殖量是世界第一,鸡和猪的养殖量也是全球前三大。

逆境中找契机
低调的谢国民,近期因两起投资案,备受资本市场注目。

今年7月,他旗下上市公司卜蜂国际斥资10亿美元,入股日本最大贸易商伊藤忠商事;另一起,是2012年12月,以94亿美元,参股中国最大民营金融机构中国平安保险集团。

不到两年,就成为中、日两家代表企业的最大单一股东。谢国民一举深化在全球零售、金融业的影响力。

谢国民生在泰国,但和中国关系密切。他父亲、集团创办人谢易初在1920年代,从中国广东移民泰国,在泰国唐人街创立正大庄菜籽行,还跨足动物饲料业。

四子中排行老么的谢国民,从小深受华侨父亲影响,习惯在动荡与危机的逆境中找契机。

“对于我们这些没有国家的人,就只能从一无所有中,迈向成功之路,”谢国民的父亲告诉他。

1968年,谢国民进入经营团队后,开始进军畜牧业及行销、零售通路的领域,开启卜蜂集团的大扩张期。

和中国政府赌一把
熟悉谢国民的人说,他是天生的“生意仔”,九成时间都在看未来企业扩张的方向和机会。最大的特色,是他总选在别人不敢投资的时刻,大胆出手。

最著名的,就是逆势投资中国,扩张集团版图。

摊开卜蜂的事业图,核心事业农业一半以上的利润贡献,正来自中国。中国农业用地最大的外国承租商,也正是谢国民。

北京正大集团总部,在挂满各式证书的展示壁上,有一幅深圳市政府批准的0001号证书。这张证书是中国政府发出的投资许可证。

“0001”代表什么?

1979年,中国深圳成为第一个对外开放投资的城市。

当年40岁的谢国民,在其他外商仍在观望,就大手笔投入1500万美元,开启中国的养殖事业。

“我们是第一个进中国投资的外商,”谢国民说。
 
他看准中国改革开放后,人民口袋开始有钱,中国人总会吃得起肉类。

当时,中国人民只在自家前院养鸡,谢国民却引进现代化大规模养鸡场,一个人就能养5000只鸡。

谢国民的大胆,在正要起飞的中国快速扎根,抢得了先机。

拜访邓小平探路
谢国民第二度逆势投资,是在六四天安门事件,中国前景极为混沌的时刻。

带起中国改革开放的邓小平,宣布武力镇压,一时之间外资几乎撤光了。

谢国民为了摸清楚邓小平的想法,亲自登门拜访。之后,他押宝中国改革开放的方向不变,别人撤,他出手。

“我反而在中国投资十亿人民币,”谢国民轻描淡写地说,“山中无鸟,麻雀称王,很多外资地产商不敢去,我拿到很多地,我是小麻雀,却变成地产的王。”

“他有胆识,看得也准,”台湾卜蜂董事长郑武樾形容谢国民。他年长谢国民两岁,两人有一起打拚的革命情感。

“危机就带来机会。碰到危机,你不能单看到风险,还要看机会,”年迈的谢国民不急不徐地说。

零售通路深入人民生活
如今,谢国民已是中国农业用地最大外国承租商。他在中国广大的农村土地上,盖起一座座现代化养殖场。他的互利模式,在中国开花结果,拓展出上百个分部、超过两万个销售据点的庞大网络。

但真让谢国民的事业深入人民生活的关键,是掌握了“最后一哩”的零售通路。

摊开谢国民的零售事业,有贩卖自家生鲜、调理食品品牌的专卖店CP Freshmart,还有购物中心型态的卜蜂莲花(Lotus)、万客隆。甚至,泰国7-Eleven也属于谢国民。

这些强势通路,垂直整合集团,从生产、制造加工到销售供应链。

“从原料种子到种植,最后加工成饲料,动物也从养殖,屠宰加工,最后在自家通路贩售,是真正的一条龙,”郑武樾说。

在谢国民手上,卜蜂从畜牧的传产企业,变身跨足零售、电信、地产,金融的综合型集团。

但它并非一帆风顺。

1997年亚洲金融风暴,卜蜂一度摆荡在倒闭的边缘,四面楚歌。

当时,上海浦东的正大广场正动工,金融风暴来得凶猛,自身难保的泰国银行收紧银根,迟迟没将钱拨下,三千多人停摆动不了。“我力劝谢董把它卖了,他说上头有正大两个字,不能卖,”郑武樾说。

谢国民最后卖掉手上部份泰国7-Eleven股份、卖掉泰国万客隆、莲花等零售通路业务,拿现金偿还总部庞大的债务。

“绝对不能欠银行钱,这是公司信用的问题,”之后他赚钱还债,花了八年,全数还清。

谢国民喜爱赛鸽、斗鸡。在他眼中,处于下风的斗鸡,没有倒下,继续搏斗,正体现不服输的“斗鸡精神”。

他曾在2004年美国《时代》杂志专访中谈到这段艰辛期,“这感觉很糟,但我总感觉,隔天我们会夺回一切,”他当时说。

泰北经验移植中国农村
他眼中的机会,来自农村。

70年代初,谢国民花很大的心力投入泰国北部、东北部的贫困农村,在那里打造当时全球最大的养猪村。透过养猪的经济活动,让在地农民有稳定的收入。

“他告诉员工,要把农民利益放第一,企业利益放第二,”

87岁的前台湾农复会畜牧组长余如桐,被谢国民这句话感动。

有“台湾养猪先驱”之称的余如桐,接受了谢国民的邀请,带着养猪技术,到泰国一起打造养猪村,一待就是20年。

这套在泰国发展出的农村“家庭农场”的模式,被谢国民複制到更广大的中国农村。

最近,他在世界华商大会中演讲,便透露将在四川等地盖大型养猪基地。

“我正在做一件很有意义的事。我们的任务就是组织适合养猪的村子,不用千家万户都来养猪。我盖现代化的标准猪舍,没有污染,公司是农民的,土地是农民的,而且我保证价格收购,”
谢国民兴致勃勃地证实。

2011年中国乌坎村暴动,仍记忆犹新。当时农村干部和开发商勾结,夺走村民的土地,引发严重的农村剥削问题。

谢国民的模式,让农民成为股东及土地所有人,此举化解在地农民的疑虑。

为此,他投入800亿人民币(约400亿令吉),规划一个村子30万头是最小生产单位,一个区域范围是100万头,是一个不容易做的大工程,但谢国民眼睛眨也不眨一下就投入。

“这有三利,对人民有利、对政府有利,对企业也有利,”谢国民朗朗上口。这句话,他在不同场合都要提,是他深信的理念。

联手日企进军新兴国
谢国民果真一步步爬起,还爬得更高。

营运状况回稳后,他看好中国城镇化和东协共同市场的契机,深信通路为王,因此投注心力佈局。

他先把泰国万客隆重新买回。“泰国之外,东协每个国家我都会去开店,”谢国民信誓旦旦地说。
更大的动作,是入股日本大商社伊藤忠商事,更为大股东。

“它(伊藤忠商事)想结合我们往东南亚发展。它有全世界最好的贸易网络,有配运中心。我说你不如和我合作,我们来替开发中国的中小企业和农村,提供资金、技术、原料,”谢国民说。

卜蜂在东南亚和中国扎根深且广,是欲往新兴市场拓展的伊藤忠商事,大力拥抱谢国民的主因。两者合作是双赢。

75岁的谢国民,依旧目光如炬地走向世界。

他看准土地成本低廉的新兴国家如巴西、阿根廷、俄罗斯的地。从畜牧业扩展到农业,往上游种植经济作物。

“未来地下的石油会用完,农产品是地面上的石油、可再生能源。你拥有土地,等于拥有资源,比佔有地下的石油还更重要,”谢国民说。

他血液中流着华侨冒险犯难的因子,起家泰国,征战全球,企业扩张这条长征之路,永无终点。


【股】设定简单的交易计划


为了从外汇交易中取得成功,最重要是拟定一个个人化的交易计划并付诸实行。所有经验丰富的交易员都会拟定一个交易 计划,因为他们明白到遵从计划行事的重要性。正如法国作家安托万•德圣埃克絮佩里(Antoine de Saint-Exupéry)说过:“没有计划的目标,只是一个空想。”

交易计划可以帮助你在作出交易决定时,不受情绪影响,而按理来说,它可以令你更有效率地进行交易。为确保你能够从交易计划中获得最佳的回报,最好是把所有重点写下来,包括了以下三个大方向:
  • 您的交易思维模式(或心理)
  • 你的资金管理方式 (头寸大小, 金字塔式策略, 选择离场点等)
  • 你的交易方法 (进场条件、过滤程序、正常操作等)
许多人同意交易计划是迈向成功交易的要素,但他们却无从入手。事实上,第一次在处理这个问题时,确实不知所措。



在进行交易时,你需要作出三个重要决定,而如果你的交易计划包含了以下三条问题的答案,那么你便可以拥有一个简单而实用的交易计划:
  • 在怎样的情况下,你会进场?
  • 你计划利用多少钱来进行交易?
  • 在怎样的情况下,你会离场?
不要让你的计划过度复杂
不要把交易计划想象成一份包含很多页的资讯文件,因为你会因此而不知所措,甚至会失去拟定计划的动力。你只要想想怎样以简单的方法来回答以上的三个问题,之后,你可逐渐把细节加入。

首先回答第一条问题,就是在怎样的情况下,你会进场?很多人认为拟定交易计划(及以上提到的方法) 是让你能够进场交易,但一个好的交易计划是帮你怎样离场观望。

理论上,每天都会出现许多潜在的交易机会,可是,这些机会或许大多数都不适合你的交易方式,因此你的交易计划应该建议你在怎样的情况下不要进场。如果一对货币或商品符合你的甄选条件,那么,你便有理由进场交易。

接下来要考虑的是头寸大小。请记住,你必须做的一件最重要的事是保护你的交易资本。在决定了你可以承担多少风险后(你每次交易的顶限),你便可以计算每次交易的数额。

最后是关键的一步:何时离场。尽管观念及止损是关键因素,但从技术角度而言,这是经验不足的交易员常会遇到的问题。不是说交易员没有设定第一个及接下来的止损点,而是这些止损点应怎样放。

在有规划及实际的情况下交易
常常有利可图的交易员通常是使用简易的方法交易,并贯彻地使用。有人这样辩解,一个具有实质风险管理问题的交易计划如果贯彻地使用,它的表现比你不断地使用不同的方法来交易还要好。

正如之前曾说过,无论你想在外汇交易中取得任何表现,首要的任务是保本。

如果你刚开始进行外汇交易,你必须虚心学习,并记住你不可能从每次交易中获利。事实上,你可能会经常失手,但千万不要气馁,而是要坚定、耐心、实事求是及以一个有纪律及井然有序的态度来进行交易。

Monday, October 27, 2014

【新】超级集团


在美国出现次贷危机后,超级集团(Super Group)的股价疯狂飙升。在以1配1发红股后,这只股的资本收益回报于高峰时曾一度超过13倍。

可是,这家销售咖啡、谷类食品、非乳制奶粉及即溶咖啡粉的集团,其股价已经从高峰滑落一半。首先,我们得问问为何这只股会升得这么急?然后,它又为何跌得那么重?

年度业绩出色;季度业绩欠佳
长线投资者通常会比较着重年度表现,因为季度表现可能会受到一次性项目的影响令数字受扭曲。可是,季度业绩让我们更清楚公司面对的即时挑战,好让我们能够及时反应。

以全年业绩来看,集团的营业额及盈利均获得不错的增长,毛利也在上升。在过去5年,收入以17.1%的年复合增长率(CAGR)增长,至FY13达到5亿5,700万元。

在这段期间,营运毛利率及净毛利率分别从FY08的14.1%及13.6%提高至FY13的20.6%及17.9%。


资料来源:公司

这两个数字都不会导致股价下滑。

可是,我们可以从集团的近期表现看出端倪。公司在5月公布了1Q14季度业绩,其收入及净利分别下跌了5.9%及19.4%至1亿2,460万元及2,210万元。

在8月,公司公布了其1H14业绩,形势与1Q14相若。营业额下跌了5.3%至2亿5,630万元,而营运毛利率及净毛利率也分别从一年前的17.7%及22.3%下跌至14.6%及13.4%。

尽管我们不把2Q13的一次过1,710万元收益计算在内,集团的1H14净毛利率依然下跌了2.5%。

品脾消费品的销售疲弱
集团主要运作两个业务: 品牌消费品及食品配料。

1H14的业绩下滑是由于品牌消费品部门的表现欠佳,受到东南亚市场贡献减少的拖累,但部分被食品配料部门的收入上升所抵消。

这意味着在1H14的收入里,食品配料所占的比例较1H13大。由于食品配料的毛利率较低,再加上原材料成本较高,尤其是棕核仁油,因此,营运毛利率及净毛利率收缩。

泰国带来的影响会持续吗?
从地域而言,泰国占了品牌消费品销售约30%。泰国近年出现的内乱令公司的分销商及批发商把存货补充量及扩充规模减少,因为消耗量减低。

泰国自2004年起一直出现政治动乱,但其国内生产总值(GDP)从2004年的1,613亿美元翻了逾一倍至2013年的3,873亿美元。但从表面上来看,似乎泰国在艰难的环境中依然能够改善其GDP。

尽管集团在泰国的前景似乎不大乐观,但投资者可能并不知道,集团正在不断寻求其他方面的增长,并在过去的三年半内,动用了2亿1,260万元的资本开支。

部分开支是用来开设新的生产设施,包括提取草药及生产葡萄糖浆与营养油粉。这些设施将于2H14 及2015开始投产。


究竟集团目前在泰国经历的低潮及毛利所蒙受的收缩只是短暂性或者是会持续下去,大家都不清楚。

可是,集团所售卖的产品在市场上已经家喻户晓。

当其收入回升或毛利再度扩张时,超级集团便会迎来好时光。

【新】吉宝置业将把雅加达国际金融中心1号楼重建


  • 吉宝置业(Keppel Land)将把雅加达国际金融中心1号楼(International Financial Centre Jakarta Tower 1)重建为一座49层楼高的优等办公楼。
  • 所耗成本约为2亿6,640万元,并将把可出租净面积增加超过一倍至约6万9,800万平方米。

【新】胜科海事获得两份总值2亿2,200万元的合约


  • 胜科海事(Sembcorp Marine)的子公司获得两份总值2亿2,200万元的岸外能源相关合约。
  • 第一份合约是为英国德贞岸外风电场(Dudgeon Offshore Wind Farm)设计及建造一个岸外分电站平台;
  • 第二份合约是为把一艘超级油轮进行维修及改装为一艘浮式生产储油卸油船(FPSO)。

【新】虎航的季度收入下跌10.5%至1亿4,670万元


  • 虎航(Tiger Airways Holdings)在截至9月30日的季度录得总收入下跌10.5%至1亿4,670万元,由于虎航澳洲(Tigerair Australia)已不再是公司的子公司。
  • 尽管总开支下降,脱售一个合资企业带来5,980万元的亏损,以及为飞机租约拨备9,930万元的开支,公司 蒙亏1亿8,240万元。

【国际】Jimmy Choo 伦敦上市 每股定价1.40英镑


著名奢华鞋子品牌Jimmy Choo宣布,将以每股发售价1.40英镑,上市伦敦交易所。

这也意味着,该公司市值将达5亿4560万英镑。

与其同时,Jimmy Choo的持有者,JAB Luxury将因此入账1亿4100万英镑,同时在公司上市后,持有70.2%的股权。

最初,该股发售价定在每股1.40至1.80英镑,但却在本周初降低到1.40至1.60英镑。

若成功上市,这将会是伦敦股市内,继Burberry和Mulberry后,第三个上市的奢华品牌。

不过,比较起之前两个奢华品牌的上市时机,目前市况更具挑战,受累于中国需求放缓,以及俄罗斯和乌克兰及中东政局动荡。

全球130分店
目前,Jimmy Choo全球有130家直营店,并计划在亚洲每年增加10至15家分店。

该公司也冀望通过快速增长的奢华鞋子销售额,吸引更多投资者。


Saturday, October 25, 2014

【理】理財八寶袋.做好預算償清車貸房貸


對大部份總是背負車貸和屋貸的打工族而言,怎樣才可以做到無債一身輕?


就我國現時情況看來,對車的依賴是無可避免的。但身邊也不難找到有些朋友可以使用公共交通工具,對車的依賴也較低。

 縱使日常生活都需要用車,但我們還是可以選擇購買汽車的價格,若沒做好預算,就會難以達到無債一身輕的效果。

 眼下不少年輕人都會認為,在決定購車前,只需知道貸款供期就行了,其實不然。要知道,當我們擁有一輛車后,還有其他額外開銷,例如:車險、路稅、維修費、過路費、停車費、汽油費和車貸利息等。

 我們還得大概計算出上述可能會出現的額外開銷, 例如可能會收到市政府或警方發出的罰票呢!

 此外,我們經常都會看到低利息貸款的廣告,實際上,實際利率是否真的像廣告中所說的那么低呢?其實並不是。


買車前需符合條件
在購買汽車前,先計算是否自己符合以下條件:

 1)繳付25%頭期(因為車貸供期越短,儲蓄能力則相對提高)
 2)車貸期限為5年(因車貸期限越短,償還貸款金額與汽車市場價值差距就會越小)
 3)盡量把額外開銷開銷,限制在不超過總收入的10%至15%。
 4)如果超出10%至15%,那將影響你未來儲蓄和現金流,在非必要情況下,汽車可能會將你賺來的錢耗盡。

 同樣的,房貸也一樣,它會影響我們未來儲蓄和現金流。當然,有人會說,如果沒有房貸,我們還是得繳租金。所以,能不能控制好不讓房貸變成負擔,主要視我們是否有做好預算,不負擔自己能力以外的債務。

 
預算好額外開銷
房子與汽車的不同,可能就是這兩種類型資產,汽車是會貶值的資產,房子則相反。房子除了可讓我們不再有寄人籬下的感覺,也可讓錢保值。

 話雖如此,但租戶和屋主會有不一樣的責任,所以有不一樣的額外開銷。

 需要注意的是,如果所購買的是建在商用土地上公寓,如服務公寓、居家辦公室和伸縮性辦公室等,那就會有商用土地稅和門牌稅,水電費也比一般住宅高;因此費用又更高了,這種情況在大城市較為普遍。

  想要背負房貸和車貸的同時,又可以不舍棄自身財務目標,应先清楚知道購買了這些資產后會有哪些額外開銷,然后在扣除了這些費用后,還有多少資金可以做投資規劃。

 如果你想要做到有債也能一身輕,那秘訣就是勇敢面對和接受現實,既勇敢面對自己必須找尋方法增加及提高收入;接受自己真正可以負擔的貸款金額。

【新】凯诗物流的第三季度收入微跌0.5%至1,950万元


  • 凯诗物流信托(Cache Logistics Trust)在截至9月30日的第三季度录得净产业收入微跌0.5%至1,950万元,由于产业保养开支及租赁佣金均提高。
  • 但调整派息额使供分派收入增加 1.2%至1,670万元。
  • 公司宣布派发每单位0.0214元,年比提高了0.7%。

【新】腾飞的第二季度收入增加7%至1亿1,470万元


  • 腾飞房产信托(Ascendas REIT)在截至9月30日的第二季度录得净产业收入增加7%至1亿1,470万元,由于确认科技大厦Nexus@one-north、腾飞金桥瑞邑 (A-REIT City @Jinqiao)、凯发创新中心(Hyflux Innovation Centre)及混合用途商厦Aperia带来的租金收入。
  • 再加上取得1,410万元的外汇收益(上一年为1,130万元亏损),供分派收入提高1.1% 至8,600万元。
  • 公司宣布本季度派发每单位0.0366元的股息。

【新】凯德商务第三季度收入增加8.6%至5,190万元


  • 凯德商务产业信托(CapitaCommercial Trust)在截至9月30日的第三季度录得净产业收入增加8.6%至5,190万元,由于所有物业的租金及/或租用率都提高,唯有商厦Wilkie Edge例外。
  • 再加上财务成本减低,可分派收入增加4.8%至6,160万元。
  • 公司宣布本季度派发每单位0.021元的股息,比上一年同期高出2.9%。

Friday, October 24, 2014

【马】大众银行的3Q14盈利增长强劲


大众银行的3Q14盈利增长强劲
  • 在截至9月30日的第三季度里,大众银行(Public Bank)报其净利增长13.8%至12亿令吉,这是其三年来最强劲的增长(根据联昌证券研究的资料)。大众银行同期的营运收入提高11.7%至43亿令吉。
  • 大众银行的盈利更强劲的原因是,其活跃的资产负债管理的贷款增速快于存款,令净息差保持稳定,以及其贷款损失准备金年比下滑54.8%。
  • 联昌证券研究指出,大众银行的贷款增长从2014年6月的10.8%年比减少至2014年9月的10.2%,这与业内趋势相符。

启示:尽管盈利增长强劲,但联昌证券研究维持其给予大众银行的“减持”评级,因为利润率预料将减低,以及信贷成本可能上升。

【马】居林的股东将获得总值10亿令吉的股息


居林的股东将获得总值10亿令吉的股息
  • 居林(Kulim)预 计将从脱售其在新英棕油(New Britain Palm Oil)的49%股权给森那美(Sime Darby)中获得总额为16亿令吉的收益。森那美以5亿2,540万英镑(28亿令吉)向居林献购新英棕油的49%股权,没有公司或个别人士提出比森那 美更高的献议价。
  • 居林将从上述脱售中把10亿令吉(或每股0.78令吉)归还给其股东,这将在脱售交易后的两年内归还。
  • 森那美每股7.15英镑的献议价比新英棕油的3.87英镑最后收盘价高出84.8%,而居林将在稍后举行的股东特别大会上提出上述脱售建议,供其股东表决。

启示:除了派发股息外,居林打算在接下来六个月内利用6亿令吉来偿还银行贷款,这将令其负债比减低至0.2倍。它也将拨出8亿5,000万令吉,以作为未来两年的投资或收购可获益资产及业务的资金。

【马】联昌、兴业、马屋业会否合并



联昌集团(CIMB Group)、兴业资本(RHB Capital)和马屋业(Malaysia Building Society)预料将公布三方合并计划的细节。如果它们成功合并,将成为马来西亚最大和东南亚第四大的银行(以资产总额计算)。这三家银行的股票都在 10月9日暂停交易。

背景资料
马来西亚英文报章《星报》指出,兴业资本和联昌集团之间将以换股的方式进行合并,马屋业则会接受现金和股票。不具名的消息来源指出,这项合并计划还必须获得国家银行批准。

兴业和联昌之所以会选择换股,目的在于避免兴业的第二大股东Aabar投资(Aabar Investments)大力反对。Aabar投资是于2011年买入兴业的股份,当时兴业成了马来亚银行(Maybank)和联昌集团的收购目标。

若这三家银行成功合并,将成为一家拥有1,940亿美元总资产的银行,在国内贷款领域占有的市场份额为23%。目前,马来西亚最大的银行马来亚银行的资产总额为1,730万美元。


如果这项合并计划成功,将有可能改变马来西亚和东南亚银行业的格局,因为这可能意味着一家超大型回教银行将出现。

【新】M1的季度营运收入上升3.5%至2亿5,020万元


  • 第一通(M1)在截至9月30日的季度里报营运收入上升3.5%至2亿5,020万元,由于移动通讯及手机销售业务表现良好。
  • 再加上移动流量的开支减少(因为国际移动流量下降),净利上升了12.7%至4,450元。

【新】新科工程赢得总值5亿1,300万元的合约


  • 新科工程(Singapore Technologies Engineering)的电子臂膀赢得总值5亿1,300万元的合约,涉及铁道电子和智能运输、卫星和宽频通讯及先进电子和资讯通讯科技方案。

【新】增持股权至55% 新航1.4亿金援虎航


新加坡航空公司(SIA)将通过认购附加股,出手救援连续3年蒙亏的廉价航空公司虎航(Tiger Airways)。

根据《联合早报》报道,新航将给虎航注入高达1.4亿新元的资金,并增持虎航的股权,协助重整业务。

新航除了认购附加股,也把所持有的虎航可转换证券,转换为普通股。

因此,新航的持股权,将从40%,增加至大约55%。

虎航提到,新航不会提出全面收购,主要是虎航其他小股东此前已豁免。

大华继显驻新加坡分析员亚吉特向彭博社表示,新航正援救虎航,通过转换证券和认购附加股,对资产负债表的风险较低。


发股筹资2.34亿
虎航昨天宣布市场期待已久的融资计划,通过发售12亿股附加股,拟筹集最多2.34亿新元。

附加股的配售比率是85对100,股东每持有100股现有股票,将可认购85股附加股。

虎航次季蒙受有史以来最高净亏,写下1.82亿新元。

首6个月净亏近2.48亿新元。

Monday, October 20, 2014

【理】选择富足:可以赚钱的婚宴

综观过去,虽然现代华人婚礼似乎有着一套牢不可改的模式,但这并不代表每个人都必须照单全收。

尤其是经济背景不是很好之人,更不应该为了顺应传统而自设陷阱过度消费;就算家庭背景很好,也不应该随便把钱乱砸。

然而,许多人就算明白此道理,也还是为了面子而逃不过这个噩运,或是选择明哲保身,不想做个反传统的“千古罪人”。

其实,只要把事情处理得妥,许多问题还是可以迎刃而解。

就以一个65席的大型婚宴,选择了不尊照下列所不认同的婚宴陋习:

●烟客们吞云吐雾地把整个宴会厅搞得乌烟瘴气,还殃及池鱼让每个人都被逼吸二手烟。

●酒客借故痛喝,不但自己醉酒闹事,同时也把整个婚宴的氛围搞砸。

●菜肴尽是些大鱼大肉,不但赔上许多生命,对个人的健康也不见有好处。

由于知道所要及清楚婚礼的意义,决定一反传统,筹办一个全场禁烟、禁酒,而且是以清淡健康为主题的素宴。

65席节省1.62万
为了不让出席婚宴的亲友们“受惊”,除了在请帖上声明婚宴的特色,对于一些惯性喝酒的亲友,还个别致电“知会”,以事先获得他们的“谅解”。

总之,所有该做的事已做足,让那些不认同的人可以选择不出席,要出席的人,也有足够的心理准备。同时也事先交待清楚,让大家能按自己的评估“调整”婚宴的红包!

如此做不但能节约亲友们的花费,免除烟酒的婚宴,亦省下每席大约250令吉,65席共1万6250令吉。

这时若要增添婚礼的气氛,只要花1600令吉就能租下一架直升机,配合在母校草场搭棚架进行的婚宴,足以办一个简单却隆重的“空中婚礼”。

盘算一下,这费用还不到烟酒开支的十分一,即经济又有意义,何乐而不为?于是便做了一个大胆的决定,抛开传统,筹备一个别开生面的婚礼。

想象你是席上嘉宾,到了婚宴当天,当大家已入席就坐期待新人出现之际,空中突然轰轰作响,接着一架直升机在空中盘旋,过了一阵,在婚宴草场的一端徐徐下降,吸引了无数村民的围观。

婚礼氛围温馨感人
接下来的餐宴,更是在令人屏息的系列精彩节目伴随中进行:

●首先是教会一班朋友的诗歌祝福。
●接下来是以幻灯片呈现两位新人由长大至相识相爱的过程。当时这前所未有的“状举”令亲友们个个看得目瞪口呆。

●过后是新人向双方家长、母校的校长、老师们致谢及颁发奖牌留念的环节。这突如其来的惊喜,简直让老师们受宠若惊,在分享感言之际也让许多人感动流泪!

●节目穿插着的是幸运抽奖,奖品都是果园出产的本地水果。虽然不是贵重的礼物,但却足以逗得全场人开心!

婚宴中当然也少不了亲友们的祝福,和新人相互爱的承诺。整个流程就沉浸在温馨、和谐、欢乐、感人的氛围中。

坚定立场不跟风
许多人都认为这个婚礼砸下不少钱。然而,这是一个赚钱的婚宴!

这简单的素宴也节约了大家的红包,这更是个双赢的局面!



与一般的婚礼相比,结一个婚可能要砸下三几万,越豪华越破费(主家与客人皆是)。然而如果当事人不懂得自己要什么,只晓得花钱充体面来与别人攀比,就算花再多的钱,在意义上也不会有多大的区别。

当然:无论做任何事,我们务必非常清楚它的意义,同时坚定自己的立场与原则。

唯有如此,才不至于盲目跟风、与人相比,到最后搞到劳民伤财却不见得有什么意义。

是的,金钱与意义并不成正比。婚礼是如此,所有其他的人生大小事亦是如此!

【新】普洛斯首度与百事公司合作


  • 普洛斯(Global Logistic Properties)首度与百事公司(PepsiCo)在巴西合作,双方签订了圣保罗一个设施内1万3,000平方米面积的租约。
  • 公司的巴西物流组合的租用率因而提高至98%。

【新】吉宝房地产信托的季度净产业收入上升12.4%至3,850万元


  • 吉宝房地产信托(Keppel REIT)报截至9月30日的季度里,净产业收入上升12.4%至3,850万元,由于海洋金融中心(Ocean Financial Centre) 的表现良好及其在澳洲一个写字楼Exhibition Street 8号所拥有的50%股权带来贡献。
  • 可是,其他开支飙升令公司的可分配收入减少。
  • 因此,3Q14的每单位派息为0.0185元,年比下跌6.1%。

【新】雅诗阁信托以80亿日元收购了日本东京一座酒店


  • 雅诗阁公寓信托(Ascott Residence Trust)以80亿日元(约9,520万元)收购了位于日本东京的一座酒店物业。
  • 该物业拥有206间客房及三个零售单位。
  • 此举有助于公司扩大其在日本的版图。

【新】吉宝讯通的季度营业额飙升29.5%至5,370万元


  • 吉宝讯通(Keppel Telecommunications & Transportation)报在截至9月30日的季度里,营业额飙升29.5%至5,370万元,原因是其数据中心及物流部门获得较高的收入。
  • 另外, 其他收入增加也令公司的盈利提高31.2%至1,850万元。

【新】First REIT的季度录得净产业收入增加7.9%至2,350万元


  • 先锋医疗产业信托(First REIT)在截至9月30日的季度录得净产业收入增加7.9%至2,350万元,由于不久前收购的印尼普哇加达Siloam Hospitals Purwakarta医院带来足足一个季度的贡献。
  • 再加上有利的外汇调整,供分派收入提高6.1%至1,470万元。
  • 公司宣布派发每单位0.0202元的 股息,年比提高了3.1%。

【新】凯德商用的季度录得净产业收入增加3.3%至1亿1,410万元



  • 凯德商用新加坡信托(CapitaMall Trust)在截至9月30日的季度录得净产业收入增加3.3%至1亿1,410万元,由于白沙浮广场(Bugis Junction)的资产提升工程已完工及物业租金上调。
  • 因为少了上一年同期为赎回可转换债券而支出的款项,供分派收入提高16.1%至9,980万元。
  •  公司宣布派发每单位0.0272元的股息,年比提高了6.3%。

Friday, October 17, 2014

【股】公司的盈利力 (三)


股本回报率(ROE)和资产回报率(ROA)

ROE和ROA与毛利率和营运利润率的不同之处在于,用来计算这两个指标的数据是取自资产负债表,而非损益表,而且要有效地使用ROE和ROA,就必须选择相同领域或规模接近的企业做比较。

资产负债表上的数据能显示出一家企业在某段时间内所拥有的资产和拖欠的债务。因此,要全面的评估一家公司的获利能力,当然要把资产负债表考虑在内。

股本回报率
股本回报率的计算方式是以公司的净利除以股本,因此它反映的是一家企业利用其股本所取得的盈利。

 股本回报率 = 净利 / 股本

换句话说,ROE反映的是一家公司利用股本的方式是好是坏。一家公司的ROE高表示它能有效地利用股本为股东带来经济回报。

另外,大部分企业会保留一部分盈利作为保留盈利(retained earnings),如果一家公司的ROE高,其保留盈利可能增加,而它将得以为股东创造更多财富。

这正是为何投资大师巴菲特(Warren Buffett)说,投资的成功方程式就是找出ROE高的企业。

巴菲特指出,ROE高的企业,其盈利增长必然强劲,股本和内涵价值会持续增加,其股价自然会稳定上涨。

巴菲特在1972年写给波克夏公司股东的信中说,投资者应注重股本回报率,而非每股盈利

投资者要留意的是,究竟是什么原因令一家公司的ROE达到高水平。比方说,一家公司的ROE高,可能是因为它大量举债来推动业务发展。

大家都知道,企业的债务是一把双刃剑,它对一家公司造成的伤害可能抵消其好处。因此,如果一家公司的ROE高,但债务也多,投资者就要多加留意。


资产回报率
一家公司的资产,其实都是利用债务或股本而取得,因此一家公司的资产总值会与其债务和股本总额相等。

ROA评估的是公司凭着其拥有的资产来取得盈利的能力。其计算方式是以公司的净利除以其资产总额。

 资产回报率 = 净利 / 资产总额

一家公司的ROA高,表示其管理团队能够有效地分配资源,与ROA较低的公司相比,它能以较少的投入取得较高的回报。

打个比方,A公司的资产总额为1,000万元,其净利为100万元,而B公司的资产总额为2亿元,其净利为1,000万元。它们的ROA分别为10%和5%。

尽管B公司的净利较多,但以ROA来看,A公司的表现其实比较好。

这是因为A公司每投入1块钱,就能取得10%的盈利,尽管其ROA只比B公司高出5个百分点。

同时利用ROE和ROA
同时利用ROE和ROA能够看出一家公司管理层的经营能力。如果一家公司的ROE和ROA都高,即表示其管理层能够有效地为股东带来回报,而投资者必须留意的是其债务水平是否处于合理范围。

如果一家公司的ROE高,ROA低,这可能表示它背负着不少债务,投资者必须多加留意。

Thursday, October 16, 2014

【股】公司的盈利力 (二)


另一个衡量公司获利能力的指标,营运利润率(operating profit margin)。

什么是营运利润率?
营运利润率是把公司提供货品或服务的所有成本考虑在内,从而衡量其获利能力的比率。用来计算营运利润率的项目不包括银行贷款利息和税务。

要计算出营运利润率,我们首先要得出息税前盈利(EBIT),即以公司的收入减去利息和税务以外的所有开支。利用EBIT除以公司的收入,即可算出公司在某个财政季度的营运利润率。

毛利率与营运利润率的差别
如果一家公司有生产产品并在资产负债表上有库存,我们就能利用其损益表算出毛利率和营运利润率,因为它会在进行了业务活动后确认收入。

投资者应留意一家公司的毛利率和营运利润率是否有异常之处,并尝试找出背后的原因。比方说,一家公司的毛利率可能提高,但其营运利润率却减少。

毛利率提高可能表示公司有效地控制成本,或者原料的采购价格下跌。

但是,毛利率只能反映出公司制造的产品能取得的利润,这项数值并没有将公司业务活动的其他开支计算在内。

以一家书店为例,其毛利率计算的项目,为一本书在上架之前的各项成本,包括采购价、运输和其他物流费用。

其毛利率没有计算的项目,包括书店的租金,销售产品所使用的物件(如购物袋)以及人工成本(如售货员和收银员的薪水)。

此外,投资者应至少选多一家企业来做比较,从而看出它们在开支方面的差异,这样才能得出正确的结论。

比方说,一家公司的人工成本提高,有可能是因为其人力管理失当。但如果其竞争对手也面对相同的问题,那就可能是因为市场出现劳工短缺的情况,或者整个行业的薪资水平提高。

没有毛利率的企业
有些只提供服务的企业并没有库存,或者它们的库存只是为了用来提供服务(如航空公司),在这样的情况下,我们就无法计算其毛利率,或者计算其毛利率并没有意义。在这样的情况下,我们就必须以营运利润率来评估该公司的获利能力。

以维康(VICOM)为例,其主要业务是检查车辆。这家公司并没有生产或者销售任何产品,投资者无法计算出这类企业的毛利率。


资料来源:维康的财务报告

根据维康财报中的数据,我们可算出其1H13和1H14的营运利润率分别为33%和33.6%。

公司的营运利润率保持在约33%的水平,而其营运开支的增幅也低于收入增幅,这显示其管理层的表现理想。

此外,投资者应注意,公司的营运收入并没有将利息收入计算在内,因为这项收入不是来自公司的营运活动。

其他不计入营运盈利的项目包括分享合资企业和联号盈利,以及公司所取得的股息和租金收入。

所以,在计算营运盈利的时候,投资者必须确定某项收入是否是来自公司的营运活动,如果不是便不应计算在内。比方说,现金存款利息肯定就不能计算在内。

Tuesday, October 14, 2014

【股】公司的盈利力 (一)


盈利比率(profitability ratio),包括了毛利润率(gross profit margin)、营运盈利率(operating profit margin)及税前盈利率(profit before tax margin)。

除了要留意公司的收入增长外,投资者也应该对公司的盈利能力有所认识。

盈利能力是指在一宗交易里,在扣除所有成本后,公司所保存的余额。

如果一家公司的收入在增长,但其盈利水平在下降,那么投资者便应该提高警觉

因为盈利能力对公司可能带来多方面的影响,举个例子,大部分公司需要资金来再投资于业务上,以维持其某些竞争优势。

虽然这不是一个决定性因素,但公司的盈利也将对投资者是否会继续获得派息带来直接冲击。

毛利润率

这个比率通常被称为毛利率(gross margin),计算方法是把毛利润除以收入,而毛利润是将收入减去出售货物成本(COGS)。

这个比率的关键在于出售货物成本。在国际会计标准(International Accounting Standards)的第二条款下,COGS是指确认为开支的存货成本。

简而言之, COGS是指公司所付出的综合成本,包括了制造货品的成本以及在货品售出前或列入公司存货前所蒙受的任何其他成本。

就以一家书局为例,假设出版商以15元把书出售给书店,并收取5元运费,对书店来说,其COGS将会是20元,直至其把书本售出。

详而尽之, 那书店所付出的20元是用来购买书本、把书本运送到书店及把它放上架出售的费用。

解说
毛利率在多方面来说是一个有效评估公司盈利的数字。
 
首先,如果公司的毛利率较高,这意味着它的产品售价高于另一家公司。

很有可能的情况是,这家公司的产品拥有某些其竞争者缺乏的优势,因此,尽管价格较高,消费者也愿意付出。

举个例子,一个路易威登(Louis Vuitton)手袋的售价比其他可能拥有相同品质的手袋售价为高,主要原因是它拥有很高的品牌价值。

此外,毛利率可以用来测量公司在生产货品时的效率。换句话说,毛利率越高,COGS越低,而这意味着公司的生产效率较高。

高效率可以比喻为公司的一个防卫机制(defensive mechanism)。公司有能力把成本维持在低水平让它在不预见的情况下(如经济放缓)有减价销售的空间,而同时可以依然取得一定水平的盈利。

用途
毛利率只是适用于生产或制造货品的公司。

因此,提供服务的公司,像航空公司,尽管它拥有小量存货(或许是在飞机上提供的食品及饮品),但一般来说它没有生产或制造货品。

在这个情况下计算出来的毛利率不单只很高,而且不可以代表公司的基本业务。

对这些公司来说,一个较为适合的计算方法是利用营运盈利率。



【新】报业控股REIT的第四季度录得总收入比预估高出2.6%


  • 报业控股房地产信托(SPH REIT)在截至2014年8月31日的第四季度录得总收入比预估高出2.6%,由于旗下两个物业百利宫(Paragon)和金文泰广场(The Clementi Mall)所带来的租金收入增加。
  • 可分派收入因而高于预估7.3%,为3,490万元。
  • 在上市日期2013年7月24日至2014年8月31日的期间,总 收入及可分派收入分别为2亿2,290万元及1亿5,030万元,高于预估2.8%及5.3%。
  • 公司宣布本季度派发每股0.0139元的股息。

【新】吉宝置业建议扩大其在马尼拉的SM-KL项目


  • 吉宝置业(Keppel Land)建议扩大其在马尼拉的SM-KL项目,以加强其在菲律宾的商业发展组合。
  • 该项目将增添第2期的发展活动,包括一座42层楼高的写字楼及零售垫 层,并将分别于2019年和2016年完工。
  • 第2期发展下的办公楼及零售楼面可出租净面积分别约为8万9,000平方米及5万平方米。
  • 第2期发展的总建筑 成本估计为3亿3,600万元。

【新】京华大酒店将以2,610万令吉收购马六甲州的侨生客栈



  • 京华大酒店(Hotel Royal)将以2,610万令吉收购马来西亚马六甲州的一家精品酒店侨生客栈(The Baba House)及其相关业务。
  • 这家酒店拥有97间客房,公司将能借此收购进一步扩大其在马来西亚的业务,同时享有潜在的资本增值机会,因这家酒店座落于马六 甲的黄金地带,附近有多个历史古迹,而这带供发展为酒店的地皮不多。
  • 预期这项收购将由现金及银行贷款提供融资。

【新】胜科海事的潜在涨幅



胜科海事(Sembcorp Marine)的股价自9月初以来下跌了约10%,其中约一半的跌幅是在过去5个交易日创下,原因最近油价走跌,以及公司新钻井船的执行风险引发疑虑。


将如期移交钻井船
网上的消息指Dockwise的起重船Black Marlin已在上周五负责运载公司的第一艘钻井船Arpoador。公司也已确认该船只已离开新加坡前往巴西。公司重申它将如期在明年6月移交船只,尽管从新加坡出发的时间比原先的计划推迟了超过6个月。


在新加坡进行更多建筑工程以减低执行风险
市场人士之前担心公司可能无法如期移交其第一艘钻井船,原因是其巴西的船厂尚新,缺乏经验。但由于如今较多的建筑工程是在新加坡进行,执行风险实际上可能已降低。


潜在涨幅不小
华侨银行投资研究采取较保守的立场,将其FY15毛利率预测调低至11.9%。虽然它将其合理价从4.36元调低至4.18元,但这只股仍有20.5%的潜在涨幅(包括约4%的股息获益率)。

基于之前其股票似乎被过度抛售,华侨银行投资研究将其评级调高至“买入”。

【新】得和国际签订了不具约束性的意向书


  • 得和国际(TEHO International)为全面收购荷兰Liha Shipservice及Store Rijnmond而签订了不具约束性的意向书。
  • 公司在公布此消息时并没有透露潜在收购额。
  • 这两家企业的业务是供应船只绳索及停泊产品,收购它们将为公司的 核心业务带来辅助效益。
  • 公司将在正式签署买卖协议后公布详情。

【新】免税国际截至2014年8月31日录得收入增加4.9%至1亿3,670万令吉


  • 免税国际(Duty Free International)在截至2014年8月31日的第二季录得收入增加4.9%至1亿3,670万令吉,由于免税及非应税商品贸易的贡献提高。
  • 再加上存货买入及所耗材料开支下降37.4%,盈利激增逾60%至1,200万令吉。

【新】得尊的成长全赖规模及创新点子


目前而言,一旦提到资讯科技(information technology,以下简称IT),投资者通常有两个截然不同的反应。

首先是想起1999年出现的dot com泡沫爆破,后者导致几百家资讯科技公司关门大吉,因此大家的第一个反应是怕怕。在dot com泡沫爆破后的一两年间,纳斯达克指数从超过5,000点高位大幅滑落至1,100点。

另一个反应是惊叹,因为电子业务闯出了一条成功之路,像社交媒体网络面书(Facebook)及中国电子商业巨子阿里巴巴。

得尊(DeClout),一家通过其资讯科技基础服务及垂直领域云端(Vertical Domain Clouds)来提供各式各样IT服务及方案的企业。

IT 基础服务
得尊IT基础服务的核心支柱是IT资产续用(asset recovery)及维修服务。

这个业务为公司的FY13收入提供超过95%的贡献,而它所提供的服务也包括了企业云端与管理服务及统包电讯及网络基础服务。

IT资产续用服务是指公司会购买不再使用、二手或生命周期结束的IT设备,然后进行翻新及重组,再把其出售,从而通过有效再用来把产品的价值提高。

其实这个简单的业务可能会引来极大的竞争及持续经营的问题。

尽管如此,我们必须理解那些拟复制得尊的IT资产续用及维修服务的新业者将会面对的挑战。

向环球扩张
首先,IT资产续用业务的必要条件是规模庞大。

得尊的IT资产续用业务拥有一个环球网络,让其可以在采购数据中心设备及为满足客户对不同设备的要求而提供一个较快的周转时间。

得尊的子公司Procurri Corp也可以利用其在环球的存货为环球跨国公司提供它们在不同地方所需要的维修部件,为业务带来更大的协同效益及经济规模。 因此,在环球层面来看,要打进这个业务有一定的困难。

得尊在美国、欧洲及亚太区16个国家所提供的支援服务,让其克服了上述提到的挑战。

顺带一提,Procurri Corp的旗下拥有4家子公司,分别为Procurri LLC、 Tinglobal Holdings、ASVIDA® Asia 及Verity Solutions。

革新传统价值链
传统上,采购IT设备的价值链涉及多个中间人,尤其是如果客户选择不同的供应商,即非原设备制造商(non-OEM manufacturer)。在多个中间人的参与下,终端用户所要支付的价格当然也会较高。

随着更多公司选择不同的供应商,Procurri Corp便可以有机可乘。

作为一个独立IT设备分销商,Procurri Corp可以直接从制造商采购不再使用的IT设备,从而省去支付给多层中间商的费用。

这些设备不再使用的原因很多,像订单遭取消;企业遇到经济困难及在展示后不在使用状况等。

尽管这些产品在大部分时间是不在使用状况,但它们被列为“二手货”,目的是与制造商所销售的全新IT设备划清界线。

Procurri Corp的再营销部门确保这些设备可以在不同地域重新销售,好让这些在二级市场再销售的设备可以为公司带来财务收益。

倚仗公司的IT服务工程专才,它也可以为客户提供特定的重组及增值服务,以至维修及24小时的技术支援服务。

因此,得尊可以为其希望把数据中心基础设备的价值最大化的客户提供具成本效益及一站式综合方案。

再加上公司环球网络所提供的经济规模效益,客户的订单再不会受限于地理位置及规模,并且可以能在较快的时间下完成任务。

投资优势

  • 公司的IT基础服务部门的收入不断增长,盈利力也持稳
  • 其强大的管理团队在业务增长方面拥有良好记录
  • Voyage Research的资料显示, Procurri Corp拥有1亿元的企业价值,并可能在2016年分拆,为得尊释放价值
投资风险
  • 由于得尊仍处于增长阶段,预期它不会派发股息
  • 营运开支持续增长,公司需要多加注意
  • 从收购而来的增长可能令公司的资源受压

从上述提到的各项因素来看,得尊的IT资产续用业务具有一定的竞争优势,后者最低限度可以令公司目前的营运持续增长,而同时加快其第二个增长引擎(垂直领域云端)的成长。

Monday, October 13, 2014

【新】亚腾的财务数字



收入强劲增长;毛利稳健
在过去10个财政年度里,亚腾的营业额大概提高了25倍,从FY04的570万元增加至FY13的1亿4,040万元。在这段期间,净利也急速上升,从FY04的80万元跃升至FY13的7,430万元。

在过去5年,营运毛利率大约是在61.6%至65.7%之间,而净利率则从FY10的56.7%下跌至FY13的52.9%。尽管净利率下跌,但在新加坡交易所上市的股只中,这个数字依然是属于高位。

这些数字显示公司的营业额一直在走高,而毛利保持稳健。


资料来源:公司

净负债为负值
首先来看看公司的资产负债表。大部分投资者会比较注意公司的现金情况,但我们向前迈进一步,先来计算一下公司的净负债(net debt)情况。

换句话说,如果公司利用其现金来还债,它还有现金剩余吗?又或者是它依然欠债?

亚腾连续5年的净负债为负值,这表示公司的财务十分强劲,就算它需要提早偿还债务也不用担忧,因为它有足够的现金来清还债务。

现金每年递增
一家公司除了要握有充足的现金外,也需要不断增加储备。可是,我们可不要把损益表及现金流报表混为一谈。

在损益表底部的净利显示公司赚了多少钱,但这个数字是受到合理值收益及出售资产影响。前者只是纸上收益,而后者不属于公司日常业务的一部分(因此不会经常出现)。

另一方面,我们在资产负债表看到的现金项目是扣取了所有资本开支、股息支付及清还债项,这些项目可以在现金流报表查核。在现金流报表底部出现的现金及现金等值物的数字与资产负债表的现金项目是相同的。

在过去5年,亚腾从其营运活动中均取得正面现金流。这对投资者来说十分重要,因为我们都希望公司能够通过其业务积累现金,而不是通过非核心活动(像合理值收益或出售资产)。

管理资产额
亚腾除了营业额飞涨外,它的收入来源也不断增加,从只是收取管理费,还加入了收购、脱售及绩效收费,以至融资及其他收入。

然而,管理费依然为公司的营业额带来最大的贡献,并受到管理资产额(AUM)不断增加的支持,截至6月30日,公司的AUM为268亿元。

亚腾作为一个资产管理人,这个数字对其十分重要,因为资产基底越大,无论是以基本及绩效收费而言,它的潜在管理收费也会提高。


亚腾的营业额不断增长,加上毛利稳定及财务强劲,这刚好符合了投资者对寻找稳定企业的条件,即能够通过公司的核心业务持续产生现金。

可是,大家必须注意的一点是,亚腾的净利正往下跌。我们应对公司的未来财务表现多加留意,来评估这个跌势是否持续。

无论那个业务有多好,如果我们的付出过高,我们可能不会取得正面回报。

Friday, October 10, 2014

【理】年青人的理财核心点


年輕朋友在做財務規劃時有哪些特點呢?在此做些總結如下:

第一 :優點/強處 – 精力好,時間多,負擔少是年輕這階段最好的強點。善於利用這階段的強點能在累積退休財富上有很大的幫助。

第二 :機會 – 因為年輕,這階段的朋友能花更多時間與精力建立對他們退休規劃有幫助的活動。同時,出現在周邊的機會更多!求職,起薪,升職機會多。接觸的新事物也多!

第三:弱點 – 有限的知識,經驗與資本是這階段朋友最明顯的弱點,另外更危險的弱點好勝心強,急功近利及缺少獨立思考的能耐!因此,常常出現眼高手低的窘境。

第四:挑戰與陷阱 – 對年輕的朋友而言,退休規劃外在的主要挑戰在於兩點,一,收入追不上通貨膨脹與生活開支!二,收入無法滿足自己的物質需要!



了解以上的強弱危機分析(SWOT)後,建議年輕朋友在理財過程中註意以下觀念與態度:

第一:想成功,就要接受挑戰。年輕朋友應該設定較高的目標。一個打算修醫學博士的中學生與一個只想完成大學文憑的中學生,他們的學習態度與付出的精神肯定有所不同。所以,年輕的朋友應該設定更具挑戰的退休目標讓自己去完成。

第二:一分耕耘一份收獲的觀念。從另一個角度來看是“天下沒有白吃的 午餐!” 了解,體會又能嚴格把關這兩大名言給以的提醒,能避免我們因一時貪念而墮入各類圈套與騙局中。年輕人缺少的就是知識與經驗,但多了沖動與天真,因 此是各類騙局的最佳人選!所以,學會腳踏實地努力學習與付出才是成功的“王道”!

第三:積少成多的觀念。年輕朋友在投資理財上最重要是以“行動開始”!萬勿等賺了很多錢或存了很多錢才開始,甚至看不起簡單的投資理財產品。記得錢多錢少,越早開始,未來退休財務路上就越容易完成。

第四:學會延後享有。想要擁有任何物質品時,絕不是隨心所欲,而是有適當的預算規劃。必須學會先付出而後才能享有的理財態度。延後享有的態度讓我們的財務決定更正確成熟。

第五:培養良好習慣,避免染上惡習。正常平凡的生活並不需要太多的花 費,通常耗費的都是一些陋習如抽煙,酗酒,賭博,炫耀物質等等。年輕人追求正向的進步成長及發揮才華是值得鼓勵,但並不代表需要虛表的炫耀。所謂生活可以 平凡但不可以庸碌,而好的理財習慣如,記賬,儲蓄,先規劃後消費等是非常重要的“基石”習慣。這類習慣能延伸其它良好習慣。

第六:不輕易貸款舉債 。被判窮籍者最多的年齡層在35至45歲左右,很大的原因是年輕時累積下來的債務無法償還造成的。了解這一點後,購買第一輛車子,刷卡旅遊,融資購買電子產品,電器等就要非常謹慎小心。

第七:繼續學習的態度。從學校畢業出來不代表學習的終止,反而是人生另一個學習之旅!理財上更要付出時間,精神甚至金錢探索更多的知識與智慧!

第八:感恩與謙卑的態度。無論收入多與少,從感謝父母、回饋學校、宗教團體、慈善團體的過程中,培養自己更謙卑態度對待生活。最終,將更能感受金錢的意義及善用金錢。平衡的生活,是造就平衡財務的關鍵點。

最後,年輕人最大的資本是時間,善於利用時間為自己奠定最好的財務基礎,未來理財路上將越走越輕松!

【新】Ezra从能源公司Noble Energy取得总值3亿美元的三份合约


  • 以斯拉控股(Ezra Holdings)从能源公司Noble Energy取得总值3亿美元的三份合约,涉及在墨西哥湾的Big Bend、Dantzler及Gunflint油田开发项目提供工程、采购、建筑及安装服务。
  • 部份服务及工程已在美国德克萨斯州的EMAS Marine Spool Base设施展开了。
  • 而在岸外执行的服务是定于2015年展开,并将需要子公司EMAS AMC的离岸建筑船只提供支援。

【新】Courts在印尼勿加泗开设首家大型零售店


  • 阁室亚洲(Courts Asia)进军印尼市场,在印尼勿加泗(Bekasi)开设首家“大箱头”(Big-Box)大型零售店。

  • 该店的零售空间占13万平方英尺,所售卖的产品 包含200个品牌的1万2,000个产品。

  • 此外,该店也设有餐饮店,以给予消费者一站式的购物体验。

  • 展望未来,公司拟在2015年在雅加达另外开设三家 “大箱头”零售店,并将巩固其在印尼网购市场的地位。

【新】协和的多元发展


协和(Hiap Hoe)是新加坡一家中型产业发展商,专门售卖高端住宅项目。公司在去年开始转型为一家综合发展商,在本地及澳洲经营不同类别的发展项目。

随着政府推出一连串的产业冷却措施,令本地产业市场的需求减少及为本地发展商带来冲击,公司的多元计划可以帮助其渡过难关吗?

FY13表现不错,FY14上半年下滑

资料来源:公司年报

在过去五年,协和的收入及盈利大致走高。

尤其是在FY13,其收入跳升了35.9%至2亿4,080万元,而盈利则上升38.2%至8,000万元。

FY14年初的表现却比下去。1H14的营业额下跌46.7%至5,900万元,由于中山公园(Zhongshan Park)综合项目在3Q13落成,因此少了这个项目的建筑收入贡献。

可是,产业发展部门的跌幅却被来自租赁、酒店营运及娱乐业务的新贡献所抵消,后者是来自公司于FY13在澳洲收购的投资产业及中山公园综合项目正式开张营业(包括两家酒店、购物商场及办公楼)。

乍看之下,1H14的净利好像提高了差不多9倍至3亿4,870万元。

但细心一看,原来大部分的增幅是来自非现金项目,包括从收购而来的负商誉及重新评估投资而来的收益。不包含这两个项目,1H14净利减少至80万元,比1H13的3,950万元减少许多。

本地高端住宅备受压力
新加坡产业市场的近期表现受到降温措施的影响。发展商开始感受到压力,尤其是高端住宅项目。

虽然位于加文纳路的Waterscape At Cavenagh 项目(定于2014年末落成)在2013年12月31日前已经售出75%,但位于百慕乐路的另一个落成项目Treasure on Balmoral却很难找到买家。

Treasure on Balmoral在2012年11月已经获得临时入伙准证(TOP),但一个单位也没有售出(实际卖出了一个单位,但后来买家取消有关买卖)。

这有点令人担忧,因为上市地产发展商需要在获得TOP的两年内,把项目的所有单位售出。

如果没有售出单位,发展商将需要缴交延期附加费,第一年的附加费相等于购买土地价格的8%,第二年为16%,而从第三年起,一律为24%。费用将按照所售出单位的比例来支付。

因此,公司为了避免支付庞大的罚款,在7月的时候,计划把整个项目以1亿9,140万元出售。



公司在7月计划把Treasure on Balmoral项目以1亿9,140万整体出售

这意味着每平方英尺的售价为1,850元,低于百慕乐路另外两个项目的中位价: Goodwood Grand (每平方英尺:2,360元)及One Balmoral (每平方英尺:2,451元)。据说有买家兴趣买入,但迄今还未有达成任何交易。

在新加坡及澳洲作多元发展

协和在去年开始进军澳洲产业市场,并在墨尔本购入三个产业。

位于Pear River路 6-22号及Lonsdale街 380号的地皮目前拥有住宅发展准证,可是,集团准备为这两个地皮向当局申请混合用途项目准证,可以让其发展住宅及酒店。

第三个产业是位于Bourke街206号,这是位于墨尔本中央商业区的零售及办公楼产业,可以为公司带来租金收入。这个产业也获准在第四层楼以上兴建拥有142个房间的酒店。

公司进军墨尔本住宅市场,当地的住宅正面对供过于求及楼价下跌的现象。幸好,公司建议把两个地皮发展为混合项目,这应该比较合适。

本地方面,随着中山公园综合项目落成(公司拥有这个项目的50%股权),协和正式向酒店及商用产业发展。这个项目内的两家酒店、中山广场及协和大厦为公司带来了经常性收入来源。


投资亮点
  • 新酒店的业务表现良好(两家酒店的入住率均达到80至90%), 为公司提供了新的经常性收入。
  • 以目前的0.825元价位而言,估值相当吸引(过去12个月本益比: 1;每股账面值: 1.54元)。
  • 澳洲混合发展项目拥有潜在涨升空间。
投资风险
  • 新加坡产业市场的涨升空间有限,因为市场可能持续放缓。
  • Treasure on Balmoral项目可能要缴付延期附加费,公司盈利可能因此受损。
  • 盈利能见度不清晰,而接下来的项目不多 (只有一个在加冷的工业项目预期在2014年尾落成)。

鉴于目前的市场不明朗,有些发展商采取减价策略;有些依然不退让。

可是,协和Treasure on Balmoral项目的销售限期快到,如果不及早放手,可能需要付出沉重的代价。

话虽如此,集团向澳洲市场及酒店业进军可能会给予公司一点缓解。

但长期而言,为令投资者放心,集团的项目发展及在获取新合约方面最好是有更大的能见度。


【新】吉宝企业赢得总值1亿5,300万元的合约


  • 吉宝企业(Keppel Corporation)从回头客赢得总值1亿5,300万元的合约。
  • 其中一份合约定于2Q16完成,是为布米阿玛达(Bumi Armada)的子公司改装一艘浮式生产储油卸油船。
  • 另一份合约是为荷兰海事基建集团Royal Boskalis Westminster Group的子公司建造一艘可潜式驳船,并料将于2H15完工。
  • 两份合约均已开工。

【房】房市知多少.依融資能力選屋


 “早期很多人說不用急,先儲蓄錢,房市泡沫肯定會發生,到時進場也不遲!”一說就過了20年,房產價格仍不斷升值,如今很多人都后悔為何當初沒買下。但是慢慢來,好過從沒開始。買房要趁早,在屋價日益倍增的年代,也要趁快下手。

 但年輕人購屋需量力而為,依據個人所能應付的貸款額選擇,趁早買下專屬于自己的“避風港”。


一個剛踏入社會工作的年輕人,每個月賺取中等薪資,就不能一心只想要購買高價值的知名房屋,因為一旦負擔將變得很重,反而變成生活壓力。

 年輕人可先購買負擔得起房屋,地點雖不那么適中,設備雖不那么齊全,更不是什么夢想房屋,但至少他們擁有了屬于本身的房屋資產。當他們收入穩定和更有能力時,就可賣掉現有的房屋,繼續尋找購買更合適的房屋或夢想房屋。

巴生谷每年增
 市場曾有傳言說,消費稅在明年落實后,屋價或會因供應過高而下跌,MNH全球資產管理私人有限公司副總經理高詩麗認為,巴生谷的房產供應每年都在增加,若說因供應比需求高而導致屋價走跌,這是不太可能吧!

 “若要跌,早就跌了,不需等到消費稅的出現吧!消費稅落實后,很多原料價格都會起價,發展商即將面對的就是需負擔較高建築成本,屋價走勢會如何,現在預料或過早。”

 購屋者不要再期待房屋價格下跌,目前屋價只是暫時放緩,沒像以前衝高得那么快。

 但相信過了一段時期后,房屋價格又會再次穩健走高。若年輕人還不趁機購買,往后或更難追上。

太古城迎合現代人省時省力需求
即使是9時正上班,都市人每天都會在7時前爬起來做準備,主要就是逃避塞車帶來的恐懼感!一想到塞車,原本充滿活力的早晨就變得萎靡不振。

 標榜著交通方便和地點適中的特點,集合商業、休閒和娛樂的綜合發展計劃最符合現代都市人的購屋選擇。

 面積達16英畝,發展總值為16億令吉,坐落在雪州阿拉白沙羅(Ara Damansara)的太古城(Pacific Place)迎合了現代人省時省力的需求,交通方便和休閒娛樂設施一應俱全。

 Island Circle發展私人有限公司總經理顏友明指出,太古城最大的特色就是地點適中,政府正拓展的輕快鐵計劃,其中一站就坐落近太古城,料將在2015年竣工。

 “當初公司是購買面積達21英畝的土地,計劃要用于建設洋房住宅區。稍后政府則宣布要在附近建設輕快鐵站,因此我們需把5英畝的土地出售給政府。這並沒打斷造房計劃,僅是改變房產發展概念。”

政府打房影響買氣
在現代發達的科技社會,年輕人最大挑戰就是如何在沒得到任何協助下,購買首間屬于自己的房屋?這不就如登天難!

 政府近期陸續推出的打房措施,直接受影響的當然包括房產發展商、投資者和購屋者。

 太古城綜合發展計劃在全面出售后,政府才宣布推出各式打房措施,受影響的當然是購屋投資者,因他們都不懂是否要在短期內“放掉”,因此導致房屋買賣生意難做,整個市場的增長速度同時放緩。

 目前正進行建設工程的Pacific Star,發展總值約近10億令吉。

 “Pacific Star料將在2016年竣工,政府打房措施導致申請貸款程序變得較複雜,因此希望能在明年首季把所有房屋售出。”

靠近捷運住宅價值提高6%
一份歐洲和美國分析報告指出,坐落靠近捷運的住宅價值可提高6%、商業價值可增加14%及商業交易量可從30%激增至60%。

 在同樣情況下,我國住宅價值、商業價值及商業交易量的增長比率是更高的。輕快鐵的出現能大幅協助提高太古城的價值。

 住戶和商家都互相需要對方的支持才能持續生活和發展。有輕快鐵站就代表當地的人流會增加,因此決定利用這16英畝的土地發展具有服務公寓、辦公樓、林萌大道及購物中心等的綜合發展計劃。

 “住戶將慢慢搬進太古城居住,我們建設的Evolve廣場具有購物所需,目前已找到主要商家租賃,希望能在今年底開幕前把所剩下的空位租賃出去。”

 若想放鬆心情,住戶也可到樓下長800尺的林蔭大道逛一逛,鬱鬱蔥蔥的綠化景觀舒緩平日緊繃的視覺神經。同時,林萌大道也備有跳蚤市場和中央舞台,會定期舉辦各式各樣的活動。

【新】宝德集团赢得价值2,000万元的合约


  • 宝德集团(Boustead Singapore)通过子公司Boustead Projects赢得价值2,000万元的合约,将在实里达航空园区(Seletar Aerospace Park)设计及兴建空中客车亚洲培训中心(Airbus Asia Training Centre)。
  • 这是子公司所承接的第15个航空设施发展项目,也是其在实里达航空园区(320公顷面积)的第7个项目。
  • 公司的总订单额继而提高至3亿 1,500万元以上。

【新】达丰控股可能会把其起重机租赁业务分拆上市


  • 达丰控股(Tat Hong Holdings)可能会把其在中国的塔式起重机租赁业务完全或部份分拆,以在“名声显赫”的交易所挂牌上市。
  • 公司认为此举将能带来额外的资金,为该资本密集的业务提供更多增长良机,同时也能加强其在亚细安及澳洲的其他策略性业务的财力。

【新】莱佛士教育拟把其子公司分拆来在香港上市


  • 莱佛士教育集团(Raffles Education Corporation)拟把其子公司东方大学城控股(香港)( Oriental University City Holdings (H.K.))分拆来在香港联合交易所的创业板挂牌上市。
  • 此举主要将有助加强公司的整体财力,因这将释放东方大学城控股(香港)及廊坊开发区东方大学城教 育咨询(Langfang Development Zone Oriental University City Education Consultancy Co)的价值,并将带来额外的营运资本。


【新】丰树物流信托在中国收购了两个物业


  • 丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust)分别以1亿9,720万人民币(约4,110万元)及2亿零560万人民币在中国收购了两个物业,即丰树洋山保税物流园(Mapletree Yangshan Bonded Logistics Park)及丰树郑州物流园(Mapletree Zhengzhou Logistics Park)。
  • 丰树洋山保税物流区的地契为期50年,是从2006年8月算起,其总楼面面积为4万6,000平方米。
  • 丰树郑州物流园的总楼面面积则是7万 9,315平方米,其地契也是为期50年,并从2012年5月算起。
  • 这两个物业的收购价比它们的估值来得低,公司将通过举债来取得收购资金。

【新】普洛斯同CDB Capital签署了合作协议


  • 普洛斯(Global Logistic Properties)同中国国家开发银行(China Development Bank)的子公司国开金融(CDB Capital)签署了合作协议。
  • 在协议下,公司将成为国开金融在物流基础设施发展方面的主要合作伙伴。
  • 预期这项合作将扩大公司在中国取得土地及资金的机 会。

Wednesday, October 8, 2014

【新】吉宝房地产信托


吉宝房地产信托(Keppel REIT)。这个REIT拥有滨海湾金融中心(Marina Bay Financial Centre)33.3%的权益。

物业类型及租户
吉宝房地产信托拥有的是商用和办公物业。截至9月29日,其年度获益率估计将为6.4%,略高于其他商用及办公物业REIT的6.3%平均获益率。

吉宝房地产信托47.6%的租户为银行、保险和金融服务业者

但是,其47.6%的租户是银行、保险和金融服务业者,租户类型相对集中。如果这些行业变得不景气,其租金收入可能会受到影响。

杠杆比率及债务到期时间
在收购滨海湾金融中心第三大楼和出售保诚大厦(Prudential Tower)之前,吉宝房地产信托的杠杆比率为45.3%(截至6月30日),高于市场内其他同类型的REIT。

吉宝房地产信托随后配售了新单位,使单位持有人资金增加4亿3,680万元至43亿元,再加上出售保诚大厦取得的收益后,其杠杆比率减低至37.3%(预估数值),较接近同类型REIT的36.6%平均杠杆比率。

出租率和租约到期时间
截至2Q14,吉宝房地产信托的整体出租率高达99.4%。在过去5个季度,其出租率都保持在99%以上。

世邦魏理仕(CBRE Group)的新加坡核心商业区出租率统计数据显示,吉宝房地产信托在过去的21个季度都得以保持着较高的出租率。


吉宝房地产信托37.4%的租约将在2016年和2017年间到期

以其截至2014年6月30日持有的租约来看,有37.4%的租约将在2016年和2017年之间到期。

由于多份租约都将在同一年内到期,这可能会影响吉宝房地产信托在更新租约使调高租金的能力,投资者应留意这一点。


吉宝房地产信托的年度获益率和杠杆比率看来都在可接受的水平,但投资者应留意其租户与租约到期时间相对集中的问题。

另外,由于它收购滨海湾金融中心第三大楼33.3%权益的价格高于该物业的估值,此物业的资本化率可能会影响其整体表现。

股神巴菲特说过:“以差不多合理的价钱拥有好企业,远比以好价钱拥有差不多的企业来得好。”
找出股价为净资产值折扣的股票,的确是有用的投资策略,但投资者应注意折扣是市场错误定价所致,还是风险调整折扣。

【新】2个为何挪迪克集团的订单将继续增加的原因



首先,挪迪克的鹰架单位将会参与其客户的大型维修项目,这些客户将会在FY15把他们的厂房关闭。大型维修项目每两年进行一次,加上已经安排好的维修工程,公司的盈利能见度将会提高。此外,挪迪克将会竞投雪佛龙的扩展项目,后者将会在2015年进行。

第二个原因是预期船运业的上涨周期将会出现。随着环球经济持续增强,世界贸易将会跟随。

世界贸易组织(WTO)的经济师预期,世界贸易在2014年 及2015年将分别增长4.7%及5.3%。由于约90%的世界贸易是由国际船运业运输,这对船运业来说是好消息。海运贸易预期至2016年将会取得6% 年比平均增长。

另一个令人鼓舞的消息是来自全球最大的海运进口商中国,因为中国国务院最近发出的船运指引,目的是为国内的船运业提供支援,包括优化船队架构及业内价值链的相互合作。长期而言这将对船运业有利,而在中国拥有强大业务的挪迪克相信也可从中受惠。

需求动力

资料来源:公司报告

话虽如此,船运业可能需要一段较长时间才会出现重大的复苏,因为业内需要先摆脱持续了大约5年的供过于求情况。

估值
挪迪克是以账面值的9%折扣及6.8倍历来本益比交易,这比同行占优,因为明辉环球企业(BH Global)是以26.2倍历来本益比交易,而日升海事集团(Jason Marine)是以8.4倍本益比交易。

还有就是,挪迪克每年派息,股东平均取得的获益率超过2%。

估值以外,挪迪克所面对的风险与上市时相比已经有了很大改变。考虑到公司的鹰架业务为其带来稳定的收入;海事业务渐渐取得增长;以至公司由一个有效率的管理团队掌舵,挪迪克很可能是投资者没有察觉的珍贵瑰宝。

【新】为何 Japfa 吸引分析师的注意


最近在新交所上市的Japfa似乎吸引不少分析师的注意。两家新加坡大研究机构都首次报道了这家食品生产商,而它们都对Japfa一致好评。


分析师对Japfa 的最新评级

Japfa 最近在新交所上市,它是一家综合乳制品、动物蛋白及消费食品生产商。集团的业务主要集中在新兴市场,如印尼、中国、印度、越南及缅甸。

值得一提的是,在这些国家里生活的人民,购买力正在急速提高,因此他们对乳制品、动物蛋白及消费食品的需求也在提高。

为了应付不断增长的需求, Japfa积极扩充业务,而其重点发展的国家是中国及印尼。

Japfa在印尼市场是大型商家,占了鸡苗(Day Old Chicks)市场25%份额、家禽饲料市场22%、牛奶25%及冰冻食品31%。消费食品方面,其绿田源(Greenfields)及So Good品牌在印尼大受欢迎。


绿田源是印尼大受欢迎的品牌

Japfa在中国的乳牛业拥有最大的产量,可以应付市场对牛奶不断增多的需求。Japfa 的乳牛业采取工业化运作,令其产品可以达到十分高的安全及营养标准,同时也让Japfa的售价得以提高。

Japfa具有颇高的增长潜能,其过去三年不包括生物资产收益及外汇盈亏在内的EBITDA(息税折旧及摊销前盈利)以23%的年复合增长率(CAGR)增长,并预期2013年至2016年间,其CAGR将提高至28%。动物蛋白及乳牛业将会是推动增长的主要动力。

Japfa在印尼的鸡苗销售预期将会增加17%,因为与邻国相比,印尼人均食用鸡肉的比率依然很低。Japfa有计划扩大其在印尼的业务,并将会把中国的乳制品生产提高一倍。

星展唯高达的分析师给予Japfa“买入”评级,长期目标价为1.16元,原因是Japfa拥有庞大的增长潜能及在印尼拥有市场领导地位。以目前的股价而言,星展唯高达认为这只股被低估。


1.Japfa在新兴市场十分活跃,那里的人民在购买力方面大大提高,因此对品质优良的食品需求大增。
2.Japfa在印尼市场是大型商家,而其品牌在当地也大受欢迎。
3.Japfa具有颇高的增长潜能,从其息税折旧及摊销前盈利以23%年复合增长率增长便可见一斑。动物蛋白质及乳制品预期是主要增长动力。



【新】南昌最近回落,但仍然受到市场钟爱


南昌似乎受到油价下跌的冲击,其股价从8月份的高位回落。虽然这家造船厂的业务有点冒险,但南昌的销售额似乎不错,现在是趁低吸纳的好时机吗?


分析师对南昌的最新评级

南昌(Nam Cheong)近几周来回跌了13%,由于油价疲软令新加坡的岸外及海事领域 受到冲击,尽管南昌近期传出了好消息及预期3Q业绩将会向好。

南昌宣布计划买入印尼船运公司PT Bina Buana Raya (BBR)的30%股权,后者是马可波罗海业(Marco Polo Marine)的联营公司。有关交易达到3,070万美元,价格是以账面值计算。

这项收购让南昌可以在较为吸引的印尼市场有更大的作为,也可以为正在萎缩的马来西亚市场找寻一条出路。较早前,国油(Petronas)的总裁警告,马来西亚的岸外船只出租业务出现供过于求的现象。

BBR将会利用从南昌收购其股份而来的部分资金,向南昌购买5艘岸外支援船只(OSV)。 南昌也从回头客获得购买三艘锚作拖引供应船 (AHTS)的订单,价值4,100万美元。

南昌在 FY14(迄今)售出25 艘船只,估计约为16亿2,000万令吉,超越了2013年尾售出24艘船只的记录,后者总值15亿6,000万令吉。


南昌今年已售出25艘船只,预期比2013年的表现高出许多

侨丰-德意志摩根建富(OSK-DMG Research)的分析师重申给予南昌“买入”评级,潜在涨升空间为33.3%,原因是公司的销售创纪录,并认为其销售势头将会延续。它预期南昌在FY14可以售出31艘船只。

【新】大众控股


营业额增加
大众控股(Popular Holdings)的营业额增加5.9%至1亿4,140万元,主要因零售与分销和出版与电子学习部门的营业额增加,尽管房地产部门没有在1Q15售出任何单位(1Q14则卖出Ei9ht Raja项目的2个单位)。

毛利率保持在良好水平
随着营业额提高,公司的毛利从之前的2,760万元增加9.1%至3,010万元。在紧控成本之下,其毛利率保持在21.3%的良好水平,尽管其租金成本增加,同时面对人手短缺问题。

陈旧存货令人关注
公司为上个财年举办的大型活动的存货拨出了多100万元的陈旧存货减值准备金。公司打算在本财年举办的书展中卖掉这些存货。

截至1Q15,其存货数额为1亿零460万元。其存货增加和可能需要报废存货,为投资者应留意的一点。


Monday, October 6, 2014

【新】亚腾(ARA)的管理层


在证券分析里,主要有两部分:数量和质量,前者谈及财务数字及市场份额,后者谈及管理及业务前景。

在决定投资于一家公司前,我们往往会把焦点放在其业务及财政上,因为它们都受到数字的支持。可是,公司由谁来掌舵其实也十分重要。

毕竟,管理层是公司成败的主要动力。虽然我们可能不会知道公司管理层的未来动向,但他们过往的表现可能会为未来的方向带来指引。

很重要的一点是,我们想知道管理层与股东的利益是否一致。

3大股东

以亚腾资产管理(ARA Asset Management)的例子来看,不包括基金管理公司在内,它持股量最多的三名股东控制了其已发行股份的46.4%。

他们分别是海峡商行(The Straits Trading Company)、长江实业(Cheung Kong (Holdings))及公司的总裁林惠璋。

林惠璋在1981年毕业后便在星展置地(DBS Land, 即现在的凯德集团)工作,其后,他在美国保诚产业投资者的子公司新加坡GRA工作。

在2002年,他与亚洲首富李嘉诚的团队接触,后者建议成立一个香港房地产基金。

在房地产多年来的经验意味着林惠璋对这个行业十分熟识。他在人际关系方面也如鱼得水,让其在交易及获取专业意见上占了上风。由于在不同国家会面对不同挑战,因此知识和人脉是十分重要。

管理层具备专业知识并不代表它一定会把投资者的利益放在第一位,因此,最好是它能兼备了一些刺激动机。

从福布斯的富人排行榜中,我们得悉林惠璋在新加坡富人名单中排第44位,其净资产值为5亿6,500万元。

基于亚腾资产管理的最新年报,林惠璋拥有公司的155,814,184股。如果以亚腾在9月26日的1.74元收盘价计算,我们得出的数字是接近2亿7,110万元。

这意味着林惠璋约一半的净资产是来自其持有的亚腾股份,因此,他希望公司成功的机会自然很高。

此外,公司的财务总监Cheryl Seow自公司创办以来便身在其位,她对亚腾的忠诚度自然也相当高。

亚洲首富
亚腾获得长江实业的李嘉诚为其撑腰。基于福布斯的富人名单中,李嘉诚是环球第15名最有钱的人,并且是亚洲首富。

通过亚腾主席赵国雄,长江占了董事局最重要的席位。自2000年以来,赵国雄是长江实业的执行董事,他在香港及其他国家拥有超过30年的房地产经验。

虽然长江如何参与亚腾的日常运作并不清楚,但有人指路却是好事。

与海峡商行的策略联盟
在三名大股东中,海峡商行是最近才加入。在2013年10月,海峡商行以2亿9,440万元(2亿4,440万现金及5,000万元股票)从林惠璋及长江实业手中购入20.1%亚腾的股份。

与此同时,海峡商行与林惠璋成立一家 90:10联合投资公司,资本额为9亿5,000万元,主要是用来买入亚腾私人基金推出的新基金产品。此外,海峡商行同意让亚腾管理其整个的投资产业组合 (除了酒店相关资产)。

虽然海峡商行没有直接参与亚腾的日常事务,但它为亚腾的产业基金注资及由亚腾来管理其组合(增加亚腾的管理收费)显示其利益是与亚腾一致。


通常在投资手册的注脚会看到 “往绩并不保证日后的表现”。

其实这也适用于公司的管理层面。可是,稳健管理层比较重要。

【新】农产品新股JAPFA


JAPFA 在新加坡交易所上市献售2亿4,800万股,招股价为0.80元。




主要业务
JAPFA是一家大型农产品公司。它主要是在5个高增长的亚洲新兴市场运作,生产多种蛋白质食品。

公司历史悠久,并在生产动物饲料、养殖牲畜、养肥家畜及食品加工方面具有核心竞争力。




乳制品业务


公司在中国的乳品业务不断增长,并供应给大型的乳品制造商如伊利集团及蒙牛乳业。

中国的乳业公司大部分以20至40倍本益比交易,拥有颇高的估值。

话虽如此,公司从中国乳品业务而来的收入依然很低,只为公司的营业额提供3.5%贡献。如果公司的乳品业务可以继续增长,公司的估值很可能提高,因为它有望成为中国企业的收购对象。

动物蛋白质业务
公司也生产高质素的动物蛋白质及优质饲料。这是公司的主要业务,为公司提供最大的贡献。

这个业务的毛利不高但却稳定。公司有意把重点放在这个业务上,而不是较高值的乳业及加工食品。



加工食品
公司在印尼及越南以“So Good”、“So Nice”及“So Fresh”品牌生产冰冻食品。



财务亮点
公司在过去3年的收入稳定增加,但盈利却波动不定,1Q14的盈利甚至下跌。话虽如此,公司的息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)在过去三年却不断增长。

公司的优点
  • 印尼的大型禽肉生产商。
  • 中国领先优质牛奶生产商。
  • 新兴市场是理想的营商地点,因为它拥有庞大的人口及人均收入不断增加。
  • 纵向整合业务模式让公司可以从整个价值链中取得盈利。
  • 中国的乳制品业务大有可为,而印尼的业务也处于领导地位。
  • 在主要市场实行强大增长策略,包括复制其在内蒙古及中国经营农场及设施的模式。
  • 其农产品业务包罗万有。
  • 独立董事大幅度认购公司的保留股,由30万股至62万5,000股不等。

隐忧
  • 牲畜业务虽然有利可图,但不容易管理,因为存在着内部监控问题。
  • 生物资产很难估值及“盘点存货”,而当瘟疫或人为丑行发生,所有牲畜将被毁灭或对公司造成重大破坏。
  • JAPFA主要是一家印尼公司,超过80%收入是来自印尼,意味着它要承受单一国家风险及受到波幅甚大的印尼盾影响。
  • 业务主要还是由Santosa家族控制,其持股权超过64%。
  • 公司的负债甚高,利率为6至13%,而其净利率也偏低。话虽如此,如果公司上市及可通过较低利率为其债务再融资,这将对其未来的盈利力有所改善。
  • 公司的账目没有获得四大会计师行审核。

估值
公司的预期净资产值约为0.66元,而其招股价为0.80元,意味着其股价与账面值比大约为1.2倍。以这么规模庞大的业务来说,招股价可算是合理。

主要的担忧是其负债过高。公司为了扩充而大幅度举债,在目前低息环境中,为债券支付12.75%利率有点不可思议。


根据《The Edge》杂志的资料,丸红株式会社(Marubeni)是其中一名主要投资者。原本的询价圈购是由0.75元至0.87元,而公司把招股价定在0.80元,因此认购的人很多。

如果不考虑其债务问题,公司在中期而言值得买入,因为它有很多增长计划即将推出。留意其债务,看看公司能否把债务减低或是以较低成本为其债务再融资。



Saturday, October 4, 2014

【房】童言屋語.升息對你我有什么影響


 國家銀行近期宣佈,上調原本3%的隔夜官方利率(OPR)到3.25%乃預料中事,畢竟國行對上一次調整利率是在2011年5月,隨后連續3年讓3%的利率水平保持不變。隔夜官方利率上調,也意味利息將隨之調高。

直接影響基貸率
國行在解決經濟挑戰方面採取大膽步驟,成為東南亞首個在經濟逐漸復蘇情況下提高基準利率的國家。考量不斷上升的通貨膨脹壓力,及在2013年佔國內生產總值(GDP)86.8%的高家庭債務,當局此舉是明智的。

 那升息對普羅大眾的你我,會有什么影響呢?

 大多數人一般上都只認為,升息與融資成本如房貸和個人貸款利率有關。實際上,升息帶來深遠影響。因為隔夜官方利率的變動將直接影響基貸率(BLR),進而影響企業和個人的消費行為,及國家經濟的整體動力。

 一方面,升息能遏制不斷上升的家庭債務及控制消費;另一方面,更高的利息有助營造一個比定期存款利息更高的普通儲蓄實際利率。

股價在中長期再漲
 但就長遠而言,利率持續飆升對我們又意味什么呢?

 這是個很有趣的問題,因為利率的變動與個人消費及投資計劃息息相關。

 套用賓州大學沃頓商學院金融學教授兼暢銷書《股票:長線法寶》(Stocks for the Long Run)作者希格爾教授(Jeremy Siegel)曾說的話:“當通脹出現時,股價會因為投資者擔心利潤減少而短期下跌。儘管如此,當投資者意識到企業會將更高成本轉嫁客戶群、投資股票是對 抗通脹的一種保值工具后, 股價會在中長期再次上漲。”

 看著人們以相同的理由在不同時期針對不同的考量買賣股票,也是一件有趣的事。同樣的,當人們選擇在較長時間以更好的方式去應對通脹帶來的挑戰時,類似舉動也可在其他類型的投資活動中被察覺。

 無論處于順境或逆境,謹慎開銷向來都值得鼓勵。因為這樣,才有謹慎的策劃和投資。當通脹趨高,貨幣價值卻受國際間採取的大規模量寬政策(Quantitative Easing),即加大貨幣發行量的影響持續下滑之際,利用投資來抑制通脹是保障財務前景的策略之一。

房產有效避險
 購置房地產是值得考慮及能提供較長期保障的投資之一,房產成為有效的避險工具是有理由的。及早投資房產能讓投資者在通脹期間,免于土地價格上漲及建築成本提高的困擾。

 由于我國人口持續增長,對房產有需求,因此在通脹來襲前購買房產仍享有市場持續需求的保障。

 抓緊你的房產,讓你財務有保障。

 事實證明,此忠告至今仍有效。備有足夠現金來應對不時之需是不足夠的,趁房價和貸款利率還處于能力範圍所及之際購買房產來保障個人財務實力,已成為應對通脹壓力飆升的良策。

 此舉對那些還未擁有房產者尤其實用。不管是主要還是二手房產市場都值得考慮,因為你肯定能從中找到適合自身經濟條件的房產。

 “抓緊你的房產”絕對是一個經得起長時間考驗,及在未來提供你多方面保障的良策。

Friday, October 3, 2014

調整心態求突破


  我國人民自小就認知人類生理上的基本需求包括水、食物、房屋和衣服。但他們懂得珍惜這些基本需求嗎?

 在印度長大的子母牌牛奶(DLADY,3026,主要板消費)董事經理拉夫卡拉索認為,當我們把目前正享用的一切當是“理所當然”時,就會失去繼續改善和進步的心態。

喜歡在多元化環境下工作和生活的拉夫卡拉索認為,其多元种族、文化背景和信仰的特征,正顯示出大馬是真正的亞洲魅力所在(Malaysia Truly Asia)。

 “我是于2002年移往歐洲,在該國居住8年后,就計劃要與家人共同遷移回亞洲。當時正考慮要選擇回到哪個亞洲國時(除了印度),大馬亞洲魅力所在的廣告深深吸引住我,因此大馬成為我的首選國。”

發展前景佳
 在印度孟買(Mumbai)長大的他說:“我不能說印度很落后,也不能說印度很先進,只能說在世界上人口第二多的國家中,的確還存有比較窮、危險、具有改善空間的地區。若要拿印度和大馬做比較,難度極大。”

 他發現,儘管印度、中國、越南和印尼的國民經歷很多困難,但仍願意付出努力以追求更美好的生活。但我們不應該把目前享用的一切當是“理所當然”,失去繼續改善和進步的心態。

 大馬人基本需求很齊全,生活水平不錯,發展前景佳,不但能從豐富的國家資源中獲益,優越的地理位置能助商家在商業戰場上佔有地理上的優勢。

 “不過,大馬人不再是只專注于國內之間的競爭,而是已經擴展到與世界各地競爭,若要從中戰勝,就需珍惜目前享有的生活和機會,改掉‘等明天’或‘慢慢來’的心態。”

基本生活需求設施好
 有很多居住在鄉村的印度人每日賺取的薪金都不足以購買糧食和日常用品以養活家人,如果說要蓋一間比較穩固的房屋,只能是每個人的夢想。

 “印度孟買其實是很多窮人的理想天堂,他們覺得若能到該都市生活,就能找到更多錢和過得比較舒適。但這些都只能是夢想,因一個缺乏知識的人到了具有競爭力的城市可能也無法生存下去。基于難以成真,他們因此都需為生存而努力工作,同時希望有出人頭地的一天。”

 但拉夫卡拉索坦言,印度窮人最想要的基本需求正是乾淨的衛生設施包括廁所和浴室。即使擁有一間穩固房子,但水龍頭流出的自來水都很骯髒或不適合煮來飲用,那有什么用?

 “大馬人民不再需為基本生活保障而憂愁,儘管天天能使用干淨的廁所,但卻無法盡責做好本份保持衛生乾淨,這令人感到特別失望。”

罪案哪里都會發生
 印度很危險?拉夫卡拉索笑著說:“印度真的很大,所以我不能說印度很危險,我只能說若一個人計劃要到印度郊外或小鄉村旅遊或工作,必需特別注意個人安全。”

 他解釋說,孟買是一個國際化(Cosmopolitan)的發達都市,就像吉隆坡擁有很多購物中心和基本設施。

 “若你在孟買穿短袖T恤和短褲逛街,絕不會成為目光的焦點;但如果你到印度郊外遊玩時穿得如此暴露,你就需提防會受到傷害。”

 “你可以說印度很危險,但不管在什么國家都好,我們也需時刻保持謹慎,因罪案哪里都會發生,懂得避免才是最安全的。也不能說大馬很安全,大馬也有不能獨自一個人去的地方,若大馬人不懂得提防,即使不在印度也同樣會出事。”

英文水準下降
 居住在印度農村地區的小孩從小就失去上學讀書的機會,並需要到農場和工廠打工,或助父母打理家庭小生意。

 印度的競爭力特別激烈,因小孩數量很多,一旦課室爆滿,有心上學的小孩上課就無法報名上課。

 “相比起大馬,一間課室的學生數量比較少,學習環境也沒那麼擁擠,有些課室也有安裝冷氣以讓學生能在炎熱的天氣中在較冷的環境上課。”

 基于印度和大馬都曾被英國統治多年,因此教育系統大同小異,但拉夫卡拉索發現,印度教育系統超級注重于英語課程,但大馬不太注重的態度導致英文水準稍微低落,非常可惜!

【新】滨海市区线第二阶段提早通车为康福德高企业带来好处


交通部长吕德耀于9月29日宣布,滨海市区线第二阶段(Downtown Line 2)将提前在2016年第一季通车。
 
提早通车
由于其中一家主要承包商Alpine Bau在去年破产,滨海市区线第二阶段的预计启用时间因此从2015年底延迟至2016年中。但由于接手的承包商增加了人手,同时采用了创新的工程流程, 工程进度因此加快,而它们将继续赶工,尝试令滨海市区线第二阶段能在1Q16之前通车。

有望较快取得收支平衡
滨海市区线第一阶段启用时,康福德高企业(ComfortDelgro)蒙受了620万元的亏损,但华侨银行投资研究预计,在滨海市区线第二和第三阶段启用后,公司应能较快取得收支平衡。该研究机构认为,第二阶段工程提早完成,将对公司有好处。

华侨银行投资研究预计,公司从滨海市区线取得的收入将足以抵消陆路交通管理局征收的许可费。它也预计其搭客量将大大改善,原因是滨海市区线第二阶段包括12个地铁站和一座车厂(其中四个为转换站)。毛利率较高的广告和租赁业务将使其收入和盈利增加。


由于华侨银行投资研究之前已将滨海市区线的影响考虑在内,滨海市区线第二阶段也仍将在FY16通车,它因此没有调整其预测数字。虽然公司应已在 2013年就开始支付许可费(为期19年,总额估计为16亿元),但它预计这笔费用要到滨海市区线在2017年完全启用后才会显著增加,原因是许可费会因 为搭客量而变动。

【新】本地三家银行如何应付香港的行动


香港的占中示威行动差不多维持了一个星期。虽然零售业受到的影响最大,但银行也受到轻微影响。本地三家银行均在香港拥有业务。

  • 星展集团(DBS)宣布其在香港的50家分行,其中4家需要关门,包括在金钟、铜锣湾及旺角的分行。
  • 华侨银行(OCBC)最近收购的子公司永亨银行在金钟及旺角的两家分行需要停止营业。
  • 大华银行(UOB)目前的业务并没有受到影响,但它在评估情况。
  • 基于FY13的年报,星展集团的净利息收入约18.2%是来自香港 (其56亿元总数中,有10亿元是来自香港)。其他两家银行并没有在它们的年报中提到香港业务的数据。

接着将会如何
  • 部分分行的运作暂停对业务肯定会带来影响。但从客观的角度来看,星展及华侨两家银行只是部分运作受影响约三个工作天。宏观来看,影响不大。
  • 话虽如此,如果这个抗议行动成为“长久战”,本地三家银行可能也会受到一定程度的冲击。更糟的是,如果抗议行动变得暴力,香港的商业信心指数将会下滑,而三家银行的财务表现必然受到影响。
  • 部分人士已经指出,香港的抗议行动为市场添加了新的地缘政局威胁,其他在全球正在带来军事威胁的政局包括了乌克兰、ISIL及叙利亚内战。
  • 因此,事态的发展会对三家银行带来轻微的负面影响,而星展及华侨银行所受到的影响将会比大华银行来得大。

【新】吉宝置业在胡志明市的发展已迈入第2期


  • 吉宝置业(Keppel Land)在越南胡志明市的一个37层楼高混合用途发展Saigon Centre已迈入第二个阶段。
  • 这第2期的发展工程包含4万平方米的甲级办公楼面、五层楼的5万平方米零售楼面及约200个服务式豪华公寓。
  • 第2期的总发 展成本约为2亿5,500万美元。

【新】Rex国际获得价值1,000万美元合约


  • Rex国际控股(Rex International Holding)获得价值1,000万美元合约,为客户所拥有的部分油井提供超音波增产设施。
  • 合约预期在2014年尾开始,为期24个月,但要视乎其他因素,如第三方技术元件是否抵达。

【新】KS Energy停止在库尔德斯坦的钻井工作


  • 金声能源(KS Energy)停止在库尔德斯坦的钻井工作,由于该国出现动乱,因保安理由,进入工地受到限制,甚至是不能进入。
  • 客户早前在8月宣布这次事件属于不可抗力 (因发生不可预期的事情令对方未能履行合约),并在之后发出终止合约通知。
  • 公司的钻油台KS Discoverer 1 及KS Discoverer 4均有投保战争或恐怖袭击保险。
  • 公司接下来将会提供更多消息。

Thursday, October 2, 2014

【理】理財八寶袋.低風險增養老金,可能嗎


陳老先生問:

我今年68歲,是退休人士,與妻子住在一個小鄉村。我這輩子沒做過什么投資,過去50年只懂得把錢存在銀行,以我現在這把年紀,承擔不了風險。

 以下是我目前的財務狀況:
 ※現金30萬令吉(全存在銀行,部分存定期)
 ※有1公斤實質黃金放在保險箱
 ※1間自居房屋以及一塊地(市值90萬令吉)
 ※地的租金收入為每年2萬令吉(作為我和妻子的生活開銷)
 ※沒有公積金戶口
 ※沒有醫療保險保障

 由于我們都沒有醫療保險保障,一旦我們生病住院,擔心會為孩子帶來負擔。我想知道目前有什麼投資項目,可在低風險的情況下,可增加我們的養老金,以備不時之需,私人退休計劃(PRS)適合我們嗎?

答:
能在過去50年持續把錢存進銀行,您的努力和紀律為自己累積了財富。這是相當不容易的,值得讓年輕人多多學習,了解儲蓄的重要性。

 假設一年2萬令吉的租金足以讓您和太太自供自給,那您的現金流樣式會是2萬令吉收入,2萬令吉支出,沒有盈余和負債。

 基于您沒有任何投資經驗,只把錢存入銀行,可理解為您可接受的風險程度相當低。其實,錢無論存在哪都存一個重大的風險,那就是通脹風險。

 在這個高通脹的年代,我們必須積極為自己的錢尋找“避風港”,來保護財富價值,這其實就是投資的目的。每個投資工具的風險程度都不同,只要我們做決定前知道每個工具的強弱和了解自身需求,那就可以為自己做一個高素質的投資規劃了。

資本
定期存款(令吉)
存款替代產品(令吉)
租金(令吉) 利息 12個月 24個月 利息 12個月 24個月
20萬 3.15% 6300 1萬2600 6 % 12000 2萬4000

考慮存款替代產品
根據您的情況,低風險而可提供比定期存款略高回酬率且保本的工具不多。您可考慮存款替代產品(Deposit Replacement Product)。

 存款代替產品很少可在本地投資公司或銀行買到,大多產品銷售都來自國外投資公司、壽險公司或銀行。

 國外投資工具通常只會通過理財規劃公司作為銷售管道,因供應商必須確保投資者徹底了解產品功能和運作。在未購買任何產品前,投資者通過理財分析會更了解自身投資目標和能力。

 存款替代產品期限通常是18個月或以上,但不會超過24個月。這類產品往往提供比定存利息較高的回酬,有保障和低風險,同時具有保本優勢。

 舉個例子:一年定存為3.15%,一年后,利率可能維持,或低或高, 視國行而定。而存款替代產品則可以提供24個月12%,那么我們一年利率為6%,視產品而定。此外,這類型產品通常可以外匯計算存款,因此也提供外匯對衝的優勢。

 建議您可把目前存在銀行的20萬令吉投資在存款替代產品,畢竟您目前的現金流可維持現有生活,無須動用到存款,同時有較高利率,在沒有太多不明朗風險下為錢保值。若以每年6%回酬計算,您每年將會有額外1萬2000令吉盈余。

  收入(令吉) 支出(令吉) 盈余(令吉)
租金 2萬    
生活開銷   2萬  
存款替代利率 1萬2000    
醫藥保險   7071 4929( 每月410.75 )

投保醫療保險
基于您與妻子都沒有醫療保險,同時又不想為子女增加負擔。如果只依靠30萬令吉存款並不理想。建議您考慮投保醫療保險,但在您這個年齡的醫藥保費並 不便宜,預計每年為3205令吉,為自己備有22萬5000令吉醫藥費限額,保障您因意外和疾病而住院的醫藥費用和手術相關費用。

 值得一提,這種保單設計以均衡保費計算,因此保費是不會調漲,並能為您提供保障至80歲,為未來12年設下一道醫藥費安全網。

 假設您太太和您的歲數相同,兩人總保費約為7071令吉,在您進行了這投保計劃后,您每年額外現金流盈余為4929令吉。

立遺囑減少紛爭
最后,在這裡建議您對個人資產規劃做安排,這是因為我們在有立遺囑的情況下離世,將有助減少不必要的紛爭。事實上,一個人逝世后,若未立遺囑,遺產 不會自動轉讓給家人或親屬,而是根據法律程序先凍結起來,再經過復雜的法律程序才可認領。在這種情況下,親屬至少需花幾年時間才能取得遺產。

 立遺囑按當事人意願分配財產,由委任執行人和信托人來處理遺產。在當事人逝世之后,繼承人只須出示遺產檢驗證,便可依照遺囑分配產物,程序上比較省時間,若一切順利,6個月至1年內便可獲得遺產。

 資產規劃其實不只是讓我們決定把自己財產分配給誰,而是可以很全面性的讓我們考慮怎樣處置我們一生努力累積的財產,把愛與對子孫的心意繼續延續下去的。


余款存在高流動戶口
若您將20萬令吉投資在存款替代產品,剩余10萬令吉則可存在高流動戶口。您可考慮分成50:30:20 比例,分別存入每季定存、每月定存,以及私人退休基金 。

 如有緊急事故需要現金,那您可先動用每月定存,再到每季定存,最后是私人退休金。

 私人退休基金可考慮投資保守性基金,如債券基金和固定收益等,估計每年回酬為4%至6%。每家提供私人退休基金的公司,都由退休金管理專家負責,基金表現穩定。加上您現在的年齡並不提款制度限制,緊急關頭還是可動用這筆錢。

 由于私人退休基金屬信托基金種類,建議把2萬令吉預算分成24個月的期限作為一個投資計劃。開戶時可投資8000令吉,然后再把其余的1萬 2000令吉分成24個月,每月投資500令吉。這樣就可以實行“基金平均成本法則“(Dollar Cost Averaging),增加投資的回酬利率。

投資規劃:以增加本金的年度回酬利率,提升生活水準和抵消通膨風險。

風險管理和壽險規劃:購買醫療保險,以確保不會面對本金流失風險當面對意外或疾病的發生。

遺產規劃:以確保一生累計的財產可順利的分配給下一代。

存款替代產品:200,000令吉,年利率0%為期24個月。

定期存期:50,000令吉和30,000令吉,分別存入每季更新和每月更新的定期存款。

私人退休基金:20,000令吉分階段進行投資:8,000令吉加每個月500令吉為期24個月。

【马】KOPIKO放眼3年內 大馬咖啡市場排第2


 一聽到KOPIKO,相信每個大馬人都會立刻聯想到很濃、很濃咖啡味,但又不會太甜膩“咖啡味糖果”。 
 其實不只是糖果,KOPIKO這品牌在中國、俄羅斯,以及菲律賓咖啡飲料市場已打出名氣,建立了一定的“江湖地位”。

已進軍大馬30年的KOPIKO,並不是只有家喻戶曉的咖啡糖果,早在10年前,KOPIKO已陸續把旗下生產的咖啡產品帶入我國,包括 KOPIKO三合一咖啡、KOPIKO黃糖咖啡、KOPIKO意大利系列咖啡(摩卡、Latte及Cappuccino口味),以及KOPIKO低酸性咖 啡等。

 截至目前,KOPIKO在大馬咖啡飲料市場占少過10%份額,排在第4和第5名之間,前3名競爭對手包括雀巢咖啡(Nescafe)、POWER ROOT,以及舊街場白咖啡(OLDTOWN)。

 Inbisco集團大馬經理吳敬國帶媒體前往耶加達參觀咖啡製造廠時說:“我們期望能通過積極的營銷活動和履行更多企業社會責任提振KOPIKO咖啡品牌知名度,放眼在3年內市場份額擴大到至少30%,成為排名第 2咖啡飲料品牌。”

 他說,KOPIKO目前咖啡營業額高達2億令吉,看好在未來每一年能穩步取得雙位數成長,營業額在3年后能暴漲達至少5億令吉。

 “在大馬,KOPIKO低酸性咖啡銷量依然最好,占營業額總數40%。”

產品分為8大類
 一向來低調的KOPIKO並不是一家出產咖啡糖果和咖啡的公司,而是于1977年成立的印尼Mayora Indah公司旗下的一個品牌。

 “我們當時都很專注于開拓印尼市場,很想把基礎打得夠強夠穩后,才間接把旗下出產的產品帶出國外。”

 Mayora Indah旗下產品分為8大類包括餅干、糖果、格子鬆餅、巧克力、營養食品、快熟面,以及飲料。

 至今,大馬消費者已經能輕易買到4大種類產品包括餅干、糖果、格子鬆餅以及飲料。

 “很多人都認為我們現在才開始在大馬積極推廣咖啡產品,會比別的競爭者慢一步,但是很多競爭者都沒有生產咖啡技術。雖然我們是有點慢,但我們理解及擁有完整的咖啡生產流程技術,從栽種到挑選豆以及烘烤等,以確保生產出最香以及高質量的咖啡。”

儲存充足咖啡豆 逃過漲價一劫
吳敬國說,為了確保所生產的咖啡粉都是高質量的,會把有缺陷的咖啡豆丟掉或當作肥料。

 “這不是浪費,因為若要把有缺陷的咖啡豆處理成咖啡粉,成本會提高幾倍。”

 去年氣候變化很大,通常在3月成熟的咖啡豆,在7月到8月才成熟,導致供不應求,咖啡豆的價格上漲,因此很多商家都有調漲咖啡售價。

 吳敬國坦言:“我們雖然包辦一切咖啡粉生產過程,但是承擔的成本也相當高,幸好擁有充足咖啡豆儲存量,所以才能逃過漲價一劫。”

 “全球對咖啡的需求將不斷走高,如果明年遇到同樣問題,加上消費稅落實,不排除生產成本會飆高,如果真的不能承擔,可能會合理調整咖啡價格。”

喝咖啡變生活時尚
喝咖啡的歷史由來已久,公公婆婆的年代,喝咖啡就是要得到開始美好一天的提神品。但隨著時代改變,喝咖啡逐漸演變成生活時尚。

 “除了西風東進的影響外,近年來不少連鎖咖啡店也開設多間特殊咖啡館,讓朋友聚合邊喝咖啡邊聊天,讓忙碌的上班族可隨手外帶,也讓想休閒、看書的人們有了另一個休憩的好空間。”

 身為東方人的吳敬國說,亞洲人覺得“苦苦”的咖啡才是品質好的咖啡;但西方人比較注重于一杯咖啡的口味,也就是咖啡香氣,他們覺得東方人喜歡喝帶有苦澀的咖啡是很低檔的品類。

不上市物色收購對象
KOPIKO要在3年內成為大馬排名第2的咖啡品牌,但是並沒有上市計劃。

 對吳敬國而言,上市的手續很多,上市后就會有不同的股東介入,若公司要落實任何政策、購買任何資產或舉辦媒體發布會等,都需要向股東和相關部門交代,相信會拖累落實政策和擴展計劃的時間。

 “我們目前專注于處理好現有業務,為公司未來發展計劃做出最好的決定,確保能取得最高利潤和盈利。”

 他透露,雖然沒打算上市KOPIKO,但正物色收購合適的本地飲食公司,因為能通過他們現有的工廠提高咖啡生產量。

 他並沒正面透露什么公司,同時沒有排除大馬咖啡市場前3名公司。

【马】全利资源向丽鸿提出收购献议


全利资源向丽鸿提出收购献议
  • 由于食品商全利资源(QL Resources)不满其代表无法重新获委任进入丽鸿(Lay Hong)的董事局,它献议以每股3.50令吉收购丽鸿余下的股份。
  • 全利目前是丽鸿的第二大股东,持有后者26.8%的股权。全利指出,提出收购献议是保障其作为丽鸿股东的必要措施。倘若没有代表进入丽鸿的董事局,全利担心它无法保障其股东的利益,以及实现与丽鸿合作所带来的协同效应。
  • 这项收购献议的献议价比丽鸿截至并包括9月23日在内的5天成交量加权平均股价高出0.98令吉,或38.9%。丽鸿的股价昨天在停止交易之前,上升0.78令吉至3.44令吉。

启示:全利表示,如果收购成功,它不打算维持丽鸿的上市地位,并指出其管理层有信心能在综合业务及提升效率下,创造更大的价值。

【马】亚通的子公司以15亿令吉脱售电讯塔


亚通的子公司以15亿令吉脱售电讯塔
  • 亚通(Axiata Group)的66.5%印尼子公司PT XL Axiata已从14家公司中选出PT Solusi Tunas Pratama (STP),以脱售其部分的电讯塔,交易总额为4亿6,000万美元(15亿令吉)现金。
  • XL Axiata昨天签约,它将售出其8,000座电讯塔中的3,500座,但它表示近期内没有脱售更多电讯塔的计划。
  • XL Axiata的管理层指出,脱售电讯塔给STP是迈向轻资产策略的正面举措,公司将因此有更多额外的资源来专注于其核心业务。XL Axiata也与STP达成协议,它将向STP租回所售出的电讯塔,合约期为10年。
启示:上述脱售将能让公司利用所得收益来减低部分债务,同时节省资本与营运开支。

【马】马来亚投资银行看好云顶大马赢得纽约赌场执照


马来亚投资银行看好云顶大马赢得纽约赌场执照
  • 马来亚投资银行(Maybank IB)相信,云顶大马(Genting Malaysia)将赢得纽约最北部商业赌场的执照,因为它给予的投资获益率和执照费最高,所提供的就业机会及薪酬也最多。
  • 马来亚投资银行预测,这个执照将令云顶大马的目标价提高至少47仙,云顶大马的目标价原本为4.70令吉。
  • 马来亚投资银行一直在担心云顶大马的两个问题,其一是云顶名胜世界(Resorts World Genting)的访客人数欠佳,这个情况预计将维持至年底,因为户外主题乐园依然关闭。其二是,它认为比米尼名胜世界(Resorts World Bimini)不太可能在下半年取得收支平衡,尽管比米尼名胜世界于9月18日开设了一个码头。
启示:马来亚投资银行把云顶大马的评级上调至买入,目标价提高10%5.15令吉,基于云顶大马将可能赢得纽约最北部商业赌场的执照,下个月将得知执照花落谁家。

【马】马来亚银行在缅甸获得银行执照


马来亚银行在缅甸获得银行执照
  • 为了使缅甸的银行业开放,缅甸央行已批准授予马来亚银行(Malayan Banking)在缅甸开设银行分行的执照。
  • 马来亚银行指出,这些执照将促使外国银行到之前限制银行服务的缅甸设立业务,包括为外国企业及国内银行提供贷款。
  • 过去20年,马来亚银行已和缅甸国内银行建立代理银行的合作关系,它亦支持缅甸建造基础设施,为缅甸的机场、电讯及输气管道等主要基建项目提供资金。
启示:马来亚银行主席拿督阿都法(Datuk Abdul Farid Alias)表示,马来亚银行取得外国银行执照是它与缅甸合作的重要里程碑,这将有助马来亚银行在区域内的版图进一步增强,其客户服务能力也将提高。

【新】大华银行获得缅甸中央银行颁发执照


  • 大华银行(United Overseas Bank)获得缅甸中央银行颁发执照,可在缅甸开设分行。
  • 另外八家国际银行也获颁营业执照。
  • 公司表示,取得执照将让它能更积极地从缅甸快速发展的经济中谋求商机。

【新】TEE Land在截至2014年8月31日的首季录得收入下跌52.6%至640万元


  • 腾地(TEE Land)在截至2014年8月31日的首季录得收入下跌52.6%至640万元,由于在FY14完工的公寓发展项目91 Marshall没有在本期带来收入。
  • 尽管如此,联号企业的表现飙升90%以上,公司的净利得以激增367%至270万元。

【新】新交所以2,300万元收购EMC的其余49%股权


  • 新加坡交易所(Singapore Exchange)将以2,300万元收购Energy Market Company(EMC)的其余49%股权。
  • EMC是通过一个交易平台来提供批售电源交易服务,其主要活动包括计算价格、制定发电时间表、结算交易及为市场管制提供支援。

【理】选择富足:金钱管家的要素



也许你时常听说IQ、EQ等的词汇,这里的Q,是Quotient的缩写,中文译做智商。

IQ(Intelligence Quotient)是指一个人的智慧智商,EQ(Emotional Quotient)是情绪智商。


价值观影响为人
常言道:要看一个人,只要看他对待金钱的态度就可以了。这反映出的事实是,金钱价值观直接影响我们的行事为人。

人的某些最高尚品格,就决定于他对金钱的态度,比如:慷慨大方、恩慈、正直、信实、公义和节制等。

人的许多恶劣品格,也起源于对金钱的滥用,比如:贪婪、吝啬、不义、自私、挥霍、浪费和只顾眼前,不顾将来的短视行为等。

想要充分掌握钱财,成为金钱好管家,我们首先必须彻底认识自己及明白人生的意义和使命。

因为一个只管赚钱,却不知道自己是为何而活的人,人生又有什么意义可言?

因此,一个有财商的人,是清楚自已人生目的,又懂得善用金钱,将各方面的财务目标完成、同时为别人带来助益、为社会缔造欢乐与和谐的智者。

从基本定义来看,财商的要素包含:

1.如何保存金钱?
许多人虽然收入比别人多,但由于不会保存金钱,惯性地任由钱财左手进而右手出,这样,再多的钱也不会剩余。有朝一日要用到钱,只好又硬着头皮向人要。

因此,每当我们赚取收入的时候,必须要有目标和计划地把部分的钱存起来,等到有需要的时候,再把它派上用场发挥其更有意义的价值。当然,如果只会存钱而不会花钱,这也不算是有财商,而是彻头彻尾的守财奴了。

2.如何管理金钱?
辛辛苦苦赚来的钱,你是如何管理呢?一般人的理财方式是先消费,后储蓄。就算在一般的银行或理财机构所提倡的理财教育(派发给大众的理财教育手册)也强调:收入-开支=储蓄。

这种理财方式还有许多“漏洞”,尤其是在这五花八门的消费环境里,有多少人能经得起消费的诱惑,在每月开支后,还能有剩余供储蓄的钱呢?

其次就是这种理财方式,缺乏了目标和计划。在没有规划和目标的情况下,开支往往是被当时的情绪牵着走,难免许多的钱就流失于不必要的开支上。

要善用金钱,必须采用“先分配,后花费”的理财原则。这主要是引导我们在消费以前先量入为出,把自己的收入适当的分配于所有的消费领域,避免因某方面毫无节制的消费,而影响其他方面的开支。同时,也让我们意识到花钱的局限:一个人的消费只能局限于他赚钱能力的范围内!

3.如何增加金钱的效益?
有些人很会赚钱,也很会存钱,然而他们不懂得把金钱的效益发挥到淋漓尽致。一个拥有一百万的人,如果只晓得以老祖母的方法,把钱埋在地底或藏在枕头下,那么即使家财万贯,也称不上拥有优良的财商。

就好比拥有一间大型图书馆,若只管把书保存得完整如新,却不会利用书本来充实自己,那么再多的书本也是徒然。

惟有利用现有的金钱来加倍增值,才是有智慧的金钱管家。更何况在百物通胀,通货膨胀率高的现今社会,若不晓得如何通过投资来让金钱增值,或投资回酬率低于通膨率,我们的购买力也会逐渐减低。

4.如何善用金钱?
财商强调财富所带来的,应该是自由和喜乐,而不是痛苦和忧虑。换言之,理财的过程是快乐的。然而,有些人因为不会管理钱财,到头来反而负债累累,为钱所累,这也是没有财商生命的结果。

此外,许多不法之徒,为了金钱而犯下抢劫、盗窃甚至杀人放火等恶行,为社会衍生种种问题,因而令人产生一种误解:金钱是罪恶的。

其实,金钱和我们的良心应该是一胞双胎的,金钱的花开得越大、越灿丽,良善的果实也将结得越大越红润。

世界首富比尔盖茨富可敌国,然而他名下捐出的款项及成立的基金会却惠及世界各角落。这即是以金钱结出善果的一个强而有力的证明。


【新】3个为何你应对挪迪克集团另眼相看的原因


为股东创造价值的责任通常是落在公司的管理团队。管理层所作的策略决定可以帮助公司渡过顺境逆境,尤其是在遇上大风大浪的时候。 策略的好坏很难评估,但管理层的真本领往往可以从公司的长期财务表现中反映出来。

尽管船运业周期处于低谷,但挪迪克依然有利可图。更值得注意的是,在管理层的精心策划下,挪迪克得以重组及持续获利,并让公司的业务逐渐扩充。

购入可以获利的业务
当挪迪克在2010年11月上市时,公司主要是为海事及岸外油气领域供应综合自动化系统,后者可以提高船只的机械控制能力。那时候,公司的大部分收入是来自中国的业务,这也意味着其收入是以美元为主,但开支是以新元为主。

管理层注意到公司面对的两项风险,即地域局限及外汇兑换。为了缓冲这些风险,管理层积极寻找适合的收购对象。在2011年4月,公司终于找到满意的对象,即在新加坡提供鹰架服务的万高集团(Multiheight Scaffolding)。

当被问及收购这项业务的考量时,管理层:“在策略上,万高符合我们的需求。除了可以缓冲风险外,这项收购也可以提高挪迪克的收入来源及扩大我们的业务版图,以涵盖陆上的油气领域。”

集团架构



管理层的另一个考量是入门门槛。万高在土木工程的专门领域拥有超过20年的丰富经验。所提供的服务包括为裕廊岛上的化工厂及石化厂等建筑物提供支撑。

由于万高具备技术专长及极佳的安全记录,它成为了多家本地及跨国陆上油气业大型公司的授权常驻承包商,包括雪佛龙(Chevron)及埃克森美孚(ExxonMobil)。作为一名常驻承包商意味着万高为该公司独家供应金属鹰架工程。

鉴于受到大公司的委任,再加上所取得的维修工程通常会持续三至五年,这不单意味着万高的部分收入是属于经常性,付款方面也会很准时,因为交易对象都是大顾客。与此同时,万高的业务不属于资金密集型,因为其所需要的设备通常可以维持约10年。

财务表现

资料来源:公司报告

先发制人
在船运业周期跌至谷底时,管理层要求公司把注意力转移至存货管理,而不是追求销售额。当公司知道造船工程大幅减少后,挪迪克首先冻结生产来整理存货。接 着,公司把取消项目所制成的模块组件用于仍在进行的项目中,这可以让公司有效管理取消的合约,后者曾一度占订单的23%份额。随着取消订单增加,这些措施 有效缓冲公司所受到的打击。

结出硕果
从挪迪克最近5年的财务表现来看,很明显公司是受到业内衰退影响。可是,管理层的策略决定十分有效,让公司在FY10及FY11能持续获利。

之后,公司的业务开始好转。自FY11起,收入及净利开始走高。盈利指标像毛利率及净利率自FY11起也有所改善。不要忘记,当时公司还要承担收购万高的成本。

挪迪克的鹰架业务在FY13为集团的收入及营运利润分别带来44.3%及80.2%的贡献。

财务表现

资料来源:公司报告

Wednesday, October 1, 2014

【新】扬子江船厂控股目前的涨升空间有限


扬子江船厂控股(Yangzijiang Shipbuilding)安然度过了造船业最近出现的低潮,截至2Q14,它积存的现金为76亿人民币,而它持有至到期(held-to- maturity,以下简称为HTM)的资产为130亿人民币。与此同时,集团的债务大约为114亿人民币。

从委托贷款中获利
集团大部分的HTM资产为委托贷款(entrusted loan)。在委托贷款中,代理银行(受托人)往往会为两个企业安排有关借贷。除了持有闲置资金的 公司可以赚取较高利息外,银行也会让大客户以较低利率从银行贷款,并以较高利率放贷给小客户,从而争取利差。

HTM资产估值
展望未来,扬子江将会在今年尾把其130亿人民币HTM资产减少至120亿人民币。集团可能需要一些时间来松脱其大部分HTM资产,估计这些 资产的价值为账面值的0.55倍,比中国银行平均的0.74倍股价与账面值比为低,鉴于集团涉足金融业务的时间相对较短。在信贷控制方面,集团的系统很可 能比中国银行逊色。

扬子江对行业认识有多深?
委托贷款的风险比其他影子银行模式的风险较低,由于所获得的信息较多。截至2Q14,扬子江的HTM资产借贷者有38%是来自房地产、30%来自制造业及25%是来自其他行业。扬子江一直以来都是造船商,它对房地产及其他行业认识有多深还不知道。

【新】南昌19亿令吉的订单甚具吸引力



南昌(Nam Cheong)刚从两个欧洲客户取得订购三艘船只的订单,价值4,100万美元。因此,它在2014年9月总共取得8份订单,并将为FY14 及FY15盈利带来贡献。

订单涌现
在获得这份欧洲订单之前,南昌刚卖出5艘船只给印尼船运公司PT Pelayaran Nasional Bina Buana Raya tbk (BBR)。公司在2014年9月所获得的订单总数约为1亿2,600万美元。新订单也令南昌所积累的订单数目增加至大约19亿令吉或5亿8,000万美 元。

扩充印尼业务
南昌也与马可波罗海业(Marco Polo Marine)就有关投资于BBR(上述提到的公司)而签订协议。

虽然商谈现在仍处于初步阶段,但南昌可能最终会拥有BBR的30%股权。南昌在这个项目 的投资可能达到3,070万美元。这是南昌第二次进军这个甚具吸引力的印尼市场,因为其石油与天然气领域的活动不断增多。

从南昌迄今所取得的合约来看,似乎这家不怕冒险的造船商正力争上游。

【新】挪拉电讯取得与网络基础设施相关的订单


  • 挪拉电讯(Nera Telecommunications)取得与网络基础设施及无线基建网络相关的订单。
  • 网络基建方面的订单总值3,700万元,是为多个东南亚客户提供互 联网协定和广播网络设备。
  • 另外总值2,000万元的订单是为东南亚、中东及非洲的多个客户供应和维修微波无线电设备。

【新】KLW Holdings以2,360万澳元收购了澳洲的一个永久地契物业


  • 建利控股(KLW Holdings)以2,360万澳元收购了澳洲墨尔本一个七层楼高的永久地契物业。
  • 该物业所在土地面积为895平方米,并座落于墨尔本的中央商业区,同 时也十分靠近当地的金融区。
  • 此外,该物业目前是出租给维多利亚大学,直至2020年10月。
  • 该物业也包含每年能带来5.8%获益率的三个铺位。

【新】今年升了60%,股息获益率达11%,这只股值得追捧吗

有一只股的股价,从今年(2017年)1月3日的0.38元攀升至5月24日的0.60元,上扬了约60%之多! 说的正是亚洲付费电视信托(Asian Pay Television Trust,以下简称APTT)。相信现在大家最想知道的答案是,这只股的优势能否持续下去。不过,让我...