Sunday, July 27, 2014

【理】选择富足:财富是什么

财富这名词听起来很熟悉、看起来很切身、感觉起来却很遥远。

熟悉,因为由古至今,从小到大,我们的日常生活就是离不开与财富的关系。

切身,因为不管喜不喜欢、接不接受、金钱与财富已成为现今社会每个人最关切的需要。

遥远,因为大多数人打从踏入社会的那天起,便开始面对钱不够用,而且这问题有日益严重的趋向,因此对他们来说,拥有财富似乎是遥不可及的奢求。

熟悉、切身又遥远,我想这就是许多人对财富错综复杂的感觉。财富的真谛其实还隔了层层的面纱!

“什么是财富”

有人会高声嚷道:“健康就是财富!”。

这个道理当然明白,可是我们现在是探讨与金钱有关的财富。

当然更多人会说到:“金钱就是财富!”

当再问:“你认为要有多少钱才算是有财富?”

各种各样的答案会随之而来,对财富要求最少的数字是:“一百万!”,有的说:“一亿!”,也有的说:“越多越好!”

听了他们的答案,有时候会马上反问:“你知不知道一亿后面到底有多少个零?”许多时候观众们一瞬间也回答不来。“财富是不会 找上不认识它的人!”这话也的确有它的道理,不是嘛?就算财富就是一亿,但一亿是多少却没有一个概念,当然也不会有什么具体的计划去获得它!

有人说:“在当今社会,至少要有一百万(而且指明必须是美金)才能算是有财富。”

恐陷更大债务深渊
“若是你有了这一百万美金,你会做什么?”他毫不犹豫地说要实践长久以来名车、豪宅、豪华旅行等等梦寐以求的享受。后来建议他把所有梦想清单连同价钱清楚地列出并总结起来。

结果统计出来的数字竟然比他梦想的财富还要多出好多。这表示若是有一天,他梦想成真得到这笔百万美金财富的话,他便会随即陷入极大的债务深渊。

不善管理 横财反带来灾难
其实在现实生活中这种情况并不新鲜,而且算是司空见惯之事。许多突然间获得一大笔退休金或赔偿金的人不都是有这样的下场吗?因此说财富对于那些没有能力管理之人,不但不见其好处,反而可能会带来灾难,就是这个道理!

至于那些视财富为天文数字般遥不可及之人,“会认为自己在这辈子会有财富吗?”这些人都会很无奈地说:“很难”或“不可能!”是 啊,其实他们很了解自己,这么大的数字,就算自己的收入不吃、不用,全数存起来,到临终的那一天也未必能筹够心目中认定的财富。

青少年财富胃口大

时下青少年的财富观又是如何的呢?

在物质供应过度泛滥的情况下,许多青少年的“财富胃口”也逐渐扩大。

因此,他们都以永远花不完的钱为财富,而且花费目的都往往以得到“世界之最”为目标,如:最名贵的跑车、最新款的科技、最豪华的享受等等。

基本上一般的小孩和在教会主日学长大的小孩,在财富观方面并没有多大的分别。唯一的分别就是教会的青少年多了一份信心:相信他们的上帝一定会供应他们得到用不完的财富。信心是好的,很可惜目标依然是用于换取“世界之最”!


父母过度溺爱 孩子要求无止境
父母亲的溺爱也加害了孩子们错误的财富观,导致今天的孩子误以为无止境满足子女的要求就是父母的天责。同时认定父母亲的一却,都理所当然是属于自己的财富。

许多父母被子女“指使”他们去完成子女的需要,而自己却唯命是从,连哼一声都不敢。

最近也听说一个孩子在网上报名就读外国大学,等到一切就绪,到了交费用那一刻才知会父母去还钱。也许有人会觉得这是可喜之事,因为孩子已自立成人。

然而始终认为这是没大没小、目无尊长的作为。要动用到这么大笔钱,就算是向别人贷款或找慈善机构捐款也得经过许多的面谈、商议和恳求,几时由得你来下一道“命令”了事?

由此可见,若是对财富没有正确的认知,一个人非但无法拥有财富、掌握财富,甚至在一生中也极可能会因为偏差的财富观而偏离了人生的意义。

【新】余仁生国际在传统及创新中力争上游

余仁生是在马来西亚霹雳州务边(Perak, Gopeng)起家,独立的小店为当地居民提供优质的中草药。如今,它是环球综合养生保健业的领航者,在不同国家拥有总共300个零售店及29家中医诊所。

在业内拥有接近45年的丰富经验及在扩阔版图的同时,不断获得良好的表现,究竟余仁生具备了哪些优势呢?

品质上乘,安全可靠
余仁生的产品以优良品质著称,这是因为公司对其供应链严格把关。从采购原材料至生产及分销,公司确保所有产品都符合优质及安全标准。

公司在香港及马来西亚的两个厂房均获得良好作业规范(GMP)认证,而每个生产程序都完全符合GMP标准,因此品质值得信赖。

扩充业务,业绩彪炳
从FY09至FY13,余仁生的零售店差不多翻了一倍,其在新加坡、香港、澳门、中国、马来西亚及澳洲的零售店总共为300家。

扩充业务意味着公司的零售额每年提高,从FY09至FY13,公司的零售收入增加了47.9%至2亿5,750万元。


资料来源:公司

在过去五年,总收入及毛利润也每年在递增,但净利在FY12下跌,原因是在澳洲收购新业务及在中国的零售业务扩充令开支增加,后者包括租金及员工人数提高。

因此,FY12净利率下跌,并在FY12 至 FY13期间维持稳定。可是,对公司是否能够维持或提高其净利率至收购前的水平,投资者可能会感到疑惑。


资料来源:公司

多元及创新
公司在澳洲收购生活保健链(Healthy Life chain)说明了它将从传统中药及中医服务向前迈开一大步,对养生保健更为注重。

此外,公司在FY13推出了一个名为my LIFE INC 的电子商业网站,后者提供了一系列之前未有在新加坡售卖的保健及养生产品,目的是在不断增长的本地网上零售市场分一杯羹。


余仁生的生产设施。资料来源:公司

值得注意的是,余仁生与四川新荷花中药饮片股份(Sichuan Neautus Traditional Chinese Medicine)签订了合资协议,双方将合作成立一家专门生产高品质传统中药(煎剂)的厂房,后者将成为中国传统中药的大型出口商之一。

这个合资预期将会通过采购价格较便宜的原材料及在扩大其批发业务的同时,增强其供应链的上游综合服务,来改善公司的毛利。在与值得信赖及提供高品质草药及原材料的公司合作也可以令余仁生在打造品牌上受益。

此外,公司也与多个学术机构合作,包括新加坡南洋理工学院及香港中文大学,来进行传统中药的研究,目的是通过创新来推动传统中药业向前迈进。

投资优势
  • 强大品牌,信誉可靠,让公司建立起庞大客户群
  • 传统中药与中医服务的领先商家,尤其是难以在本地市场上找到与其类似的竞争者
  • 稳步扩充业务,并配合多元与创新,从而令潜在增长提高
投资风险
  • 保健及养生零售产品业务容易受单一污染事件影响,从而令消费者失去信心
  • 租金上涨可能令零售业务的毛利受压
  • 余仁生的澳洲业务预期在FY16才会达到收支平衡,令营业额及盈利率受拖累

随着余仁生多年来小心翼翼建立起稳健的佳绩,它在传统中药市场依然会保持其领导地位。再加上中国市场日益富裕,而高品质传统中药及服务与西方医学结合采用的需求提高,因此余仁生在未来几年具备了增长的潜能,尤其是如果其澳洲业务能够转亏回盈。

可是,正如其FY12的盈利力突然下跌,说明了员工、租金及营销成本将对公司的盈利带来威胁,如果余仁生不能够把这些成本严加控制,又或者是有关当局添加管制条例,如实行最低工资等,公司的净利率在未来可能会进一步受压。

Friday, July 25, 2014

【理】钱去哪里了?细数家庭财富流失三大隐形刽子手

  赚钱并非是件容易的事情,要想守住财富更是难上加难。稍不留神,守财不当,钱就不知道去哪里了。生活中,让家庭财富流失的因素很多,理财师总结了家庭财富流失的三大隐形“刽子手”,一起来了解一下。

  家庭财富流失的三大隐形“刽子手”:


  1、货币贬值
   货币贬值会直接导致物价上涨,老百姓以前100元能买10斤肉,现在只能购买6斤,实际购买力下降了。再比如现今物价高,房价高,如果还一直把钱存银 行,以实际购买力计算,家庭财富明显流失。也因如此,理财师在为客户进行家庭理财体检时,都会建议不要把钱全部存入银行,可以配置一些低风险的产 品,来抵抗通胀,避免家庭财富流失。


  2、资产折旧
  家庭资产每天都在慢慢折旧,房 子、车子、家用电器、家具等,这些都会导致家庭财富流失。比如一台电视机,3年前花2500元买到,然后3年后折旧卖出 500元不到。由此可见资产折旧严重也会让家庭财富流失。如何避免呢?理财师建议大家经常要打扫家庭卫生,扫除灰尘、除去污垢等,从而减慢家庭资 产的折旧速度。


  3、忽视健康
  很多人认为自己年轻,抵抗能力强,往往忽视健康, 甚 至把健康当成了“牺牲品”,经常熬夜加班等。殊不知,随着工作和生活压力的增加,各种老年性疾病已成年轻化趋势,如冠心病、高血压、糖尿病等,一旦发生, 你的身体健康不仅受损,高额的治疗费也会导致家庭财富流失!因此,理财师提醒切勿忽视健康,家庭保障要做足,尤其是家庭收入主要来源者,要以纯保 障类保险为主,以重大疾病险和意外险为辅。


  看清家庭财富流失的三大隐形“刽子手”,让你清楚钱究竟去哪里了。但是看清这些还不够,重要的是要学会避免家庭财富流失,做好家庭理财才是重中之重!

【股】小股东大权利:了解倒置收购

倒置收购

首先是联熹能源倒置收购新芬尼屋(SYMPHNY)。

在收购过程中,新芬尼屋将由10变1整合股票,即面值由10仙变成1令吉,之后再以每股价值1.50令吉的价格收购联熹集团,然后以1配1发售附加股。

此外,丹斯里阿兹曼雅耶将进行6000万令吉的管理层收购。

不过,这只是双方签下意向书,还得等待进一步详情。

Keywest环讯重生
另一边厢,Keywest环讯的倒置收购已到了尾声,在股东特大得到批准,以2.1亿令吉收购中国Testa控股子公司延誉集团,转型成为一家食油公司。

在发行19亿新股之后,中国Testa控股将控制Keywest环讯62.39%,后者将改名成为星河集团。
这对Keywest环讯的小股东未尝不是一件好事。

自2012年6月,Keywest环讯成为一间GN3受困公司,必须12个月内重组。

公司在2013年5月宣布这项倒置收购,令人意外的是,被注入的中国公司从财务上来分析,赚幅不错,更是以3.5倍本益比交易。

虽然中国股市向来让股民有股不安的情绪,但Keywest环讯濒临倒闭除牌的威胁,能够找到白武士,同时不用削资重组已属万幸。

新公司还给了3年的盈利保证和15%股息政策,相当令人鼓舞。

更重要的是,Keywest环讯的股东能够避过削资命运,毫发无损的重组,只是经历停牌,诚属难能可贵。

Keywest环讯停牌前是1.5仙,经过这次重组,股价应该会比停牌前好。

新芬尼屋小股东欲哭无泪
反观新芬尼屋的建议,虽然只是初步,但市场反应相当正面,股价在复牌之后一度高挂27仙,比停牌的13.5仙大涨100%,之后收市也在20仙以上。

但是,这项建议对微型股东可能是个噩耗,因为整合之故,所有1股至9股的小股东将变成零。
如此一来,势必引起这些股东的反对。

严格来说,股票面值走向零之际,是否要整合股票,使它成为较大面值股票,有待商榷。

不过,虽然说每注销一股只是15仙而已,损害小股东利益的作法,应该可免则免,毕竟小股东持有这些散股,卖又卖不得(还不足以付水钱),已是欲哭无 泪,如今还要烟消云散……

【新】Suntec REIT的2Q14毛收入增加45.1%至6,810万元

  • 新达信托(Suntec REIT)的2Q14毛收入增加45.1%至6,810万元,主要是因新达新加坡国际会展中心(Suntec Singapore Convention & Exhibition Centre)的资产提升工程已完工,并已重新开放。
  • 供分派的收入提高11.3%至5,660万元,每单位派息微增0.8%至0.02266元。

【新】星狮地产信托3Q14收入提高3.1%至4,120万元

  • 星狮地产信托(Fraser Centrepoint Trust)的3Q14收入提高3.1%至4,120万元,由于长堤坊(Causeway Point)的收入提高及新物业樟城坊(Changi City Point)带来贡献。
  • 净产业收入进而提高2.4%至2,910万元。
  • 本季度的每单位派息上升6%至0.03022元。

【新】凯德中国商托2Q14毛收入增加27.5%至5,100万元

  • 凯德商用中国信托(CapitaRetail China Trust)的2Q14毛收入增加27.5%至5,100万元,主要是因凯德MALL•大峡谷(CapitaMall Grand Canyon)带来贡献;
  • 新民众乐园(CapitaMall Minzhongleyuan)在完成资产提升工程后重新营业;
  • 以及其他多租户商场的租金上调。
  • 总营运开支的升幅低于营业额的增幅,因此净产业收入跃升 29.5%至3,420万元。
  • 2Q14的供分配收入增加18.7%至2,130万元,每单位派息则提高8.8%至0.0259元。

【新】Ascendas REIT 1Q15毛收入增加8.1%至1亿6,320万元

  • 腾飞房产信托(Ascendas REIT)的1Q15毛收入增加8.1%至1亿6,320万元,主要是因确认科技大厦Nexus@one-north和腾飞金桥瑞邑(A-REIT City @Jinqiao)的租金收入及来自租户的利息收入。
  • 供分派的收入微增2.8%至8,760万元,每单位派息提高2.5%至0.0364元。

【新】剑桥工业信托2Q14毛收入为2,460万元

  • 剑桥工业信托(Cambridge Industrial Trust)的2Q14毛收入为2,460万元,与上一年同期相若。
  • 但净产业收入下跌5.6%至1,970万元,主要是由于其他产业开支增加。
  • 供分派的收 入提高3%,由于应税收入增加,但部份增幅因本季度的股本减低而被抵消。
  • 2Q14的每单位派息提高0.9%至0.01251元。

【新】祐玛战略1Q15收入增加12.9%至1,730万元

  • 祐玛战略(Yoma Strategic Holdings)的1Q15收入增加12.9%至1,730万元,主要由于地产业务的土地发展权出售活动及主要项目的表现都得以维持。
  • 加上投资产业的合 理值增值640万元,净利提高超过两倍至140万元,但外汇换算亏损及开支上升抵消部份增长。

【新】速美建筑赢得总值约1亿6,840万元的合约

  • 速美建筑集团(Soilbuild Construction Group)从建屋发展局赢得总值约1亿6,840万元的合约,涉及在义顺建筑九座组屋、商业大楼、多层停车场及相关社区设施。
  • 预期项目将于今年8月动工。
  • 这份合约把公司的总订单额推高至6亿7,690万元。

【新】吉宝企业2Q14收入增加3.3%至32亿元

  • 吉宝企业(Keppel Corporation)的2Q14收入增加3.3%至32亿元,由于离岸与海事业务及吉宝讯通(Keppel Telecommunications & Transportation)的物流业务均带来更高的贡献。
  • 加上材料及分包成本下降,以及其他营运成本和利息开支减低,净利因而提高17.1%至4亿零 600万元。
  • 1H14的净利也增加了5.8%至7亿4,470万元。

【新】腾飞印度信托1Q15总产业收入增加9%

  • 腾飞印度信托(Ascendas India Trust)的1Q15总产业收入增加9%至15亿印度卢比,主要是由于商厦Aviator带来租金收入及钦奈国际科技园(ITPC)的新租约得以调高租 金。
  • 净产业收入因而增加10%至8亿9,870万印度卢比,供分派的收入提高8%至5亿6,060万印度卢比。
  • 但在转换为新元之后,上述收入的金额减低, 由于新元走高。
  • 每单位派息为0.0115元。

【新】城市酒店信托2Q14毛收入增加6.4%至3,790万元

  • 城市酒店信托(CDL Hospitality Trust)的2Q14毛收入增加6.4%至3,790万元,由于在马尔代夫的度假村带来更高的收入。
  • 净收入下跌4.7%至2,260万元,主要是因收购 了马尔代夫Jumeirah Dhevanafus物业后,折旧及摊销开支提高。
  • 供分派的收入因而减少7.7%至2,710万元,每单位派息下降8.3%至0.0277元。

【新】丰树商产信托1Q15毛收入增加6.6%至6,870万元

  • 丰树商产信托(Mapletree Commercial Trust)的1Q15毛收入增加6.6%至6,870万元,由于怡丰城(VivoCity)、港务集团大厦(PSAB)及商厦Mapletree Anson带来正面贡献。
  •  加上产业营运开支减低,净产业收入增加9.7%至5,170万元。
  • 供分派的收入因而增加12.9%至4,100万元,每单位派息 上升11.2%至0.0195元。

【记】小強與小明

小強每天在村裡晃悠,爹媽看著發愁,心想這孩子將來怎麼辦呀;

小明每日都苦讀詩書,父母喜在心裡,村裡人都認定他必有出息。

那年,小強和小明都是十九歲。

小強跟著村裡的外出打工,來到了高速公路的工地,保底工資三千塊;

小明考上了一所重點大學,讀的是道路與橋樑專業,學費每年五千多。

那年,小強和小明都是二十三歲。

小強的爹媽給他說個巧媳婦,是鄰村的,特別賢慧;

小明在大學裡談了個女朋友,是鄰校的,很有文化。

那年,小強和小明都是二十四歲。

小強在老家結了婚,把媳婦帶到工地上,來給他洗衣做飯,恩愛有加;

小明終於大學畢業,找了施工單位工作,跟女友分居兩地,朝思暮想。

小強每天很快樂,下了班就沒事,吃了飯和媳婦散散步,晚上便和工友打麻將看電視;

小明每天很忙碌,白天跑遍工地,晚上還做資料畫圖紙,好久不見的女友跟他分手了。

那年,小強和小明都是二十八歲。

小強攢下了二十萬,已是兩個娃娃的爹,心想著回家蓋棟漂亮的樓房;

小明過了中級職稱,還是單身一個人過,心想著再幹幾年就是高級了。

小強在農村老家蓋了兩層小樓,裝修很漂亮,剩的錢買了一群豬仔,讓媳婦回家種地養豬;

小明在城裡貸款買了一套新房,按揭三千多,父母給介紹了新女朋友,在城裡上班很少見面。

那年,小強和小明都是三十一歲。

小強媳婦從老家打電話來說:「小強,現在家裡有房有存款,咱喂喂豬,種種地,很幸福了,家裡不能沒有男人,你快回來吧;

小強聽了媳婦的話,離開了工地,回老家跟老婆一起養豬,照顧父母小孩;

小明媳婦從城裡打電話來說:「小明,小孩的借讀費要十五萬呢,家裡沒有存款了,你看能不能找公司借點。」

小明聽了妻子的話,更努力工作,去了偏遠又艱苦的工地,很難回家一次。

那年,小強和小明都是三十五歲。

豬肉價格瘋漲,小強的一大圈豬成了寶貝,一年賺了十幾萬;

通貨膨脹嚴重,小明的公司很難接到專案,很多人都待崗了。

那年,小強和小明都是五十歲了。

小強已是三個孫子的爺爺,天天曬著太陽抽著旱煙在村裡轉悠;

小明已是高級路橋工程師,天天頂著太陽皺著眉頭在工地檢查。

那年,小強和小明都是六十歲了。

小強過六十大壽,老伴說:一家團圓多好呀,家裡的事就讓娃們操心吧,外面有啥好玩的地方咱出去轉轉;

小明退休擺酒席,領導說:「回家歇著沒意思,返聘回單位做技術顧問吧,工地上有什麼問題您給指導指導。」

小強病了一場,小強拉著老伴的手說:我活了快七十歲了,有兒有孫的,知足了;

小明病了一場,小明撫著妻子的手說:我在外工作幾十年,讓你受苦了,對不起。

由於長期體力勞動,吃的是自家種的菜、養的豬,小強身體一直很硬朗,慢慢就恢復了。

由於長期熬夜加班、小明喝酒應酬、工地食堂飯菜也很差,身上落下很多毛病,很快就去世了。

八十歲的小強蹲在村頭抽著旱煙袋,看著遠遠的山;遠遠的山上有一片公墓,小明已在那裡靜靜睡去;小強在鞋底磕磕煙灰,拄著拐杖站起身,望瞭望那片公墓,自言自語地說:「唉,都是一輩子呀……」


人的一生很短暫,希望大家給自己多一些時間,給家人多一些關愛。

Thursday, July 24, 2014

【理】財務規劃

在人生不同的階段,我們會面對很多選擇和為每個選擇做決定與負責。

我們需要時間衡量眼前所有的選擇後,才能作出最好的選擇。想一想要如何選擇,反復思考,然後才做出決定。這些過程就叫做規劃。

財務規劃也一樣,不同的是,所規劃的時間比較長。財務規劃包含你的未來,夢想和目標。這關乎你一生中想要做些什么,比如說結婚、買車或買屋子、養育孩子以及規劃孩子們的教育。

因此, 你必須從財務規劃開始著手,來實現你的人生夢想和目標。財務規劃的重點在於,你如何運用手中的錢,來規劃你的預算,儲蓄及開銷。

財務規劃的步驟
財務規劃有5個步驟:

1.評估你目前的財務狀況

2.設定目標

3.擬定一個財務計劃

4.執行相關計劃

5.監督與重新評估

“財務規劃包含你的未來,夢想和目標。”

財務規劃的好處
許多人會認為,財務規劃是件麻煩的事,讓他們無法享受生活。如果你堅持要量入為出,那么,這是否意味著你必須放棄現有的娛樂活動?其實,你在儲蓄之余,還是可以撥出一些錢和朋友出街,繼續享受生活。如果你培養良好的財務規劃習慣,未來肯定有足夠的錢來享受生活。

你的財務規劃控制得宜,你可以:
· 更好地控制你的財務狀況, 避免超支,債務失控、破產,以及太過依賴別人救濟的問題。
· 和身邊的人,如家人、朋友與同事保持更好的關系,因為你對現狀感到滿意,無需為了滿足私欲而到處向人借錢,或奢望別人伸出援手。

· 沒有財務煩惱,因為你已經規劃好你的將來,一切開銷都在掌握之中,並能實現你的人生目標。

· 有效地獲得,使用和保護你這一生的財富,這不只是為了自己,也是為了身邊摯愛的人。

換句話說,當你擁有一個良好的個人財務規劃時,你會更了解你對未來的需求和手中的財富。當一切都在掌控之中,你也會因此感到安心。

你在人生的每一個階段中,將會面對不同的投資機會和挑戰。因此,紀律和堅持是財務策略不可或缺的關鍵因素。由於你的需要和目標,將會隨著人生階段的轉變而出現變化,所以,只有穩健的財務規劃,才可以幫助你做好準備,成功實現目標。

【股】小股东大权利:大马机场胸有成竹

吉隆坡国际机场的SAMA-SAMA酒店,就是大马机场(AIRPORT)的股东大会地点,也是许多记者的聚焦,每天等待当局发表飞机失踪最新进展的地方。

虽然有些人关心飞机事件对大马机场会否带来灾难性的影响,不过,更多股东关心吉隆坡第二国际机场(klia2)的工程进展。

印象中,随着时间变得模糊,总觉得这个klia2施工了很久,怎么一直没有完工,而且,工程费用由一开始的20亿令吉变成40亿令吉,予人执行任务差劲的感觉。

解释klia2超支原因
出席了这次会议,才知道,董事部对此有不同的看法。

原来,20亿令吉变成40亿令吉,并不是工程的严重超支,而是整个工程的规格和标准经过大幅度的更改,导致施工成本的增加。

此外,董事部郑重说明,延期只发生了一次,即本来在2013年6月28日完工,延后至2014年5月2日。

不管股东如何怀疑,或者关怀,董事部一副稍安勿躁的样子,胸有成竹的请股东放心,5月2日klia2铁定开张。

以大马人一向对官方宣布半信半疑,股东当然是看怎样变把戏,不要话说满了,别到时丢人现眼。

欢迎股东拜访值得表扬
不过,另一方面,董事部也以开放的方式,欢迎股东来拜访公司,并承诺将会安排说明会及机场参观,让股东了解公司的日常操作,希望股东踊跃报名。

这的确是值得表扬的。

公司适时和股东互动,举办说明会或安排股东参观公司,值得鼓励,因为一般上小股东并不了解公司运作,通过这些活动来了解公司,对是否继续投资在公司扮演着正面的角色。

比较大型的公司,其投资公关部更扮演举足轻重的角色,促进小股东对公司的了解,体会公司释放的善意,进而产生归宿感,值得深入探讨。

Tuesday, July 22, 2014

【新】丰树物流信托的1Q15毛收入增加7.4%至8,100万元

  • 丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust)的1Q15毛收入增加7.4%至8,100万元,主要是由于物流园Mapletree Benoi Logistics Hub带来贡献、新加坡和香港物业的租金上调、韩国物业带来额外收入及日本物业的收入提高。
  • 可分派收入因而增加6%至4,660万元,每单位派息也提高 5.6%至0.019元。
  • 另一方面,公司宣布将以2亿零560万人民币(4,140万元)向丰树产业(Mapletree Investments)收购位于中国河南的丰树郑州物流园(Mapletree Zhengzhou Logistics Park)。

【新】吉宝基础设施信托的2Q14收入下跌2%

  • 吉宝基础设施信托(Keppel Infrastructure Trust)的2Q14收入下跌2%,由于金融收入减少。
  • 再加上营运和维修成本提高,净利下跌13.4%至330万元。
  • 1H14的每单位派息保持在0.0313元,尽管1H14的盈利下跌3.1%。

【新】星狮商产信托的3Q14毛收入微跌1.1%至2,960万元

  • 星狮商产信托(Frasers Commercial Trust)的3Q14毛收入微跌1.1%至2,960万元,由于澳元汇率走低影响澳洲物业的表现,以及澳洲写字楼Caroline Chisholm Centre的维修与保养开支提高。
  • 可分派收入增加2.9%至1,480万元,每单位派息为0.0219元。

【新】凯诗物流信托的2Q14毛收入增加1.7%至2,080万元

  • 凯诗物流信托(Cache Logistics Trust)的2Q14毛收入增加1.7%至2,080万元。
  • 产业开支增加38.7%至120万元,由于上一年同期拨回一笔开支。
  • 净产业收入保持不变,供分派的收入提高0.5%至1,670万元。
  • 每单位派息维持在0.02147元。

【新】Ascott的2Q14收入增加13.8%至8,810万元

  • 雅诗阁公寓信托(Ascott Residence Trust)的2Q14收入增加13.8%至8,810万元,主要是因为去年和今年收购的新物业带来940万元贡献,以及旧有物业的贡献提高。
  • 净利因而增 加20.3%至5,240万元,供分派收入也提高8.3%至3,350万元。
  • 每单位派息下跌10.6%至0.0219元,由于在去年12月发行了附加股, 也没有计入一次过获得的约400万元项目。

【新】M1的2Q14收入下跌2%至2亿3,970万元

  • 第一通(M1)的2Q14收入下跌2%至2亿3,970万元,主要是由于手机销售额下滑。
  • 但因销售成本减低使营运开支下降6%,净利提高12.1%至4,390万元。
  • 1H14的盈利也增加了8.2%至8,670万元。

【新】TEE Land的4Q14收入下跌44%至860万元

  • 腾地(TEE Land)的4Q14收入下跌44%至860万元,由于两个公寓项目91 Marshall及448@East Coast按进度确认的收入减少。
  • 但净利激增超过六倍至560万元,由于投资物业重估后增值、确认所没收的按柜金及联号企业分享的业绩提高。
  • FY14盈利 因而增加逾四倍至1,130万元。

【新】Vard控股的2Q14收入稍微下跌0.1%

  • Vard控股(Vard Holdings)的2Q14收入稍微下跌0.1%至29亿挪威克朗。
  • 随着营运毛利率从0.7%上升至4.8%,公司得以转亏回盈,取得1亿4,000万 挪威克朗净利。
  • 包括所赢得的五艘新船订单在内,公司在2Q14录得的订单额为27亿挪威克朗。
  • 在交送了七艘船只之后,截至1H14末的订单额为216亿挪 威克朗。

【新】特艺能源在印尼赢得了一份价值1,730万元的新租约

  • 特艺石油能源(Technics Oil & Gas)在印尼赢得了一份价值1,730万元的新租约。
  • 合约包含出租五个气体压缩设备和提供维修服务,为期五年,以及提供为期一年的厂房维修服务。

【新】八百控股获国家环境局颁发价值2亿零490万元的合约

  • 八百控股(800 Super Holdings)的子公司800 Super Waste Management获国家环境局颁发价值2亿零490万元的合约,为新加坡西南区提供综合公共清洁服务。
  • 合约为期七年,从今年9月1日算起,并附带延长一年服务的选择权。

【新】胜科海事赢得价值6亿元的合约

  • 胜科海事(Sembcorp Marine)赢得价值6亿元的合约,将为安哥拉岸外的Kaombo项目改装两艘浮式生产储油卸油船。
  • 在完成改装后,这两艘船将各能够每天处理10万桶的 石油,并能储存170万桶石油。
  • 第一艘船只定于3Q14进入三巴旺船厂(Sembawang Shipyard),而整个项目料将耗时32个月。

【新】Jubilee建议以840万美元收购WE Components

  • Jubilee Industries控股(Jubilee Industries Holdings)建议以840万美元收购WE控股(WE Holdings)的子公司WE Components。
  • 收购对象主要是在亚洲分销电子被动元件,它拥有七家子公司、联号企业或非直接子公司。

【新】金光农业同西班牙石化企业组50:50合资

  • 金光农业资源(Golden Agri-Resources)同西班牙石化企业CEPSA Química组50:50合资Sinarmas Cepsa,以在全世界联合研发、生产及分销脂肪醇。
  • 该合资的总部将设于新加坡,并将从两家母公司在脂肪醇供应链方面的专业知识及能力中受惠。

【新】凯德商务的2Q14毛收入增加3.2%至6,580万元

  • 凯德商务产业信托(CapitaCommercial Trust)的2Q14毛收入增加3.2%至6,580万元,主要是因为所有物业的收入都提高了,唯有乔治街一号(One George Street)例外。
  • 加上利息开支减低、净产业收入增加、莱佛士成新加坡信托(RCS Trust)派发的收入提高及计入免税收入,公司的可分派收入提高7.6%至6,410万元。
  • 每单位派息因而上升5.3%至0.0218元。

【新】天津中新药业

 天津中新药业(Tianjin Zhong Xin Pharmaceutical Group)
  • 公司是中国人口老化及心血管疾病案例激增下的一大受惠者。
  • 公司独家特制的速效救心丸是一种心血管药物,其快速见效及没有副作用的优点备受赞赏。
  • 速效救心丸 的销售额在过去5年来是以快速的14.5%年复合增长率增长。
  • 公司的高增长将能得以延续下去,因为中国人口老化导致罹患心血管疾病的机率提高。
  • 公 司在新加坡及上海两地的股价差距在过去5年里从80%逐渐缩小至56%。
  • 公司最近建议在上海以每股12.83人民币(2.06美元)私下配售9,000万 股股票,以为提升营销网络、物流活动及进军相关行业融资。
  • 由于发股价与新加坡股价之间的差距颇大,新加坡投资者将可以上海认股者一半的成本,便能享受到上 述提升行动及投资所带来的利益。

Monday, July 21, 2014

【理】选择富足:投资犹如穿鞋子

什么是最好的投资产品?这也许是众多投资者最关心的热门问题了。
 
这也难怪,因为在百花齐放的投资世界里,我们所能触及的产品实在是令投资者措手不及。

举例说,人人都懂投资股票的潜在回酬吸引非凡,然而更多的时候我们却听闻股市是一个鳄鱼潭,让许多投资者有去无返。

此外,亦时常听别人说投资在房地产收租最牢靠了,殊不知还不是照样有人投资房地产却一次又一次上演房产即租不出,也卖不掉,还欠下银行一大笔债的悲惨下场。

由此来看,在日常能触及的范围内,似乎都看不出有什么投资能让我们稳赚之余,又能免除令人担惊受怕的风险。

难道世上真得不存在所谓的最好投资吗?我们又如何去定义何谓最好呢?

这类的问题恐怕再问下去也不会有答案,让我们换个角度,由你我都熟悉的日常生活例子来探讨这个迫切需要解决的投资难题。

各位读者现在可以先将思绪放到家中鞋架上的鞋子。有者也许会哗然,心想怎么那么严肃的投资课题竟会和鞋子扯上关系?先别急,因为万众期待的难题即将被解答了。

先问各位鞋架上哪一双鞋在任何场合与时间是最好的选择?也许各位看了想反驳说道,这哪里会有答案呢?最好品质的运动鞋穿来跑步、打球自然是物尽其用,最适合不过了。

然而,若要穿去上班或出席公共场合,则会有些不伦不类,毕竟在这类正式的场合,一对整洁的皮鞋才是较合礼貌的装扮。

若我们是到海边去游玩的话,相信不用多说,各位也会自动换上简易轻便的拖鞋或凉鞋,因为再好的运动鞋又或是皮鞋,在这种情况也只能落得英雄无用武之地的局面。

这类针对不同场合而替换鞋子的动作并非理所当然,而是我们清楚了自己的目的后所做出的明智之举。

明确目标 配搭合适工具
投资规划也是顺应着同样的逻辑,在不同的人生阶段,应对不同的财务目标时,配以不同的投资工具。

以下是不同的投资工具如何配搭不同财务目标的例子:

1.部署经济独立的长期投资

投资工具:优质股或股票基金

举例说,刚出社会打拼且没背负沉重家庭负担的22岁年轻人,为日后经济独立作出投资规划时,由于还有较长的期限(假设要在55岁达到经济独立,则还 有33年的时间来规划),故可选择自己能掌握且回酬较高的股票基金或优质公司的股票,让投资能随着时间累积与增值,进而达到自己经济独立后所需的数目,而 不需过于在意市场的短期波动。

2.婚礼、购买房子头期钱

投资工具:债券基金或银行储蓄

随着年纪的增长,当这位年轻人到了接近成家立业的阶段,投资方向也要随即见风使舵。
比方说短期内要用于婚礼又或是购买房子的头期钱,必须在1至3年之前的时间,将所需的部分转移到较为安稳且保本的债券基金或银行储蓄,以确保我们不会面临到要动用该笔资金时正逢股市下调,被迫在亏损下卖出的窘境。

3.经济独立后的收入

投资工具:已成型且有现成租金的产业,高股息股票或股息基金

打拼多年后,最终在完成了人生各阶段的财务目标,迎向经济独立之际,则需要将投资转入能为我们带来长期投资收入的工具,如:已成型且有现成租金收入的产业,高股息股票或股息型基金以支付我们的日常生活开支,不再依靠工作收入。

此时,我们着重的不再是投资增值的高低而是该投资是否能带来持续性的投资收入以供应日常生活开销。

总结
简而言之,投资工具本身皆有其优缺点,重点在于投资者是否清楚自己的目标后,才能选出适合并能达到目标的投资工具。

在某些时候适合某些人的投资项目在另一个时刻就可能再也不是很管用了。更何况是在不同的时刻、不同的人、不一样的需求怎能会一致呢?谨记,投资就如穿鞋子,没有任何一种会在所有时刻适合全部人的最好产品。

【股】小股东大权利:飞机失联影响股价

我国何其不幸,发生飞机失踪事件。虽然当局事后日夜不停的搜寻,但多日遍寻不着,全世界的人民知道乘客凶多吉少,只是仍然抱着一线希望,祈祷奇迹出现,让MH370平安归来。

还有一些股民散播谣言,揣测马股市大跌。心情沉重的我们,奉劝这些股民不要期望发灾难财,因为这些财就算赚进了口袋,也好不到哪里去。

不过,我们倒是联想到,这次的灾难,将会影响哪一些股票。首当其冲,当然是主角航空公司———马航(MAS)。

飞机失踪千丝万缕
马航的亏损连年,再加上它是政府机构控制的公司,以我国政府许多后知后觉,执行力不强的情形,很容易让群众觉得过错在它。

不过,事情发生以后,我们才知道,原来飞机失事或失踪,责任未必在航空公司,其背后还有千丝万缕的原因。

目前找不到飞机,该归咎于谁,还不能确定。唯飞机到底是属于马航的,站出来是责无旁贷,因此慰藉受害者家属的工作自然由马航负责,公司股价更是大受打击。

接下来是保险公司。由于航空业是属于高风险和高资金行业,所以航空公司不可能不投保。这意外一发生,据说波音777飞机价值约1亿美元,再加上人寿赔偿,承保的公司肯定损失惨重。

大马机场难辞其咎
消息一传出安联保险有份承保,大家也不理是其欧洲母公司与否,本地上市的安联保险(ALLIANZ)马上被人抛售。

至于大马机场(AIRPORT),鉴于有人利用伪护照上机,牵涉层面广泛,不管官方如何解释其保安符合条规,还是被人溜上飞机,机场的保安措施受到质疑,股价应该也是会受到影响。

旅游公司难大展拳脚
同样的,大马政府虽然全力搜寻,许多愤怒的受害者家属怨气无处发泄,肯定怪上了当局。

此外,大马今年向外推介旅游年,却发生这么不幸的事,宣传肯定大受打击,原本可望在今年有所表现的旅游公司,看来也会泡汤。

至今已有数十架飞机及船只在进行搜寻工作,这期间所投下的人力和财力,不在少数,只是各国基于人道立场,无不落力帮忙,发挥大爱。

当局一直强调需找到飞机,才能进一步了解发生了甚么事,但是,如果一直也找不到,尚未知道要找到何时才放弃。

需知,保险理赔,必须是事情告一段落才能处理;可是,大家的悬念,就是结论出来了也未必能够纾解。

【新】新源基础建设信托

每次把炉头或水龙头扭开,我们便可以有煤气或水可以使用,而每个月,新能源服务(SP Services)都会把账单寄来,列出我们在过去一个月所使用过的公用事业单位。

但你是否知道新加坡有一家上市公司,可以让你投资于这些经常性收入来源?

淡马锡的基础设施投资平台
新源基础建设信托(CitySpring Infrastructure Trust,以下简称新源)是在新加坡交易所上市的商业信托,截至2014年7月7日,它的市值为7亿2,910万元。

淡马锡控股是新源的保荐人及最大的股东(37.4%),而新源是淡马锡基础设施投资的主要平台。

地域上,新源的焦点是放在亚洲、中东、澳洲及纽西兰。领域上,新源投资的项目包括公用事业、运输/物流及通讯资产。

这个信托的管理人是新源基础建设管理(CitySpring Infrastructure Management)。

新源基础建设管理的总裁唐耀兴分享了信托管理人在寻找资产时需要跟从的投资准则。

三管齐下
新源所投资的业务是基于长期性、经常性及拥有可预期的现金流入。在许可的情况下,新源也希望对所投资的资产拥有控制及影响权。

目前,新源拥有4个业务单位: 城市煤气(City Gas)、新泉(SingSpring)、巴士林(Basslink)及CityNet,这些单位覆盖了煤气、水、电力及通讯等业务。

除了在新泉拥有70%股权外,新源在其他三个单位均拥有全部股权。在新交所上市的凯发(Huflux)拥有在新泉的余下30%股权。

城市煤气是新加坡唯一的煤气生产商及零售商,它拥有69万名用户,主要是为家居的煮食炉及热水炉提供煤气。

新泉为公用事业局(Public Utilities Board,新加坡的国家水务机构)供水。其在大士的海水淡化厂可以为新加坡目前的用水量提供十分之一的供水。



新泉的海水淡化厂。资料来源: 公司

巴士林拥有一条海底电缆,连接澳洲的维多利亚及塔斯曼利亚省。它也拥有巴士林电讯(Basslink Telecoms),后者是提供塔斯曼利亚及澳洲之间的电讯服务的两家电讯公司之一。

CityNet是NetLink Trust的信托管理人,后者拥有从新电信(SingTel)转移过来的电讯基础设施,包括电话机楼、管道、光纤及检修孔。

新收入来源
在2014年6月30日,新源与清水建设(Shimizu Corporation)为发展及出租一栋楼高五层的新加坡数据中心而达成合资协议。

这栋即将兴建、位于马西岭巷(Marsiling Lane)2号的大楼将出租给新传媒的子公司1-Net Singapore,这项交易是新源的第一个绿地投资项目(green-field project)。


画家笔下的即将兴建的数据中心。资料来源:公司

来自国际顾问公司BroadGroup的资料显示,从2012年至2015年期间,新加坡及亚太区的数据中心的年复合增长率分别为8.5%及11.7%。

唐先生表示,电讯基础设施将会是新源的重要增长领域,并计划添加在这方面的资产。

经常性收入模式
谈到新源的现有业务,唐先生表示,新源能够从其资产中取得相对稳定的现金流入,因为它们的收入是属于经常性或者是与政府或国营机构签订了长期合约。

城市煤气及新泉是受到能源市场管理局(Energy Market Authority)及公用事业局的监管,而巴士林的供电合约为期25年,直至2031年,并拥有延长合约的期权。

此外,CityNet每年可以获得410万元的管理费。这意味着新源的收入差不多可以说是获得保障,因为它的合约是与政府或大型企业(像新电信)签订,令交易对手风险(counterparty risk)减至最低。

营业额上升
稳定的收入来源意味着公司的财务报表令人赞叹。在过去5年,新源的收入以7.6%的年复合增长率(CAGR)增长,从3亿8,810万元增加至5亿2,110万元。

可是,燃油、电力及煤气的运输成本上涨,正如在城市煤气的收费表上所显示,令新源的增长受限,因为息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)在同一期间停滞不前。

在FY14, 新源的EBITDA为1亿1,760万元,而在FY10为1亿2,080万元。其现金收益也遭遇同一命运,这个数字是用来量度公司派息前的盈利,在FY14的现金收益为6,000万元,而FY10为5,790万元。



再加上新源在FY12发附加股,其发行单位从9亿7,990万股增加至15亿1,890万股,因此其每单位派息(DPU)从FY10的0.049元下跌至FY14的0.0382元。

从资产负债表来看,在同一期间,新源的现金结存从1亿3,300万元翻了一倍有多至3亿零430万元。但唐先生表示,公司希望能探讨收购及扩充收益增长业务的可能性。


投资优势
  • 公司的业务是属于日常基本需要 (水、煤气、电、通讯)
  • 与交易方签订稳定现金收益协议
  • 庞大现金结存
投资风险
  • 缺乏增长机会,因为公用事业公司大都是与政府有着密切关系
  • 缺乏高增长机制


作为投资者,拥有经常性收入的业务可为其组合提供稳定性及保障。公用事业股是属于少数具有这项优势的行业。

虽然新源的资本收益可能不会很高,而其流通量偏低,在过去3个月的每日平均交易量为44万7,631股(数据取自雅虎财经), 但这个信托派发季度股息。基于2014年7月14日的0.495元收盘价,它的年度股息获益率为6.6%。

纵使它的业务可能平平无奇,但它对那些寻求在基本业务中能够提供稳定收益的投资者来说,可能具备一定的吸引力。

【新】以斯拉控股

以斯拉控股(Ezra Holdings) 报3Q14业绩比去年同期大大改善。第三季的收入从去年的3亿1,710万美元上升了27%至4亿零210万美元。

税后净利则从3Q13的960万美元提高6%至1,020万美元。经调整的税后盈利(不包括从脱售资产及投资而来的收益)取得最大的增幅,后者从5,060万美元亏损转为1,070万美元利润。

在公司宣布了企业重组计划后的几天便迎来了亮丽的业绩。早前,以斯拉表示将把其岸外服务子公司EMAS海事(EMAS Marine)合并入其联营公司EOC Limited 。



以斯拉控股计划让其子公司EMAS海事预期联营EOC Limited合并

这项行动将让EOC成为一家更高效率的岸外服务支援商。除了其目前提供的岸外建造、住宿及生产业务外,它将添加岸外支援船只服务。

EOC目前在挪威奥斯陆上市,扩大业务后,它计划在新交所主板第二上市。以斯拉在EOC的股权将因此增加,让EOC成为其子公司。

在合并后,EOC将成为亚太区大型岸外服务供应商之一,其船队的价值超过10亿美元。在扩大业务后,EOC在市场上可以获得协同效益,并可以受惠于EMAS所打造的品牌。

在实行这项企业重组后,以斯拉可以专注于其海底业务。可是,市场已经传言,以斯拉可能把其海底服务分拆,如果真的发生,以斯拉最终会成为一家投资控股公司。

鉴于以斯拉进行企业重组及表现强劲,联昌国际给予其“买入”评级,目标价为1.47元。


1.以斯拉控股的3Q14表现大跃进,收入报4亿零210万美元,净利增加至1,020万美元。

2.以斯拉计划把其岸外服务部门的业务并入联营中,让后者称为其子公司。

3.市场观察家注意到,如果以斯拉也把其海底服务部呢分拆,它最终将成为一家投资控股公司,这将有助目前股东释放价值。

Sunday, July 20, 2014

【理】做奴隶 还是当主人

愷撒大帝在古羅馬時代,把自己的帝國版圖擴張到歐亞非大陸,所向披靡,奴役了各戰敗國上百萬的人民,為其帝國服務。而今天,若愷撒大 帝再臨,他會以何種形式出現?

假如你是奴隸主, 你要有形地出現?或是無形地控制?你要負責奴隸的生老病死、食衣住行或一切由他們自己負責,只要每天或每月供應錢財就好?你要奴隸笑哈哈地為你工作或氣沖沖地為你工作?

在這個民主自由時代,若你要做奴隸主,以各問句前者的答案出現,你已經違法,並得不償失;但若以後者出現則是合情合法合理的。

要如何做才能奴役別人,讓別人開開心心地每個月向你貢獻金錢呢?在現在這個太平盛世,人人有工做,有錢又有閑的民主自由時代,怎樣讓別人服服貼貼地為你工作呢?
物質及欲望可能就是其中的答案。

當廣告、媒體不斷地教育你如何做個有品味的人,哪一些名牌會帶給你如何高級的享受,別人將怎么尊敬羨慕你。有些人因此會為了一個名牌包包而刷卡,再用2至3年的時間還清卡債。誰奴役了這個人2年的青春呢?

酷極了的電子產品,手機、電視、手表、相機和電腦等,已進階到如服裝款式流行風潮一般的更替,觀念也從實用轉換成流行。許多人辛苦工作賺來的錢,就這樣到了另一群人手中;在粉絲們無限量追隨的跟風下,他們就要興沖沖為得到最IN的而努力工作。

跑車、大屋、遊艇等是更高收入者追求的目標,需要分期付款的年數更高;為了香車美屋,許多人不能不工作;每個月的銀行貸款,足以成為天天工作的推動力。

你覺得你像不停工作的機器人嗎?生活單調重復沒有樂趣,若是,可能你已經掉入了被奴役的陷阱了。

來看看人們如何被奴役的進化表吧!開始我們阿公的年代,每個人以買田買地為目標,到阿爸的年代,買屋是他們的夢想,接著到買車為理想,現代的人會以電子產品、服裝及化妝品為榮;每個時代的人都買得興沖沖,錢也付得快快樂樂,工作充滿目標。

但有不少人一旦擁有想要的東西,卻又再想要更好的,覺得不夠,再奮力追求,即使每個月薪金僅僅只能安渡,付了房租、車貸、養車、夥食和卡債後卻沒什么余款。生活看似自由卻被工作綁得緊緊的。

量入為出是我們要跳出奴隸生活變主人的唯一選項,把生活重心擺對,讓銀行為你工作,借錢給你買屋做生意;花投資後剩下的錢,累積投資與金錢讓它為你工作。每月收租金、利息、股息、分紅和版稅等,讓別人為你工作,為你貢獻金錢。從奴隸的生活軌道轉換到主人的方向。

開心地接受金錢流入你的生命,讓它不斷地流進來,因為你值得做金錢的主人。在人間,不是金錢的主人就是金錢的奴隸,沒有第三選項。你要選哪一項?

把錢放銀行賺取了3%定期存款利息,是誰付給你的?銀行還是借貸者?投資債券的利息是誰付的?是政府還是繳稅者?股息是誰付的?公司還是消費者?

要成為金錢流向你的人還是金錢流出去的人;目前你還有選擇。一旦你決定你是值得擁有金錢的,它自讓就會流向你,讓你成為金錢的主人。

【理】富人,有时候要活的像一个“穷人”

  富人,有时候要活的像一个“穷人”,哪怕有时候是异常成功的企业家和千万富翁。

  实现财务自由和成功的人士往往不是偶然或者是一夜间建立起财富,成为富人需要顽强的意志力和长期眼界。必须将注意力集中在财务自由的代价上,准备好牺牲眼下的需求来服从长期需求,并发展成好的取胜习惯。

  以下10个习惯是可以立即加以实践的:

  一切要趁早
  古谚说得好,早起的鸟儿有虫吃,在提前退休这件事上也一样。越早利用钱来赚钱,那么它们增值的时间就越久。

  想想看,如果你投资1万元,等上40年,如果你的年均投资回报是8%,那么这1万元初始资金到时候会变成21.7万元,但是如果你晚了10年再开始投资,你需要投入2万才能让本金在40年后刚刚超过20万元。

  无论你现状如何,今天开始储蓄和投资总比等到明天更好,所以现在就行动起来。

  自动储蓄意识
  自己可能是通往财务成功道路上的最大敌人,耽搁或忽视应该做的事情再容易不过了,与此同时,人们也会经不住物欲的诱惑,或者开销比赚到的更多,这是难以致富的“完美标签”。

  最好的保护自己的方式就是自动储蓄 ,这意味着你必须把收入的一部分储藏起来,成为你的储蓄或者转入投资账户。通过这一途径,你能强迫自己避免在开支方面的坏习惯,并且将不必要的花销节省下来。

  如果你没有这么做,那么就马上挤出一刻钟来在你的日历上标注储蓄计划。同样不是稍后,而是马上,你的财富未来只能靠你自己来经营。

  最大化退休金准备
  在退休账户贡献方面,以极低的起始工资份额起步,然后以每年至少1%的增幅累积退休金,直到无法进一步递增的程度。如果你在退休准备方面有所拖延,那么现在开始总比什么都不做强。

  问题在于,努力程度越少,那么回报也越小。如果想致富,那么您必须做好该做的准备。这就意味着你需把能够全部可支配资金做好投资准备。

  如果你的退休金准备起步较晚,那么这一点显得尤其重要,你需要从事追赶者的游戏。最大化退休金准备会造成现金流紧张,但如果你没有“第一手”开销资金,这也是限制无度开支的有效手段。而且你开始的时间越晚,那么就会发现增加退休准备的空间就越少。

  不要刷爆信用卡
  滚转债务及高利贷是你通往财务自由的一大威胁,这样的负债会轻易将你撂倒,花费你数以万计的非必要开支,阻碍你增加储蓄。

  如果你希望富有,那么就必须改掉刷爆信用卡的习惯,遵守最低划款额的限制。取而代之的,你应该通过智慧善用你的财务信用,并且保证每个月信用卡不会欠帐。聪明的信用卡持卡人知道如何最大化奖品、积点、折扣所带来的回馈,而且知行合一,不会让现金流出现断流。

  当然,量入为出还是你通向成功的关键。

  活得像个“穷人”
   有没有这样的经历?你认识的某人低调谦逊,但一段时间之后,你会很意外地发现他其实日进斗金。穿着奇丑无比的棕色 外套和跑步鞋,开着一辆“蓬头垢面”的婴儿蓝沃尔沃休旅车,而且住在40年前购买的房产里。但其实此君是异常成功的企业家和千万富翁。

  我们周围的千万富翁比比皆是,其中的很多人可能不是你认为的那么寒酸。这是因为这些富人充满智慧地量入为出,并将善用金钱为乐,而不是把金钱拿出来显摆。

  当然如果你有了百万美元,那么以低于收入生活就变得极其简单,但如果你赚的没那么多,建立起良好的储蓄习惯会帮你在未来获取更多。

  关键是理解“少即是多”这句古训的意义,并且持之以恒地在生活中实践,即便在你的收入和净资产未来实现突飞猛进后亦是如此。

Friday, July 18, 2014

【理】兔子与狼

兔子月薪5千,打算用20萬建一個窩。狼不允許,說私自建就是違章建築,只允許向王八買。

王八是搞房地產的,先用20萬賄賂狼取得開發權,再用50萬元向狼買這塊地,投資10萬元把兔子窩蓋好,向兔子要價200萬元。

兔子拿不出這麼多錢,于是向狐狸借200萬元,連本帶利300萬,20年還清。

兔子全家二十年給狐狸打工。

狼、狐狸、王八都掙了錢,只有兔子虧,連孩子也不敢生了。

兔子越來越少,狼覺得這樣下去大家沒肉吃,於是調控。

狼顯得非常重視兔窩價格太貴的問題,研究部署了遏制兔窩價格過快上漲的政策措施。最後認定兔窩價格賣得太高的原因是因為有的兔子買了兔窩後自己不住而進行倒賣所致。

於是狼規定:兔子買了兔窩5年內賣了的,要向狼交納營業稅。

結果兔窩價格沒降下來,狼卻發了大財。

狼又對狐狸說:只借錢給首先交了更多錢的兔子,並提高高利貸的利息,多買兔子窩的不借,全交現錢。

這樣狐狸在兔子的購窩過程中也發了財。

王八藉著兔窩價格上漲的行情,以更高的價格向狼買地,並轉嫁到兔窩價格上,再加價後賣給兔子。

看到狼辛苦地為自己操勞,兔子很感謝狼,但還是發現兔窩價格越來越貴。

狼說:這事挺複雜,還真不太好辦,不過兔子們放心,我們將繼續調控,可以向已經有兔窩的兔子徵收兔窩稅┉


富人更富,穷人更穷的硬道理

【国际】新濠博亚娱乐

许多新加坡人都到过综合度假胜地(integrated resort)。在新加坡设立赌场之前,认识的大部分人都到过马来西亚的云顶高原和澳门。

除了葡式蛋挞之外,澳门的最大卖点当然是其博彩业。澳门博彩业的发展相当蓬勃,甚至超越了拉斯维加斯。

澳门在2013年取得的博彩收入达到450亿美元的新高,远高于拉斯维加斯所取得的65亿美元。整个内华达州(包括拉斯维加斯)取得的博彩收益则为111亿4,000万美元。

因此,要研究博彩业者,首先自然会想到澳门。澳门赌业的发展与新加坡有很大的分别,因为本地只有两家业者。

澳门的赌业竞争十分激烈。目前,澳门共有45间赌场,主要的业者有银河娱乐集团、拉斯维加斯金沙集团(Las Vegas Sands)、永利度假村(Wynn Resorts)、澳门博彩控股、美高梅中国控股(MGM China Holdings)和新濠博亚娱乐(Melco Crown Entertainment)。

澳门各赌场业者占据的市场份额


各赌场业者所占的市场份额:澳门博彩控股(25%)、拉斯维加斯金沙(18%)、银河娱乐集团(18%)、新濠博亚娱乐(11%)、永利度假村(9%)、美高梅中国控股(7%)及其他(12%)
资料来源:各家企业的年度财政报告

从图表可见,如果以市场份额计算,新濠博亚娱乐并没有排在前三名之中,于其股价最近下跌,以及它接下来将进行的发展计划。

盈利强劲增长
自从新濠博亚娱乐在路氹的新濠天地(City of Dreams)综合度假胜地于2009年开业以来,它就成了公司的核心收入来源。

公司的财务表现



蓝色:收入;橙色:净利;灰色线:股本回报率;黄色线:资产回报率
公司的收入和盈利在过去五年大幅增长。

公司的股本回报率(ROE)和资产回报率(ROA)在过去三年也持续增长,反映出其业务表现相当不错。

新濠天地带来大量收入,新濠影汇值得期待
如前所述,新濠天地是公司的主要收入来源,它所带来的收入在公司的总收入中占约77%。

公司的FY13总收入



蓝色:新濠天地;橙色:摩卡娱乐场;灰色:澳门新濠锋
从新濠天地的表现可看出,公司成功地在中场(mass market)市场中取得不少收入。

事实上,在澳门赌场业者之中,公司的1Q14表现最佳,这更加证明了它吸引赌客的能力。

目前,公司主要是靠新濠天地取得增长,而其在澳门的大型电影主题综合度假胜地新濠影汇(Studio City)将在2015年开张营业。


新濠影汇预计将能像新濠天地一样,吸引到众多赌客。

新濠影汇的地点靠近莲花大桥,以及之后将建造的一个轻铁站,选址相当不错,这令想到了凯德商用新加坡信托(CapitaMall Trust)的选址策略。

新濠天地和新濠影汇双剑合璧,势必能令公司的收入进一步增长。


优点
  • 公司能在澳门吸引到大量赌客
  • 收入、盈利、ROE和ROA等财务数据都持续增长
  • 现金持续增加
  • 尽管资产开支多,自由现金流持续增长
  • 新濠影汇有望像新濠天地一样,使公司的收入和盈利进一步增长
  • 新濠天地(马尼拉)将于2014年下半年开业,它有望能使新濠天地的整体收入提高
投资风险
  • 中国严打旅客(多数为贵宾赌客)利用银联卡进行非法资金转移的活动
  • 日本延迟通过允许设立合法赌场的法案
  • 杠杆水平相对偏高,接近60%
  • 澳门的博彩市场可能出人意料地放缓

至今为止,新濠博亚娱乐相当成功地吸引到了不少中场赌客,其增长数字相当不错。基于新濠影汇和新濠天地(马尼拉)即将开业,公司将能进一步取得增长。

目前先不将日本的发展考虑在内,因为相关法案是否会通过还是未知数。但若日本允许在国内设立合法赌场,对公司而言将是一大利好消息。

十分期待新濠影汇和新濠天地(马尼拉)能为公司带来更多收入。

【国际】最大上市银行恐违约 葡萄牙再爆金融危机

葡萄牙最大的上市银行必利胜银行(Banco Espirito Santo)近日再爆危机,金融市场也受牵连,似乎在提醒市场投资者欧债危机并未完全离去。

海外媒体报道,必利胜的财务状况堪忧;尽管该国政府多次强调,该银行出现的问题不会危及国家公共财政状况,但分析员认为现实情况比政府预期的严峻。

毕马威会计事务所表示,必利胜正面临非常严峻的形势,该行可能无法支付债券本息。

坚称资金不会短缺
必利胜昨晚表示,向该行创始人家族企业的贷款损失,不会使银行面临现金短缺的风险。

但卢森堡当局此前表示,已开始对必利胜创始家族在卢森堡注册的控股公司违反公司法的指控展开调查。

早在2011年5月葡萄牙接受欧盟的银行业援助贷款时,必利胜是该国国内三家不需要援助的银行之一;有市场人士担心,时过境迁,该行或不得不向政府求援。

资产管理公司联博投信的分析原史蒂芬表示,目前市场最关注的就是葡萄牙政府是否会伸出援手,担心这是否会引发系统性风险。

受此影响,必利胜股价在9日欧股交易时段大跌近5%,持股25%的大股东EspiritoSanto金融集团更一度暂停交易。

昨日,葡萄牙银行业的顾虑导致欧洲股市盘中大跌,葡萄牙股市更滑落超过4%,创下近9个月以来新低。

葡萄牙政府5月刚宣布将完全退出由欧盟、欧洲央行和国际货币基金(IMF)组成的“三驾马车”的国际救助计划,而且不需申请预防性信贷。

【马】马航客机在乌克兰坠毁

马航(Malaysia Airlines)的MH17客机在乌克兰坠毁,这肯定是今天最令人难过的消息。无论事故的起因是什么,调查进展如何,哪一些人应该为此事故负责,机上的搭客和机组人员全部殉难,最叫人难过。

初步消息指MH17客机是被俄罗斯制造的地对空导弹击中。MH17客机是从荷兰的阿姆斯特丹出发,目的地是吉隆坡。

在MH370客机于今年3月失踪后,马航一直在设法振兴业务,以及解决它所面对的财务问题,MH17在乌克兰坠毁,再度对它造成沉重的打击。

马航的股价在今早一度下跌17.8%至0.185令吉,之后收复部分失地,跌幅为8.9%。
客观而论,这起事故错不在马航,但其股票仍然遭到抛售。


如今可关注的是政府是否会出手救助马航。如果国库控股将马航私有化,马航可能会除牌。

当然,这仍然是猜测,相信你我都想要知道马航最终的命运会如何。

如果马航真的被私有化,它会以什么价格向股东买回股票?

【马】亚洲航空X将购买50架A330-900neo飞机

亚洲航空X将购买50A330-900neo飞机

  • 亚洲航空X(AirAsia X)已同意向空中巴士(Airbus)订购50架A330-900neo飞机,后者是最新款的宽体飞机,它们预定于2018年开始交货。
  • 亚航X是空中巴士在全球最大的航空客户之一。在不包括上述协议的情况下,亚航X向空中巴士订购了536架飞机。
  • 亚航X希望借此扩大其机队,以及更新其现有的机队。

启示:由于新款的A330neo飞机是市场上最具成本效率的中档宽体飞机,它将可令亚航X的单座燃油消耗量减低14%,亚航X的长途航班,如飞往欧洲的单座燃油消耗量也可减少26%

【马】大众银行2.45亿全购 越VID或成独资子公司

大众银行(PBBANK,1295,主板金融股)将以7660万美元(约2.45亿令吉),向越南投资发展银行(BIDV)收购联营公司的其余50%股权。

大众银行今天向马交所报备,大众银行与越南投资发展银行签署合约,买入VID大众银行(VPB)其余的50%股权。

VID大众银行是越南投资发展银行和大众银行于1992年成立的联营公司,各持有50%股权,银行缴足资本为6250万美元(约2亿令吉)。

双方昨天在河内签署买卖合约,大众银行将向越南政府申请,要求把原是联营银行的VID大众银行,转为100%外资持有的银行。

一旦获批,VID大众银行将成为大众银行独资子公司。

大马国行已批准大众银行的收购行动。

目前,越南投资发展银行是越南资产规模第二大的银行。

【新】扬子江船厂收 购了泰兴市通舟仓储的所有股份

  • 扬子江船厂控股(Yangzijiang Shipbuilding Holdings)分别以2亿人民币和1,000万人民币的面值脱售了吴江金科扬子置业发展50%的股份以及江苏乐元创新国际贸易的所有股份。
  • 公司同时收 购了泰兴市通舟仓储的所有股份,其主要业务是为扬子江船厂控股的船厂提供仓储配送服务,其缴足资本为50万人民币。

【新】传GIC弃购东京办公楼

知情人士透露,新加坡政府投资公司(GIC)已经放弃向美国投资基金孤星基金(Lone Star Funds),购买东京目黑雅叙园(Meguro Gajoen)办公大厦房地产。

市场不久前曾传出,GIC有意以1340亿日元买下这栋东京办公大楼。

据了解,GIC原本已经与孤星基金展开专属谈判,但后来却因为有关土地交易牵涉到另外两方人马,而决定放弃交易。

新加坡政府投资公司和孤星基金的本地单位———Hudson日本负责人,都拒绝置评。

日本的房地产市场逐渐复苏,引起投资者的浓厚兴趣,孤星基金因而趁势脱售在日本的物业。

【新】韩国电影公司 Spackman狮城挂牌

新加坡交易所将迎来首家韩国电影公司Spackman,将以配售方式发行6944万股,每股定价0.26新元,为投资者提供直接投资韩国娱乐圈的管道。

Spackman执行主席史巴克曼接受《联合早报》采访时指出,韩国娱乐内容在新加坡与邻近区域深受欢迎,看好该公司的独特定位。

该公司上市后的股本将扩大至3亿9531万股,市值达1.278亿新元。

首次公开募股(IPO)中料可筹获1084万新元净收益,将用于投资自家公司与其他制作公司的影片,并通过并购来发展业务,以及计划在新加坡和洛杉矶开设海外办事处。

Spackman总部位于香港,拥有两家制片公司Opus Pictures与ZipCinema。

其中,OpusPictures参与制作的科幻动作片“雪国列车(Snowpiercer)”,去年韩国票房第二,总收入5980万美元,也是韩国电影票房市场第十的卖座电影。

史巴克曼指出,Spackman也投资韩剧明星宋慧乔与刘亚仁的艺人管理公司UAA,以及替韩国偶像天团少女时代、Wonder Girls等制作音乐影片的公司Breakfastfilms。

配售活动将在本月18日结束,股票交易从22日开始。

【新】金成兴控股赢得价值1亿4,780万元的一份合约

  • 金成兴控股(KSH Holdings)的子公司金成兴工程建筑(Kim Seng Heng Engineering Construction)赢得价值1亿4,780万元的一份合约,将为勿洛北1街的综合社区大楼计划提供设计、建筑及维修保养服务。
  • 相关服务定于7月底 展开,并料将在2017年完工。
  • 公司的建筑订单额因而增加至5亿元以上。

【新】报业控股3Q14收入年比下跌4.7%至3亿零970万元

  • 新加坡报业控股(Singapore Press Holdings)报其3Q14收入年比下跌4.7%至3亿零970万元,原因是广告和报刊发行收入减少,但其他业务的营业额增加抵消了部分跌幅。
  • 公司的 3Q14净利下跌52.2%至8,960万元,原因是少了去年同期投资物业的1亿1,140万元合理值收益。
  • 公司的9M14收入和净利分别下跌1.3%和 27.5%至9亿1,700万元和2亿5,970万元。

【新】First REIT的2Q14总收入增加14.5%至2,300万元

  • 先锋医疗产业信托(First Real Estate Investment Trust)的2Q14总收入和净产业收入分别增加14.5%和15.4%至2,300万元和2,270万元,主要因印尼的两家医院Siloam Hospitals Purwakarta和TB Simatupang带来收入。
  • 其派息金额年比增加13.6%至1,440万元,每单位派息增加8.1%至0.02元。

【新】胜宝工业信托的2Q14毛收入增加17.6%

  • 胜宝工业信托(Sabana Shari’ah Compliant Industrial REIT)的2Q14毛收入增加17.6%至2,540万元,主要由于菜市巷508号带来贡献及罗弄泉151号的毛收入提高。
  • 罗弄泉151号已改用多租户 形式。
  • 产业开支激增428.6%至700万元,加上财务成本攀升及金融衍生品的增值净额缩小,因此可分派收入下跌16.6%至1,300万元。
  • 每单位派息 因而下降22.5%至0.0186元。

Thursday, July 17, 2014

【理】选择富足:飞来横财, 是福还是祸

华人社会有句老话道:“人无横财不富,马无夜草不肥”。

似乎道出小市民们渴望发达,羡慕横财就手的心态。

因此,许多人连做梦都在期望着天降横财的好运会发生在自己的身上,所以不惜花费精神与时间在研究各种可供“搏杀”的管道。

君不见各种博彩活动如:赌博、万字、彩票、赛马、赌球等等,都因循众要求而日益蓬勃发展,让众人博得不亦乐乎,皆大欢喜?

假如身边曾经有人靠横财发达,难免会引起我们对有幸获得意外之财的人投以羡慕的眼光。

有者心中会暗想,为什么好运的事情总是轮不到自己,肯定是自己命水不如人。

稍为乐观者则会想自己没有收获也不要紧,眼看他人满载而归,自己同样也可以发挥想象力,先“感觉”一下那种突然致富的心情,也先计划好他日有一天自己梦想成真时该如何享受这笔横财。

简而言之,我们皆认为横财是一种能让生活更美满,财务更理想的美事一桩。现在就让我们一同透过一个真人真事,来探讨横财如何改变了这位主角的一生,究竟是福还是祸?

戈夫原为一名安居乐业的英国面包师傅,因为一次“幸运之神”的眷顾,中了彩券,赢得高达1000万英镑奖金而一夜致富。

对于这笔天降横财,当然是先享受一番才对得起自己的运气。于是,他和妻子买了一间流动屋周游英国,也由小屋搬入独立式洋房。之后,他也辞掉了面包店的工作。

由工薪阶级转为无所事事一族的他,忽然失去了生活的重心,开始试图透过奢华的消费,并结识了酒肉朋友,甚至变得花天酒地来填补生活上的苦闷。

期间,他也遭有心人士以各种做生意的名目,一次又一次地骗取他的钱财。妻子也因难以忍受他的行为而和他结束了25年的婚姻。

彩票摧毁一切
连遭骗财及家庭破碎的打击,让他变得抑郁,也同时染上酗酒、赌博的恶习。最后,他在身心交瘁、众叛亲离的情形下,心脏病暴发郁郁而终。

由此看来,这笔钱不但未能成为他人生中的“幸运符”,反倒成了令他一失足成千古恨的“催命符”,让人看了莫不深感惋惜。

引述他逝世前的一段谈话,他曾表示后悔中奖:“我的人生原是精彩的。我非常爱我的妻子,可是那张彩票摧毁了一切……”

金钱态度转变陷困
聪明的你是否能由此个案得到些什么启示呢?其实,让戈夫陷入生活困境的并非是该笔奖金,而是他对金钱在态度上的转变。

原为一名面包师傅,在服务社会方面也算得上尽了自己的一份绵力,金钱只不过是当他以美味可口的面包服务社会,祝福他人时的必然结果。

岂料中了彩票后,他开始认为原来赚钱是那么的容易,消费习惯马上来个一百八十度的转变,将生活重心放在满足个人的享受,辞掉工作的同时也意味着放弃了服务社会,发挥人生价值的机会,活在追逐欲望的世界里。

再加上从来没有尝试过管理一大笔金钱的经验,花费变得漫无目的,挥霍无度。对于别人笑里藏刀的言语也掉以轻心,白白被骗去宝贵的金钱。

此外,自横财就手以后,他开始对未来抱着不着边际的奢望。

金山银山也耗尽
因此,在追求欲望的过程中,他迷失了方向,将钱用于赌博、酗酒以麻醉自己,但这只是徒然损害身心,并没有对生活的困境带来改变。

结合上述种种因素,纵使金山、银山,也有山穷水尽的一天。

最后,容易获得的财富,不但无法长久改善生活,反而让我们期望只要依赖不切实际的管道就能重演不劳而获的历史。

然而,更多时候是历史还未来得及重演之际,我们早已因为不能踏实面对未来,失去人生的目标也断送了原本美好的前程,让自己成为令人伤感的历史悲剧!

【股】小股东大权利:反其道而行

在股市浸淫久了,发现到往往有一些企业建议,如同时髦一样,会在某一阶段流行起来。

随手拈来即有凭单配售、免费凭单、股票拆细等等。

那么,今年流行什么?

在今年,科恩马(KNM)宣布了一项建议,即股票削资。

一般上公司进行股票削资,往往是迫不得已。削资的原因不外两个,其一,公司亏损太大,严重伤害的股东基金,因此必须把资本削减,用来抵消累积亏损,使其财表看起来较健康。

其次,一些公司经历重组或更换大股东之后,为了更贴切诠释现况,也通过削资重组,盼能把亏损和股本注销之后,轻身上路。

因此,削资之后,往往跟随而来的是整合或发股。

资本回退皆大欢喜
发展到最后,银行顾问发现削资原来不完全是坏事。

一些公司到了成熟的地步,资本多寡已不是问题,所以就有些公司打算把以前募集的资本回退给股东。

由于资本回退不需被征税,因此这是两全其美,皆大欢喜的活动。

那么,资本回退也涉及削资,不过了解的人都不会对公司带有负面的看法。有谁会反对公司把多余的资本退回给自己呢?

当然,选择性资本回退,又是另外一回事。

科恩马建议股票削资,把面值1令吉削减成50仙,是很令人意外的。一来公司有大批储备,并不需要削资抵消;二来公司说50仙更能贴切表现公司目前股价,将来集资也比较容易,也颇让人意外。

一般上公司专注于业务,对股价是不大理会的,只要不太难看就好了。如果转而关注股价,令人觉得有点不务正业,毕竟科恩马10年来股价起落波幅很大,似乎不应标签50仙或1令吉的合理性。

因为不需要抵消亏损,又不是把多余的资金发回给股东,所以,削了的资本去哪里?当然是纳入股票溢价(SHARE PREMIUM)户头或资本储备(CAPITAL RESERVE)里了。

搞账目游戏浪费资本
公司的股票溢价户头将因此增加约7.5亿令吉。

在大家谈着零面值的当儿,公司却在面值上做文章,而且对公司意义不大,这是不大寻常的做法。

所以如果成行,银行顾问反其道而行的建议,又为他们挣进不少钱。

虽然不大认同这种做法,因为放弃本身的内在价值,搞一些账目上的创意游戏,追逐市场上跳动的股价,徒然浪费公司资本,让银行顾问赚钱而已。

不过,同此道者,似乎大有人在。

环球东方(GOB)建议股票削资1令吉至50仙,之后进行配售50仙的附加股,令人觉得这类股票削资的做法刚刚兴起,可能会流行一时。

削资之后,环球东方的资本储备将增加1.13亿令吉。

很不明白公司为和搞这么多花样来促销股票。

目前,环球东方股价在80仙左右,需要贱卖50仙吗?如果以1配1附加股(50仙)来集资1.13亿令吉,那么大可改为2配1附加股(1令吉),公司只要有很好的发展计划,还怕股东不支持吗?何必削足适履?

【新】SPH REIT的每单位派息高于预期

报业控股房地产信托(SPH REIT)最近公布了比预期略高的3Q14业绩。公司的收入为5,040万元,在预期内。

产业开支较招股书的预测数字低6.9%,让公司的净产业收入从预期的3,670万元增加2.7%至3,770万元。每单位派息(DPU)比招股书的1.31分增加了3.1%至1.35分。

公司的每股净资产值比预测数字高1分,为0.90元。公司的负债比则维持在26.9%,比27.3%的预测数字来得低,这可以让公司有更多空间为在未来收购产业而借贷。

公司的债务到期日平均分布在2016年、2018年及2020年。54.7%的债务是属于固定利率,其余是属于浮动利率,而大部分的浮动利率债务需要在2016年再融资。



公司目前的两个产业均享有100%的出租率,而续租租金也有所调升。本年迄今,百利宫(Paragon)的续租租金调升率为11.5%,较金文泰广场(Clementi Mall)的5%为高。

公司的保荐人正在兴建的利达广场(Seletar Mall)预期在2014年12月落成。公司目前拥有优先购买该新广场的权利,而公司也有足够的借贷空间。

展望未来,公司的表现将会继续符合预期,并取得适度增长。公司的涨升空间可能来自收购新产业,像利达广场。



1.报业控股房地产信托最近公布的业绩比预期略高。总收入为5,040万元,而每单位派息为1.35分。
2.公司的债务组合大约有一半是属于固定利率,另一半为浮动利率。
3.可是,大部分的浮动利率债务需要在2016年再融资,到时,利率可能会升高。

【新】雅诗阁公寓信托(Ascott Residence Trust)

  • 拟向保荐人收购三个服务式公寓。本年迄今的总收购额将在完成交易后达到3亿7,540万元,比预估的高。

  • 具备更大的上涨空间。收购目标将带来的回报料会在FY15提高。预期这三个物业的获益率将在FY15达到接近5.5%。每单位派息年比料将提高5%,由于届时将计入物业组合足足一整年的贡献。在完成交易后,负债比将达到最理想的40.2%。

  • 公司的盈利能见度也将在完成收购后提高,从而回到稳定的增长轨道上,并对2013年底发附加股后的盈利差距给予弥补。获益率为6.6-7.0%,比行业平均高。

【新】莱佛士医疗(Raffles Medical)

  • FY14预估本益比为33倍,从12.3%的FY13-16每股盈利年复合增长率来看,公司的估值似乎相当合理。利好因素已反映于其股价上了。

  • 来自中国方面的催化剂至今仍不见踪影,于2013年签署的初步协议依旧充满未知数,也仍未落实成为正式的合资协议。即使相关项目已敲定,还有待两三年的时间才会投入营运。

  • 位于花拉公园地铁站(Farrer Park)附近一家新的私人医院Connexion料将于下个月开幕营业。该医院的主席表示将以较低价格来“冲击市场”。莱佛士医疗目前的高估值是合理的,由于其企业客户基底牢固及来自各国的求诊者众多。

【新】全民牙医集团(新加坡)(Q&M Dental Group)

  • 完成收购辽宁省沈阳奥新口腔集团(Aoxin Stomatology Group)的60%股权。这是公司到目前为止在中国最大的收购行动。其股价因而回弹至接近其在今年6月初配股给Heritas Helios Investments时的0.48元配售价。

  • 按奥新口腔集团收购价所得出的11倍本益比比公司的43倍FY14预估核心盈利本 益比低了许多。按第一年的660万人民币盈利保证计算,奥新口腔集团将为公司的FY14业绩带来100万元净利。公司的FY14远期及 FY15远期本益比分别为43.4倍及37.3倍,目前而言,这似乎十分昂贵,因为仍未计入预期中的收购行动将带来的潜在贡献,包括奥新口腔集团及另 外五个收购计划。

  • FY15远期本益比将从目前的37.3倍(若包括所配售的附加股,则是 42.3倍)下降至35.8倍(包括奥新口腔集团在内),或甚至是降低至27.1%(若包括所有收购计划)。FY15的预估每股盈利增幅料将从16.3% (只考虑到自然增长)提高至23.6%(包括奥新口腔集团),或是高达53.5%(若包括所有收购计划)。完成收购奥新口腔集团证实了公司执行收购策略的 能力。基于接下来一连串的收购计划,这只股在未来12个月会依旧诱人。

【新】上海实业环境控股(SIIC Environment Holdings)

  • 公司以0.158元配售了10亿股股票。发股价比其暂停交易之前的0.171元成交价来得低。所筹集的1亿5,480万元收益将用来拓展业务、充当营运资本及供日后的并购计划使用。净负债比将继而从1Q14末的46%下降至19%。

  • 公司所并购的资产在过去六个月带来了盈利贡献,并有助提高盈利能见度,这从其 1Q14的业绩便可见一斑。所收购的合资企业上海浦城热电能源有限公司(Shanghai Pucheng Thermal Power Energy Co)的贡献大幅度增加。而两家污水处理公司上海青浦第二污水处理厂(Shanghai Qingpu Second Waste Water Treatment Plant Co)及达州佳境环保再生资源(Dazhou Jiajing Environment Renewable Resource Co Ltd)的收入及毛利也分别提高11.6%和26.5%。

  • 在公司配售股票后,FY14及FY15预估每股盈利分别稀释10.5%和10.3%。

【新】达丰控股(Tat Hong Holdings)

  • 在令人失望的FY14之后,公司脱售了总值7,290万元的资产。此举将让公司减低资产负担,进而让它能把焦点重新放在可长期维持的核心业务上,因为澳洲矿业的前景并不乐观。

  • 所脱售的资产包括非核心的建和轴承(Kian Ho Bearings)和一些澳洲物业,以及属于核心业务但不那么赚钱的合兴运输(Hup Hin Transport)。

  • 根据公司管理层表示,香港及泰国将是高增长市场,而新加坡及马来西亚的增长可能只会持平。尽管公司重新部署策略,不预期其核心盈利会回升至FY13的水平,因为东南亚及香港业务所带来的合计收入仅占新加坡及澳洲业务的约三分之一。

Wednesday, July 16, 2014

【理】定投是理财方式 懒人投资法一点都不懒

  听说过定期定投基金的人多,但深入了解的确不多。那么定期定投基金该如何操作呢?定期定投实际上是与代销机构约定每月固定日期,从帐户中划出固定金额 来投资一只或多只基金。它之所以成为备受推崇的理财方式,关键核心在于“平均成本法”。我们都想在任何一笔投资上做到低价买进、高价卖出,但几乎没有人能 如此幸运。正如美国华尔街流行的一句话:要想在市场中准确地踩点入市,比在空中接住一把正在落下的飞刀更难。

  但平均成本法就很好地解决了这个问题。定期定投,每次投资的金额都相等。对于一个价格经常发生变化的投资标的,例如基金,当市场下跌的时候,基金单位 价格相对较低,同样的投资金额可以买到相对较多的基金份额;当市场上扬的时候,基金单位价格上升,买到的基金份额就会少一些。长期下来,定期定投的成本在 平均下来后是相对较低的。


  由于在执行定期定投的时候,不需要考虑每次的买卖点,此方法又称之为“懒人投资法”或“傻瓜理财法”。从一个较长时间段来观测,能够大大降低一次性购 买基金可能发生错误的概率。投资者的情绪无非是贪婪与恐惧,在证券市场高涨时贪婪追涨,易被套牢;在市场很低迷的时候恐惧不敢买,错失收集便宜筹码的机 会。而定期定投则运用纪律性的每月投资,克服某一个时点买卖背后的判断缺陷,从而有效规避人性因追涨杀跌而造成的投资损失。


  定期定投的优点在于固定投资、投资门槛低、积少成多、长期储蓄投资、克服投资情绪的弱点,比较适合以下人群:
  1. 一次性单笔投资难度大,个人不好掌握的,但同时又有理财需求;
  2. 工作繁忙,日常开销大,没有专业投资能力和理财的自律性,例如“月光族“;
  3. 筹备子女教育经费的年轻父母或为筹措养老经费的中青年。


  若要定额定投有好的投资表现,还需要注意以下几点:

  1. 投资目标要很明确
  运用定额定投是为了筹备子女教育经费还是筹措养老经费?这个目标要明确到定投多少年?每月定投多少金额?这样才能做到心中有数,而不会中途随意停止定投,影响到未来的投资收益。

  2. 投资的时间要足够长
  如果仅仅投资两到三年,或五年,定额定投的收益表现并不出色,相应的风险也较高。根据一项以台湾地区加权股价指数模拟的统计显示,定期定投只要投资超 过10年,亏损的几率则接近零。如果投资者能够坚持长期投资,就可以实现低风险收益确定的回报。在长达十年以上的投资,风险因平摊及分散逐渐被抹平,而投 资收益则因复利的作用不断增加。对于目前孩子只有两三岁的父母或即使是刚毕业的大学生,越早开始定投基金,就越能轻松地实现子女教育金与养老金的储备目 标。

  3. 选择对的投资市场
  定期定投是投资基金,首先要选择一个短期波动性大、长期趋势上涨的证券市场,然后再挑选投资于这个市场的基金。例如,在将近20年的时间,日本的证券 市场是毫无起色,波动小以外,没有上涨的趋势,在这种市场环境下所做的定期定投,是没有出色的投资回报率的。而投资一个长期趋势向下的市场,则越买越跌, 又怎能风险分散、提高收益呢?而波动性就提供给大家一个买点,在长达10年以上的趋势向上的市场,若前期是长达5年的波动,则越能收集到更便宜的筹码,就 越能提高投资的收益。

  4. 选择风险相匹配的基金
  定期定投一只基金,理论上讲,是可行的,但事实上风险却很高,例如,基金经理离职或基金公司对投资标的物的选择错误,则会造成基金价格波动大、业绩表 现可能会出现下滑的情况。因此定期定投更好地是去投资一篮子的基金。一篮子的基金究竟要有多少只,是需要根据每月投资额而定的。若每月定投金额是500元 左右,投资两到三只基金就足矣;若每月定投金额超过5000元甚至达到10000元,投资的基金至少要7-10只,才会更好地分散风险。另外,是投资股票 型基金还是债券型金呢?这要视家庭所处的生命周期、自身的风险承受能力与定投的期限而定。当处于家庭形成期的时候,子女教育与养老规划期限长达十几年、几 十年;夫妻双方还处于二十到三十多岁之间;风险承受能力在稳健型以上的,定投的资金可以是90%都投向风险较高、收益也较高的股票型基金,以获得高收益。 若个人或夫妻双方都已步入45岁以上、理财规划的期限也只剩余5-8年,定投的资金则需要50%以上都投向平衡型的基金,以获得资产稳定升值及风险相对降 低。

  5. “懒人投资法”不懒
  定期定投虽然被称为懒人投资法,实际上一点都不能懒惰,买了就不管了。当定期定投时间超过两年,所累积的本金金额不会比一笔整笔投资小,因此要对这笔 资金加以留意,要监控投资收益的表现与外围市场的变动,若市场趋势往下、或者在未来两到三年看不到转机,基金的组合就需要适时调整了。当然并不是每一个投 资者都能有时间去关注、以及有专业的水平去判断投资市场的转折点,这时,就需要有值得信任的理财顾问为大家管理定投资金。


  定期定投是一种理财的方式,而非产品。它主要通过现在细小的积累,以获取未来大额的财富,从而实现理财目标。若要定期定投获得不菲的收益,大家需要长期坚持投资并寻找理财专业人士来进行咨询。

【新】星狮地产扩充澳洲业务

星狮地产(Frasers Centrepoint)在过去两个星期常常见报 ,原因有二。首先是它将会收购澳洲上市公司澳洲置地(Australand Property Group),其次是它通过辉盛国际信托(Frasers Hospitality Trust)把其酒店业务上市。

星狮地产是一家地产发展商,它在新加坡及海外市场拥有/经营住宅、商业及酒店产业。
除了即将上市的辉盛国际信托外,星狮地产也通过其零售及商业信托来提供资产管理服务,它们分别为星狮地产信托(Frasers Centrepoint Trust)及星狮商产信托(Frasers Commercial Trust)。

星狮集团(Fraser and Neave)的产业部门与其饮品部门分家是导致星狮地产独立上市的原因。

星狮地产在1月9日于新加坡交易所上市。它在首天交易时以每股1.61元开盘,并以1.485元收盘,整天下跌了7.8%。可是,其在7月4日的收盘价为1.825元,比其在1月9日的收盘价足足上升了22.9%。

扩充澳洲业务
星狮地产献议以26亿澳元(31亿元)收购澳洲置地,后者分别拥有总发展值达88亿元的住宅用地及21亿元的工业用地。

星狮地产并不是刚踏足澳洲市场。在2000年,公司已经打进当地的住宅市场。目前,它在澳洲及纽西兰拥有价值12亿澳元的发展组合。

在交易完成后,星狮地产在澳洲的资产将占其总资产值的43%,而其海外市场的业务将占其总资产值的57%。

值得留意的是,从星狮地产的FY13 表现估计,澳洲业务对公司的营运盈利贡献将从400万元提高至2亿元,因此,公司从澳洲业务而来的营运收入将增加至26%。

此外,来自经常性收入的贡献将从交易完成前的33%增加至交易完成后的54%。

这对投资者来说是好消息,因为星狮地产的产业发展业务在营业额上所面对的不稳定性得以减低。

可是,建议中的收购也不是没有隐忧。星狮地产的净负债与总资本比将从0.4倍大大增加至1.1倍。如果公司的回报不能够高于其利息开支或者是它在购买其他资产时需要借入较高利息的资金,这都将会对公司不利。

公司因此可能需要为偿还债务而集资。

释放酒店资产的价值
在6月30日,星狮地产分发了辉盛国际信托的招股书给公众。



在英国格拉斯哥的星狮资产。

辉盛国际信托的初始组合包括了6间酒店及6个服务公寓。这些资产分别位于新加坡、澳洲、英国及日本。

在包括收入保险金(top-up)下,辉盛国际信托的派息率为大约7%,但如果不包含收入保险金,派息率将减少至6.5%。

如果辉盛没有行使超额配售权,保荐人及其联号将继续持有公司的65%股权,这可以让投资者安心,因为管理层及股东的利益将会一致。

基于每单位0.88元的献售价来计算,辉盛的市值将约为11亿元,这意味着星狮地产将可以从这次的售股中取得3亿6,750万元收益。

这将可以让星狮地产把资金循环来进行其他收购活动,像收购澳洲置地的建议,同时也可以在其现有的酒店业务中持有一定的控股权。

投资优势
  • 公司是一家历史悠久的产业发展商及资产管理商
  • 相等于投资在新交所上市的星狮房地产投资信托(REIT)家族
  • 经常性收入将会提高
  • 在完成收购澳洲置地后,其业务的地域分布更广
投资风险
  • 负债水平及利息开支大大提高
  • 如果公司需要资金来偿债,可能需要集资
  • 公司付出的价格可能过高:凯德集团(CapitaLand)早前把在澳洲置地的39.1%股权脱售时,澳洲置地的估值是22亿元。星狮地产的献售价因而高于凯德集团的脱售价42.8%。

常听见人说,由于新加坡地少人多,因此投资于黄金地段的产业肯定会赚钱。尽管澳洲的产业市场可能十分诱人,但为扩充业务而付出42.8%溢价似乎是一个不大明智的商业决定。

相信星狮地产的管理层作出相关的抉择不无道理。星狮地产可能会把部分澳洲置地的股权出售来减低其债务水平。

【新】SMJ国际控股上市:卓越品牌,备受赞誉

每一种产品都有它的市场,即使是地毯也不例外。虽然地毯生意不及消费品如面包或可乐那么大众化,但在深入了解后,它大致上是一门有利可图的生意。


地毯商SMJ国际控股(SMJ International Holdings)通过全资子公司SMJ Furnishings(新加坡)(以下统称为SMJ)向商业及政府机构分销其SMJ专利品牌及第三方美国品牌Shaw Contract Group(Shaw)的地毯。

Shaw品牌是美国投资家巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)公司旗下业务之一,而SMJ是这个品牌在新加坡的独家分销商。

Shaw是全球地毯业中赫赫有名的大型生产商之一。SMJ在新加坡销售Shaw品牌地毯已有超过二十年的历史,并因其卓著的表现而备受Shaw的大力支持。


SMJ如何牟利?
SMJ的收入来源为承包及分销两个部门。承包服务客户包括汇丰银行、星展银行及苹果公司等知名企业。
公司能在新加坡的小众市场中把业务做得那么好的原因是,其出货期快速、材料品质高、设计优良,加上其在这方面的技术和工艺精湛。

然而,承包业务的表现有赖于一些不受公司所控制的因素,例如完工的商业大厦数目等等。因此,公司把更多精神放在发展其分销业务上。分销业务目前的贡献已超越承包业务。

分销业务在这些年来为公司带来稳定的正面贡献。这个业务依靠的是其遍布20多个国家的超过260个地毯代理商、地毯进口商和地毯铺设公司。



分销业务前景向好
这个优势在亚洲尤其显著,因为马来西亚、印尼及菲律宾等市场带来的贡献越来越可观。SMJ在其主要地域市场的分销业务正与日增长。分销业务只是销售自家品牌的地毯,因此其SMJ品牌在各个市场中渐渐建立起一定的声誉,而其营业额增长也无需过度依赖第三方Shaw品牌的地毯。

SMJ品牌也已抢先打入经济刚刚开始崛起的市场,如缅甸。在缅甸举行的2014年亚细安峰会所安排的官方宾馆正是采用了公司的地毯。



盈利稳定
从公司的净利率及股本回报率来看,公司的业绩十分稳定。

其平均股本回报率达到双位数百分比的约21%,加上11%的平均净利率,这都显示了公司的利润相当不错。

除此之外,营运活动带来的净现金额与公司的净利相近,这意味着其未收取的应收账款并不高,所以不会有营业额“报大数”的情况。

挂牌上市须知
SMJ国际控股 在新交所的凯利板(Catalist)挂牌交易。

其招股价为0.28元,并拟配售2,024万股股票。

公司希望能在2014及2015年把30%的盈利派作股息。

它也计划把首次公开售股所获的约240万元资金作以下用途:
  • 约150万元是用于拓展业务(合资及/或策略联盟)
  • 约34万元供改善存货管理系统和物流支援
  • 约25万元作营销和业务发展
  • 约31万元充当一般营运资本 
投资亮点
  • 在地毯业内的品牌知名度甚高(SMJ及Shaw品牌)
  • 是美国Shaw品牌地毯在新加坡的独家分销商
  • 广大的分销网络有助增加销售地点及进一步渗入各个市场
  • 盈利数据稳定
投资风险
  • 新加坡的新商业大厦逐渐减少
  • 经济放缓可能影响其分销市场的需求
  • 分销网络所在国家的地毯业零散,并面对其他商家的竞争
  • 美国Shaw品牌的分销权遭终止

SMJ国际控股的分销业务似乎仍未完全发挥其增长潜力。

公司仍具备相当大的发展空间,譬如,它还未进军欧洲市场。

但它目前把焦点放在亚洲的策略是明智之举,因为它将能专心地在增长中的亚洲市场进一步争取更多商机。


【新】普洛斯的业务良好

营运表现强稳
普洛斯(Global Logistic Properties)报其截至2014年3月31日的财政年度的营运表现强稳。其FY14预估盈利(税及少数股东权益后盈利, PATMI)上升31%至6亿8,500万美元,因为中国的发展势头及租金增长均强劲。集团的FY14收入为5亿9,800万美元,比去年少7%,主要因 集团脱售产业给普洛斯日本房地产投资信托(GLP J-REIT),以及受到外汇走势的影响。

经过调整,集团的收入增加20%,因为中国的发展项目的出租率提高,租金也持续增长。


 
图表解释

新客户:29%
现有客户:71%
零售/快餐连锁:50%
汽车与零件:3%
电子/高科技:6%
医药与医疗设备:1%
快速消费品(FMCG):11%
其他:5%
综合物流服务:23%

资料来源:普洛斯的财务报表

中国市场仍是推动集团增长的主要动力,集团在中国的业务的盈利年比增长42%。在脱售GLP J-REIT和外汇波动的情况下,集团的FY14经调整息税前盈利(EBIT)及盈利分别上扬22%和31%。集团的发展业务持续取得增长,它在FY14 带来2亿零500万美元的税前重估收益。

在FY14,集团于所有市场的出租率创下纪录,因为市场对现代物流方案服务有大量需求,国内消费也增长。由于基金管理平台的规模扩大,其基金管理收入持续提高。

中国财团的协议
集团的股东于2014年4月批准了其中国财团的协议。继这项交易后,其中国投资财团将持有集团的中国业务的约三分之一股权。

最近宣布的中国财团协议让集团可取得土地、使出租需求提高,并且带来新商机。鉴于集团所有的市场拥有许多商机,管理层有信心集团将加速增长。

集团计划于FY15在中国、日本和巴西开展总值27亿美元的发展项目。集团将把其中国新建发展项目的年增长目标从20至25%提高至30至40%,同时其在日本和巴西的发展项目也将加速增加。

基金管理业务扩大



资料来源:普洛斯的财务报表

由于基金管理业务扩大,集团的基金管理收费收入强劲增长。其4Q14基金管理收入年比提高一倍至2,500万美元。

这当中包含1,000万美元的资产与产业管理收费及1,500万美元的发展收费。集团的FY14基金收费年比增加112%至6,800万美元,而随着基金管理平台的规模增大,其基金收费应会持续地增长。

截至2014年3月31日,集团所管理的总资产达111亿美元,去年同期为84亿美元。在价值111亿美元的资产中,69亿美元充作投资资本,而集团还有42亿美元的未收资本。后者预计将进一步提高。

截至2014年4月,集团已将93%的CLF Fund 1基金(承诺权益总额为15亿美元)作为投资或分配出去。普洛斯日本发展企业(GLP Japan Development Venture)也持续取得良好业绩,其作为投资或分配的基金超过82%(承诺权益总额为10亿美元)。

对普洛斯的行情看涨



集团的利润率比业内平均高出许多,尤其是五年平均。这意味着集团与其同行相比,更占优势。
集团不仅妥善管理其核心业务,其基金管理业务也稳定增长。由于集团接下来的财政年度的业务前景十分乐观,仍看好这只股,尽管投资者须支付较高的溢价。

在此引用巴菲特(Warren Buffet)的一句话:“我宁可投资于股价一般的良好业务,也不愿以便宜的价格投资于业绩一般的业务。”

1. 普洛斯的FY14营运表现强稳
2. 中国财团的协议让普洛斯可取得土地、令其出租需求提高,并带来新商机
3. 普洛斯的基金管理业务持续稳定增长

【马】马来亚银行取得不俗的增长

马来亚银行(Malayan Banking)在截至2014年3月31日的第1季度录得净利提高6.3%至83亿6,000万令吉,由于贷款大幅度增长,尤其是回教银行服务业务。公司的成本监控措施也有助盈利增加。

回教银行服务业务的收入提高31%至8亿零840万令吉。新加坡业务的来往与储蓄户头存款(占总存款额)比例上升至25.8%,上一年同期的比例为20.4%。

公司在过去四年多来均取得季度增长。当我们尝试去了解一家企业时,我们必须知道它是否能取得稳定的收入及盈利。我们不应因一家企业从单单一次的交易中取得不错的利润而急于买入其股票。马来亚银行的季度增长稳定,显示了其基础稳固。

表现良好,尽管全球局势不稳定
由于全球经济局势依旧欠佳,马来亚银行的首季业绩是稍微放缓了一点。但由于其区域版图及消费金融服务网络都十分广阔,所以它依旧能在第1季保持稳定的增长。



公司的社区金融服务、国际银行服务及回教银行服务等主要业务均能取得不俗增长,这意味着它在充满挑战的环境中,仍能站稳脚步。随着其新的区域组织结构现已到位,预期其FY14余下日子的财务表现会更加漂亮。

东南亚地区的银行都不断地取得良好的表现,由于印尼、新加坡和泰国等快速增长经济体的产业市场蓬勃,它们的贷款增幅也均以双位数百分比提高。

马来亚银行的新总裁Abdul Farid拟加强公司在东南亚的拓展行动,并希望能在2015年,把海外盈利占总收入的比例从目前的约30%提高至40%。

本财年的前景
马来亚银行在大马国内、新加坡及印尼等主要市场的业务前景向好。预期第2季度的存款将会增多。也预期未来的贷款及存款将会持续提高,尤其是印尼市场料将会取得双位数百分比的增幅。

然而,公司的核心市场正出现一些具有影响力的因素。譬如在印尼,储备金要求及市场利率提高可能会使贷款增长放缓。宏观经济局势不明朗或会使企业贷款 趋弱。印尼中央银行收紧银根也会带来影响。子公司印尼国际银行(Bank International Indonesia)在首季面对挑战,由于印尼出口贸易下降及利率调高。

在新加坡,住宅产业市场疲弱导致房屋贷款增幅缩小。而马来西亚的国内需求料将下跌,由于大众消费的升幅放缓。但预期外需将会提高,因为货品及服务出口贸易回弹。

尽管将面对挑战
虽然马来亚银行将在全球经济能否稳定复苏所带来的忧虑下面对挑战,但其股价的长期前景依旧看涨。

原因之一是它的估值。其每股净资产值为5.44令吉。一家银行大部份的资产是流动性的,例如现金或是投资。其目前的9.84令吉股价为净资产值的0.8倍,比其他金融机构来得便宜,因为行业平均约为2倍。

或许投资者可持观望态度,等待公司的股价回落时才进场,由于它可能会因各国政府实施新的贷款政策而受到负面情绪的影响。


  • 马来亚银行的第1季表现有不错的增长。
  •  
  • 第1季期间的市况充满困难。
  •  
  • 本年余下日子的前景依旧向好,但料下一年会出现重大挑战。

【马】联昌购兴业马建屋需280亿

分析员认为,联昌国际(CIMB,1023,主板金融股)在合并兴业资本(RHBCAP,1066,主板金融股)和马建屋(MBSB,1171,主板金融股)中,需要祭出至少280亿令吉的收购成本。

这三家金融机构,昨日获得国家银行批准洽谈合并,并签署长达90天的专属协议,有望成为全马最大回教银行,更将马银行(MAYBANK,1155,主板金融股)从龙头位置踢下。

马银行投行研究指出,由于推测这项交易是由换股进行,相信涉及的大股东都不会要求太高出价,若以3家公司当前股价来计算,联昌国际的并购成本至少约280亿令吉。

从中可推算出,每1股兴业资本,可换联昌国际1.2股;每1股马建屋,则可换得0.3股联昌国际。

每股账面涨17%
同时,预计联昌国际需发行39亿新股,意味股本将扩大47%,股东基金将从400亿令吉,提高至680亿令吉,高于马银行的480亿令吉。

这三家公司的共同大股东公积金局(EPF),料将在合并后的大型银行集团中,持股24.8%;联昌国际大股东国库控股(Khazanah)股权,则将从29.2%,稀释至19.8%。

兴业资本的大股东中东Aabar投资和侨丰控股(OSK,5053,主板金融股),将分别持股5.4%和2.5%。

不过,联昌国际2015财年的每股盈利,在收购后仅会增强7%,这还不包括并购成本,预测回酬率将会稀释1%,报11.8%。

“但是,该集团的每股账面价值,可提高17%,达5.56令吉。”

分析员指出,基于13.5%稳定回酬率、6%增长和10.5%每股成本为前提,决定维持相等1.7倍价格对账面价值的8令吉目标价,仍有约10%上涨空间。



联昌股价跌 兴业马建屋扬
作为主导的联昌国际,因需发行新股稀释回酬率,今日股价走跌,反倒是兴业资本和马建屋趁势走高,兴业资本更创52周新高点。

联昌国际全日呈跌势,闭市报7令吉,跌24仙或3.31%。

相反的,兴业资本则为全场上升股冠军,盘中一度扬98仙或11.24%,攀抵9.70令吉,是52周来最高纪录;该股最终以9.18令吉挂收,涨46仙或5.27%,成交量有1078万2200股。

马建屋则是交投量大增,共有2984万2800股交投,收报2.46令吉,涨12仙或5.12%,盘中也一度飙12.82%,达2.64令吉。

昨日因上述三股暂停交易而被追捧的侨丰控股,今日却是回调,以2.21令吉挂收,跌7仙或3.07%。

有趣的是,市场猜测龙头位置不保的马银行可能加入战局,或是拉拢大众银行(PBBANK,1295,主板金融股)合并抗衡强敌,今日也双双小涨。

闭市时,马银行报10令吉,扬2仙或0.2%,大众银行则收报20.08令吉,涨2仙或0.1%。


3家机构并购好与坏一览

好处
联昌国际将一跃成为全马最大金融集团
总股东基金达680亿令吉,有更多空间在区域开拓视野版图。

可多元化商业银行顾客群
联昌国际主要顾客群为高收入个人;兴业银行以中产阶级为主;马建屋则锁定公务员。

多元化贷款组合
兴业资本专注在个人贷款和土著信托基金(ASB);马建屋以个人融资为主;合并后联昌国际集团的个人融资占总贷款比例,可从当前的3.5%,提高至10%。

创建大型回教银行
三家回教资产合并后将达1220亿令吉,马银行回教银行则为1270亿令吉。

扩展新加坡版图
兴业资本在狮城有3家分行,联昌国际仅有2家。

扩大本地股票经纪市场份额
一加一不仅仅等于二,联昌国际投行和兴业投行合并,本地交易市场份额可能翻倍!


坏处
业务重叠
商业、企业和投资银行都有重叠的可能,截至去年底,兴业资本全马共有194家分行,以及270个EASY分店;联昌国际有297家分行。两者综合将有491家分行,马银行则为399,一些分行料会整合。

区域版图重叠
兴业资本与侨丰投行合并后,与联昌国际一样,在新加坡、香港、中国、印尼、柬埔寨和泰国有触角,需要进一步整合。

呆账将稍微增加,拨备金将减少
截至3月底,马建屋总呆账率为7.6%,将让联昌国际的比率,从3.1%提高至3.3%。

马建屋和兴业资本的拨备金皆少于70%,很可能将联昌国际的拨备金覆盖率,从截至3月的83.8%,拉低至76.9%。

Tuesday, July 15, 2014

【马】大马交易所的表现与前景

财务表现
大马交易所(Bursa Malaysia)的营运收入在过去几年内强劲增长,在FY09至FY13之间,其营运收入的年复合增长率(CAGR)为10%。公司在FY09取得的营 运收入仅为2亿9,780万令吉。到了FY13,公司所取得的营运收入从FY12的3亿8,850万令吉增加13%至4亿3,980万令吉。

公司的FY13税及少数股东权益后盈利(PATMI)为1亿7,310万令吉,远高于FY09的9,860万公司。公司的成本对收入比率也在同期内下跌,从FY09的56.5减低至48.3。

大马交易所最近公布的1Q14 PATMI年比增加18%至4,510万令吉,营运收入提高13%至1亿1,510万令吉,原因是证券及衍生品市场的交易额取得双位数增长。

公司的业务在这些年来持续增长,其中交易活动的变化令人鼓舞。其证券市场的平均每日交易额(ADV)在1Q14增加26%至22亿令吉,原因是公司进行的宣传活动使散户投资者进行的交易增加。

近期发展
  • 为了吸引更多年龄介于25至35岁的年轻人进行投资,大马交易所设立了简称为“BURSAMKTPLC”的电子平台(全称Bursa Marketplace)。这是一个能为投资者提供各类市场资讯的一站式平台,它为投资者提供了各种简单实用的搜寻工具。
  • 大马交易所一直在增加其产品种类,它在不久前设立了环境、社会和监管(ESG)指数,以反映规模达3万4,000亿美元(100万9,000亿令吉)的社会责任投资市场的表现,同时推广开放和透明的概念。
  • 在4Q13推出黄金期货合约后,公司在最近推出了以美元计价的棕油精(FPOL)期货合约,使其衍生品平台的产品数量增加至12个。
  • 世界最大的棕油会议在三月份举行,大马交易所为这项活动的赞助商。许多棕油业者都在吉隆坡证券交易所挂牌,棕油也是交易活跃的商品。
  • 大马交易所和纳斯达克OMX集团(NASDAQ OMX Group)于2013年12月推出了新的交易系统Bursa Trade Securities 2。这个新的交易系统采用了最先进的科技,能令大马交易所在金融服务领域中处于前沿的位置。
  • 芝加哥商品交易所集团(CME Group)与大马交易所结为策略联盟伙伴,合作范围包括授权处理原棕油期货的结算价格,以及通过CME Globex电子交易平台在全球分销其衍生品合约。

分析师评级和利好因素
马来亚投资银行研究(Maybank IB Research)给予大马交易所“持守”评级,目标价为8.00令吉。这家研究机构指出,大马交易所的1Q14净利达到市场全年预测的24%,主要受股票业务推动。

马来亚投资银行研究预计,大马交易所计划推出的多项产品将能使其股票的平均每日交易额和衍生品的交易量增加。

大马证券研究(AmResearch)、兴业证券研究(RHB Research)、MIDF研究(MIDF Research)、肯纳格研究(Kenanga Research)和联昌证券研究(CIMB Research)都给予大马交易所“买入”评级,它们的目标价分别为9.50令吉、9.00令吉、9.38令吉、8.60令吉和10.00令吉。

联昌证券研究相当看好股市的前景,它预计富时大马吉隆坡综合指数(KLCI)到了2014年底将达到2,030点,而交投活跃的股市将令大马交易所受惠。它也看好其衍生品业务的前景,因为随着其产品能在Globex平台交易,公司将能吸引到国际客户。

以马来西亚金融服务领域的整体发展趋势来看,大马交易所应能持续取得增长。虽然大马交易所可能会在短期内面对一些挑战,但它预料在接下来的几年内将能取得强劲增长,原因在于它将推出更多新产品,而且会有更多企业在大马交易所上市。

【马】沙布拉肯油计划到墨西哥拓展业务

以市值计算,马来西亚最大的油气服务上市公司沙布拉肯油(SapuraKencana Petroleum)正寻求到墨西哥拓展业务,从而受惠于美洲的增长。

公司总裁沙里尔(Shahril Shamsuddin)在2014年7月7日于吉隆坡受访时说:“公司可能在墨西哥设立据点,并组合资。”公司的订单有近一半来自美洲(包括巴西),总额约280亿令吉(88亿美元)。

沙里尔说:“美洲是增长市场,而这些市场正逐渐开放。我们的资产新颖、效率高,可让我们投标项目时,具有竞争力。公司正在美洲投标总值约30亿美元的项目。”

公司正进军新市场,以扩充其业务,尽管其竞争对手如Technip SA表示,油气服务业的资本开支增长将可能放缓。沙里尔透露公司的策略是,当一些市场出现任何放缓迹象的时候,它将把其资产重新调配至包括非洲等增长市场。

Total SA、荷兰皇家蚬壳石油公司(Royal Dutch Shell)和雪佛龙公司(Chevron Corporation)是其中几家表示计划减少资本开支的企业。国际货币基金组织(IMF)主席拉加德(Christine Lagarde)于2014年7月6日表示,由于投资情绪依然疲弱,以及美国经济虽加速回弹,但仍具有风险,IMF减低其对全球经济增长所作的预测。

沙里尔说:“过去三年,油气服务工程项目有所减少,但各国的国家石油公司却始终会颁发项目,因为油气是它们的收入来源。”

合约目标
沙里尔指出,公司已获颁在中美洲进行勘查工作的合约。公司的目标是在一年内,赢得总值约100亿令吉的合约,并完成大约70亿至80亿令吉的项目。

继公司以29亿美元收购Seadrill的部分业务后,它于去年成为了全球最大的钻台营运商。在2014年2月,公司以8亿9,590万美元完成收购Newfield大马控股(Newfield Malaysia Holdings)的交易。

吉隆坡安联投资银行(Alliance Investment Bank)的分析师Arhnue Tan说:“公司的盈利能见度良好,订单额达300亿令吉,而Newfield资产也开始带来盈利。公司必须维持其订单水平,以抵消其合约的资金消耗率。”

虽然公司对墨菲石油公司(Murphy Oil Corporation)欲脱售的马来西亚油气资产不感兴趣,但沙里尔表示,公司正在尝试收购马来西亚国家石油公司在越南业务的一些股份。他说,如果对公司业务的拓展有帮助,公司不排除把旗下一些子公司分拆出来的可能性。

彭博社汇编的数据显示,公司的未还债务为192亿令吉。

【马】百盛拟进军饮食、企业礼品销售与时尚业

百盛拟进军饮食、企业礼品销售与时尚业
  • 百盛(Parkson Holdings)已提议以总额5,900万令吉现金,分别收购Giftmate与AUM Hospitality各60%股权,以及Valino国际服饰(Valino International Apparel)的50%股权。
  • 百盛计划透过收购涉足于企业礼品销售、食品与饮料及时尚零售业务的企业的股权,辅助其购物商场零售部门,从而提高盈利。
  • Giftmate生产名牌的优质与优质礼品相关产品。Valino专门从事男装业务,尤其是印尼的健牌(Kent)和美国品牌Geoffrey Beene。AUM经营12个品牌,主要包括Johnny Rockets 、Quiznos、Bumbu Desa及The Library Coffee Bar。
启示:这些收购为百盛的现有零售地点提供协同效益,并为该公司带来新的收入来源。

【马】永旺收购土地以发展商场

永旺收购土地以发展商场
  • 永旺(Aeon Co)以3,490万令吉收购一幅位于柔佛峇株巴辖的永久地皮,从而兴建一座新的购物中心。
  • 这项收购符合公司透过开设新商场和门市来加速拓展其零售业务的策略。
  • 收购交易将于2016年才会完成,而由于公司持有的净现金高达1亿8,250万令吉,上述商场的建筑成本将不会对其财务带来巨大影响。
启示:艾芬投资银行(Affin Investment Bank)重申其给予公司的“买入”评级,目标价为4.05令吉,原因是公司的业务模式稳健、增长策略合理,以及其产业管理部门稳定增长。



【新】Sembcorp以40亿印度卢比增持印度电力合资企业

  • 胜科工业(Sembcorp Industries)以40亿印度卢比增持印度电力合资企业Thermal Powertech Corporation India(TPCI)的16%,从而把其总股权增至65%。
  • TPCI将继而成为公司的子公司。
  • TPCI正在印度发展一座拥有1,320兆瓦产能的煤炭发 电厂,预期发电厂的首个单位将于4Q14开始投入运作。

【新】毅之安赢得价值1亿2,260万美元的合约

  • 毅之安(Ezion Holdings)从一家东欧国家石油公司赢得价值1亿2,260万美元的合约,在2Q15之前提供一座服务平台,为期7年。
  • 公司也获颁一份价值1亿 5,600万美元的意向书,是为一家东南亚国家石油公司提供一座服务平台,为期5年,并附带延长服务期的条款。

【新】来宝集团同EIG Global Energy Partners组合资

  • 来宝集团(Noble Group)同EIG Global Energy Partners组合资Harbour Energy。该合资将在世界各地拥有及营运上游及中游资产,并将由EIG管理。
  • 而来宝集团将成为合资的首选承购及营销伙伴。来宝集团将投资1亿 5,000万美元于该合资,并将持有75%的股权。
  • 此举与公司的“轻资产”策略相符,进而无需直接营运能源相关资产。

【新】Duty Free的1Q14收入增加5.7%至1亿2,830万元

  • 免税国际(Duty Free International)的1Q14收入增加5.7%至1亿2,830万元,由于一些产品的需求和售价都提高有助免税商品与货物贸易部门的收入增加 670万元。
  • 但公司的净利下跌90.6%至1,180万元,由于少了已终止业务为1Q13带来的1亿1,480万元盈利。

Monday, July 14, 2014

【理】如何选择适合你的理财顾问

  近几年,投资者宋先生因在2008年购买某外资银行的理财产品巨亏5300万元,不得不与该银行对簿公堂。同样在香港,无数普通阶层的老爷爷老奶奶不 顾年迈,状告金融机构在销售雷曼兄弟“迷你债券”时没有提及投资的高风险,从而导致他们积攒多年的养老金灰飞烟灭。如果他们当初拥有一位既有责任感、又专 业的理财顾问,结果是不是会完全相反呢?

  一个好的理财顾问,犹如一位好的家庭医生,能为客户提供专业性的服务,也为客户的财富带来稳定的保障。但目前的理财顾问、理财经理、理财师良莠不齐,想要找个适合自己又能托付信任的专业人士真的不容易。

  如何考察理财顾问的方方面面
  选择一位值得托付信任的理财顾问,可以从以下几个方面进行考察。

  理财的专业资格和资质
  理财是一项专业性很强的工作,面对市场上纷繁复杂的金融产品,理财顾问若没有接受过专业的理财教育,是很难向客户提供专业的分析与建议。因此,在咨询 理财顾问的时候,最好考察一下他是否拥有相关的证书与专业资格。例如,国家理财规划师、金融理财师(AFP)、国际金融理财师(CFP)等。同时,也考察 一下理财顾问是否有金融从业背景,例如在银行、保险、证券、基金等行业领域里已经有三年以上与理财相关的工作经验。丰富的工作经验在一定程度上,能说明理 财顾问对金融产品是否有足够的认识与理解。

  工作的态度与习惯
  理财顾问的工作态度与习惯往往是决定了他(她)是否可以为你打理钱财的入门槛。细心观察,我们会发现有的理财顾问对经济有自己独到的看法,而有一些理 财顾问未经思考,就将他人的经济分析或观点囫囵吞枣,强加运用到产品的销售中,这样的习惯自然误人误己。又例如一些理财顾问的工作桌面是杂乱无章,试问, 这样的理财顾问又怎能获得客户的信任?没有严谨的独立思考能力和有条不紊的工作习惯很难担当客户财富的保护神。

  沟通能力
  即便理财顾问拥有专业资格,勤奋的、自律的工作习惯,也未必能获得客户的青睐。这有可能是他们缺乏良好的沟通能力。理财的过程也是与客户不断沟通的过 程。理财顾问如果缺乏必要的沟通技巧,就很难让客户去理解理财的理念、步骤与产品。但理财顾问的能说会道还要建立在有诚意的交流中,客户需要的,是理财顾 问的清晰表达,以及为客户服务的心。

  理财的经验与人生阅历
  生病的时候,无论是西医还是中医,大家都喜欢选择有经验的医生,而不是实习医生。同样道理,选择理财顾问,自然是“年纪大”的是首选。这里“年纪大” 是指理财顾问自身必须经历过一次完整的牛熊市,即便没有至少也经历过购买房产、投资股票或基金的事件,而经历这些事情,至少也要5-6年以上。自然,随着 年龄的增大,理财顾问的人生阅历越丰富,对客户的人生生涯变化,也会多一份了解和理解,也更能了厘清客户真正的理财需求。

  提供理财意见的原则
  理财顾问在给予理财建议的时候,应秉持独立客观的态度。但是现今大部分理财顾问的收入都与其销售业绩挂钩,如何能确保他们的意见真的适合客户呢?所 以,客户自己主动进行理财时,需要对自身的需求有个大概了解。有些客户说自己真的不懂理财,连自己需求是什么也不大清晰,那么,当与理财顾问沟通时,最好 先交流一下自己的想法,请理财顾问花时间分析一下你的财务状况及理财目标。如果一位理财顾问不愿意花时间与客户沟通上述内容而直奔产品销售。那么,放弃 他,也许是你明智之举。

  对风险的认识与讲解
  理财顾问的建议是否专业,也体现在他(她)有没有向客户披露产品信息与风险。作为客户,需要仔细斟酌在他们的建议中,推荐产品的各种信息是否已获得相 关监管机构的认可?该项投资怎样才能赚钱?哪些因素会影响到收益?买入、持有和卖出时,需要支付哪些费用?投资的最低或最高限额?在持有期间能够获得哪些 信息,又怎样知道投资的运作情况?一个尽职的理财顾问,会非常详细地跟你解释说明有关理财产品的各方面内容。

  负责任的理财顾问,还会主动跟你说明在投资过程中遇到的风险。这里面的风险包括产品的风险程度是否在你的承受能力范围内,还有在你突然需要现金周转的 时候,提前终止是否需要承担违约金或其他损失等问题。只有理财顾问把风险披露得越全面,他(她)的建议才是真正从你的需求角度而提出的。

  还需要提醒你“不要随意签署文件”。只有在完全了解理财投资协议的内容,已经明白自身的权利和责任,并且理财顾问已经披露了所有的信息和风险后,才可以签署文件。你还应该特别留意客户协议中的免责条款,免责声明中免去了顾问和金融机构的哪部分责任。

  保密工作的习惯
  最后,要注意一些协议条款中,是否有保密原则,理财毕竟与个人家庭的私密性资料密切相关,理财顾问应遵守保密条款,以保护客户的个人资料不被被盗用,从而影响到客户的财务安全。

  要选择一位适合自己又值得托付信任的理财顾问,是需要花点时间的,但时间会证明甄选决定的必要性,也会证明它的价值!

【股】小股东大权利:会议小插曲

纬钜集团(WELLCAL)的股东大会,发生了一些小插曲,特此和无法出席的小股东分享。

其一,某报章发表了一篇关于纬钜集团的报道,其中说到纬钜集团没有建议派息,让董事部感到十分不悦。

事因报道出街时,董事们还没有开会,报章怎会“预先”知道会议结果?

不但如此,董事们接到许多股东来电询问,不胜其烦。

刚好会议后有关报章的记者前来采访,于是董事部便兴师问罪,直言报章如果举不出消息来源,就应该道歉,让记者好不尴尬。

也许对一些事不关己的人来说,纬钜集团有点小题大作,但这也带出了报章报道新闻的操守。

一些公司对本身的企业消息十分敏感(股东也很敏感),所以,一旦发现新闻报道和事实不符,会十分紧张,希望尽快澄清,以免让股东不安,或有关当局跟进询问。

纬钜集团是一家中小型资本公司,多年来实行每季派息政策,股东也非常高兴。

如果某一个季度突然决定不派息,难免会让一些小股东感到奇怪和不安,想要知道公司何以做此改变。

不过,如果是传媒报道错误,公司吃了死猫,觉得形象受损,董事部感到不高兴,甚至愤怒,是情有可原。

而且,当天股价一度滑落十多仙,显见一些投资者在惊慌之下卖掉股票,让人联想到与这则报道有关。

无论如何,没见该报出来澄清,而董事部也没做什么声明,只在股东大会后宣布今年首季业绩标青,盈利大增,派息也从去年的4仙增至5仙,谣言不攻自破。

拆细股票欠周详考虑?
另一方面,纬钜集团建议将股票拆细,由1变成2.5股,面值也从50仙,变成20仙。

一名股东提及公司缺乏周详考量,将会制造许多散股以及一些股票被注销(即如果你有奇数的股票,拆细后将少去半股,例如,1股变成2股而不是2.5股,那0.5股将被撤销),应该考虑1拆为2,才不会发生这个问题。

董事的回答也甚是奇怪,首先,他觉得散股是常见的现象,不是什么大问题。

接着,他们认为如果1拆为2,那股票面值为25仙是很少见的(是吗?)。

再者,当股票面值变成20仙,以后还有机会再拆为2成为10仙。

个人觉得,股票拆细,首先考虑到的是股东的股额如何增加,面值多少倒不是什么问题。

而且,董事们的解释,让人觉得这是“朝三暮四”和“朝四暮三”的另类诠释。

不过,想深一层,是有分别的。

如果是1拆2,再拆2.5,那么,1股变成2股,再变成5股;如果换成1拆2.5,再拆2,就是1变成2股,再变成4股,1股被“吃”掉了。

想是董事们皆为有钱人,不计较那一两股的得失,最后只以任何建议皆难面面俱全而轻轻带过这话题。

【新】腾飞房产信托股东大会5个重点

 在腾飞房产信托(Ascendas Real Estate Investment Trust)的股东周年大会上,股东们获悉以下五个重点。

产业的位置将决定其租金的高低
相信大家都知道,产业的位置最终会决定其可收取的租金。

此外,腾飞房产信托的主理人也趁这个机会说明,工用产业的位置也决定了它的分区(zone),而后者将决定其可适用的行业,这将直接影响产业可以收取的租金。

大会以丰树商业城(由丰树投资拥有)及Aperia(由腾飞房产信托)作为例子说明。

除了它们的位置外,由于丰树商业城是属于商业园(business park)区,它可以收取较高租金,而Aperia是属于无污染轻工业“B1区”,它可以收取的租金相抵较低。

因此,在比较不同的产业收益率时,我们需要考虑到这个因素。



腾飞房产信托的标志通常都会出现在其工业大楼的外墙上

预期将会收购更多商业园
在大会中也提到,腾飞房产信托的保荐人(sponsor)腾飞集团(Ascendas Group)在其资产负债表中拥有价值10亿元的商业及科技园。

视乎产业的成熟期及腾飞集团的资本循环计划,腾飞房产信托认为腾飞集团并没有为脱售这些产业设定时间表。

此外,腾飞房产信托注意到,在过去10年,腾飞集团通常会在一年至两年间脱售产业一次。

物流及分销中心的续租租金调高
FY13的加权平均续租租金提高了14.8%,主要是因为腾飞房产信托的物流及分销中心的续租租金提高了17.2%。

管理层指出,17.2%是包含了一个特别的续租租户,这个单一租户的楼宇在多年前以很低的租金签订了租约,因此,在租约期满后,它是以目前的市场水平续租,比当年签下的租约提高许多。

如果不包含这个租户在内,物流及分销中心的续租租金提高了接近11%。

更改每单位派息的频率
除了支付给腾飞房产信托管理人的管理费调低外,公司的每单位派息 (DPU)的派发频率也从每个季度改为每半年一次。

腾飞房产信托认为,更改DPU的派发频率是为与在中国的派息看齐,后者是每半年派发一次。

还有,此举可以纾缓每季派息的波幅及让公司可以节省成本。

产业税退款出现变动
新加坡税务局从2014年1月开始更改产业税退款的规定,新规定说明产业业主的空置产业不可以再享有产业税回扣。

因此,公司的450万元产业税回扣从2014年1月起将会减少,意味着每单位派息减少0.0019元。

市场前景
鉴于新加坡政府对FY14国内生产总值(GDP)的指引为2%至4%,腾飞房产信托预期FY14的表现将会稳定,主要是因为其10.4%的到期租约以高于市场价格续租,令潜在收入上升。

【新】新航工程同波音公司组合资企业

  • 新航工程(SIA Engineering Company)同波音公司(The Boeing Company)将按49:51比例在新加坡组合资企业,以为亚太区及其他地区的航空公司提供量身打造及完善的机队管理服务。
  • 合资计划仍有待当局的批准, 若得以落实,该合资企业将能从双方的专业知识中受惠。


新航工程(SIA Engineering)与波音(Boeing)在新加坡合资公司,为亚太区和以外地方的航空公司提供客机队伍管理服务。

新浪网报道,按照合资协定,新航工程将持有合资公司的49%股权,波音则持股51%。

合资协议将充分运用波音的代工生产(OEM)优势和先进科技,以及新航工程的广泛维修经验和深入了解航空公司的工程需要,以提供定制的综合客机队伍管理服务给客户。

该合资公司预计于今年年底前组建,能够为波音737、747、777和787机型提供服务。

新航工程工资总裁兼总执行长陈威廉(译音)说:“该合资公司将改变航空业的游戏规则。”

【新】特艺石油能源赢得总值620万元的合约

  • 特艺石油能源(Technics Oil and Gas)的子公司赢得总值620万元的合约,包括为越南浮式储油卸油船蒸汽回收项目的气体压缩机供应气体增压压缩器。
  • 公司认为其卓越的技术、丰富的经验及良好记录是它在竞争者中脱颖而出的因素。
  • 公司以1,650万元收购了两家企业Marine Lift Testing & Supply及Rigging & Marine Services的各80%股权。
  • 这两家企业拥有实用的业务模式及精明的管理层,并将与公司的核心业务相辅相成。
  • 30%的收购额将以现金来偿付,余下金额 将以发行新股及库存股来偿付,公司的已发行及缴足股本总额将继而从6,580万元增加至7,730万元。

【新】Ezra Holdings的第三季收入增加26.8%至4亿零210万美元

  • 以斯拉控股(Ezra Holdings)截至2014年5月31日的第三季收入增加26.8%至4亿零210万美元,主要是由于深海服务业务的贡献提高8,190万美元。
  • 毛利 从3Q13的220万美元激增多倍至6,540万美元,但因其他收入大跌6,300万美元而被抵消。
  • 其他收入大跌主要是因为少了脱售投资而在3Q13一次 过取得的收益。
  • 但盈利提高15.7%至830万美元。
  • 9M14的收入增加23.7%至10亿美元,盈利则下跌21.5%至3,420万美元。

【新】WE控股宣布以840万元收购EG Industries的26%股份

  • WE控股(WE Holdings)的联号Jubilee Industries控股(Jubilee Industries Holdings)宣布以840万元收购马来西亚最大电子制造服务业者EG Industries的26%股份。
  • Jubilee也与WE控股签署了一份不具约束力的谅解备忘录,以收购其电子元件子公司WE Components。
  • Jubilee进行上述交易符合其定下的策略,即转型成为一家提供一站式电子制造方案的企业。

【新】瑞胜获得华联企业颁发一份总额为7,500万元的合约

  • 瑞胜(Design Studio Group)的全资子公司DDS新加坡(DDS Singapore)获得华联企业(OUE)颁发一份总额为7,500万元的合约。
  • 公司将负责把华联城第一大楼(OUE Downtown 1)的中至低楼层改造为服务式公寓,预计将在4Q15完成。
  • 这份新合约使公司的订单额增加32%至3亿1,250万元。

【新】城市发展将以1,430万元收购Quantum公司的其余30%股权

  • 城市发展(City Developments)将以1,430万元收购Quantum公司的其余30%股权。
  • Quantum是千禧国敦酒店纽西兰(Millennium & Copthorne Hotels New Zealand)(MCK)的营运子公司,并以拥有或租赁的形式经营七家酒店。
  • 此举将结束MCK与Maori Trustee(卖家)之间长达20年的合作关系。

Friday, July 11, 2014

【理】理财之前先问心 不再雾里看花乱投资

  虽然我们在理财和投资前,都会测试一下自己的风险偏好和风险承受能力,但这还不足以保证理财第一步是稳健的,因为你还有一个理财行为属性没有确定下来。

   我们经常看到这样的情景,某人打听到一只股票即有好消息,兴奋地重仓买入,但是好消息没有如期兑现,股价下跌,令其颇为伤心,随即以亏损价卖掉股票,这 时股票价格又开始往上涨,又令其后悔不已。也有人认同自己要理财,也尝试去银行咨询,可是迟迟未见其真的拿出真金白银,这样的人总是觉得风险大、别人推荐 的总是不可靠。而有的人在投资赚钱时狂喜,在亏损时大哭……环顾四周,理财的世界里真是芸芸众生相,理财的成绩更是命运叵测。

  在过去几 十年里,人们从单纯的经济学研究跳脱出来,慢慢意识到投资者的本质、人性的特征是影响金融市场波动的重要驱动力,金融行为学应运而生。从心理学的角度上来 观察每个人的理财行为,能够更好地分析到:绝大部分的理财者都有一种错误的认识,他们认为理财仅仅是分析资料作决定的理性行为。但事实恰恰相反,他们的理 财行为极为感性,他们对外界及媒体信息的敏感程度、个人愿望、情绪主宰一切,正因为不了解自己,他们对理财自然仍处于雾里看花的原始状态。

   任何的理财投资成功,短期可以从运气、策略得当来寻找原因,但要长久保持这种成功,依靠的则是个人的理财心理和行为模式。从个人理财决定的思考逻辑、整 合信息能力、对金钱与投资的欲望了解、理财习惯形成的根源等方面进行考察,可将理财者的理财心理与行为属性分为三种类型。


  第一种类型的理财者,称为“什么都不知道的观望者”。这类型的人群在生活中占据了大部分。他们的特征是很少去接触理财,经常会说:
  “知道理财,但不知道如何做”
  “不懂产品是什么”
  “我没有钱理财、我什么都不知道”
  “投资风险很大、我又不懂、还是不参与为好”
  “∙∙∙∙∙∙”

   他们要么是十分紧张自己的财富,不轻信他人,也不愿承受投资风险,只肯把钱放在银行存定期或一些有回报保证的产品(通常收益率不高);要么是月光族,有 钱就花,不剩一个子儿,长期没钱可理,自然远离理财。准确来说,他们是潜在的理财者,还未参与理财的实践中。从心理层面,他们其实对理财非常抗拒,部分人 会有强烈的焦虑,会无法忍受任何的损失。

  但这类型观望者中的一部分人会渐渐改变自己,开始关注理财,他们的特征就慢慢转向第二种类型的理财者。


  第二种类型的理财者,谓之“寻找答案的忙碌者”。他们经常关注理财,从报纸杂志书籍去寻找理财之道。他们会经常与金融机构的理财顾问、投资顾问保持联系,会经常问:
  “你建议我买哪种理财产品?”
  “你觉得哪个基金更适合我?”
  “我的理财顾问建议分散投资。”
  “市场跌得如此厉害,我要不要把股票和基金卖了?”
  “最近市场哪些理财产品赚得好?要不要买一点?”
  “∙∙∙∙∙∙”

   由于他们经常接触理财信息,有部分人会从理财经理、投资经纪那里打听到一些消息,会买到一些涨势可人的股票或基金,可至于买到的是什么,该如何卖,是不 清楚的。所以他们随后会问其他人,那些股票怎么样?要不要抛掉?可是像这种“听消息、做投资”的理财者,他们的投资收益很难保持,经常会听到他们说前几年 赚了,这几年亏了。于是,他们又继续努力寻找他人的建议,周而复始。

  在理财的道路上,第二种类型的人总是很忙碌,忙碌于自己的工作,忙 碌在寻找理财答案的路上。他们的理财公式就是直接关心买什么就能赚钱,而很少去关心投资的逻辑,比较缺乏对经济的敏感度与前瞻性,更多地去依赖熟人的建 议。因此,这类型的理财者很容易买到不适合自己的理财产品或基金股票,一旦经济环境发生变化,就会变得手忙脚乱,错误的卖出买入指令让他们的财富快速消 耗。于是,抱怨、后悔、痛苦、郁闷、纠结的情绪常环绕左右,理财成了苦差事。小部分人反省,会去修正自己的错误,改变自己的理财思路,逐渐转变成第三种类 型的理财者;一部分人会因投资失败而逃避,退居成第一种类型的理财者,而大部分人仍不断重复自己的这种理财行为模式,会去咨询更多的专业人士,从堆积如山 的信息中甄别答案的可信性。


  第三类型的理财者人数不多,但却是成功的投资者、拥有的财富量是三种类型人中最多的。他们的理财思路清晰,讲究投资的逻辑,行动理性并遵守投资纪律,理财和投资的视野广阔,对经济的发展与趋势很敏感,独立的判断与“不人云亦云”是他们的标志。他们经常会问:
  “你认为这只股票的价值有没有低估?为什么你们判断它低估?”
  “这个项目的风险在哪里?与其他同类型的行业相比,特性在哪里?”
  “你能否说出在这里置房产的优点与缺点?”
  “这只基金的重仓股的投资的方向是否符合国家政策?”
  “∙∙∙∙∙∙”

   第三种类型的理财者擅长问“为什么”,他们是寻找问题的思考者。对他们来说,寻找投资标的的风险与价值,是不断与心目中投资体系与理念匹配的过程,只有 符合自己的投资风格与策略的投资目标物才值得买。因此,他们非常了解买的是什么,也知道在什么情况卖掉。他们不排斥向专业人士咨询,但他们会更懂得与哪些 类型的专业人士进行深层次的信息咨询。第三种类型理财者在心理层面上,情绪稳定,很少会为投资的波动大悲大喜,可以说理财EQ非常高。

   每一个人都希望自己能成为第三种类型的理财者,但兴趣、时间、对经济、金融知识的熟悉与运用,以及在理财领域里的经验,会是不少人成长到这种类型的绊脚 石。但不要灰心,如果你属于第一种类型,请打开你的心,花点心思了解一些理财概念和自己的理财需求,学会如何寻找一位可信的理财专业人士,也可借助别人的 帮助达至成功的彼岸;如果你属于第二种类型,请先停下脚步,好好深思失败的原因,检视理财行为是否有不得当之处,花点时间去学习正确的理财之道,了解金融 产品的特性,慎选投资顾问与信息来源处。

  理财前先把自己的心和行为理好,面对纷繁复杂的金融产品就不会雾里看花,有所侧重地去挑选,打造出属于自己的理财方法。

【股】小股东大权利:1比1各见输赢



毅成(IREKA)的特大以大比数遭到否决,颇让人意外。而之后的董事部在记者会上有点尴尬地说,小股东对公司有信心,所以希望继续挂牌。

其实,有哪一位小股东希望公司被除牌的?就算有,怕也不是食君之禄,忠君之事吧?

反观除牌之后的奥普斯集团(OPUS),三年没有派息,把顽抗的股东饿到脚都软了,才来开价。

这可不比上市公司,受困的小股东不能自由买卖,可说是放了没有利息的定期,而且连本钱几时可以取回也没个明确的答案,只能痴痴地等。

由于缺乏一些有凝聚力的小股东来抗拒,因此,选择性资本回退顺利通过。

奥普斯集团几年前向交易所告别之后,今日再向小股东说“沙哟娜拉”,反对无效。

其董事部也志在必得,早已拟好“谢票”行动,先是送了20令吉的食物礼券;在大会结束后,再派30令吉的一触即通增值券,出手大方。

而小股东似乎早已放弃,只围绕在如何多拿一些礼券的关节下功夫,就如跌到也要多抓一把沙一样,“可气复可悲”。

大小股东博弈永不停息
不过,假设奥普斯集团将来成功售卖给辉百(FABER),小股东或许可在将来的辉百公司报告中,继续追寻奥普斯集团的踪影。

无论如何,毅成的建议无功而返,代表小股东另一层次的胜利,但愿这能让小股东醒觉,事在人为,认为不合理的话,就得大胆反对,争取应得的权益。

这也间接警惕其他蠢蠢欲动的大股东,必须准备更周详的计划,以免建议被否决,劳民又伤财。
所谓一鸡死,一鸡鸣。大小股东的博弈永不停息,各自为己走出最漂亮一步棋。今回的1比1不是胜负未分,而是各见输赢。


【新】吉宝企业(Keppel Corp)

  • 吉宝企业与挪威船运公司Golar LNG签订了一份有条件合约,后者是为把一艘现有Moss型液化天然气(LNG)船(Hilli)改装为一艘浮式液化天然气船(FLNGV),后者是全球 首次进行的改装工程。根据来自媒体的消息,预期这项改装工程价值7亿5,000万元。
  • Golar LNG在6月24日公布其献售的1亿1,000万股普通股的定价为每股54美元,为以下事项集资60亿美元: i) 为吉宝企业的有条件协议的首期付款提供全部融资额及ii)为之后的进度付款提供部分融资。随着融资到位,Golar LNG可以为Hilli的两艘姐妹船Gimi及Gandria也进行FLNGV改装工程。
  • Golar LNG是吉宝企业的回头客户。吉宝在过往成功为Golar LNG提供三艘浮式储存再气化船只,因此有信心Golar LNG接下来的两个船只改装项目,很可能也会给予吉宝企业。

【新】康盛人生(Cordlife Group)

  • 向新增长市场进军:康盛人生在新加坡及香港等成熟市场(行业的渗透率为22%)建立起稳固的地位后,它正在印度、印尼及菲律宾等市场扩充(这些市 场的渗透率为0.1至0.2%)。它也投资于在马来西亚上市的新生(StemLife)及在纽约交易所上市的中国脐带血库(China Cord Blood Corp)。
  • 盈利增长具有庞大潜能:预期公司在FY14至FY16的年复合增长率达到60%,主要是因为i)脐带组织储存服务的毛利大大提高及ii) 其业务在三个新增长市场迅速发展。
  • 经常性收入:康盛人生的脐带血/脐带组织储存服务为客户提供21年延迟付款计划,这意味着它可以持续取得经常性收入。客户在合约到期后也可以选择终生储存脐带血/脐带组织服务。预期大部分现有客户会选择延续他们的合约。

【新】银丰当(MoneyMax Financial Services)

  • 银丰当在2014年6月20日宣布,它将会通过其马来西亚子公司Cash Online 投资1,563万令吉来取得在马来西亚成立的典当业务控股公司的51% 股权,以扩大其在马来西亚的当铺网络。公司将与在业内拥有30年丰富经验的Chong Mei Sang合作,目标是在未来几年于马来西亚不同地区(大部分是在柔佛)把当铺的数目增至34家。
  • 这项新发展对公司有利,原因有三:i)对公司而言,马来西亚的人口可以提供一个更大的潜在客源;ii) 马来西亚的典当业普遍来说十分零散(缺乏主要竞争者),大部分是以传统方式经营;及iii)典当放款利率可以高达每月2%,比新加坡的每月1.5%利率顶 限为高。
  • 预期马来西亚的业务从FY16起将为盈利带来正面贡献。一般上,新当铺需要两年时间来建立具规模的贷款额,以达至收支平衡。

【新】星狮地产信托(Frasers Centrepoint Trust)

  • 成功配股让投资这对新收购项目充满信心:在6月初,公司宣布为收购樟宜坊 (Changi City Point)所需的3亿零500万元部分融资而配售8,800万股,每股1.835元,总额为1亿6,150万元。 这项售股行动受到投资者欢迎,集资额达到收购项目所需的52%。
  • 樟宜坊将提高公司的未来盈利,但需要较长时间:由于樟宜坊依然是处于其首个租金周期,而60%的租约将在FY14/15到期续约,主理人将会为盈利增长而更新商场内的租户组合,主要是吸引在商场附近的人流。
  • 进场良机:以目前的价位而言,公司的FY14至16的收益率为诱人的6.0至6.8%,比新加坡零售房地产投资信托的5.5至6.6%收益率为 高。公司为投资者提供的FY14/15总回报率为24至 25%。

【新】联合环境技术(United Envirotech)

  • 联合环境技术刚在马来西亚柔佛获得一份价值4,500万令吉的工程、采购及建筑(EPC)合约,将会在2015年尾之前完成污水渠及污水处理厂的工程。虽然这份合约的规模不少,但市场可能对公司在中国的污水处理业务更感兴趣。
  • 中国政府可能在不久后将会通过一份2万亿人民币(3,200亿美元)的污水处理议案。此举将会让在业内拥有良好信誉的公司(像联合环境技术)受惠。
  • 公司的FY15及FY16盈利预测提高1.5至2.8%。FY15/FY16的混合本益比为28倍,合理值因而将从1.30元提高至1.50元。但公司近期的股价升幅可能已把大部分的乐观消息考虑在内,维持持守评级。

Wednesday, July 9, 2014

【新】吉宝企业赢得总值3亿6,800万元的合约

  • 吉宝企业(Keppel Corporation)的子公司吉宝船厂(Keppel Shipyard)及吉宝新满利(Keppel Singmarine)赢得总值3亿6,800万元的合约。

  • 吉宝船厂将负责改造一艘浮式生产储油卸油船。

  • 吉宝新满利获颁的合约是设计和建造及装备一艘深海 建筑船。

【新】ValueMax建议以450万元收购泰英当

  • 方圆集团(ValueMax Group)建议以450万元收购泰英当(Tai Eng Pawnbroker)。

  • 收购额涵盖泰英当的当票、存货及店铺。

  • 此举将为公司添加一个收入来源,并与其发展策略相符。

【新】美罗将以570万英镑现金收购Scarborough Real Estate的25%股权

  • 美罗集团(Metro Holdings)将以570万英镑现金收购地产公司Scarborough Real Estate的25%股权。

  • 公司将能借此涉足于英国曼彻斯特两幅住宅发展用地,进而把其房地产业务的版图扩大至英国市场。

【新】新交所在香港交易及结算所的数据中心成立了资金枢纽

  • 随着于2013年签订了谅解备忘录之后,新加坡交易所(Singapore Exchange)在香港交易及结算所的数据中心成立了资金枢纽。
  • 目前已有五家企业登记使用该枢纽。
  • 两家交易所加强之间的合作关系将对新交所在香港的客户有利,因他们可通过这个既节省成本又便利的平台来涉足于在新交所挂牌的亚洲证券。

【新】Low Keng Huat 将以6,390万元收购马里士他楼的36个单位

  • 刘景发(Low Keng Huat (Singapore))行使期权,将以6,390万元收购马里士他楼(Balestier Tower)其余的36个单位。
  • 公司已于2013年8月收购了该物业的15个商业单位及1个住宅单位。
  • 公司拟把这个物业重建为一个住宅兼商业大楼。

【新】BBR控股赢得价值1亿9,600万元的合约

  • BBR控股(BBR Holdings)的全资子公司Singapore Piling & Civil Engineering赢得价值1亿9,600万元的合约,将为南洋理工大学(Nanyang Technological University)兴建一座新宿舍,并定于19个月内完工。

  • 这是新加坡首个采用预制组块式建筑技术的项目,其劳工生产力将可得以提高高达40%。

【新】特毅国际签订了价值1亿7,880万令吉的合约

  • 特毅国际(TEE International)签订了价值1亿7,880万令吉(约6,970万元)的合约,为新加坡管理发展学院(MDIS)在马来西亚兴建校园。

  • 工程定 于今年8月11日展开,并料将于2016年2月10日完工。

  • 合约主要是涉及建筑学术活动所用设施。

  • 工程部门的总订单额继而增加至3亿4,030万元。

Tuesday, July 8, 2014

【理】钱生钱不能只跟感觉走

  现在,无论是买基金、股票,还是买银行理财产品,投资者都要按机构要求做投资风险属性的测试。做了N家机构的N份测试后,会有投资者发现在某家 机构被测试为激进型,而在另一家机构却被确定为保守型。这是怎么回事?为什么存在前后矛盾的投资风险属性?难道是测试题不够科学?

  其实,细心的投资者会发现所做的测试题,无外乎两种,一种是风险承受能力测试,一种是风险偏好测试的。一般来说,机构只提供其中一种测试。显然,风险承受能力与风险偏好是完全两回事,只测试一种,自然不能完整地描述出自身的风险属性。

   在进行投资决策时,风险承受能力与风险偏好是最重要的两项参考指标。然而在实际生活中,这两个指标往往让投资者感到困惑。“股市好的时候,我觉得自己挺 激进的;股市不好的时候,我会变得保守,我基本上承受不起10%以上的损失,可却总是亏损10%以上,非常郁闷!”林先生在描述对自身风险属性感受时很纠 结,希望找到解决的方法。事实上,林先生是没有弄清楚风险承受能力与风险偏好。大部分的投资者由于缺乏专业的理财知识,在选择投资产品时多喜欢 “跟着感觉走”,因此往往只关注自己的风险偏好(喜欢买什么,受大众情绪影响),而忽视了自己的风险承受能力(适合买什么,受个人的财务资源、年龄、性格 影响)。

  所谓风险承受能力,是指一个人有足够的能力来承担风险,也就是能承受多大程度的损失而不至于影响到正常生活和情绪。风险承受能 力,是投资者的客观条件,取决于投资者的性格、思考方式、行为模式等,并不因投资者的主观意志而转移。例如上述的林先生,从风险承受能力来看,是一个保守 型的投资者,只是他对风险的偏好影响了他的投资策略。但大部分的投资者对自身的性格、心理的认识是模糊的,要了解自己的风险承受能力,借助“风险承受能力 评估问卷”。比较科学的问卷会涉及年龄、工作性质、投资期限、投资目的、投资经验等内容。下面(表1)所罗列的问题是问卷样稿的测试方向,大家在做相关的 测试时,就能心中有数了。

  表1 风险承受能力评估问卷(样卷)
问题
选项
提问目的
1.您的年龄
29岁及以下;
30-39岁;
40-49岁;
50-59岁;
60-69岁;
70岁以上
经验表明,不同年龄阶段的人经济条件、心理素质和身体条件不同,风险承受力不同
2.您的工作性质
创业
高收入工作,且工作稳定
高收入工作,工作不稳定
普通的工作,比较稳定
待业
工作性质的不同决定了投资者在生活中对资金需求的不同,从而对风险承受能力有一定的影响
3.您的家庭负担
单身,无子女和父母负担
已婚,尚未有子女
已婚,有子女
单身,有子女但无父母负担
单身,要供养子女与父母
不同家庭结构的人的生活负担差异较大,对风险承受能力明显不同
4.您的置业情况
有多套无贷房产
有一套无贷房产
按揭买房,其中贷款余额占总房款的比例不足50%
按揭买房,其中贷款余额占总房款的比例超过50%
租屋居住
房产是普通人一生中的最大开支和资产,投资者的置业情况体现了未来资金需求和风险承受能力
5.您预计的投资期限
无限制;
三年以上;
一年以上;
半年左右;
三个月内
考查获取收益的潜力,长期资金更适合投资权益类资产,而短期资金则适合投资固定收益类资产
6.您希望达到的年化收益率水平
高于同期定期存款就可以了
希望与GDP增长幅度一致
10%左右,要求风险偏低
20-40%,跑赢市场,可承受中等风险
至少40%,大大超过市场,可承担高风险
考查投资者对于收益的期望值,较高的收益预期需要靠配置较大比例的高风险品种来实现
7.您可容忍的亏损百分比
50%-100%;
30%-50%;
10%-30%;
10%以内;
不能忍受损失
考查风险承受尺度,并将以此来帮助投资者配置高低风险资产比例
8.您的投资经验是属于以下哪种情况
投资是我生活中重要的一部分,每月只要一拿到工资就马上进行各种金融投资
已经涉足证券市场,对股票、基金都有一定的了解和参与
一丁点的理财经历,投资过银行里卖的国债、人民币理财产品
没有任何投资经验,一直只是把钱存银行
考查有多少投资经验,这与投资者对于风险的认知程度有很大关系
9.您投资的目的
希望利用投资以及投资所获得收益在5年之中用于大额的购买计划
想确保资产的安全性,同时希望能够得到一定的固定收益
希望投资能够获得双倍的增长,同时获得波动适度的年回报
更倾向于长期的增长,较少关心中短期的回报以及波动
只关心长期的高回报,能够接受中短期的投资波动
考查投资心态,以帮助组建预期收益与您要求相当的投资组合
10.您是否已准备好家庭月生活费3-6倍的应急金

有,但是还不够
有,刚刚好
有,还超过6倍
考查现金流是否充裕,从事高风险投资是否会影响到您的正常生活
资料来源: 《理财周刊》

   而风险偏好则是人们主观上对风险的态度,容易受到外界的干扰。在实际认知和判断上,常常会因为过度自信、短期市场趋势是好是坏、周围投资者的情绪变化等 而发生风险喜好和风险厌恶的转换,在实际生活中,大部分的投资者都会受到投资气氛的影响。投资市场存在财富效应,例如2006年和2007年的中国A股市 场,大家都不约而同地买股票、买基金,一些上了年纪的投资者全然不顾自己的资金安全,将养老金也拿去买股票,希望获得高收益,但事与愿违,随着2008年 金融危机的到来,股市出现大调整,个股股价纷纷狂跌,当大众情绪陷入极度恐慌的时候,不少人因恐惧而不敢投资、无奈割肉离场,令整个市场陷入了羊群效应, 投资业绩自然也不会好。所谓的“买涨杀跌”就是明显的风险偏好从众的现象。大家可从表2中所罗列的行为方式去判断自己的风险偏好,但要切记风险的偏好只是 特定的时期的表现,投资的决策还是以自己的风险承受能力为主要判断依据。

  表2 风险厌恶者和风险喜好者在生活中的主要区别
风险厌恶者
风险喜好者
将风险视为游戏
倾向于高估风险
喜欢较低的可变性
在一个情景假想中容易朝着坏的方向进行自我暗示(即强调损失的可能性)
倾向于悲观偏好秩序
不喜欢变化
相对于不确定性更喜欢确定性
将风险视为挑战或机遇
倾向于低估风险
喜欢较高的可变性
在一个情景假想中容易朝着好的方向进行自我暗示(即强调收益的可能性)
倾向于乐观
偏好模棱两可
喜欢变化相对于确定性更喜欢不确定性
资料来源:《金融理财原理》

  若想让投资变得更加快乐、从容、有成效,那么在投资前对自己进行风险承受能力和偏好的解剖就变得非常关键。以风险承受能力为主,风险偏好为辅,结合两者,打造出投资的第一道防火墙之后,再去部署投资战术,选择合适的投资标的,自然就会得心应手、水涨船高了!

【股】小股东大权利:别漠视自己的权力

胜方机构(TRIUMPL)的1令吉选择性资本回退(SCR)顺利通过,小股东反对无效。

查看投票结果,其实以股权而言,小股东力量微薄,不过,如以出席人数来计算,当天赞成者28人,反对者18人,所以构不成50%反对票数。

可惜该特大在柔佛举行,很少股东为了反对的使命南下。

若是在吉隆坡举行,小股东出席人数有国家稻米(BERNAS)那时那么多的话,历史可能改写。

出席特大据理力争
有两家公司召开特大,以进行选择性资本回退,一是毅成(IREKA),回退价值是90仙;另一是几年前除牌的奥普斯集团(OPUS),回退价值是1.70令吉。

从国家稻米的胜利,和胜方机构的微差落败,小股东的确不应该漠视自己的权力,要踊跃出席尤其是涉及公司除牌的重要大会,与董事部据理力争。

做为股东,就算不能出席,我们可以随时委托其他出席的股东或大会主席代为投票,投下自己的心声,不象地方政治选举,必须一人一票,不出来投票则等于放弃自己那一票。

我们不是鼓吹为反对而反对,或凡是特大必反对,而是许多时候,这类除牌计划对小股东十分不利,说得难听一点,简直是任大股东鱼肉,因此,小股东必须团结一致,才有一拼的机会。

全面收购志在必成 奥普斯小股东自求多福
最近奥普斯集团的献购,就是一项很复杂的的企业活动。

UEM集团在2008年进行全面收购,出价1.01令吉,试图将公司除牌,当时它成功收购了92.68%,虽没成功强制收购,却促成奥普斯集团除牌下市。

事隔5年,UEM卷土重来,要以资本回退将小股东连根拔起,价钱是1.70令吉。

这5年来,UEM集团的股权已提升到96.39%,小股东势力益见薄弱。

这还不要紧,UEM的杀著接二连三,就算资本回退不成功,还有后著。

原来在同时,UEM也建议将奥普斯集团以每股1.37令吉脱售给辉百(FABER),或每股奥普斯集团换0.684股辉百。

万一资本回退不成功,UEM的脱售计划却成功,辉百将向其余奥普斯集团小股东展开全面收购。

可惜的是,奥普斯集团已下市,少了MSWG出来为它的小股东争取利益。

独行之路在前,看来小股东得自求多福了。

【新】金光农业投资Orchard Maritime Services(OMS)的50%股权

  • 金光农业资源(Golden Agri-Resources)建议与法国大企业Louis Dreyfus Armateurs Group(LDAG)合作,投资LDAG子公司Orchard Maritime Services(OMS)的50%股权。

  • OMS目前营运一组能运输农业及矿业商品的船只,它也为金光农业资源运输货物。

  • 联合拥有OMS将为印尼运输网络 带来可靠及有效率的运输服务。

【新】雅诗阁建议以1亿3,160万元收购3个服务式公寓

  • 雅诗阁公寓信托(Ascott Residence Trust)建议以1亿3,160万元收购分别位于中国和马来西亚的两个和一个服务式公寓。
  • 三所公寓合共拥有707个单位,总楼面面积为6万 4,787.1平方米,总值1亿7,570万元。在完成交易后,公司的预估每股派息将从0.084元提高至0.0881元。

【新】吉宝置业将以2,439亿越南盾收购Estella合资公司的43%股权

  • 吉宝置业(Keppel Land)的全资子公司Keppel Land Estate将以2,439亿越南盾(1,150万美元)向其越南伙伴Tien Phuoc收购双方所成立的Estella合资公司的43%股权,进而把其股权增加至98%。
  • 该合资拥有The Estella住宅发展的第2及第3期项目,而第2期定于2015年初推出。
  • 该项目位于胡志民市地区2内人气甚高的An Phu Ward区。

【新】凯德集团将在沙地阿拉伯吉达管理多两所服务式公寓

  • 凯德集团(CapitaLand)的服务式公寓子公司 雅诗阁(The Ascott)签订了协议,将在沙地阿拉伯吉达管理多两所服务式公寓-馨乐庭Citadines Sari Jeddah及盛捷Somerset Corniche Jeddah。
  • 两所公寓分别定于2015及2016年开幕。
  • 雅诗阁在沙地阿拉伯的组合将继而增至五所服务式公寓内的近700个单位。

【新】新航 — 牛的观点

新航(Singapore Airlines)是新加坡提供全面优质服务的航空公司。

大家可能会想: 巴菲特曾公开说过,投资航空公司不是明智之举。那么最好就是避免投资于任何航空公司了,对吗?

但是任何投资决定应该是要基于该公司的基本条件。身为投资者,我们不应该在对某公司作出分析前,对整个行业投以歧视的眼光。

事实上,由于很多投资者可能对航空股不闻不问,从而令这个领域出现不少被低估了的公司。以下三点说明为何新航值得大家考虑。

1. 创新及随机应变的能力
无可否认,航空业充满着激烈竞争,在优胜劣败的环境下,不少航空公司无奈面对结业的厄运。要在充满竞争的行业中生存,公司最需要的条件是创新及随机应变的管理团队,而新航的管理层刚好具备了这些优势。

许多提供全面服务的航空公司在面对来自快速增长的廉价航空业者的竞争时,都缺乏改变其业务模式的毅力。 我们只要看看区域一些提供全面服务的航空公司,不难发现有多家公司几年来一直出现亏损,可是它们的管理团队并没有提出任何重大策略来改变现状,令公司转亏回盈。
可是, 新航却积极地迎战廉价航空带来的威胁。

举个例子,它投资于以新加坡为基地的廉航虎航(Tiger Airways Holdings),并希望从廉航的增长中受惠。

另一个例子是当区域最大的廉航公司亚洲航空(AirAsia)宣布它将会在2011年增加飞行长途的航线后,新航在同一年便以飞行长途航线的廉航酷航(Scoot)来还击。虽然这些业务还未有为新航带来持续的盈利,但其管理团队肯作出应变的态度是一大优势。

新航最近推出了在线购物商场(online shopping mall)来扩宽其收入来源,目前还在试验阶段。新航管理层的创新意念显示其日后的收入模式将会有更多新的发展。公司很可能为搭客提供保单或者是开设在线 旅行代理来改善其航班的订票服务,这都是公司或许可以改善其收入的一些例子。

2. 财务稳健
一家公司要取得长期的成功,其中一个关键就是要拥有稳健的财务。在这方面而言,新航取得优良的表现,而且是环球航空公司中的佼佼者。

在截至2014年3月31日的季度里,新航拥有48亿8,000万元现金。在扣除所有债务后,公司依然拥有40亿6,000万元净现金。在航空业者中,拥有这样强大的财力实属罕见。

虽然有些人会说新航飞机在资产负债表外的营运租赁应算作为‘债务’,但公司的营运租赁数额大约只为35亿元,因此在把营运租赁费用计算在内后,公司依然拥有不少的净现金。

稳健的财务让公司处于一个十分有利的处境。如果业内日后出现整合的情况,新航将拥有足够的弹药来投资或收购其他业绩欠佳的航空公司,从而使其市场份额快速增长。当一个行业出现整合时,强者会变得更强更大。

新航财力强大的其中一个原因可能是它自1989年起便一直有利可图,拥有这样非凡能力的航空公司十分罕见。尽管新加坡面临重大的经济压力期间,即亚洲金融风暴(1997年至98年)及环球金融危机(2008年至09年)肆虐时,新航还是可以有利可图。

除了不断录得盈利外(尽管盈利数字并不稳定),新航大部分时间还可以取得自由现金流。就在过去的10个完整财政年度里,新航在7个年度里取得正面自由现金流。

一家航空公司能够经常产生自由现金流及有利可图实在有点不可思议。

3. 宏观前景向好
最后,谈谈整个亚洲旅游及航空业。鉴于亚洲人民的富裕水平不断上升,因此在未来10年,搭乘飞机的旅客应该会不断增加。再加上亚洲的中产阶级不断扩大,许多领域(包括旅游业)的经济活动水平将会提高。

新加坡作为东南亚的大都会已经为有关增长做好准备。樟宜机场是亚洲最佳及最繁忙的机场之一,它已经为应付区域的航空旅游业增长需求而拟定计划,兴建更多航空大楼。至于新航,它的覆盖面遍及短途廉航、长途廉航及全面服务等航线,它也为上述提到的潜在增长做好准备。

总的来说
新航无疑是在一个竞争激烈的行业中营运。可是,新航是环球管理最完善的航空公司之一,考虑到它所具备的创新与随机应变的能力、稳健的财务及亚洲区在旅游业的未来增长,投资者是否不应该因为传统的理解认为航空公司不会带来有利的投资而把新航拒诸门外呢。

【新】新航— 熊的观点

新加坡人对新航(Singapore Airlines)应该十分熟识。新航空姐所穿着的传统纱笼制服,不但成为了公司的标志,也在环球获得不少的赞誉。

新航不但在营销策略上取得重大的成功,这间国家航空公司也多次获得“世界最佳机舱人员服务奖”,以及经常被称为世界最佳的航空公司之一。

在这些荣誉的背后,其实航空业面对十分激烈的竞争,这些竞争分别来自市场及同业之间,让航空公司的盈利在不断上涨的营运开支及价格战中持续流失。

航空业的盈利力持续减弱
新航的收入主要是来自4个业务,而航班营运占了公司收入超过80%,其中包含了来自两家廉航子公司酷航(Scoot)及胜安航空(SilkAir)的收入。

新航过去五年的营业额平均取得4.8%的增长,可是,在2010至2014年期间,公司的营运盈利率值得大家关注,后者的幅度在这段期间扩大,于0.5%至8.8%之间。



在0.5%至8.8%这两个极端是因为2008年发生的环球金融危机所导致,在那段期间,环球企业的营运表现大受打击,新航也不能幸免,但及后其营运盈利率恢复到原先水平之上。

在异常情况消失后,新航过去三年的营运毛利平均为1.7%。在与其竞争者相比下,差别便显而易见,因为印尼航空(Garuda Indonesia)及国泰航空的平均营运毛利分别为3.1%及3.7%。

事实上,新航的盈利力面对不少挑战是在预期之内,鉴于航空业长期以来不断处于竞争激烈的环境中,竞争者为了生存而必须削价应对。

随着涨价的空间有限,减少开支变成了纾缓毛利压力的另一个妙方,尤其是营运开支在过去五年内以4.4%的年平均增长率增长。然而,这个任务也不容易执行,因为新航超过一半的营运开支是与燃油及员工成本捆绑。



燃油成本的变动很大,因为它主要是受到外在因素影响,而在很大程度上,不受公司控制。虽然燃油成本占了新航营运开支的一大部分,但公司在这方面可以选择节省的方法不多,毕竟为提供服务,燃油是不可或缺的一部分。

虽然员工成本似乎是公司的内部问题,但它的节省空间也不多而且可能不适合,主要是因为新航向来以优质服务著称,而这往往与员工薪酬相辅相成,减低薪酬可能对公司的表现带来反效果。

此外,公司的未来表现可能会因此受到严重打击,抵消了节省成本带来的好处。

自由现金流下跌及不稳定
尽管新航从营运而来的现金流在过去五年稳健增长,但其自由现金流的表现却截然不同。
在FY11至FY14的五年内,除了FY11以外,自由现金流的表现似乎并不稳定及走下坡。



新航的资本开支大幅增长与管理层的能力无关,而是与公司要维持年轻的机队有关,因为后者可以带来很多优势,包括提供较佳的机舱环境、减低维修开支及新飞机比较省油。

更重要的一点是,为维持其竞争优势,新航必须维持目前的资本开支,就正如上述提到,新飞机具备较高的成本效益。随着新航的自由现金流在缩减,并预期在短时间内不会逆转,公司需要利用其现金存款来维持其派息政策。但如果其现金存款减少,公司可能需要为其营运而举债融资。

因此,投资者将需要较高的回报率来补偿较低的股息获益率及新航的较高杠杆作用,这可能导致公司的估值偏低及影响其未来的股价表现。

昂贵的竞争优势
在面对开支不断增长及必须经常注资来购买飞机的情况下,新航为了在竞争者中鹤立鸡群而付出的代价实在不菲。但最重要是,新航的毛利预期将会持续受压。

Monday, July 7, 2014

【新】TT 国际将重整旗鼓

TT国际(TT International)是一家环球消费电子产品分销商及贸易商,它所经营的其他业务包括营运及拥有仓库设施及为第三方提供仓库及物流服务。



尽管其净利仍陷亏损,但我们注意到公司的财务有显着进步。



削减成本
TT国际主席Sng Sze Hiang强调在复苏的路上,公司的业务必须循序渐进地稳定发展。从公司的财务数字来看,自2011年起,公司开始有了喜色。

除了其盈利将接近有利可图的水平外,令人鼓舞的是其从营运而来的净现金及毛利润率均在走高。



可是,很多人或许仍不敢进场,因为TT国际的每股净资产值(NAV)及净有形资产值(NTA)仍处于负数中。



但是,TT国际的发展将不止于此,特别是公司期待已久的大型零售货仓商场Big Box即将落成。

Big Box
Big Box 将会是在新加坡经济发展局的货仓零售计划(Warehouse Retail Scheme)下获批准的最后及最大型项目,其他获批准的项目有宜家(IKEA)、阁室(Courts)及巨人(Giant)。



位于新加坡西部的Big Box地理位置适中,十分靠近公共交通系统、住宅区及商业中心。



好消息是Big Box将在4Q14开张营业。TT国际将拥有这座大楼的51%股权,而其余的49%股权将由私人投资者Utraco 投资控股及Prima BB拥有。

Big Box落成后,公司的财务数字预期将会获得重估,包括其估值比率(NTA 及NAV)将会变为正数。此外,预期Big Box将会通过零售、租金收入及物流或仓储收费为公司每年带来额外2亿元的收入,比FY14提高63%。



Big Box的未来大计
裕廊东拥有不少大型零售商,包括Westgate、JEM、IMM 及JCube,但TT国际的Big Box的零售概念与一般零售商不尽相同,它是以低价及种类繁多来吸引顾客。

一般零售商场是以大业主把商铺出租给零售客户来运作,但Big Box将会单独由TT国际经营,目的是把所节省的成本回馈给消费者。

还有就是,预期Big Box将会成为新加坡第一个提供驾驶便利道(drive through)服务的大型商场,就好像英国特易购大型超市一样。



TT国际与法国知名家具品牌Habitat最近签订了15年的主特许经营协议,它将会在Big Box出现,当然,TT国际的其他家具品牌也会置身于Big Box中。



投资优势
1. TT国际的盈利力及估值比率在FY15很可能好转,因为Big Box将会带来重估值收益及收入。

2. 管理层在相关行业拥有最少20至30年经验,并会聘请具经验人士来经营Big Box的零售店面。
3. 由于Big Box是在货仓零售计划下经营,因此TT国际可以享受低廉租金。

4. TT国际可能会把Big Box出售给一个房地产投资信托,从而让其可以取得大量现金流。

投资风险
1.TT国际可能会通过证券融资来购入由Utraco及Prima BB Holdings持有的49%股权。这将令投资者的股权进一步稀释。

2.鉴于1亿3,960万元的可赎回可转换债券的持有者还未有赎回债券,因此投资者的股权可能会进一步受到稀释。





在Big Box于4Q14落成后,预期TT国际将会好转。

尽管公司的财务经历不少风风雨雨,其最糟糕的时刻可能已经过去。

在过去一个月,公司的董事(包括Sng Sze Hiang 及 Tong Jia Pi Julia)大量购入公司的股票,总额达到86万4,562元。他们上次购入公司股票是在2007年金融危机发生之前。

美国知名共同基金经理人彼得林奇(Peter Lynch)曾经说过:“局内人可能会以不同理由把股票售出,但他们买入公司的股票只有一个理由,就是他们认为股价将会上升。”


上个月的公司股票交易记录
资料来源:SGX.com

【新】永茂控股在起重业中独树一帜

在过去二十年里,新加坡的建筑业十分兴旺,原因是人口不断增加及跨国公司涌入本地市场。因此,只要你抬头仰望,便不难发现塔式起重机(tower cranes)的踪影。

在本地的上市公司中,便有一家是在这个小众市场中经营,它就是成立于1992年的永茂控股(Yongmao Holdings),后者专门设计及生产各式各样的塔式起重机、元件及配件。

业务遍布环球
公司的生产设施位于中国辽宁省抚顺市及北京,辽宁省每年可以建造400台起重机,北京则可以每年生产360台起重机。

公司所建造的塔式起重机可以达到100吨的起重量。其产品出口至环球70多个国家,主要是售卖给建筑设备分销商、建筑公司及设备租赁公司。

永茂的总经理孙田表示,公司希望每年都可以打进一个新的增长市场。增长市场的定义是最少在五年内持续取得增长。由于永茂需要时间来对新市场有更多的了解,因此在每个市场里,它通常只会与一个独家分销商合作。

公司会把其产品出售给分销商,后者将会在当地提供销售、营销及售后维修服务。公司将会每年对这些分销商作出评估来确保它们能达到公司设定的目标。

价格昂贵
可是,对卓越表现的追求不单只是对第三方的要求,而是从内部做起。因此,永茂在中国的塔式起重机生产设施十分现代化。公司在抚顺厂房的设施,整齐、清洁及井井有条。

公司希望其交送给客户的优质产品,值得他们的信赖。虽然公司的产品在中国来说是属于高价货,但建筑商对安全及可靠度十分注重,而永茂在这方面声誉卓著。因此,永茂的产品价格较同行为高。

视乎产品的款式及大小,永茂可以在30天至60天内设计及建造一台塔式起重机。此外,公司对某些受欢迎的款式也备有存货,让其可以出售给那些愿意以较高价格但在短时间内可以取货的顾客,这样一来,永茂也可以取得较高毛利。

另外,公司也为客户量身打造产品,这是永茂吸引客户的优势。那些被欧洲厂商拒于门外的客户往往让公司可以取得新合约。

恢复派发股息
从其收益账中可以看到,公司的营业额特别出众。在过去五年,永茂的营业额以18.5%的年复合增长率增长,从4亿6,120万人民币提高至9亿零960万人民币。在同一期间,公司的毛利润率徘徊在25.4%至28.2%之间。


可是,在盈利方面,公司于FY12报亏损达1,550万人民币,这是因为其子公司北京永茂建工机械制造蒙2,330万人民币商誉减值。不包含FY12,永茂在其余四年均录得净利。

公司在FY11及FY12停止派息两年,但在财务表现获得改善及前景向好的情况下,公司恢复派息。永茂的财务总监叶顺勇透露,公司有计划派息,但为谨慎起见,并没有把派息计划固定下来,这是让公司可以有更大空间来按照资本开支需要而随时作出更改。

前景乐观
中国城市化的速度有增无减,从1980年的19%增加至2013年的53.7%,这个数字将会继续增加,因为中国政府最新公布的城市化计划显示,至2020年,大约有60%的人口居住在城市。

这对永茂来说是好消息,因为其FY14收入中,占65.5%是来自中国,而第二大贡献者是亚洲(除中国外),占24.9%。

建筑公司面对劳工短缺问题,因为年轻一代不愿从事建筑行业。建筑公司唯有减少在工地的工程。其中一个方法是预制(prefabrication)项目。

建筑公司为了把预制组件抬高,它们需要能力较大的塔式起重机,因此,大型塔式起重机的需求大增,从而不只令永茂的订单大幅增长,其毛利率也提高,因为大型塔式起重机所提供的盈利力较高。

另外,对建筑公司来说,较低的资本开支成本及较新的起重设备将可帮助它们在竞投项目时取得优势,因此,它们倾向于租赁而不是购买起重机。在最新的财政年度里,估计公司约40%的起重机是出售给租赁公司,而这个趋势将会持续。

为从起重机租赁业务的增长中受惠,永茂拥有在新加坡上市的达丰控股(Tat Hong Holdings)的中国营运子公司的11.6%股权,后者是中国大型塔式起重机租赁公司之一。达丰的起重机全部从永茂购买,而它持有永茂的24%股权。

身为一名投资者,当然高兴知道管理层的利益与股东的利益相符。鉴于孙氏家族拥有永茂控股的58.4%股权,投资者的资金将会得到很好的照顾。

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想退休后无忧无虑地过生活,财务规划很重要。但很多人对于财务规划无从入手,还有就是,许多人以为只要努力工作,退休后的生活一定过得舒适。 事实上,要退休后过得舒适,无论你的收入有多少,都需要好好规划。一般上,进行财务规划有三个方法,我们在以下逐一说明。 1. ‘鸵鸟’ ...