Monday, January 30, 2012

分享锦集:格林尼和金锋大股东 廉价私有化上市公司●冷眼


上周股市收市后,两家上市公司——格林尼(Gnealy,2372,主板种植股)和金锋(GFB,8281,主板工业产品股)的大股东,不约而同的宣布要将公司私有化。

格林尼的大股东献议以每股7令吉50仙,金锋的大股东则献议以每股1令吉50仙,收购他们尚未拥有的股票,并可能将公司除牌。

格林尼的收购价7令吉50仙,比停牌前的6令吉55仙,高出13%,而金锋的收购价1令吉50仙,亦比停牌前的1令吉21仙高出19%。

表面上看起来,两项收购价都是慷慨的,但是,假如你详细分析两公司的资产价值的话,你就会发现,两项收购都是对大股东有利,而对小股东不公平的。

廉价收购园丘

首先让我们看看格林尼。

以下是格林尼的一些重要资料:

实收资本:115,362,000股

种植面积:73,448英亩

手头现金:RM173,469,000(到9月30日)

未种植空地:29,433英亩(在印尼)

大股东以每股7令吉50仙收购该公司的全部股票,总共耗资 RM865,215,000。

由于该公司手头有 RM173,469,000 的现金,在公司私有化之后,这些现金全部属于大股东,所以,大股东实际上只付出 RM865,215,000 - 173,469,000 = RM691,746,000。

不到市价三分一

除了 73,448 英亩之外,该公司在印尼拥有 29,433 英亩空地,现在在印尼寻找油棕地已越来越困难,这 29,433 英亩已是可贵的资产,假如我们每英亩估值 RM5,000 的话,这份资产的价值为 RM5000 x 29,433 = RM147,165,000。

所以,大股东实际上是以 RM691,746,000 - 147,165,000 = RM544,581,000 收购该公司的 73,448 英亩已种植的油棕园,每英亩的买价为 RM544,581,000 ÷ 73,448 英亩 = RM7414(每英亩买价)。

换句话说:大股东是以每英亩 RM7414,向小股东收购他们的油棕园。

目前东马的油棕园,每英亩市价约为 2万500令吉至3万令吉,每英亩 7414 令吉的买价,不到市价的三分之一。

这样的收购价,对小股东公平吗?

格林尼的大股东,拥有格林尼的 53.68% 或 61,248,522 股,所以,大股东实际上只需收购其馀的 54,113,478 股就拥有该公司的 100% 股权,以每股7令吉50仙的收购价计算,只需付出 RM405,851,085 就可以拥有整家公司。

在完成收购后,大股东可以立刻提出该公司的 RM173,469,000, 所以,实际付出的款项仅为 RM405,851,000 - 173,469,000 = RM232,382,085。等于是以每股 RM4.29收购该公司其馀股权。

试想要种植 73,448 英亩油棕园,还有 29,433 英亩的未种植地库,要花多少心血和时间?如今大股东以如此低廉的价格收购该公司的全部资产和现金,真是太便宜、太合算了。

免费控制金锋

现在,让我们再看看金锋的收购又如何。

以下是金锋的一些重要资料:

实收资金:52,556,100(已扣除 4,052,700 股回购股)

手头现金:RM48,626,000(在 30.9.2011时)

大股东持有 41.26% 或 21,686,513 股。所以,大股东实际上只要收购其馀 30,869,587 股,就可以拥有该公司的 100%股权。他所付出的款项为 RM1.50 x 30,869, 587股 = RM46,304,380。

在完成收购后,该公司银行里的 RM48,626,000 就是大股东囊中物,而他只付出 RM46,304,380。

所以,大股东实际上不但不需要拿出一分一毫,完成收购后银行还多了 RM48,626,000 - RM46,304,380 = RM2,321,620。

无需拿出一分钱,就可以收购小股东的全部股票,从而拥有整家公司。还有比这更合算的投资吗?

小股东咎由自取

从以上的分析,我们可以得到结论:两项收购都是对大股东有利。

是谁提供机会,让大股东廉价收购资产?

答案是:小股东。

就以格林尼来说,该公司的年报一清二楚的披露该公司种植面积、现金情况及每年新种7000 多英亩等宝贵资料,小股东只要勤于阅读年报和季报,根据一个简单的公式,就可以轻易的计算出该公司的每股真实价值(评估公式,请参考本人“30年股东投资心得(第161页)怎样评估种植股”)。该公司的股价长期被低估,却无人问津,这才使大股东有机可乘。

再看金锋,在完成脱售该公司的越南业务后,该公司的银行存款高达 RM48,626,000,而负债只有区区的 RM7,385,000(在2011年9月30日时),每股现金高达92.5仙。每股净有形资产高达 RM2.25, 而股价在1令吉10仙至1令吉20仙之间徘徊了几个月仍无人问津,大股东认为:投资者看不起我,好吧,我愿意以高过市价 19% 的价格收购小股东的全部股票,小股东还能说什么?

二线优质股被低估

尽管股市已上升了一大截,但是,像格林尼和金锋这样价值被低估的股票,比比皆是,散户只要勤于阅读年报、季报,就不难发现那些“禾草盖珍珠”的股票,其中尤以第二线优质股为甚。

农业地上涨 100%

不要到处打听“贴士”,实际上只要留意,“贴士”处处有。1月26日的《南洋商报》封面版不是说城市郊区农业地大涨吗?马来西亚房地产发展商会主席拿督任广财就给你们最好的“贴士”,他说在过去三、四年前中,农业地上涨 100%,请你翻阅上市产业公司的年报,看看哪些公司拥有大量地库,而这些土地是在10年、8年前买进的,现在价值已不知翻了多少倍,如果以市价估值,这些产业公司的每股净有形资产价值,肯定比账面价值高几倍,而股价却文风不动,这不是部分产业股价值被严重低估的最好证明吗?拿督任广财不是给大家很宝贵的“贴士”了吗?

没有人能准确预测股市的动向,所以,过分担忧股市会因欧债问题而崩溃,而踟蹰不前,将会错失许多赚钱的机会。试想欧债已拖延了一、两年,大家都把最坏的情况计算在内了,即使有某个国家倒债,后果也不会比现在更糟。这是我的想法。今年股市应该是好年,而机会是在第二线优质股。恭喜龙年发财!

冷眼 股市基本面大师
2012-01-29 17:05 

【中港】大馬中行獲委獨家人幣清算行

(綜合報道)(星島日報報道)正當新加坡等海外地區有意競逐人民幣清算中心角色時,馬來西亞央行已靜悄悄地委託中國銀行(3988)海外分支機構馬來西亞中行,為當地人民幣唯一清算行。而同系的中銀香港(2388)則憑着本港人民幣清算行的獨家優勢,積極強化清算地位,繼準備於6月延長人幣即時支付結算系統的操作時間,以覆蓋歐洲時段後,市傳該行擬透過與馬來西亞中行合作,為馬國提供人幣清算服務。

早在去年10月,馬來西亞中行已獲馬來西亞中央銀行委託成為當地人幣唯一清算行,並參與當地外幣清算系統的開發。據消息指出,馬來西亞中行雖為馬國的人幣清算行,但主要是與中銀香港合作,利用香港的平台,替馬國的人幣業務進行清算。

中銀香港發言人接受查詢時只表示,該行作為人幣清算行,樂意為香港及海外地區提供清算服務,而現時亦愈來愈多的海外銀行參加其清算系統。

市場人士指出,即使馬來西亞的人幣業務經當地中行到香港進行清算,估計涉及用量亦不會太大,惟中銀香港憑着本港唯一清算行的先天優勢,相信這發展仍有利其清算地位。對香港整體而言,繼中銀香港將於6月25日起,將人幣即時支付結算系統操作的結束時間,由原來晚上6時半延長至晚上11時半,以覆蓋歐洲時段之後,若馬來西亞的人幣業務清算亦經由香港進行,相信可進一步凸顯香港人幣清算中心的角色,並有助鞏固本港離岸人幣中心的地位。

中銀香港自2003年12月24日獲人行委任為香港人幣業務的清算行,為參加行提供清算服務,並於07年獲續約。但隨着本港人幣業務量日益增加,市場憂慮單一清算行或導致風險過度集中,因此不時有聲音認為應增加人幣清算行的數目。為解決風險過度集中的問題,去年4月中銀香港推出人幣託管戶口服務,及至11月人行再度授權中銀香港作為香港地區人幣業務唯一清算行,為期5年。

香港已不斷鞏固其離岸人幣中心地位,最近金管局及英國財政部就宣布成立一個由兩地銀行代表組成的合作小組,推動兩地在離岸人幣業務發展的合作。

【马】大众银行净赚34.8亿 全年派息48仙

(吉隆坡30日讯)凭着有效内部成长策略以及持续性的业务模式,大众银行(PbBank,1295,主板金融股)在截至12月31日2011财年的全年净盈利增长14.3%,从2010财年的30亿4822万5000令吉,增至2011财年的34亿8000万令吉,写下有史以来的最高纪录。

大众银行在2011财年第四季的净利有8亿7698万7000令吉,比上财年同期的8亿4618万8000令吉,增多了3.64%。

末季派息28仙

大众银行也在第四季宣布派发28仙的股息,促使该银行2011财年全年的股息总共有48仙;然则,相比之下,大众银行在2010财年第四季分发的股息有33仙,全年的股息则有58仙。

大众银行主席丹斯里郑鸿标在文告中说明,2011年已支付及应支付的总股息总额达16亿8000万令吉,总支付额占集团2011年净盈利的48%,而董事局没有对2011年建议任何终期股息。

郑鸿标说道,“大众银行集团在2011年的强稳财务业绩,印证了集团的有效内部成长策略以及持续性的业务模式。我们也从严谨执行成长策略中受惠,与此同时,我们也采取谨慎的风险管理方案,确保持续性及稳定的回酬。”

大众银行在2011财年第四季取得33亿2163万3000令吉营业额,比上财年同期的29亿7119万4000令吉,增长了11.8%;2011全年方面,大众银行的营业额有127亿5636万令吉,比上财年同期的110亿3559万7000令吉,增多了15.6%。

净回酬26.8%

在净权益回酬方面,大众银行领先马来西亚银行集团,达到最高的 26.8%比率。

该银行也继续在银行业保持最高的资产素质和成本效率排名,并且取得明显较低的0.9%总折损贷款和低于30%的成本对收入比率。

郑鸿标也针对大众银行的资产以及贷款说,“我们的资产负债表成长指数仍然健康。截至2011年杪,总贷款达1777亿令吉,比一年之前增长 13.5%。国内贷款组合取得14.1%的迅速成长。截至2011年杪,顾客存款增长13.3%至2004亿令吉,而国内顾客存款则取得强劲的 14.7%成长率。

“我们有信心,在拥有健康的贷款管道、强劲的流动资金状况以及PB品牌专营的情况下,我们将能继续加强核心收益来源。”

零售贷款占85%

大众银行集团的借贷活动仍然以零售领域为主,占集团总贷款组合的85%,主要包括中级市场工商企业贷款、住宅产业融资贷款以及载客车辆贷款。

该集团国内的零售税前盈利按年增长3亿6500万令吉或12.3%,这是由于净利息收入增加和较低的信贷收费所致。

郑鸿标表示,“大众银行继续在住宅抵押、商用产业融资及载客车辆融资的国内借贷领域,保持其市场领导地位,市占率分别是18.1%、33.0%及25.8%。银行的住宅产业借贷在本年度增长 17.5%,而同业的相关按年成长则是 13.1%。”

大众银行集团的非利息收入,比2010年增长7.2%,主要是得自更高的银行交易收入、大众信托基金的单位信托业务收入以及更高的投资收入。

大众信托表现佳

郑鸿标表示,“大众银行的单位信托管理业务是通过它的独资子公司,大众信托基金进行,它继续取得令人赞赏的表现,其2011年的税前盈利取得17.5%的增长率,并保持它在私人单位信托业务的支柱地位。

“截至2011年12月杪,它所管理的净资产达448亿令吉,占整体市占率的 44%,而在股票及回教单位信托基金领域的市占率分别为60%及58%。”

大众银行集团的海外业务对集团的整体税前盈利贡献6.5% ,而2010年则是7.6%,这是由于外汇兑换差额的负面效应所致。

不计算外汇兑换差额的效应在内,大众银行的独资子公司——柬埔寨大众银行,则在2011年取得强劲的55%税前盈利增长至2900万美元,而2010年则是1880万美元。

策略不变 专注零售融资业务

展望未来,郑鸿标表示,“我们的策略仍然不变。大众银行集团将继续专注于它的核心零售银行及融资业务,与此同时,保持它的谨慎信贷政策,并进一步改善它的成本效率。”

“大众银行预料能持续保持强劲的资产素质,以及继续善用强大的PB品牌专营与广大而有效的分行网络,以达到资产负债表及收益增长。”

此外,郑鸿标也强调,“由于预期全球不稳定及波动会在中期间持续,我们仍然保持警惕,并重视均衡的成长和持续性的回酬。在服务传递方面,我们将继续坚守优越的顾客服务,以达致卓越的服务水平。”

大众银行的主要营业所在地,即马来西亚的银行业前景持续稳定并扶持成长。

“如果没有不可预见的状况,集团预料可保持它的收益动力,并继续在2012年取得令人满意的表现。”

Sunday, January 29, 2012

【Learn To Earn】投资是生活的一部分

几乎你可以想到的消费品制造商,工业品制造商,电视电台,银行,赌场,或具知名度产品的企业,都可以轻易成为他们的股东,而且所费不多。

事实上,你只需要付比演唱会入门票多一点的钱,你就可以成为一些上市公司的股东。

不管你年纪多大,或一生中买进多少股票,当你走进任何一间mamak,看到电视播的都是一些Astro的节目,你一定会感到兴奋,因为你知道Astro利润中的一部分,已经因你采取的投资行为而进入你的口袋。

若你是云顶的股东,当你看到云顶赌场里24小时都是那么多人时,你知道你投资在云顶股票上的钱,也是24小时在为你赚钱。

投资是我们生活中重要的一环,也是我们的老祖宗所梦想不到的。

目前已经有很多人成为马来西亚1千多家各式各样上市公司的股东,透过成为股东的方式,是让大众有机会参与国家成长与繁荣的最佳方法。

这是一种双向交流,当一家公司法行股票筹资时,利用向投资人集资而来的钱来增设商店,盖新工厂,或改良产品,使他们能卖出更多的产品给更多的顾客,赚取更多利润。

当这家公司愈来愈兴盛,它的股票也就变得更有价值,投资人也能因此而得到不错的报酬。

同时,当公司业绩表现好时,就有能力提高员工工资,以及让员工得到稳定的升迁;而公司因获利增加,就会付给政府更多的税,政府也就有更多的钱用在教育,造桥铺路,以及其他对社会有利的公共政策上。

当人们开始投资上市公司,就开展并推动整个社会繁荣兴盛的良性循环。

投资是这个资本社会良性循环的地点。如果你能存下越多的钱来买越多的股票,你的“钱 ”景就越好,你只要慎选公司而且耐心地等待,假以时日,你所投资的股票必定会带给你无穷的回报!

Sep 9th, 2006 | By oo | Category: Learn To Earn

【Learn To Earn】私人公司与上市公司

绝大多数的公司属于私人所有,他们由个人或一小组人所拥有,而最常见的就是由家族企业。

你可以在世界各地,任何村庄,城市找到私人公司的例子。

例如理发店,修鞋铺,脚踏车店,糖果店,古董店,水果店,保龄球馆,酒吧,珠宝店,二手车商及各式的家庭餐馆,都是私人企业的一种。

所谓私人企业,是指一般大众无法成为它的投资者。

譬如说你在街边的档口买了一些家里做的饼干,觉得那些饼干很好吃,销量应该很好。

但是你不可能当场跟老板要求成为合伙人,除非你和老板关系密切,或是他的子女愿意和你结婚,否则你几乎不可能成为其股东。

奥妙之处就在这里。

相对的,当你买了“Nestle”出产的饼干,你也觉得那些饼干很好吃。

但你却不需要去要求别人,或是和任何人的儿子或女儿结婚才能取得股权,你只要打个电话给某个证券商或上网,下单说你要买这些公司的股票,你就能成为股东之一。

像“ Nestle”这样在证券市场上公开发行股票的公司,就称为“上市公司”。

虽然马来西亚多数企业都是私人公司,但公开发行或上市公司的规模是较私人公司大上许多。

上市公司可以说是全世界最民主的机构了,任何人都有机会参与上市公司的经营。

不会因为你的肤色,性别,宗教,国籍,星座不同,抑或是你有青春痘,口臭,而影响你成为股东的权利。

人人都有平等的投资机会。

即使云顶的董事长不喜欢你,他也不能阻止你成为该公司的股东。

云顶的股票在马来西亚股票交易所的公开市场交易,从星期一到星期五,在每天6个小时的交易时间内,只要你有钱,你可以决定买多少股份。

同样的,你也可以投资马来西亚其他千多家上市公司的其中一家,而且这些上市公司愈来愈多,几乎无所不在,它们24小时出现在人们的眼前,让人根本不无法忽视它们的存在。

Sep 6th, 2006 | By oo | Category: Learn To Earn

【Learn To Earn】股份有限公司的重要性

当一群人一起创业时,通常会先设立一个“公司”,世界上很多事业都是靠“公司”这种组织来运作。

如果公司名称后面加多一个“Inc.”,即表示这家公司已经登记成为股份有限公司,“Inc.”是“股份责任有限 ”(incorporated)的缩写。

在马来西亚,公司的名称后面一般上放上一个“berhad”字样,来表示企业法人的责任是有限的。

从法律的观点来看,股份有限公司是一个独立的个体。

当公司犯错时,是由公司出面受罚,但是通常都是激交罚单了事。

这也正是企业主为何要成立“股份有限公司”的主要原因,因为如果他们因为不慎犯错且被控告时,股份有限公司这个主体得负担相关责任,他们个人大可逍遥法外。

试想一下,假如你未经父母许可而擅自开车出外,却不小心出车祸撞上了树,你一定会恨不得自己是股份有限公司的业主,可以把责任推得以一干二净。

这就是成立股份有限公司的好处。

公司经理人或负责人会成为被控告的对象,但拥有该公司的股东则应受到保护!。

这就是资本主义体系运作如常的重要机制。

如果某家公司在经营上出了任何差错,好比在汉堡中吃到头发,或是每天商业运作中发生的各种闪失,恐怕都会让股东或投资者的官司应接不暇,那么还会有谁敢贸然投资股票?

如果不是责任有限,恐怕没有人会去买任何一种股票了。

Aug 28th, 2006 | By oo | Category: Learn To Earn

【Learn To Earn】迈向致富之路

全世界的中学教育忘了教所有课程中最重要的一课,那就是“投资”。这可说是教育体系上一个最大的疏漏!

投资是一件有趣的事情。学习投资可以丰富人生,更可帮你迈向富裕之路。只可惜一般人往往都是到了中年才开始投资,也才开始浅尝拥有股票多带来的利益。

可惜岁月不饶人,只能恨时光无法倒流,重回年轻时代,好及早加入投资的行列。

还有,没有人天生就懂得投资的诀窍,千万别相信 “天生的投资专家”这种神话,成功的投资一定是得花时间靠学习而来得的。

理财的方法其实很简单易行。第一个原则就是:储蓄等于投资。

存在扑满或糖果罐子里的钱并不等于投资,但如果你把钱存进银行,或是买进公债,股票,这就是一种投资。

别人可以用你存进银行的这笔钱去开店,盖房子,建工厂,如此就创造出很多的就业机会,越多的就业机会,就表示越多的人因此可以领一份养家糊口的薪水。

假如这些人都能把薪水的一部分给存下来,甚至进行投资,整个社会中的投资循环就会因而展开。

这样的故事会发生在任何一个家庭,企业及国家里。无论是比利时或阿根廷,中国或美国,埃及或阿拉伯,马来亚银行或大众银行,抑或你家,我家。

一个平日就懂得如何储蓄且投资的人,他的未来一定比那些每月薪水都挥霍殆尽者,或是只守着死薪水的人更为富裕。

美国之所以能成为全球数一数二的富裕国家,正是因于她曾是世界上储蓄率最高的国家之一。

很多人一定这么告诉过你:要找到一个高薪而有前途的工作,必得先接受良好的教育。

但他们可能没说清楚的是,长期而言,你未来的财富并不只取决于你目前赚了多少钱,而是取决你能够拿多少钱去储蓄或进行投资。

展开投资活动的时间点越早越好,因为投资的时间越长,成果越丰硕。

当你还是少年十五二十时,一定很难想像65岁时会面临什么样的生活境况;但如果你能养成储蓄及投资的习惯,再往后的50年,财源将会向你滚滚而来,即使你每次投资的不多,50年丰硕的累计一定让你叹为观止。

你投资得越多,你所能获得的就越多,更因为投资将有助于开创新事业和增加就业机会,整个国家也会因此而更兴盛繁荣。

Aug 13th, 2006 | By oo | Category: Learn To Earn

【新】嘉德商用产业准备在中国大展拳脚

对于那些希望从消费由西方转移至亚洲获益而又宁求稳妥的投资者而言,在此经济不明朗时期,房地产投资信托基金(Reits),或者更具体地说,零售Reits肯定是值得考虑的选择。这些Reits不仅派息丰厚,也为投资者提供一个更多元化的零售领域。

随着亚洲(特别是中国)消费主义盛行,我们今期为大家报导嘉德商用产业(CMA)的发展。它是本区域最大的上市购物商场发展商、业主及管理公司之一,并正在中国迅速扩展业务。

CMA是三个上市Reits(嘉茂商产信托(CapitaMall Trust)、嘉茂中国信托及嘉德商用马来西亚信托(CapitaMalls Malaysia Trust))及五个私人基金的管理公司,其购物商场组合遍及新加坡、中国、马来西亚、日本及印度的51个城市。它的租户网络很广,包括了高档品牌如Charles & Keith、Dolce & Gabbana以及卡地亚(Cartier)。其资产的总产业值为265亿元,总楼面面积为7,890万平方英尺。截至9月末,公司管理的资产总值为192亿元,在2011年首9个月为其带来5,300万元的经常性收费收入。

合理值收益支持业绩

CMA最近宣布的第三季表现显示,其商场的租用率超过95%,其所处的5个国家的购物人流量均取得增长,中国业务更是取得8.4%的增幅。更重要的是,新加坡、中国及印度的租户销售分别上涨6.7%、13.3%及16.8%,这表示有更多的购物者到CMA租户的分店购物,并且他们更愿意消费。

业绩报告的重要内容包括在截至9月30日的9个月期间,CMA的营业额为1亿7,990万元,与市场预测一致,尽管年比下跌5.4%,因其脱售三座马来西亚商场及克拉码头而少了从这些产业所带来的收入。启动成本及为资产提升计划融资进一步使业绩受压。尽管如此,其中国产业的合理值收益增加至1亿5,230万元,因而足以为净利提供支持。后者上升25.7%至2亿5,060万元。

最新的业绩也计入其为在香港上市所蒙的1,300万元开支而作的一次性拨备。在10月18日成功于香港交易所上市后,公司希望利用这个平台来推行其未来的扩展计划,这包括在接下来的3至5年内将资产规模扩大至160亿美元。

聚焦中国

为了在接下来的2至4年内把其中国组合翻倍至超过100座商场,公司拥有15座正处于不同发展阶段的商场,其中9座商场计划在2012年之前开张营业。在今年底之前,公司计划在中国开设多3座商场,使其在中国营运的商场总数增至43座。

公司在去年投入超过12亿元进行4个新项目后,在今年继续扩大其中国业务。它收购了两项上海黄金产业的剩余股权,以及一个供其发展苏州最大购物商场的地段。通过嘉茂中国信托收购新民众乐园,公司也获得收益。

迄今,中国项目的业绩令人鼓舞。联昌国际(CIMB)的一份报告显示,在过去5至6年内,其中国商场的净产业收入(NPI)回报与成本比一直都能持续取得增长。不过,CIMB注意到,根据其预测,公司的中国组合的回报与成本比依然仅取得不尽理想的6%,新商场更是仅取得5%。

但这为公司提供两个潜在刺激因素。IIFL研究认为随着产业渐趋稳定,公司将能因其中国组合取得NPI增长而获得合理值收益,这将在中期内为账面累积增长。此外,公司拥有雄厚的资金,其净负债比仅仅为6%,因此它可能在收购方面处于优势,因为中国的发展商面临信贷紧缩的情况。

区域发展项目

至于在本地,公司为JCube和The Atrium@Orchard商场进行的资产提升工作将能按计划在明年完成。尽管外在条件艰难,由于今年抵境旅客人数预计为1,200万至1,300万人,加上零售销售在8月年比增长7.4%,公司预期其新加坡产业将因而受惠。

与此同时,公司将专注于完成印度乌代布尔(Udaipur)Celebration Mall的租赁事宜,并在接下来的几个月继续建造在发展中的剩余项目。

在估值方面,公司目前以约0.9倍的历来账面值交易,比其1.33倍的两年平均账面值低得多。其在10月28日的1.34元股价也是其资产值的10.7%折扣。CIMB提高其目标价至1.16元,并维持给予公司的“中立”评级;IIFL研究则维持其给予的“增购”评级,目标价为1.48元。

在严峻的前景中,所有新加坡房地产投资信托都会遇上同样困难?

物流REIT前景备受看好

新加坡的房地产投资信托(S-REIT)在经济不稳定的时期往往被视为避风港,但它们也无法幸免于全球经济放缓所带来的影响。富时海峡时报房地产投资信托(FTSE ST REITs)分类指数也确实在今年初至12月13日下滑了26.8%至540.13点。

与此同时,新加坡的2012年国内生产总值(GDP)增长预测下调令市场更恐慌,因本地业主更难在短期内调高租金和签署新租约。多个通过举债来进行收购的S-REIT也可能面对利息偿还比率(interest coverage ratio)提高的风险。

然而,有些REIT却在前景不明朗的情况下计划加强它们的市场地位。其中值得注意的是涉足于工业产业的腾飞房产信托(Ascendas REIT),它以1亿7,900万元完成收购两个位于新加坡的资产。另外,拥有商产组合的K信托亚洲(K-REIT Asia)也以20亿元收购了海洋金融中心(Ocean Financial Centre)的87.5%股权。两家公司的行动均显示它们对工业产业及商产领域的信心。

穆迪投资服务(Moody’s Investors Service)也持相同看法,它认为S-REIT的前景依旧持稳。穆迪进一步强调,S-REIT资金雄厚,融资记录良好,即使严峻的情况持续下去,预料它们也能安然渡过难关。

工业REIT名列前茅

仲量联行(Jones Lang LaSalle)在一份报告中表示,新加坡正进入一个“租金调整期”,并料甲级办公楼的平均租金将在4Q11下降约4%至每平方英尺6美元。随着企业搁置拓展计划,并可能裁员,租户对办公楼面的需求料将适度下降。

尽管经济放缓,但预期零售及款待业REIT在未来季度仍取得盈利增长,由于零售业的前景大好及旅游业越来越兴旺。值得留意的是,商业讯息公司BMI的新加坡零售报告预测,总零售额将从2011年的442亿元预估增加至2015年的511亿元。

无论如何,工业REIT依旧是我们心目中的至爱,它们的平均股息获益率是所有REIT分领域中最高的。华侨银行(OCBC)给予工业REIT‘加码’评级,因为所有工业REIT均在截至2011年9月30日的财政期间录得令人鼓舞的业绩。

尤为显著的是,工业REIT的总体租用率介于94.5-100%的高位(2Q11为94.3-100%),显示工业楼面租赁市场坚韧。此外,工业REIT截至2011年9月30日的总杠杆比率为健康的23.8-41.3%,在与40-45%的长期最佳平均杠杆目标相比下显得十分理想。

物流空间带来更大回报?

全球化及外包风潮盛行促成对综合供应链的需求,并令市场对亚洲物流服务的需求殷切,因而推动本区域物流/仓存业的增长。商业资讯公司Datamonitor预测,亚太区物流市场的表现将会提高,并预期后者在2008-2013年的五年年复合增长率为10.1%,从而令物流业在2013年底的市值增至4,715亿元。鉴于前景乐观,难怪涉足于物流/仓存业务的工业REIT比其他同行更胜一筹,并为投资者带来数一数二的股息获益率(请参阅列表1)。

星展唯高达(DBS Vickers)也指出,短期而言,物流/仓存服务是最坚韧的业务,因为它受到政府高度的规划及管制,因此其租金波动不大,表现主要取决于国家的环球贸易及优秀行业。

物流空间的租约较长也让物流/仓存工业REIT避免受到盈利不稳定的影响,因为其加权平均租期(WALE)一般上约为五年或以上,反观普通工业REIT的WALE则约为三到五年。即使经济放缓,长期租约也能确保稳定的收入。

值得留意的股只

截至2011年9月30日,凯诗物流信托(Cache Logistics Trust)及丰树物流信托(MapleTree Logistics Trust)均录得最长的加权平均租期(WALE)。不可忽视的是,星展唯高达都给予这两家以物流/仓存业务为主的工业REIT‘买入’评级,目标价分别为1.11元和1.07元。

凯诗是于2010年4月12日在新交所挂牌上市,其自挂牌以来的每单位总派息季比一直节节上升。它在最近的第三季度录得可分配收入年比增长8.6%,并比其招股书内所示的预估数字高出8%。强劲的盈利表现也归功于组合内的货仓年龄尚轻(平均年龄为3.1年)及全面出租予各行各业。凯诗拟扩大组合,并着眼于亚太区新兴市场内的商机。

另一方面,在稳健的租用率下,丰树物流在3Q11录得6%的自然增长,其现有组合也更新了高达12%的租约。它也预期其香港营运的表现将因租金可能得以上调而提高,因为一些业主把它们的工业产业转换为办公楼或零售空间导致工业产业的供应将会紧缩。此外,公司的债务组合改善,其偿债期在安排再融资后已延长至3.7年。

需求殷切,供应遇瓶颈

与此同时,市区重建局(URA)的最新数据显示,工业产业的供应料将增加9%,其中约70%将在2012-13年期间完工。尽管如此,未来的供应依旧有限,因为URA表示,大部份新产业已获预租承诺,并且是基于有需求才建设的。世邦魏理仕(CB Richard Ellis)的3Q11新加坡市场观察报告显示,市场对新加坡货仓的需求在3Q11趋稳,因为很多公司以较高租金更新租约。全岛的平均月租季比提高2.9%。

此外,本地制造业(尤其是生物医药制造业)的需求料将增加,因为贸工部表示,本地制造业在第三季度取得13.2%的年比增长,尽管GDP增长预期放缓。鉴于未来两年的需求仍十分殷切,新加坡及亚洲物流领域将有望蓬勃发展,尤其是在本地工业REIT早已蓄势待发及在区域建立了稳固基础的情况下。

理智投资

虽然物流产业的短期前景向好,加上REIT的防御型本质有助减轻不同行业所带来的市场风险,但这并不表示REIT可以完全幸免于市场动荡或地域风险。

不容忽视的是,虽然物流服务的前景稳定,但物流对许多企业而言是一项成本开支。长期的不明朗局势及冷淡情绪可能会导致一些企业削减成本,从而打击物流产业的需求和增长。此外,尽管能锁定租金的长期租约将可在不稳定的市场中带来强劲的盈利增长,但这也意味着涉足于物流领域的REIT将无法在好景时从租金的上升趋势中受惠。

2012 年投资组合中 值得考虑的12只潜质股 Part2

继续探讨12只熠熠生辉股


稳定 – 丰益国际(Wilmar International)及奥兰国际(Olam International)
向基本粮食大举进军
虽然2011年的动荡加剧令商品领域受到影响,小商家的毛利明显受压,但软商品商家像丰益国际(Wilmar International)及奥兰国际(Olam International)的前景仍然向好。与硬商品同行比较,预期软商品企业的表现会较好。
在众多软商品商家中,最吸引我们目光的是相对来说较能抵御衰退的奥兰国际,因为它的商品组合中超过70%为食品。为进一步保护自身不受交易对手、信贷及存货风险影响,奥兰大部分的商品均以期货对冲。
奥兰的食品业务占了其1Q12净收入贡献的最大部分,为32.2%,因此它全力向这方面发展,在尼日利亚生产和种植主粮。奥兰在12月宣布将投资9,920万美元在尼日尼亚开垦6,000公顷的稻田及设立大米磨坊,并会增加其在当地的小麦磨坊Crown Flour Mills的产能。
奥兰种植粮食的计划是一个好消息。在尼日利亚种植稻米并加工生产大米基本上是一项诱人的工业,因为当地政府征收很重的入口成本税,并实施对国内生产有利的措施。
上述提到的投资计划可让奥兰扩大在尼日利亚的大米和小麦生产,让奥兰可以与尼日利亚粮食市场具吸引力的价值链结合。

稳定 – 华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corporation)
亚洲经济腾飞,业务蒸蒸日上
华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corporation)拥有强劲的基本面及从区域扩张中拥有庞大的增长潜能,因此它在2011年5月被彭博社选为全球最强大的银行,而它也是我们在本地银行中的首选。华侨银行的FY10本益比为12倍,而它截至2011年9月30日的不良贷款比率为0.7%,比星展银行(DBS)及大华银行(UOB)分别为1.3%及1.5%的比率来得低。华侨银行在业务发展上的成功,可以从其在2009年以14亿6,000万美元收购私人银行业务荷兰国际集团(ING Group)中看到,因为这家私人银行所管理的资产在2008年9月为158亿美元(收购前),而至2011年9月30日为290亿美元,增幅超过80%。
除了能够在亚洲的繁荣昌盛中迅速抓紧商机外,拥有先见之明至为重要。华侨银行扩大其在马来西亚的分销渠道就是一个很好的例子,目前马来西亚业务为其总收入带来约22%的贡献。华侨银行计划从马来西亚市场分得更大的份额,包括回教银行业务(一个估计拥有1万亿美元的资本市场)及回教保险业务。华侨银行为从其63.5%上市子公司太平金溢(PacificMas)以4亿2,820万令吉买入5家企业而签订协议,目的是为精简业务。值得一提的是,彭博社最近也报道,华侨银行正在收购马来西亚太平KAF西金(KAF-Seagroatt & Campell)证券业务的49%股权,以巩固其在马来西亚的地位。

高回报 – 力宝商场信托(Lippo Malls Indonesia Retail Trust)
印尼的零售增长不容忽视
印尼的零售市场无疑是十分引人注目,鉴于该国拥有2亿4,600万人口,是全球人口第三多的国家。由于印尼的经济主要是由内需推动,因此大家可以比较安心,因为在国内需求蓬勃及快速现代化进程的支持下,其零售业依然在很大程度上,不会受到环球经济放缓的影响。
从印尼央行所公布的数字显示,印尼11月份的零售年比增长26.6%,比10月份的30.7%增幅来得低。可是,印尼零售商对未来3至6个月的销售增长保持乐观,尤其是2012年第一季,因为适逢新年的到来。因此,我们把注意力放在力宝商场信托(Lippo Malls Indonesia Retail Trust),后者在较早前集资3亿3,050万元来为两个高质素的产业收购部分融资,这两个资产是分别位于雅加达的Pluit Village及棉兰的Plaza Medan Fair。
令人感到兴奋的是,Pluit Village及Plaza Medan Fair的净产业收入回报率分别达到10.8%及7.4%高位,可与公司FY10组合的7.5%回报率媲美。再者,这两个适逢时机的收购预期可以把公司的可分配收入从FY10的4,790万元提高60.5%,而可分配收益率则从8.38%提高至8.43%。还有就是,在完成收购后,公司的负债比变动不大,大约为10%。我们相信公司有足够的负债空间来进行更多的收购,让其可以在未来4年内,达到建立一个40亿元组合的目标。


高回报 – 胡金标控股(OKP Holdings)
凯因斯经济学带来增长,股息是关键所在
凯因斯经济学谈到,在低迷时期,基建建设是用来刺激经济的最容易及最快速的方法,从新加坡政府在最近两年主要为兴建国家的道路网络而每年拨出超过16亿元便可见一斑。我们认为政府在2012年也会拨出相同或更多的款项,因为政府有意收购梧槽(Rocher)地段来兴建21公里长的南北快速公路。由于新加坡的2012年GDP(国内生产总值)预测进一步向下调整,分析师预期2012年的财政预算案将会包含扩张性财政政策,这将对新加坡的整体基建建设有利。在最近私人产业领域出现剧变后,似乎建筑业又恢复昔日的光彩。
胡金标控股(OKP Holdings)是岛国唯一的上市道路建筑商,它将会首当其冲,从上述提到的政策受惠。公司目前手上持有多个基建项目,包括改善及扩阔多条快速公路,以至兴建道路、排水道和污水道,这些总值4亿3,340万元的合约预期在FY14完成,因此为中期盈利提供一些盈利透明度。展望未来,由于扩阔及建筑新快速公路的项目将会增多,胡金标将可取得更多新商机。
华侨银行研究的分析师指出,公司的中标率很高,达到94%,因此预期公司可以获得部分的投标项目。胡金标不但提供稳定的盈利及增长,派息率也相当高,在过去连续两年包括特别派息在内的派息率为稍微高于7%。

增长 – 普洛斯(Global Logistic Properties)
提供一应俱全的物流设施
规模庞大不一定就等于完美。但对普洛斯(Global Logistic Properties)而言,它是属于既大且美的罕有佼佼者。普洛斯在亚洲的庞大现代物流设施网络,可说是无可媲美,涵盖中国与日本的28个大城市。由于它可以在多个不同地点提供服务,自然而然地吸引到客户的垂青,从普洛斯截至2011年9月30日的组合出租比率超过90%便可见一斑,而客户保持率也超过75%。普洛斯的综合计划可以因应客户的需求而量身打造及作弹性处理,体现了最卓越的服务。
虽然普洛斯的股价在2011年下跌了19%,但我们认为它在2012年可能会出现显著的变化。除了这两个亚洲大国面对物流设施短缺的情况外,中国政府重新承诺扩大国内消费也对普洛斯有利。公司在中国的组合有76%是与国内需求有关。今年初,中国实行了一个全国计划,目的是大大提高国内零售及生产数字。再者,环球宏观经济的负面前景也可能促进有关计划的步伐。
与此同时,普洛斯最近在日本与中国投资公司(China Investment Corporation)合作,以相对便宜的16亿美元买入15个资产,进一步巩固其在日本的领导地位。星展唯高达(DBS Vickers)表示,这项交易将会提高公司FY13盈利13%。
再者,这只股在新的一年正以净资产值的13.7%折扣交易,而单单拥有新加坡政府投资公司作为其控股股东这个有利条件,便应该会吸引到不少投资者的注意。

增长 – 像桑德国际(Sound Global)
政府大力支持,盈利清晰可见
由于受到一连串的企业管治丑闻影响,龙筹股一直受到投资者的回避。可是,中国这个庞大市场绝对不容忽视,而我们认为只要小心选股,投资者可以从中国强而有力的冒升中获益。
在中国具资本主义色彩的计划经济模式下,那些获优先发展的行业往往可以从政府发放的基金中受惠,其中包括奖励金及增加投资。中国的第12个5年计划(2011年至2015年)把重点从推高经济数字改为取得“高质素增长”。值得注意的是,环保成为了7个获得优先发展的行业之一,让像桑德国际(Sound Global)这类环保公司的盈利透明度变得更为清晰。
桑德国际在1993年成立,并逐渐发展为中国具规模的综合水及废水处理方案供应商之一。去年公司获得最后的一份合约是价值9,400万人民币的建造-营运-转移废水处理厂项目,经营权长达30年。星展唯高达估计,公司在2011年全年所取得的合约超过19亿人民币,是2010年的3倍,它也注意到,公司所持有的订单很可能保持在创纪录的24亿人民币或更高。
桑德国际的3Q11收入提高了38.8%至17亿人民币,归功于来自营运与维修以至总包工程、采购与建筑部门的贡献增加。3Q11的毛利润率提高至32.4%,让盈利飙升70.2%至3亿零690万人民币。在FY03至FY10的7年间,公司的表现也同样十分亮眼,营业额及盈利的年复合增长率(CAGR)分别达到31.4%及29%。

我们的投资组合可能已经给您一些灵感去重组你的组合。但古语有云,不要把所有鸡蛋放在一个篮子里,所以奉劝各位最好是预留一些现金待有需要时应急。在为大家介绍了12只熠熠生辉的潜质股后,在此谨祝各位万事胜意,财源广进!

2012 年投资组合中 值得考虑的12只潜质股 Part1

在迎来2012年的当儿,相信很多投资者都希望买入合适的股只,打好根基,但问题是应从何着手呢?

经过2011年漫长的郁闷期后,可能大部分投资者变得无所适从。尤其是在2011年后期,负面消息不断涌现,以至决策者模棱两可的态度,许多投资者都感到困惑。在环球金融市场缺乏明显的方向下,股价相继地作出大幅的摇摆。

怪不得很多投资者目前都选择避开市场的颠簸不定,问题是投资者在这段反复无常的时期,应怎样投资呢?把钱存放在银行里可能是最安全的选择吧!可是,新加坡的通胀率甚高,在2011年7月至11月期间越过了5%。因此在目前银行所提供的低息环境中,纵使把钱存放在银行里,也可能不会为您带来正面的回报。

经济方面,新加坡2012年的预期增长将减慢至1%至3%之间(2011年的增长预测为5%)。 虽然2012年的增长预测较低,但我们认为部分行业在巩固的根基、稳健的前景及在艰难时期能够提供防御之下,在新的一年里,可帮助我们抵挡风风雨雨,拥有更大的潜质。

与此同时,我们认为科技及产业领域的上涨空间将会有限,尤其是那些在新加坡及中国从事住宅发展的公司。虽然这些行业的长期前景还是大有可为,但由于各自政府对产业价格的压抑,以至电子业的供应链受到严重的影响,尤其是在泰国,短期而言,相信这些行业会遇到不少困难。因此,我们认为这些股可能会遇到进一步的下滑压力。

与基准指数相比
华侨银行研究认为,与海指相比,海指成份股目前的估值并不苛求,尤其是海指目前以1.2倍股价与账面值比交易,比近4年的平均1.5倍股价与账面值比来得低。

单独以海指来看,它在未来的6至12个月里将会在窄幅内徘徊(华侨银行研究:2,680点至2,820点)。就像许多分析师一样,我们认为‘新的正常现象’,即市场大幅波动,不会在不久的未来减弱或消失。欧洲危机还未有获得解决;美国的复苏崎岖难行;以至新兴市场的经济增长与发展国家脱轨等等问题都会继续对2012年的股市带来重要的影响,因此恐慌依然会持续不散。

然而,由于变幻无常通常会带来良机,目前可能是一个最适合重组你的投资组合的时间,以受惠于相对便宜的估值。事实上,拥有一个多元化的组合可以在波动时期给予我们保护,并同时可以让我们受惠于增长。那么,投资者应如何决定其投资组合应该包含那只股,即如何选择一只其表现起码可以与海指媲美,或更理想的是,其表现优于基准指数的股只呢?


稳定 - 在市场波动中带来防御的股只

高潜伏增长 - 在具备扩张前景的领域运作的公司

高回报 - 把大部分盈利派作股息的公司


稳定 – 吉宝企业 (Keppel Corporation)
财务强劲,订单稳健

油气领域的表现最近有点落差一点也不令人感到意外,因为它在今年内经历了许多风风雨雨。这个领域的评论家所作的预测一而再地受到质疑,因为在不明朗的局势中,油价保持高企,并没有像预期般大幅滑落。国际能源机构(IEA)预期石油的长期需求将继续增长,并预测世界石油需求至2012年底每日将达到9,100万桶,这进一步说明为何我们对这个领域情有独钟。再者,持续的需求意味着盈利能见度将保持清晰。因此,能源需求继续往上攀,将无疑会为业内企业带来更高盈利和更清晰的盈利能见度。

吉宝企业(Keppel Corporation)刚好是受惠者之一,它最近从Urca Drilling(Sete Brasil的子公司)获得一份建造半潜式钻台合约,价值8亿零900万美元。这个平台在4Q15交送后,将会是21-超级-深水平台的其中之一,后者将出租给巴西国家石油公司(Petrobas)。

联昌国际研究指出,Petrobas最近宣布取消为租用21艘钻台而进行招标,并将会开始直接与Sete Brasil及 Ocean Rig进行商议。这对吉宝企业是好消息,因为如果与Sete的商议顺利的话,那么它将可以从Sete获得更多的订单。虽然投资者可能担心信贷紧缩的问题,因为这个业务属于资本密集型,但吉宝企业目前的客户主要是钻台承包商,它们的财务比2008年金融危机时期来得强。

我们认为吉宝企业的强劲财务及订单令其十分稳固,并可以抵御经济衰退的到来。


增长 – 毅之安 (Ezion Hldgs)
经常性盈利将陆续而来

长期而言,与石油领域相辅相成的行业,像岸外支援服务,料也会受惠于石油需求持续增长的预测。整体上,亚洲对油气业的服务需求将会增加,而如果对岸外支援服务业的投资减少,这将会影响马来西亚及印尼等国的产量。华侨银行研究指出,水底工程的招标活动保持稳健,而部分船只的供需情况将会视乎市场的需求而定,但相信船只的利用率和日租费用将会提高。

毅之安(Ezion Holdings)最近宣布其第4艘自升自航式修井船(lift boat)已部署在爪哇水域,为印尼客户国家石油与天然气公司(PT Pertamina)维修岸外平台。这不单只是获准在印尼海域操作的第一艘自升自航式修井船,而PT Pertamina还给予毅之安另一份意向书,计划租用公司多一艘自升自航式修井船,年期为5年,合约值约达9,400万美元,并预期在2013年中开始启动。

尽管毅之安在过去一年里并没有带来意外的惊喜或宣布重要的事项,但它的盈利一直与多家研究机构的预测相符或更为出色。更甚的是,华侨银行研究指出,日后将会有更多关于公司的计划而涌现的消息公布,而这意味着公司的业绩将受到正面影响。

假设其自升自航式修井船合约在执行上并没有节外生枝,这将会为公司带来经常性盈利。再加上额外的物流/海事相关项目,公司的盈利将锦上添花。我们同意大部分分析师维持对毅之安的“买入”评级。


稳定 – 康福德高企业 (ComfortDelGro Corporation)
一路顺风

一想到稳健的企业,我们自然而然地便会想到陆路交通运输领域,因为在不稳定的时期,它还是会带来经常性的稳健盈利。康福德高企业(ComfortDelGro Corporation)正好具备了这个防御特性,它在2011年的表现比海指来得佳,因此它顺利成章地成为了我们组合中的一员。

康福德高的3Q11盈利高于市场共识,年比上升了13%至6,910万元,因为收入取得全面增长,后者上升7%至8亿7,700万元。这个意外的惊喜主要是因为其海外业务分布在不同地域,尤其是从澳洲而来的贡献最为特出,因为它在2010年10月收购了Swan德士公司,以至巴士路线不断扩张。海外业务的贡献占公司总收入接近42%。再者,金英证券注意到,公司的谨慎对冲政策令其能源成本比上一个季度回落1%。

就有关最近公司带头调整本地德士公司的车费,康福德高的解释是为帮助其属下的司机应付不断上涨的成本。虽然公司一再强调不会提高德士的租赁收费,但调整车费肯定给予公司更大的空间在未来调高租赁费用。德意志摩根建富(DMG & Partners)指出,假设德士租赁收费在2Q12提高2%,康福德高的FY13盈利将会增加4%。


稳定 – M1
细说电讯公司

电讯股在2011年的表现与海指相比,十分不错。电讯公司的股价平均上升6%,而海指相对下跌了16%。虽然电讯公司不是全面不受市场波动影响,但它们受到稳定盈利及不错的股息获益率支持。信贷评级机构惠誉(Fitch Ratings)认为本地电讯公司将可以产生稳定的自由现金流,由于它们在2011年的资本开支及支付给股东的数额不高,尽管盈利方面受到一些压力。惠誉也预期电讯公司将会把2012年收入的大约11至14%投资于资本开支来提升数据容量及付费电视业务。

以股价升幅而言,第一通(M1)在2011年的表现是本地三家电讯公司中最差的一个。以百分比来看,它的升幅只有约5%。可是,M1在2012年可能会急起直追。我们同意德意志摩根建富的看法,以光纤为主的新一代高速全国宽带网络(NGNBN)启动后,将可能会为像M1的小型营运商带来动力。再加上积极的促销,M1试图从NGNBN这块大饼中,分得更大的一块。华侨银行研究指出,虽然初步的毛利较薄,但在客户增多后,毛利自然得以提升。向NGNBN市场的不断推进将可以改善增长前景及抵消固线及无线语音收入的预期跌幅。无论如何,M1也承诺把2011年基本净利的最少80%派作股息,而大部分分析师预期这个派息趋势将在2012年得以延续,换句话说2012年的股息获益率大约为6%。


增长 – 全民牙医集团(新加坡)(Q&M Dental Group (Singapore))
城市化令中国牙医市场迅速增长

全民牙医集团(新加坡)(Q&M Dental Group (Singapore))的稳健股价让我们感到惊讶。它的股价比其0.27元的招股价上涨超过185%,而自2011年1月3日以来,它跳升了54%;海指在同期内则下跌了16%。这让我们注意到公司向中国扩张的大方针。

中国的口腔护理服务的覆盖面近年来不断扩大。在1995年,每6万人口只得一个牙医;但在2010年每1万3,000人口便有一个牙医。可是,距离每5,000人口有一个牙医的目标还差很远,后者比较接近发达国家的平均水平,相信中国必须加把劲,在全国积极扩大牙医服务及设施。鉴于像北京、上海及广州等大城市的人口飙升,而越来越多人愿意为优质牙医服务消费,这对全民牙医来说可算是一个良机,因它正在计划扩大其在中国所提供的优质牙医护理服务。

事实上,全民牙医为在中国扩展业务,已从国际资本投资(International Finance Corporation)取得总共1,500万美元融资。公司计划在未来5年内开设50家诊所及20个实验室,并在合资企业取得合共8,000至9,000万人民币盈利后,便把其在中国的业务上市。公司另一个重要的举动是它在2011年5月提议在台湾证券交易所发行高达5,000万美元的TDR(台湾存托票据)来为其扩展中国业务融资。由于公司拥有稳健的基本面及具体的发展大计,我们当然期待这只股在未来的日子中能节节上升。


增长 – 超级集团(Super Group)
在消费领域整装待发

超级集团(Super Group)的优势是除了销售其创立的即溶三合一咖啡外,它所覆盖的产品十分广泛,以至其所覆盖的地域十分广阔,主要是以东南亚为中心,并在后者继续占有颇大的市场份额。虽然3合一咖啡依然是集团的核心产品,为其FY10收入提供75%的贡献,但它所生产的其他方便食品和饮品已经打入品牌消费市场。

除了品牌消费部门持续取得增长外,其食材部门的增长潜质也受到我们的注意,销售跳升119%。兴业银行研究机构(RHB Research Institute)指出,超级集团在2007年开始出售其过剩的食材,并在2007年至2010年期间,以150%的CAGR(年复合增长率)增长。最近,公司添加了两条生产非乳制奶粉(non-dairy creamer)的生产线,让年总产量从7万5,000公吨增加至12万5,000公吨。公司的冷冻干燥(freeze-dry)设施也开始启动,让冷冻干燥即溶咖啡粉的年产量达到1,500公吨。

从《股市资讯》新加坡版所汇编的数据得悉,超级集团的EPS(每股盈利)从FY00的0.012元增加至FY10的0.105元,在这10年期的CAGR达到可观的24%。尽管公司为增长作出投资,但股东在这个期间所获得的派息也在增加。值得一提的是,公司在FY10派息0.056元,而在FY00的派息为0.005元,CAGR足足达到27%。

超级集团面对材料价格波动的威胁,并通过远期采购来控制。

Saturday, January 28, 2012

【新】益得佳国际大举进行收购

2010年07月30日


尽管全球经济复苏的步伐不明朗,益得佳国际(Etika International)却进行了多项收购行动。这家炼乳生产商于7月19日宣布将以8,950万令吉(3,850万元),向Excel Corporate Solutions收购Susu Lembu Asli(柔佛)(SLAJ)和Susu Lembu Asli Marketing这两家公司。

这两个收购目标的主要业务为在马来西亚生产和分销巴氏杀菌牛奶和其他饮料。

益得佳的总裁拿督陈友鹏(Dato Kamal Tan)说:“这项收购计划具策略意义,让公司能借助一些在马来西亚已广受市场接受的知名品牌,提供更多种类的健康产品,从而在较大的即饮乳制品饮料市场占有一席之地。”

SLAJ的产品是以“Goodday”、“Daily Fresh”、“Mr. Farmer”和“Sky Fresh”的品牌分销。它在柔佛新山也设有一座占地3万4,014平方英尺的制造厂。

这是益得佳今年第二次收购另一家马来西亚公司。此前,公司于6月份以1,870万令吉(800万元)收购了家庭烘培集团(Family Bakery),借此发展其烘培业务。

扩大区域业务规模

益得佳不仅在马来西亚大举进行收购,还积极地扩大其在区域的业务规模。公司于4月份宣布终于完成了以900万美元收购越南牛奶加工企业Tan Viet Xuan合股公司(TVX)的行动。

TVX是以“Vixumilk”的品牌在越南推出其产品,益得佳将能以其作为跳板,在越南建立起广大的分销网络。公司最终的目的是逐步在整个越南设立多个仓贮和分销中心。随着越南人民的生活越来越富裕,其人均牛奶消耗量也将随之增加,公司将可从中受惠。

最近,益得佳则将目光转向了另一个新兴市场—印尼。公司于去年9月在当地收购了一家分销公司,继而于今年7月5日宣布将以83万7,000亿印尼盾(1,280万元)收购印尼快熟面制造商Sentrafood Indonusa和Sentraboga Intiselera。

而收购这两家公司所能带来的最大好处在于,益得佳能够利用它们的土地储备及未使用的厂房,进而缩短其在印尼设立炼乳制造厂所需的筹备时间。如此一来,公司将能达成在印尼生产供当地分销的产品的长期目标,从而保持其竞争力。

联昌国际(CIMB-GK)和NRA资本(NRA Capital)都维持给予益得佳的“买入”评级,它们的目标价分别为0.83元和0.88元。鉴于公司在最近进行的多项收购行动预料将对其截至2011年3月31日的全年盈利带来正面影响,研究机构应该会对其进行再评级。另外,公司已提议按1配1的比例发红股,以反映其业务增长和扩充后的状况,同时增强其股票的流动性。

扬子江船厂控股以船舶电气系统增强竞争优势

想要投资于海事/造船业相关股票的投资者,想必都听说过控股(Yangzijiang Shipbuilding (Hldgs)这个名字,因为这家公司是上述领域中的一家大型业者。公司自1956年以来承建过的船只包括货柜船和化学品运输船等等,可见公司具有卓越的专业水平。

公司最近与另外四家企业以1亿人民币的注册缴足资本(公司将投资2,000万人民币)组合资,以为商用船只和海事工程项目提供船舶电气系统。除了为海事业提供技术咨询和服务外,这家合资公司也将开发、生产和销售电子产品。

另外四家参与合资计划的企业是北京海兰信数据科技、江苏韩通船舶重工、泰州三福船舶工程和江苏奕淳集团。通过此合资计划,扬子江将可获北京海兰信引介客户,因为后者是一家专门开发海事电子科技的上市企业。若此合资计划成功,扬子江与同行相比将具有多一项竞争优势,同时拥有另外一个收入来源。

更上一层楼

扬子江船厂的股价自2010年初以来便不断攀高,并在2011年1月12日到达2.09元的52周高位。公司于2010年9月8日成功在台湾证券交易所发行台湾存托凭证,也提高了公司在台湾和中国的地位。展望未来,公司希望能把握台湾船坞和船运客户所带来的潜在商机。

公司目前专注于三大方面的发展:1)涉足拆船领域;2)涉足钻油台建造领域;3)提高造船产能。公司之前收购了长博船厂及一幅位于靖江经济开发区的土地(附码头),以在2012年将其造船产能提高40%。

大华继显(UOB-Kay Hian Holdings, UOB)指出,公司的全年新船订单一共为50艘船,总额约为13亿9,000万美元,略低于其15亿美元的预测。然而,由于公司在4Q10并没有取得新货柜船订单,基于货柜船运业者的盈利力已改善,UOB预计公司将在2011年取得较多货柜船订单,这将有助于奠定公司自2012年起的新船订单额,同时使其毛利率提高。UOB给予公司“买入”评级和2.37元的目标价,即在其目前为1.93元的股价之上有23%的上涨空间。

康福德高以本地市场为基础向海外扩张

康福德高企业(ComfortDelgro Corp)如今已是世界其中一家大型的陆路交通企业。公司除了是新加坡的市场领导者,还在多个国家营运,如澳洲、英国、越南和中国的14个城市。公司一共拥有4万6,200辆巴士、德士和出租车。

康福德高的2010全年收入增加5.1%至创纪录的32亿1,000万元,因其各项业务均取得增长。其FY10营运盈利因而提高11%至3亿8,840万元。若不计入260万元的外汇换算亏损,其营运盈利会提高11.7%。由于税务增加33.7%,其FY10净利仅提高4.1%至2亿2,850万元。

海外业务的增长与商机
公司目前将重点放在海外的陆路交通业务,它计划使海外业务在中期内为其带来70%的收入。其现有的海外业务已取得了不错的收入增长。在FY10,海外巴士业务的收入占了总巴士收入的61.7%。澳洲巴士业务所带来的收入增长了34.8%,因所经营的服务取得增长及澳元升值。重点在于海外巴士业务带来的营运盈利首次突破了70%的大关,共占巴士业务营运盈利的72.5%。共有8家企业竞标经营阿德莱德(Adelaide)850架政府供应巴士的6份合约,公司是竞标者之一。

公司于2010年11月收购的澳洲大型德士公司Swan Taxis也首次带来了全年收入,加上新加坡业务的贡献,德士业务的收入因而增加5.9%至9亿8,190万元。

另外,公司于2004年进军成都的德士市场,并于2011年1月获成都市人民政府颁发800张德士执照,因而成为成都第二大德士业者。德意志摩根建富证券(DMG & Partners)认为,这800辆新德士将使公司的年度盈利增加100万至300万元。

澳洲的搭客量预料将增加,而公司也提高了其在成都的市场地位,各项海外业务的增长将使公司获益良多。

本地业务稳健增长

国内方面,截至2011年1月,公司的电召德士总数刷新纪录,与去年相比提高37%至2,400万趟次。此外,在公司推出了iPhone手机电召德士应用程序后的10个月内,共以此接到了100万次德士电召。完善的德士电召系统让公司能因需求增加而大大受惠。

公司目前正在竞标滨海市区线(Downtown Line)的项目,以扩展其本地地铁业务。联昌国际(CIMB-GK)指出,地铁业务的整体毛利率高于巴士或德士业务,公司若能取得上述项目,将可从而受惠并推动其增长。公司也计划与日本汽车制造商丰田(Toyota)再度合作,试用其2,400cc的Camry混合动力德士,后者是以汽油和电能驱动,可提高燃油效率。

基于公司涉足的国家面对通货膨胀压力,全球不明朗的经济状况、持续上涨的燃料成本及不利的外汇走势将继续对公司造成影响。然而,公司计划在FY11替换约3,000辆德士,并延迟报废旧德士以扩大车队规模。公司也已为FY11所需使用的20%燃油对冲。辉立证券(Phillip Securities)预计到访旅客将为公司带来大量收入,它对公司维持“买入”评级,给予1.81元的目标价。

联明集团:骄人成绩源自稳健根基

世界货币基金组织(International Monetary Fund)表示,全球经济活动料将在2011年适度增长2.5%。因此,像新加坡这样的发达经济体的增长前景将会是一片光明。新加坡金管局(Monetary Authority of Singapore)的报告指出,新加坡经济在2010年第四季度的复苏情况比预期来得好,并持续地在增长,其1Q11国内生产总值(GDP)的先期预测数字为年比扩张8.5%。

经济增长总少不了基础建设发展,从公路和房屋,以至工厂和办公楼,因此建筑业是经济发展不可或缺的一环。在新加坡对建筑的需求在2011年将达到220亿-280亿元之间,相信本土建筑商联明集团(Lian Beng Group)将会是一大受惠者。

联明在建筑业拥有超过三十年的经验,并在业内建立起了响当当的名声。公司是以主承包商的身份从事各种住宅、工业、商业和土木工程项目。

规模庞大

联明的主席兼董事经理王邦益在接受《股市资讯》新加坡版的独家访谈中表示,他对公司的核心建筑业务深具信心,因为本地的建筑市场十分稳健,可为公司带来高毛利的潜在收益。

王邦益表示:“我们是市场内屈指可数的大型建筑商之一,因此我们能承接更多大规模的项目。”说得一点也没错,因为较小型的承包商要承接大型项目并不容易。联明获建设局(Building and Construction Authority)颁发甲1等级承包商认证及甲2等级土木工程认证,这表示公司可投标任何价值的公共建设项目及承接合约价值高达8,500万元的工程项目。

此外,建筑业在公共领域需求的带动下复苏对公司有利。公共领域在2011年对建筑服务的需求很可能增至120亿-150亿元之间,这大约占整体建筑需求的约55%;而对公共设施建筑及土木工程的需求将由陆交局(Land Transport Authority)的地铁市区线第三期合约所主导。另一方面,私人界对建筑服务的需求料将从去年的174亿元放缓至100亿-130亿元之间。

王邦益也指出,公司是一家独特的建筑商,因为它是以自家的支援服务来为客户提供一站式服务,包括提供设备以至某些原材料如预拌混凝土和施工架。公司的纵向综合模式也有助其应对原材料成本所带来的通胀压力,因为利用其自家的支援服务对监控施工场地的成本有所帮助,并令它在9M11取得不错的毛利率增幅。

公司的营运规模确保它能达到高生产力和高营运效率,因而令其高质素的良好记录不容易被其他承包商效仿,同时大受潜在客户的青睐。

资金雄厚支持业务拓展

联明在9M11取得不俗的表现,其净利从1,740万元翻倍至3,660万元,每股盈利因而飙升110.7%至0.0691元。盈利强劲是由于公司的所有业务均取得增长,令收入增加58%至3亿8,000万元。

王邦益对公司的良好表现令增长势头得以维持感到满意。公司截至2011年2月的资产负债表稳健,现金与现金等值物从去年同期的4,990万元增加6,930万元至1亿1,920万元。公司目前的订单额为6亿6,100万元,陆续展开的项目将带来稳定的收入来源,直至FY13。

虽然公司核心的建筑业务是其焦点所在,也是其主要收入来源,但王邦益表示,公司也在寻求良好的投资商机。公司在今年初通过与胜捷地产(Centurion Properties)所组合资以6,700万元收购了位于兀兰路万礼园(Mandai Estate)的一幅永久地皮,并计划把地皮发展为可供出售和出租的工业大厦。鉴于产业市场向好,公司在最近通过其子公司Goldprime Investment,以3,250万元把其位于新工业路的产业脱售予TAS Services。

联昌国际(CIMB)对公司维持‘买入’评级,目标价为0.67元,并预期联明的前景依旧向好。展望未来,公司在本地建筑业的领导地位稳固,它也将继续从新加坡的蓬勃市场中受惠。正所谓“种树先扎根”,公司所累积的经验和良好记录已为其光明的前途奠下了牢固的基础。

【马】马新探讨银行领域互惠安排

(吉隆坡28日讯)行内人士指,新加坡星展金融服务集团(DBS financial services group)进入大马的“通行证”迟迟不发,是因为双边政府正探讨互惠安排。

《The Edge》报道指出,新加坡银行进入大马市场可享有许多好处,包括可开设更多分行,并享有大马电子付费系统(MEPS)。

不过,大马大部分银行在新加坡市场的待遇却不同。除了在2011年获得特准全面银行执照(QFB)的马银行(Maybank,1155,主板金融股)外,其他大马银行则被限制分行的数量。

这也意味着新加坡民众接触大马银行的几率,比大马民众接触新加坡银行的几率少很多。相对的,大马银行在新加坡市场取得的利润也不高。

金融界行内人士举例,新加坡大华银行在大马拥有45家分行,但大马联昌国际(CIMB,1023,主板金融股)在新加坡仅有两家分行。

他表示:“双方政府正在商讨互惠安排。在这安排下,星展银行仍可进入大马市场,但大马银行取得特准全面银行执照将会增加。”

市场传言,星展银行或通过淡马锡控股(Temasek Holdings)收购安联金融(AFG,2488,主板金融股)29%股权来进入大马市场。淡马锡控股和Langkah Bahagia通过投资公司Vertical Theme私人有限公司,间接持有安联金融29.06%股权。

该传言在淡马锡于去年整顿银行业务时,更添确实性。

淡马锡控股于去年7月以282亿港元(约1106亿令吉),出售中国工商银行和中国银行,而最近报道指出,集团计划出售印度第二大银行——ICICI银行的3.5%股权。

百汇生命产业信托 去年营收较前年升9.6%

百汇生命产业信托(Parkway Life Reit)去年营收共计8776万元,较前年的8005万元上升9.6%。全年可派发收入上升9.2%至5805万元,每股可派发股息同样增加9.2%,达到9.6分。

  信托表示,去年1月收购的日本疗养院,以及日元升值都为营收的增幅作出显著贡献。本地的医院租金也走高,进一步带动营收增加。

  信托在去年第四季创下2285万元营收,较前年同期的2149万元上扬6.3%,并因此带动全年的营收走高。第四季的每股可派发股息为2.47分,使得去年全年的可派发股息达到9.6分,较前年的8.79分上扬9.2%。如果以信托截至去年底的1.79元市价来计算,信托的派息率为5.36%。

雅诗阁公寓信托 脱售澳洲一服务公寓

雅诗阁公寓信托(Ascott Residence Trust)已以1170万澳元(约1560万新元)脱售位于澳洲墨尔本的盛捷高登峰服务公寓(Somerset Gorden Heights)。该信托将因此而赚取20万澳元净收益(约30万新元),交易预计在今年第二季完成。

  雅诗阁公寓信托主席林日波说,这项脱售计划符合集团积极管理旗下组合的策略。脱售该服务公寓所得的款项将主要用来偿还现有债务。

  雅诗阁公寓信托管理总裁钟奇雄说,盛捷高登峰服务公寓只有43个单位,是信托旗下营业单位最少的一栋服务公寓。再加上已有13年屋龄,达到增长受限的阶段,因此公司认为现在是脱售的好时机,因为价格比最后一次的估价高6.4%。

【新】嘉茂中国商用产业信托 第四季可派发收入年比增21%

嘉茂中国商用产业信托(CapitaRetail China Trust,CRCT)第四季可派发收入年比跃增21%至1570万元;每单位可派发收入为2.28分,上涨10%。

这带动2011年全年的可派发收入年比上涨10%至5723万元;每单位可派发收入为8.70分,上涨4%。

以嘉茂中国商用产业信托截至本月26日的每股1.14元闭市价计算,收益率为7.6%。

该信托主席廖青山说:“全球经济仍然不明朗,不过我们对中国的前景保持乐观……我们相信它仍然是能够吸引零售商的市场。”

国际货币基金预测今年中国的经济将增长8.2%,远远超越其他发达国家。

嘉茂中国商用产业信托总裁陈智雄说指出,信托旗下的九家购物商场租用率高达98%。去年第四季,该信托的租户营业收入和净房地产收入也连续第四个季度出现双位数增长,分别达到27%和17%(以人民币计算)。

这带动信托的全年净房地产收入增长16%,这包括去年6月新收购的嘉茂新民众乐园的收入。

不过,北京西直门和望京的凯德MALL仍然是最大的收入来源,全年的净房地产收入增长大约12%。

至于芜湖凯德广场、凯德七宝购物广场和赛罕凯德MALL也分别为信托带来38%、61%和92%的净房地产增长。

陈智雄透露,公司正研究嘉茂新民众乐园的资产提升潜能,以及在寻找其他的商场收购机会。

由于信托的负债对资产比率只有28%,因此他也排除了在未来一年内进行重大再融资计划的可能性。

怎么赚今年的中国钱

地产、股市今年都会面对不同程度的挫折,是个比较处于守势的重要财经项目。

 不过,汽车工业,仍然大兴大旺。

 中国汽车销售量,去年其实较前年大为减少,数字上是比2010年的1800万部少了百余万部以上,仍然是全球最大汽车市场。

 2009年起,中国就超越了美国,成为世界第一位的汽车生产及销售国家。

 2000年时,中国全国各种用途的汽车只有350万部,时间过了10年,2010年的中国汽车总数量多达8000万部,10年间增加了二十多倍。

 必须说明的,是中国一直以来只有公家及十分少数的权贵者拥有汽车。

 以前,是个仍未开发的汽车处女地,一经汽车买卖自由化,有钱买得起汽车及硬撑为用车阶级的人,涌著添购私用车,加上中国人口是美国的四倍多,汽车卖出的部数,当然多过了美国。

 经济开放32年有余,汽车这个项目进入兴旺不过10年光景。

 2000年这一年,可以说是中国市场的元年。这一年,中国国内,包括外国汽车在内,总生产量是230万上下。

 以13亿人的人口超大国来计算,是个很低的比率,不过,从封闭的大国改头换面走向消费大国,二百数十万部的出厂车量,是一个未开拓的13亿人口的巨大汽车市场一个惊异开端,230万的数字就带出了今后每年以万亿计的经济效果。

 汽车,是现代文明产品中最大的高科技复合体,要2万件以上的配件,才成为一部汽车,而且包括电子电脑、机械、电力、家俱、化学及环境等数百大项目的高科技领域的技术支援、汽车工业的展开。

 根本是科学技术同时的一同跃起,背后已经不止是汽车是千百种事业的巨大商机。

 通俗的说,汽车业是中国最大生意。

Friday, January 27, 2012

把花红的50%拿来买股

把花红的50%拿来买股
迫不急待的买了几支新股。。。。

首先是 Suntec REIT, 买入原因是 PE = 4, DY = 8.56%, 买入价是$1.075
再买是 FIRST REIT, 买入原因也是 PE = 4.6, DY = 6.66%, 买入价是$0.770
看好医药在经济不景应不会受太多影响。。。。
还买了 ECS, PE = 3.8, DY = 7.6%, 买入价是$0.465
敢敢买的科技股,各领域买一支,分配平均一下,ECS pe低,股息不错。。。。

继续买入ETIKA, 虽然现在PE是12,但看好它的前景。。。。如果今年可把EPS升回0.10,PE就变成2了!!
原本想再买中国银行,可是股价突然升得太高了。。。。
真的有如大家说的:炒股要去香港,因为股价起落很快!!

【理】华人传统的财务观念


华人的儒家传统,对长辈的尊敬,是远远超过世界其它民族的。

也因为这些习俗,让华人以为,长辈才值得成为学习的对象。


不过,去年上的一趟课,让我学习到,人生经验,和年龄无关。

和我们的 Concious Level 有关。

举个宗教的例子,佛陀能否成佛,和他的年龄无关,而和他的修行有关。


如果我们一直以为自己的年纪比较大,进而一直说,等你到了我这个年纪,

你自然明白了。这样,就忽略了年轻人的修行,而使自己失去了一个新的学习机会。


在财务的世界,也有一样的道理。

一个人是否富有,和他的年龄无关。一个人能否富有,在于他是否对金钱有着“富有”的观念。

当你懂得运用和财务自由的人一样的观念时,财务自由,只是时间上的问题。

当你不同意/不接受财务自由的观念时,即使拼上几十年,也只是徒劳无功。

当然,你可以累积到一定数量的金钱,不过要财务自由?是南辕北撤。

Thursday, January 26, 2012

【马】資本開銷偏低 Carlsberg或派息48仙

大馬Carlsberg(CARLSBG,2836,主要板消費)本財年資本開銷偏低,我們相信管理層或給市場驚喜,在下月28日宣佈2011財年第四季財報時,或派息48仙。

農曆新年靠前,預計該公司2011財年末季業績或表現強勁,外加今年開銷不大,有可能將90%至100%的盈利作為股息派發給股東。

大馬Carlsberg的最大優勢是,資產負債表非常“乾淨”,截至去年9月底,淨負債僅0.01倍,儲備額達4億5000萬令吉,相等于每股1.46令吉。

該公司未有長期債務,丁點的負債是來自短期為營運資本做的融資。

假設派息率90%至95%,再根據我們的財測,大馬Carlsberg第四季或每股派息45至48仙。

另外,飲食消費股今年將無法擺脫原料價格高漲,壓縮利潤的困境,大馬Carlsberg的主要原料麥芽,價格亦波動激烈。

所幸管理層已在去年為所需的原料鎖定價格,有利穩定賺幅。

該公司去年底開始生產和行銷日本啤酒Asahi,我們和管理層都認為,未來1至2年不會大幅貢獻盈利。

由于加權平均值(WACC)從9%增至9.4%,合理價格因而從8.05令吉上修至8.70令吉。

Wednesday, January 25, 2012

新达信托第四季可派发收入增23.1%

新达信托(Suntec REIT)的第四季可派发收入增加23.1%,报5530万元,每单位可派发收入上升7%,报2.479分。

  这带动全年可派发收入增加20.9%报2亿2070万元,每单位可派发收入增加0.7%报9.932分。该信托的毛营收上升8.3%报2亿7028万元,净房地产收入增加0.2%报1亿9338万元。

【新】嘉康产业信托 去年总收入减少7.8%

因脱售两座主要商业大楼导致收入来源减少,嘉康产业信托(CapitaCommercial Trust)去年全年的可派发收入较前年下跌3.7%,共计2亿1280万元,每股将派息7.52分。

嘉康产业信托管理有限公司昨日公布信托在去年第四季和全年的表现,信托在第四季实现近9000万元的收入,使得全年总收入达到3亿6124万元。

然而,这比2010年的3亿9191万元下跌了7.8%,导致信托在去年的全年可派发收入,也从2010年的2亿2100万元下滑至2亿1280万元,降幅为3.7%。

这主要是因为信托在前年脱售罗敏申大楼和星和中心后,租金收入来源减少,并且在去年需要重新发展马吉街停车场。该停车场目前已拆除,改建新的办公楼,信托在其开发项目中占有40%权益。

经济前景趋于低迷也促使办公楼市场租用率的动力下跌,导致信托的一些租约在去年到期后,新签订租约的租金相对较低,且租用率也下跌。

不过,信托成功为来福士城新加坡实现再融资,且那里的租金收益也有所增加。再加上整个投资组合需要缴付的房地产税减少,以及一些利息收入的帮助,有效地弥补了收入减少对信托造成的影响。

信托去年全年的可派发股息共计7.52分,相较前年的7.83分减少4%。根据前天1.11元的收市价计算,信托的派息率为6.8%。股息认购截止日期定于本月底,发放日期预计在下月底。

就今年的办公楼租金收益展望而言,信托管理总裁梁静仪坦言,今年续约时可能还会出现租金下滑的情况,但这相信不会对信托带来大风险。

“即将到期的办公楼租约只占信托整体租金收入的7.9%,而且信托36%的租金收入来自于零售、酒店和会展服务,主要集中在莱佛士城新加坡。这将局限办公楼市场趋弱对信托造成的影响。”

梁静仪也强调,截至去年底,信托投资组合中的办公楼租用率达到95.8%,优于核心中央商业区91.2%的平均租用率。

“我们在去年实现55万5500平方英尺的办公楼面积被租用或续租,虽然有些租户没有续约,但我们通过现有租户扩充及吸引新租户,成功弥补这些空档。”

根据独立估价方的评估,信托截至去年底的房地产投资总值约57亿2980万元,净公允价值增值为1亿4960万元或2.7%的增幅。信托资产总值67亿元,每股净资产值1.57元。

建筑业强人和背后的女人 联明

常言道:成功男人的背后都有个伟大的女人,建筑业强人王邦益的周围却不只有一个女人,而是一堆女人。

联明集团(Lian Beng Group)的主席兼董事经理王邦益为何对她们情有独钟?她们在他的事业征途上又是扮演着哪些角色?


建筑业强人王邦益背后的女人们,其实和王邦益的“关系”相当简单,都是血缘关系、亲情关系,其中三个是他的妹妹,一个是他的女儿。

由于业务不断扩展,王邦益的三个妹妹(王丽叶、俐婉和俐群)先后加入联明集团(Lian Beng Group),一二十年来已成为他的得力助手,其中王俐婉和王俐群还是集团执行董事、公司大股东,一年薪酬不下100万元。

妹妹王俐婉是估价师

王邦益曾说:“我的弟弟妹妹当中有一些有机会上大专,当公司真的忙不过来,他们才加入公司帮忙,大家各有所长、分工合作,后来也因为有他们的帮忙,集团才能熬过一段最艰难的时期。”目前,王俐婉主管集团的合同、投标部门,王俐群则负责集团的财务、人力资源及企业事务。除了差不多同一时期加入联明集团,两姐妹都是新加坡理工学院的毕业生,一个是修读质量研究,一个是攻读土木工程。

王俐婉(42岁)是一名合格的估价师,集团的任何工程投标都必须由她掌管的部门细心精算和评估。王邦益表示,估价虽然是投标的关键,但也是许多建筑公司最弱的环节。如果没有办法准确估计成本和回报,投标时就没有办法和别人竞争,一旦标得的工程“失算”,就会入不敷出,因此俐婉必须为成本和工程价值准确估价,以合理的投标价争取工程。

以王俐婉为首的合同、投标部门有四组人马,每组都有四五个人。王俐婉说:“一收到投标书,我们就得先详细阅读和分析其中的条文,查看是否有什么特别要求,进一步研究建筑的设计蓝图,如果建筑特别复杂和难度较高、对完工时间有较严格的规定,我们在估价时会另行考虑。当然,我们也会参考类似工程的成功投标价。至于市场的未来走势、建筑材料的波动,以及风险、机会成本等等,我们也要计算在内。”

在市场如战场的今日,如何为投标订个具有竞争力的合理价格只是王俐婉的一个较重要职务,她的其他要务包括监管集团所有建筑的进展、检讨和管理工程项目的成本和预算,以及寻找合适的承包商等。

目前,联明集团手上有待完工的工程合同估计仍有7亿7200万元。自上世纪90年代以来,集团标到的各类工程合同,总值高达34亿7000万元。对于这些合同的得标,王俐婉的功劳和苦劳可不小。而她的工作也需要王邦益的另一个妹妹王丽叶(45岁)的紧密配合和协调。

王丽叶负责采购

在1988年成为王邦益左右手的王丽叶是集团采购主管,她也是子公司联明建筑的董事,集团的建材、机械定购和配给,都有赖她累积的经验,靠她一手包办。

她说:“除了经验外,很多时候还得靠讨价还价的技巧和广泛的人脉关系。大批采购时,不但要货比三家,也得确保交货准时、符合品质要求,更重要的是要密切观察和深入了解市场的供求情况,一些建材后市看涨时,就应趁低吸购或抢先锁定价格,这样才能更好地控制成本,以及货源稳定。”

王俐群掌管财务大权

掌管集团财务大权的女强人是王俐群(40岁)。她除了主管财务和会计外,其他工作重点还包括人事管理、公司事务及品牌。联明集团的员工约有700人,大部分是建筑工地的督工和劳工。员工的薪水、福利津贴全由王俐群的部门处理,当然最为复杂和费心的是一来一往的集团账目。

近五年来,联明集团的业务加速发展,年营业额从2007年的1亿3871万元,猛增至2011财政年的5亿零730万元。就以5亿元为例,联明集团的财务报表每个月平均就有4160万元进账,几时应收账,几时应付账,资金的调动不得有所差错。

由于业务年年创高,联明集团标得的建筑合同也不断创高,长期投资估计有4830万元,拥有的现金从2007年的1105万元翻了几番到2010年的7076万元,再倍增至2011/2012财年第二季的1亿8480万元。这些天文数字的钱潮,自然需要一个像王俐群这样的理财、管财才女。

获得重用也必有重赏,王邦益、王俐婉和王俐群一年的薪酬都属于“百万元”级,他们的七成以上薪酬是来自花红及盈利分享,2012年如是另一个丰收年,他们的薪酬又会水涨船高了。

爱女是子公司助理经理

王邦益身边的另一个女人就是他的爱女王诗惠(27岁),她在2000年加入联明集团,目前是集团子公司联明建筑的合同部门的助理经理。王邦益表示,从事建筑业需要热忱,有了热忱才会投入,然后经验就一点一滴累积起来,因此诗惠必须从头做起,多方学习。

不过他也指出:集团有今天的成就,靠的是王家上下一条心地努力耕耘,建筑这一行业能够亲力亲为或有自己人扶持,是非常重要的。自己人在工地走动等于多了几对眼睛,帮忙监督员工和材料,确保没有浪费。每一种浪费就等于成本增加,利润就会减少。

王邦益与建筑物频频获奖

王邦益是建筑业强人,也是华社名人,而且得奖无数。

最近一次得奖是在去年年中,“亚太企业精神奖”(Asia Pacific Entrepreneurship Awards)的2011年度大奖就是由王邦益摘得。2008年,他获得另一个大奖是由安永(Ernst & Young)颁发的企业家奖,诸如超级集团张骐牧、面包物语郭明忠、傲胜集团沈财福、先施表行郑威廉、余仁生集团余义明、新晔科技吴木兴、同乐餐饮集团周家萌等知名企业家都先后获得该奖,凯发集团总裁林爱莲则于去年在摩纳哥蒙特卡洛,从49个国家的激烈竟争中脱颖而出,获2011年安永世界企业家大奖。

王邦益不但人获奖,他的集团兴建的建筑物也频频得奖,新落成的联明集团总部大楼便是其中之一。

和其他白手起家的企业家一样,王邦益的辉煌背后也有许许多多拼搏故事。

三代人与建筑业相关

王邦益的三代人都和建筑业息息相关,他的祖父是一名运送建筑沙石的罗厘司机,这辆罗厘最后“传给”王邦益。1973年,王邦益的父亲王锡聪以数千元与一名朋友共同创办联明建筑,主要是从事二手建筑承包工作及小型土木工程,老罗厘也是王家的创业工具。1978年,王邦益在完成国民服役后加入公司帮忙,与父亲一起打天下,并在80年代接手管理公司。

其实,王邦益从最底层做起时就想当头家。他说:“从小我的志愿就是当老板,中学毕业后与父亲一起打天下。加入公司后,我在工地帮忙时一心想拓展业务,并说服父亲从承包转做建筑。”1988年联明建筑转为有限公司,在进行土木工程之外也开始承接建筑工程。1999年,集团在新加坡交易所上市,发售价为17分。两个月后,股价一度飙至85分,成为本地炙手可热的建筑股。

业务朝多元化发展

上市后,联明集团的业务朝向多元化、多方位发展,业务重点从公共工程、私人住宅、房地产,到机械工程及配备租赁等。不过好景不长,来势汹汹的金融危机横扫亚洲,跟随而来的是漫长的经济低迷期,建筑业更是一片凄风苦雨。2003财年,联明集团蒙受亏损,全年净亏报514万元。接下来几年,集团的业务虽然转亏为盈,全年净利也低至一两百万元,元气迟迟未能恢复。

回想这段艰难的时期,王邦益感慨地说:“建筑业是个有周期性的行业,一般是上两年,之后下两年。不过,那一次的低潮却长达六年,相信是有史以来最长的一次,以致许多大小公司都撑不下去,一个接一个地倒闭。当时我一直告诉自己只要有信心,一定能渡过难关。我什么都可以失去,但信心不能失。此外,集团也多方面开源节流,保持最低成本,同时更谨慎地进行投标。”

经过数年低迷终见曙光

联明集团的业务有较明显的转机还是三四年前的事。2008财年,集团全年净利猛增176%至1230万元,第二年全年净利再上升43%至1720万元,营业额突破3亿元,而净负债比例从1.13倍下降到0.67倍。2011财年全年净利更倍增至4863万元,税前盈利也以5827万元创高。

联明集团业务的拐点应是在2007年,该年底的一个月里集团就一口气成功标得三项总值近1亿6000万元的工程,建筑业经过五至七年的低迷周期,终于重见曙光。在这之前,联明集团也接到滨海湾金沙酒店的近6000万元合同,负债建造三座酒店的地下层。王邦益日前受访时表示,合同价值虽然不是太大,不过却有其深远的意义,有助于提供集团的专业形象。

这项工程也使王邦益面对前所未有的重大挑战,一来工程地点是填海地段,要把海泥和大石挖出载走,要有特别的技术和机械,二来必须日夜赶工,在短短22个星期里完工,工程一旦延误每天的“罚金”高达10万元。

承建工程总值34亿元

联明集团承接的第一个建筑工程是在1991年,工程价值为632万元。

如今,该集团承建的工程合计有146个,总值近34亿7000万元。

去年一年,集团承接的合同就高达9亿4100万元。

2011/2012年上半年,联明业绩再创新高,净利从2258万元上升至3013万元,增幅达33%。

集团营收虽然略减5%至2亿3767万元,税前盈利却从2786万元增至3602万元。每股盈利5.69分,净有形资产从35.45分升至39.52分。

目前,联明集团的股票总市值为1亿8300万元,在新加坡700家上市公司的排名中,从第288位提前至第232位。

集团的最新计划是把旗下的两家子公司分拆出来到台湾上市,这两家子公司是独资子公司联明工程与机械(Lian Beng Engineering & Machinery)和持90%股权的Sinmix私人有限公司。

王邦益说:“联明工程与机械和Sinmix这两家公司,已经发展到一个足够大的规模,可分开上市。”

集团有今天的成就,靠的是王家上下一条心地努力耕耘。

欧债危机阴霾笼罩 本地办公楼租金受影响

高力国际的数据显示,七个不同地区当中,有三个地区在去年第四季的甲级办公楼月租环比有所下滑,三个地区保持不变,而只有在郊区的甲级办公楼月租上升了0.6%。

赵恺健 报道

  面对欧债危机阴霾笼罩下的不确定性,本地办公楼租金也受到影响,去年第四季租金价格和租用率都出现下降。

  根据高力国际(Colliers International)的研究报告,本地甲级办公楼的租金在去年第四季环比下跌1.6%,每月平均租金为每平方英尺8.93元。

  此外,位于莱佛士坊/新市区(New Downtown)的甲级办公楼平均月租第四季下跌4.3%至每平方英尺10.31元,这也是自2009年第四季以来,这个地区的甲级办公楼平均月租首次出现下跌的趋势。这也使到该地区去年的租金价格增幅只有14.6%,比起前年增长的31.4%,显得租金增长速度已经放缓。

  高力国际的数据显示,七个不同地区当中,有三个地区在去年第四季的甲级办公楼月租环比有所下滑,三个地区保持不变,而只有在郊区的甲级办公楼月租上升了0.6%。

  各地区的甲级办公楼租用率则是有起有落,其中四个地区出现下滑,一个地区保持不变,只有两个地区的租用率增加了。

  莱佛士坊/新市区以及美芝路甲级办公楼的平均租用率下滑的幅度最为显著,分别下跌2.9和2.3个百分点至88.0%和90.0%。这是莱佛士坊/新市区自2005年第三季度以来,首次平均租用率跌破90%,主要是因为区域内新添了约35万平方英尺的新办公楼空间。

  不过,随着办公楼空间供应的增加,对于办公楼的需求却没有因此而上升。

高力国际商业部董事杨光伟说:“越来越多办公楼的租户正在把运营地点搬离中央商业区,转而搬迁到一些郊区的新办公楼和商业园区,这些地方也拥有接近中央商业区甲级办公楼的规格和设施。例如,三星亚洲的办公室将从莱佛士坊/新市区迁到丰树商业城。”

  展望未来,由于受到欧债危机的影响,很多公司包括金融界企业,预计将在短期内不会扩展与增添员工,甚至会对不必要的运营部分进行裁减,这也会对办公楼空间的需求产生负面的影响。

  高力国际研究与咨询部主管谢岫君说,今年至2016年办公楼空间供应的陆续增加值得关注。根据预计这些年增加的办公楼空间供应量会接近1100万平方英尺,也就相等于一年平均增加220万平方英尺的新办公楼空间。

  回顾2006年至2010年,这期间每年平均增加130万平方英尺的新办公楼空间,而平均新租用了120万平方英尺。因此比起来,每年220万平方英尺的新办公楼空间供应量是比130万平方英尺高出69.2%,也比120万平方英尺多出83.3%,因此这些新的办公楼项目完成后可能会导致租金与租用率的下滑。

  然而,亚洲依然是目前经济增长的区域,政商界也还会有一些想要迁到更好的办公楼的需求。

  因此,谢岫君预计,新加坡办公楼租金将会下滑,不过相比上一次经济风暴,这个下滑的幅度将会比较小,她预计办公楼的租金与资本值会在今年下跌10%至15%。

吉宝置业(Keppel Land)

吉宝置业发布2011年全年业绩报告,盈利大大得利于售出海洋金融中心(Ocean Financial Centre)及其重估盈余,部分也来自滨海湾金融中心(MBFC)第二期工程和K-REIT。

  它的业绩比预期稍好,若不包括特殊收益(exceptional gain),净利为2亿7970万元。

  吉宝置业建议派发每股20分的总股息,比我们预期的每股18分稍高。

  该公司目前的净负债比率(Net Debt to Equity Ratio)是0.1。从业绩报告会上管理层的说法,公司近期将专注于把资金投入商业领域。

  吉宝置业也宣布取得北京一个商业地段的51%股份,总楼面面积达10万平方公尺,将发展为三座办公楼和购物商场。

  这可能消除市场认为吉宝置业逐渐形成中的业务模式具有不确定因素的担忧。

  由于重估净资产值(RNAV)有高达50%的折价、建议的股息在短期内也能够支撑股价,以及中国政策的影响在下半年有可能停止,因此建议买入。

上市公司不派息 “想说爱你不容易”

上市公司必须在公司的组织章程中,清楚注明派发股息的政策,例如会将盈利的多少百分比拨作股息按股额分配给股东;在公布季度、中期或年终业绩时,有盈利却决定不派发股息也必须解释为何这样做。

本地上市公司公布业绩时,不准备派发股息总是没有什么表示,不仅不会告诉股东,更不会说明理由。

  买入一家上市公司的股票后,投资者总是盼望所投资的公司能派发股息,多少都好,但千盼万盼,有些上市公司就是不派发股息,而且不是因为公司没有赚钱。

  在新加坡交易所上市的这类公司还不少,有些甚至上市后从未派发过股息。市况低迷时刻,投资者在迷茫之余,关注起自己所投资的公司,从业务前景、管理层表现到股息派发政策,也开始对不派发股息的公司望而却步,甚至只选择会派发股息的公司。

  新加坡证券投资者协会会长大卫·杰乐(David Gerald)在私下聊天时,对这个现象表示关注,因为许多退休者投资上市公司的股票,基本上就是希望能每年拿点股息作为生活费,如果没拿到任何股息,投资股票对这群没有工作收入的人而言就失去意义了。

  投资者买股票的入场点很重要,有时候买了股票后好运会接踵而至,股价表现异常优异,短期内累计上涨的幅度可观。但当股市低迷不振时,你准备长期持有或认为是增长型的股票,公司往往以不派发股息来回报你的忠心。

苹果谷歌也不派息

  在美国,一些规模大、现金储备充足的上市公司,也往往以本身是价值型的股票自许,而拒绝回购股份或派发股息。

在标准普尔500指数排名前25的公司里,只有三家公司不向股东派发股息,苹果(Apple Inc.)是其中之一,另外两家分别是谷歌(Google)和股神沃伦·巴菲特(Warren Buffett)旗下的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)。

  上市公司拥有庞大现金和巨额投资,其实对于价值型投资者来说是一个危险信号,因为他们的投资只能靠股票的升值来取得回报率,是否值得长久持有必须慎重考虑。

  以苹果为例,虽然苹果有巨额的现金储备在手,但在史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)主政时期,苹果多年一直不派发股息,让公司的投资者心焦如焚。乔布斯离世后,已有人预测苹果在2012年可能会向股东派发股息。

  但在美国,也有不少上市公司坚持让投资者分享所赚取的盈利,其中一家就是快餐连锁店麦当劳(McDonald's),自1976年以后的每一年,麦当劳都增加派发给股东的股息,今年也将继续这样做,把全年派发的股息提高到每股2.80美元,这相等于3.60新元,股息甚至高过许多新加坡上市公司的股价。

许多公司增发股息

  美国的经济已有起色,许多美国公司决定增发股息,因为他们已发现这么做能提高股价,不仅报答股东在金融危机后的不弃不离,同时还能赢得仍在犹豫不决的投资者的信心,大胆将手中的钱放入股市。通常上市公司宣布派发较高股息或特别现金股息,受此消息影响股价都会大涨。

  列在标准普尔500指数的上市公司中,2011年总共派发了2406亿美元的股息,比2010年的2050亿美元有所增加,这也是2008年以来最大笔的股息总额。在2008年,美国上市公司还没有受到金融危机的冲击,当年上市公司派发的股息总额达到2478亿美元。

  根据标准普尔按照394家公司目前派息率计算,今年美国上市公司派发的股息总额将超过2520亿美元。

  各公司发放股息的形式由该公司的实际状况决定,交易所并没有明确的规定。一般上,上市公司处理盈利的方法有两种,一是作股息派发,另一是再投资;派发股息的公司我们称为派息股;不派发股息,保留盈利待投资的则是增长股。

  目前也有很少数上市公司让股东自己作出选择,可以拿股息或将股息换成股票,也就是所谓的以息换股,按什么股价来换,详情要看个别公司的宣布。不过,不是所有的股票都能以股代息。

公司决定不派发股息,可能是因为资金短缺,也可能是公司正扩张业务,因而选择将现金盈余投资在业务上。通常一家公司董事会没有建议派发股息,原因是公司亏损或者盈利不足。

  上市公司必须在公司的组织章程中,清楚注明派发股息的政策,例如会将盈利的多少百分比拨作股息按股额分配给股东;在公布季度、中期或年终业绩时,有盈利却决定不派发股息也必须解释为何这样做。

  投资者认为,公司赚了这么多钱,其中一部分应属于投资者的,无论如何,公司应该酌情向股东派发一定的股息才对。

  因受金融与经济危机的双重冲击,并面临资金周转困难的局面,上市企业决定不派发股息或派发股息额急剧减少情有可原,但情况好转仍吝于派发股息,今后将面对投资者的抛弃,经常没有理由不派发股息的公司,股民应该大声告诉公司董事会:“想说爱你不容易。”

英国数年内投591亿提升基建 希望GIC等基金参与投资

英国政府在今后几年将投资300亿英镑(591亿新元)以提升其基础设施。英国政府希望邀请更多的私人资金,甚至包括如新加坡的政府投资公司(GIC)在内的主权基金参与投资。

  英国官员透露,这300亿英镑的投资,将有63亿投资在新增的公共基建工程上。这方面的投资,英国主要和期望长期稳定回报的私人伙伴进行,如退休基金等。英国也希望有更多的亚洲主权基金参与到英国的基础建设投资来。

  英国商务、创新和技能部成长署副署长阿曼达·布鲁克斯(Amanda Brooks)日前在伦敦接受本报专访时说:“英国的国家基础建设计划(National infrastracture Plan)给了新加坡和亚洲的所有投资者一个关于在英国投资基础建设的清晰概括,它列出了我们今后几年所有的优先项目。”

  曾任英国驻新加坡副最高专员的布鲁克斯在谈到在欧债危机中,英国经济面临大转型的情况下,新加坡和英国的经贸投资往来的前景时说:“尽管面对国际经济不明朗因素,新加坡和英国的经贸往来持续发展,并且还有客观的潜力。”

  新加坡与英国于2011年10月31日签署“经济与商业伙伴协定”(UK & Singapore Economic & Business Partnership Agreement),两国将在商业合作、研究与开发及政策交流等三大方面加强合作。

  英国是新加坡的第三大欧洲贸易伙伴和第15大全球贸易伙伴,2010年新英双边贸易达到159亿新元,占新加坡对欧盟贸易总额的16%。

  此外,英国是新加坡继中国之外第二大投资地,累计至2009年,新加坡对英国的直接投资已达420亿新元,过去10年成长了14倍。

布鲁克斯说:“即使在新英的经济商业伙伴协定签署之前,已经有越来越多英国公司开始关注新加坡和亚洲。协定的签署将把双边已经强劲发展的商业联系带上新的水平。”

  她也强调:“英镑更具竞争力,让英国的优质产品和服务前所未有地物有所值。”英镑兑新元的汇率近期已经跌破了1英镑兑2新元的关口,下滑到1英镑兑1.97新元。

  随着英国最大的贸易伙伴欧元区陷入前所未有的债务危机,以及美国经济的持续不景气,英国正在加快检讨和调整经济成长策略,并转向亚洲市场。

  英国高级经济官员介绍说,英国政府的“成长检讨”提出了280项措施,期望达到四个方面的成绩:建成G20里最有竞争力的税务系统;让英国成为欧洲创业、融资和企业成长的最佳地点;鼓励投资和出口以及提升英国的工作队伍的素质。

  目前英国的公司税已经从28%削减到了26%,其目标是到2014年降低到23%。

【国际】滙控大肆重整全球業務

(綜合報道)滙豐控股(005)減少在北美洲尤其是美國的業務發展後,最近一着是撤出中美洲國家哥斯達黎加、薩爾瓦多和洪都拉斯的業務,滙豐把該些銀行業務出售予哥倫比亞第三大銀行集團Banco Davivienda,作價8.01億美元,即62.47億港元。

交易預計將在第4季度完成。滙豐昨日在倫敦中段報65.2元,較香港上周收市價升0.65元。

滙豐控股指出,出售交易標誌滙控在執行去年5月制訂的發展戰略方面,取得了更大進步。截至去年9月30日,上述三國業務共包括136家分支機構,持有約43億美元資產和25億美元貸款。

滙控大肆重整全球業務,去年以來不斷出售非核心業務,計有出售日本私人銀行予瑞信,又售伊拉克保險公司約19.5%權益;將格魯吉亞銀行私人及按揭貸款業務予法興;出售匈牙利消費者信貸業務94%;出售加拿大私募股權基金管理及次級債予Fulcrum。

分析員指出,滙控致力於提升股本回報率及削減成本,專注於高增長的業務,出售中美銀行業務或因滙控並不看好當地市場增長潛力,所以把資源集中於亞太區其他國家。

另外,滙控新興市場外匯交易主管David Pavitt指出,倫敦作為冒起中的離岸人民幣債券市場中心,將可以刺激點心債市場增長及交易。他指在倫敦買賣點心債將較為容易,只要香港將點心債清算時間延長,倫敦即可以配合。金管局上月已同意將清算時間延長至晚上11時30分,由今年6月底起生效。

他指歐洲的大投資者、退休基金及公司都有興趣投資點心債,而且不少企業會樂於買賣點心債,可以配合中國公司發點心債的市場需求,而形成龐大的市場發展空間。他又相信,在岸人民幣利率將逐步與離岸利率看齊,只要中國逐漸容許人民幣在中港兩地之間自由流動。

外星人进入地球的后果

某天若一群外星人意外跌落地球,被不同人发现的后果:

美国人会拿来当宠物,
英国人会拿来拍卖,筹钱办奥运,
德国人会拿来研究新科技,
法国人会参考其古怪外形,设计新时装,让人人都像外星人,
日本人会把牠们轮姦后,再拿去拍 AV片,
俄国人会拿去工厂当生產奴隶,
以色列人会拿去训练成特种部队对付巴勒斯坦人。
阿盖达会拿去训练成自杀式恐怖份子,架驶其飞碟撞向白宫。
韩国人会宣佈发现了自已的祖先,
泰国人会选牠们做总理,从此没有政变,
台湾人会立即献给中国大陆,换多几隻熊猫,
香港人会放进海洋公园,饲养不足一天便死清光,
中国大陆人会拿来吃,当野味补身。
马来西亚政府会给他们投票权,并叫他们发誓永远投国阵一票

Friday, January 20, 2012

【理】是时候改变消费习惯学节俭

2008年10月,当美国人正为刚刚冒出一点危机苗头的金融市场忧心忡忡时,美国有线电视新闻网(CNN)网站刊登了题为《金融危机罪魁祸首》的文章,帮大家揪出导致经济危机的十大元凶,出人意料的是,被列为罪魁之首的竟然是一般的美国消费大众。

  美国人开始时还不太能判断未来会出现怎样的变化,直到危机逼进家门口时,才慢慢开始调整消费习惯,变得越来越理智,买得少了,也选择性消费。2009年金融风暴席卷全球,美国人改掉寅吃卯粮的消费恶习,学习多存一些钱以备不时之需。

  如果说全球金融危机还有唯一的好处,那就是帮助人们改变了错误的消费习惯,设法自我调整来面对经济的变化,这包括曾是全球第二大经济体的日本。

  日本人即使是在“失落的十年”里,仍然十分热衷购买奢侈品,但随着美国金融危机不断蔓延和全球经济增长减速,日本人以往的奢侈品消费之风,也在2008年发生了变化。经济低迷的力量,迫使日本人逐渐告别毫无节制的消费习惯,转而接受和抢购外观上稍有瑕疵,但品质上没有问题的打折商品。

  澳大利亚人也一样,即使目前经济增长没大问题,房地产价格在下跌,澳大利亚人已放弃花大钱的习惯。在刚过去的周二,澳大利亚央行用“变化了的”一词来形容澳大利亚人的家庭开支行为。澳大利亚央行认为,有节制的、更少依赖借贷的消费已成为一种“新常态”(new norm)。

  上面说到美国人要为金融危机负责不是没有理由的,美国家庭存款率占可支配收入的比率,从1982年的11%降到2007年的1.7%,经历金融风暴的震撼后,今年已提高到4.9%;而澳大利亚家庭存款占可支配收入的10%,这几乎相当于德国的水平。

  日本目前的名义国内生产总值(Nominal GDP)和1991年差不多,换句话说,日本的经济过去20年是处在半生不死的状况,但日本社会显著出现了放款減、存款增的现象,放款和存款的差额达165万亿日元。

愿存钱不花钱是“新常态”

  包括太平洋投资管理公司(PIMCO)在内的基金公司,都认为在很长一段时期内,全球政策利率将会维持在低位。尽管银行储蓄利率偏低,将钱放在银行被认为是白痴的行为,但在无法确认未来的经济走向时,有更多的钱放在银行储蓄起来其实是件好事,而不是去换成将来会贬值的资产,更绝不是把未来还没有赚到或可能赚不到的钱先换成资产,以负债的方式过不应该过的生活。

  在感恩节过后的那个“黑色星期五”,当众多美国人涌入商店血拼时,当天的交易额创下纪录,然而有更多仍在生活中挣扎的美国人,为了应付食物和房租,计划度过一个低调的圣诞节,因此商家今后必须提供很大优惠,才能让更多美国人掏腰包。

  人们更愿意存钱,而不是花钱,这种“新常态”将逐渐被人们接受。目前物价飞涨其实是一个转机,人们会思考这一切问题的根源到底是什麽?会不会是一种真实价值的问题?

  美国人是在2009年3月经济持续疲软时,普遍减少消费和增加储蓄,整个社会兴起一股缩衣节食、省吃俭用的风潮。经济学家表示,即使在经济走出衰退期后,美国人预计还会保持较为保守的消费理念。

  总部位于纽约的经济研究机构世界大型企业联合会(The Conference Board)资深经济学家肯·戈尔茨坦(Ken Goldstein)当时接受记者采访时指出:“全美各地许多家庭基本上就是拿挣来的钱付房租、房贷,付电气、煤气、电话费和吃饭,除此之外,其余开销要吗先等等要吗就取消了。其实这种情况不仅仅发生在美国,欧洲、亚洲、拉丁美州,全世界到处都一样,这是目前全球的普遍现象。”

  美国人告别了消费主义(consumerism)时代,即使利率在低位徘徊,许多人却认为储蓄更重要,储蓄率开始节节攀升,因为发生了不可逆转的变化,消费开支自然下滑了。

  提出“新常态”概念的太平洋投资管理公司董事经理比尔·格罗斯(Bill Gross)这样指出:人们似乎在备战“新常态”。太平洋投资管理公司提出的“新常态”英文是“new normal”,意思是指经历过某种“非常状态”然后又回到正常状态。

  虽然经济学的基本概念是消费减少可能不利经济复苏(不要忘记,美国有70%的经济活动是通过消费开支完成),但其实人们减少消费增加储蓄,可能对总体经济而言是一件好事,当我们进入“新常态时代”,我们必须面对一个事实:消费者会到实在非买不可的地步才去消费。

  过度消费是近日经济社会的普遍现象,当消费减少时一切就会回归正常,这样,整个经济活动就会找到正常的运作点,因此消费减少是否真的对经济有害,现在下结论仍为时尚早。

  美国人在失去工作、失去住所、失去财富后,消费观念也就不可避免地日趋保守了。但在亚洲国家,消费主义却正在兴起,尽管经历了两年前的金融风暴,亚洲人比以前更富裕,富裕者挥霍的程度让人吃惊,中产阶层数目增长迅速,亚洲消费能力被认为是正支撑着疲弱的世界经济的力量。

  如果欧盟的债务危机最终失控,是有可能再发生新一轮的全球金融危机,减少消费增加储蓄的“新常态”最终也会在亚洲出现。美国人的困境值得我们借鉴,作为亚洲人一分子,我们应该改变消费习惯学会节俭,了解钱都花在什么地方,哪些该花,哪些可不花,控制不必要消费,养成理性的消费习惯。

【理】投资工商房地产 应注意五方面

蔡楚芬提醒投资者,涉足商业及工业房地产时注意五个方面:

  一、地契

  许多工业房地产的地契为60年,一些只30年。由于价格较低,工业房地产的租金回报率会比永久地契或99年地契私宅来得高,但是投资者必须考虑到房地产未来的最终价值。

 二、出租潜能

  和私宅一样,投资者也要考虑商业及工业房地产是否容易租出去、租金收入等。房地产的大小、地点和质量都是重要的考量。

  三、卖家登记了消费税吗?

  如果向一家消费税登记(GST-registered)公司购买商业或工业房地产,买家需要支付7%的消费税。如果买家本身拥有一家消费税登记公司,他可以索回这7%的消费税。一些个人设立公司来索回消费税,但这涉及一些要求,因此事先要了解清楚。

  四、房地产税

  商业及工业房地产税是10%。

  五、贷款利率

  商业和工业房地产的贷款利率会比私宅贷款来得高。然而,由于目前市场上流动资金充足,利率可能非常接近。

  房屋贷款顶限(Loan-To-Value,简称LTV)往往是70%,不过视不同贷款人情况,这个顶限可达到80%。投资者应该货比三家,寻找最优惠的利率。

蔡楚芬表示,目前商业和工业房地产的价格已经接近或超过了上一次的高峰,它们的租金潜力容易受经济衰退的影响。

中国今年奢侈品市场规模首超千亿人民币

(香港综合讯)中国大陆豪客已经无可争议地成为全球奢侈品市场的“助推器”。

  战略咨询机构贝恩资本日前在上海发布《2011年中国奢侈品市场研究报告》指出,今年中国大陆奢侈品消费增幅预计达25%-30%,市场的规模将首度突破1000亿元人民币(206亿新元),明年将超过日本,成为全球第一。

  报告称,2010年大陆的个人奢侈品消费额排名已升至全球第五,而包括香港和澳门在内的大中华区奢侈品消费额已跻身全球三强。

  调查发现,尽管中国大陆豪客仍然有半数以上的消费在境外,尤其是港澳,但在大陆的消费确实是持续增加。报告称,虽然大陆奢侈品市场没有价格优势,但出手阔绰的送礼人、热衷时尚的“富二代”,已经成为大陆奢侈品市场的中流砥柱。这些奢侈品豪客有的是钱,货品足、服务好、省时省力才是内心所求。

  贝恩指出,大陆豪客购买的奢侈品,近五成用作送礼,而为了给受礼人另行选择的机会,在上海等大陆城市购买奢侈品也是首选。收礼人还可以凭发票去调换自己收到的礼品。

  调查显示,路易·威登(LV)、香奈儿(Chanel)和古驰(Gucci)仍是大陆豪客最想拥有的奢侈品牌前三名

  奢侈品行业资深人士、世界顶级奢侈品展TOPMARQUES策展人博锐会展董事总经理盛磊表示,大陆消费者在境外购买的只是名包、名鞋等小件奢侈品,而真正的富豪们所热衷的名车等大件奢侈品,尽管大陆价格较国外贵了2.5至4倍,但受政策限制,仍必须要在大陆购买。

  此外,作为礼品馈赠的奢侈品,极少会有人专程去境外购买,大陆的奢侈品市场持续兴旺其实在意料之中。

富二代成消费主力

  盛磊认为,有两种人是目前大陆奢侈品消费的中流砥柱,其一就是40多岁、大陆首批创业成功的企业家,其二就是在国外读书、近两年开始陆续回流国内的“富二代”,“这些80后在国外深受奢侈品文化熏陶,也是奢侈品文化的坚决拥护者。”盛磊预计,在未来5至10年,“富二代”将是推动大陆奢侈品消费的重要力量。

  为争夺大陆市场,世界各大品牌也争相拓展在中国大陆的市场版图。

  光是去年,登喜路(Dunhill)、雨果·博斯(Hugo Boss)、LV、卡地亚(Cartier)、范思哲(Versace)等奢侈品牌,已经在大陆开张超过一百家店面。

  其中光是LV ,就已经在中国大陆拥有近十家旗舰店,不但针对各地推出限量商品,也在宁波、上海、北京、青岛等提供客制化订购服务,抢攻大陆顶级客层。

【理】新一年 认真对待你的投资

在新旧年交替时,人们总会习惯性评估自己过去一年的表现,并为新的一年定下目标。

  小时候到了年底,就会为自己列出一张“新年十大计划”:一、每天要早睡早起;二、每天不可看超过两个小时的电视节目;三、……。第十条一定要写“以上计划都要一一实现”。

  开始时,这张纸会贴在书桌前最显眼的地方,每天提醒自己。一个星期过去、一个月过去,这张纸慢慢布满灰尘、变色。一年还未结束,就觉得它又脏又碍眼,于是一手将它撕去,把十大计划扔进废纸篓。

  长大以后,虽然不再有十大计划,但还是会告诉自己,在新的一年要怎样怎样。

  如今已经认识到,每一天都是一个新的开始。下一分、下一秒,也都是一个新的开始。要定下新的计划或新的目标,不必刻意等上365天。想到就去实现它,因为人必须活在当下。

  有些事情,确实须要至少每年定期进行,例如身体检查。而挑在年底或年头进行,只是为了方便记得。

  财富健康检查也应是每年进行一次。负债是否太高?消费是否过度?投保是否足够?投资是否得当?

  如果手上有一笔年终奖金进账,可以考虑偿还一些高利率的贷款,以减少来年的利息支出。若还未养成记录开销的习惯,在新一年里可养成这个习惯,能让你从中查出哪些开销不必要,以学习理性消费。

  不要懒惰,也不要逃避。

  一些人就是不肯定面对现实。过去两年的金融市场动荡很大,在2007年以前所做的投资,这些年恐怕已蒙受相当惨重的损失。但是有些人,每当财务顾问提醒他,这些投资应重新配置时,他便推托没有时间,实际上是想眼不见为净,抱着“只是纸上亏损”心态,希望这笔亏损可以随着时间追回来。

  其实,应该壮士断臂的时候,就应该这么做。

定期检视投资表现

  完成投资,就应该每年定期检视投资的表现,评估一下投资环境,看看是否应该继续持有该投资、或止蚀、或套利。虽然说单位信托是长期投资,但并不表示你买了就可以把它丢到脑后,20年后才了解状况。

  2007年以后的金融市场波动越来越大。在金融海啸之前,人们可以隔个两三年才检视投资表现。但是现时今日的市场,股市在一个月内的波动,几乎是以往一整年的起落。不说别的,就说向来稳定的黄金,2011年9月的波动将近300美元,比2007年全年的波动200美元还要高。

  检视后是否需要调整投资组合,视许多因素而定。除了投资环境之外,本身的投资目标和财务状况是否有变,也是重要考量。

  不久前有个同事说,投资顾问向她介绍了某个投资产品,但是她觉得这个产品很复杂,问我在决定是否投资之前,首先是否应看这个产品历来的回报?

  我告诉她:“你首先要看的,是这个产品投资些什么,你对这个产品的认识有多少。”

  这是许多人常犯的毛病。回报固然重要,但是对产品的认知更为重要。何况历来的回报并不代表未来的回报,金融市场起起落落充满变数。欧洲债券曾经是投资首选,而今却是过街老鼠。

  也有人不时来问,应该投资些什么,这个可以买吗,那个应该买吗?

  这又是另一个错误,因为我并不知道你的风险承担能力,也不知道你的投资宗旨。如果一直以来,你都是因为某人给了一些建议而去投资,在新一年里,应该把这个习惯改一改。你必须对你所投资的产品或项目,有足够认识才可投资。如果是股票,至少应该知道这家公司所从事的行业,以及它近期的动态。

  接近12月的时候,基金经理便陆续发布研究报告,就2012年的展望提出意见和投资建议。如果只是随手拣一份来看,只会看到片面的看法。

  要知道基金经理有本身的专长。一些基金经理是新兴市场专家,所以只会推荐新兴市场。一些是大宗商品专家,无论牛市或熊市,总会有被他们看好的商品。因此如果只凭一两份研究报告做投资决定,会把自己暴露在投资过于集中在某个市场或产品的风险,也可能因为一名基金经理的错误判断而失足。

  2012年应投资什么,我没办法告诉你。但是我可以很肯定的是,不论是2002年也好,2022年也好,有些产品绝对不能碰——你所不熟悉的产品。

雅诗阁公寓信托第四季净利下跌14%

雅诗阁公寓信托(Ascott Residence Trust)第四季净利下跌14%至2063万元,每股盈利4.53分,一年前同季度为2393万元,每股盈利9.56分。2011财年第四季营收增长3%至7526万元,一年前同季为7283万元。它将在2月27日派发每股4.063分的股息,股票注册截止日期是1月31日。

  雅诗阁公寓信托昨日指出,净利下降是因为第四季的一些一次性事项的成本造成,包括设立一个20亿美元的欧元中期票据发售计划的50万元成本,发售2亿5000万元中期票据的80万元成本以及中国一服务公寓的210万元与执照有关的准备金。如果不包括这些一次过的成本,第四季的净利将是2400万元。

  在2011财年,雅诗阁公寓信托的营收增长39%至2亿8865万元,净利猛增67%至9616万元,每股盈利16.06分,每股净资产值1.36元。业绩表现更好,主要是因为新加坡和英国服务公寓业务的强劲增长。它预期今年业绩将有盈利。雅诗阁公寓信托管理总裁钟奇雄昨日在记者会上受询时预料,集团2012年的营业表现将比去年更好。

丰树物流信托 可派发收入上扬12%

丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust)第四季的可派发收入达4100万元,上扬12%。因此每股可派发收入(DPU)为1.70分,上扬9.7%。

  在并购和自然增长的带动下,该信托的营收也增加18%至7188万元,净房地产收入则上升14%,报6157万元。

  丰树物流信托管理公司总裁赖德涞说,在目前充满不确定因素的市场,丰树物流信托还能取得稳健的业绩令人鼓舞。每股可派发收入为1.70分,而前年第四季的每股可派发收入为1.55分。

  业绩表现反映了丰树物流信托组合中高品质的资产和多元化的租户组合及地理分布。

  谈到未来展望,赖德涞说,管理公司将继续通过活跃的资产和租用管理,将注意力放在增加收益率上。

  在资金管理方面,赖德涞表示公司已经采取了一些措施,以减缓短期再融资风险。

Thursday, January 19, 2012

【马】大马投行与澳纽银行 进阶合作海外业务

大马投资银行(AMMB,1015,主板金融股)与大股东澳纽银行(ANZ)达成合作协议,在27国的回教银行、交易银行和财富管理方面共享资源与合作。

大马投资银行集团董事经理谢德光表示:“此项协议意味大马投资银行与澳纽银行之间合作跃进一大步。我们将继续利用区域分销平台的协同作用,以及各自领域的专业知识,并藉此提升与创新旗下的产品和服务。”

上述合作涵盖的国家包括澳洲、中国、印尼、新加坡和越南。

澳纽超级区域策略

《商业时报》引述分析员和基金经理表示,此进展并不令人意外,这是当初两者联姻成为策略伙伴的原因之一,即澳纽银行在2007年收购大马投资银行股权(目前持股为23.8%)。

至于为何两家银行耗时这么长时间才走向这一步,分析员认为,可能是澳纽银行先要把本地银行业务提升至舒适水平,才考量进一步向外扩展。

对于大马投资银行,此新合作协议将为进军海外业务标示显著的进展。尤其面对两大本地竞争对手——马银行(MAYBANK,1155,主板金融股)和联昌国际(CIMB,1023,主板金融股),近年已在区域积极采取攻城掠地的扩展策略。

大马投资银行与澳纽银行也打算在资本市场、融资项目和国际贸易交易方面合作。

澳纽银行南亚和东南亚总执行长马克罗宾逊表示:“新的里程碑进一步反映澳纽银行的超级区域策略,我们将透过大马投资银行集团的能力与客户网络,为大马投资银行集团的客户提供服务。”

总资产上看300亿

大马投资银行集团放眼截至2012年3月31日财年,来自大马信托(AmMutual)和大马回教基金(AmIslamic Fund)的资产管理总规模,可达到300亿令吉。

大马投资银行基金管理总执行长拿汀玛兹娜在今日出席AmConstant Flexi基金推介礼时,透露上述讯息。

截至2011年12月31日,该银行管理的资产总数达270亿令吉。

玛兹娜介绍,基金规模为1亿令吉的AmConstant Flexi,是拥有可让投资者在届满期前,提早领取部分资本还款的弹性功能。该基金每单位售价为1令吉。

末季净利812万 桂嘉信托派息4.3仙

桂嘉信托(QCapita,5123,产业信托)截至2011年12月31日财年末季,录得807万1000令吉净利,较上财年的812万3000令吉跌0.64%,并宣布派发每单位4.3仙股息。

根据集团发布文告显示,2011财年全年获得3432万1000令吉净利,较2010年全年的3257万5000令吉,增长5.36%。

第四季营业额,则从上财年的1737万2000令吉上扬0.8%,报1751万令吉;全年营业额报7026万6000令吉,上财年则是6929万9000令吉,增幅为1.4%。

第四季税前盈利,则从上财年同期的2919万1000令吉,跌54.7%,报1323万令吉;全年税前盈利录得3948万令吉,上财年同期为5422万令吉,跌27.2%。

第四季每股盈利报2.07仙,较上财年同期的2.08仙微跌0.01仙,全年录得8.8仙,较上财年同期的8.35仙增0.45仙。

董事局同时宣布派发每单位4.3仙股息,上财年同期派发4.18仙;全年累计股息达8.3仙,上财年同期为8.03仙。

【马】马建屋总执行长 不理会并购传言

马建屋(MBSB,1171,主板金融股)总执行长拿督阿莫再尼奥曼对于该公司可能成为并购目标的传言,摆出不予理会姿态,并表示此课题最好留给主要股东来处理。

市场常有传闻,掌控马建屋65.5%股权的雇员公积金局(EPF),有意把前者与兴业资本(RHBCap,1066,主板金融股)或其他银行进行合并。

公积金局也同样持有兴业资本44.8%股权。

阿莫再尼奥曼表示:“目前,我没有收到任何并购事项的通知,也没有人向我示意对公司有兴趣。至于在股东的层次,我则不得而知。或许在公积金局方面会有,但也不是我可以获悉的。”

创造更佳盈利

他也指出,基于任何东西都是可以出售的原则,因此如果价格诱人,马建屋随时随地都会成为并购目标。

“但是在目前阶段,马建屋关注的是创造更佳盈利,然后向股东派发丰厚股息。所以我认为股东们应把这些都纳入考量,来衡量已经掌握在手的回报,或在并购活动中可能会获得的投资回酬。”

阿莫再尼奥曼是在出席一项提供给纳闽造船厂与工程(Labuan Shipyard and Engineering)5100万令吉融资的仪式上发表上述言论。

他也表示,马建屋正寻求机会来扩展东马的业务,尤其在沙巴。

他预期该地区今年对总营业额的贡献将可达30%,相较于去年的20%。

柯达在纽约申请破产 海外子公司不受影响

(纽约19日讯)随着全球消费者从传统胶卷转向数码摄影,昔日的影像先驱伊士曼柯达(Eastman Kodak)周四宣布,柯达及其美国子公司已主动在纽约南区美国破产法院提交了破产保护申请,但海外子公司不受影响。

柯达根据美国《破产法》第11章向曼哈顿的美国破产法院申请破产保护,所列资产51亿美元(158亿令吉)、负债68亿美元(211亿令吉)。柯达公司的历史可以追溯到1880年。

柯达指出,提交破产保护申请此举在于加强其在美国和海外的流动性,将非战略知识产权货币化,妥善解决遗留的负债问题,并使公司专注于最有价值的业务。

该公司近几年在数码与原材料技术方面均有投资,2011年数据业务占公司总营收的75%左右。

败在商业策略

最近几十年来,胶卷行业竞争者层出不穷,加上电子技术兴起,都让这家131年历史的老公司举步维艰。

但真正让其溃败的还是商业策略;柯达试图转型为一家打印机生产商,但在胶卷销量日益下滑及退休员工高额退休金支付压力的拖累下,这种转型的成本最终被证明过于高昂。

柯达已从花旗集团获得破产保护企业9.5亿美元(29亿令吉)贷款额度,贷款期限为18个月,用于改善流动性以及运营资本。贷款额度还需要获得法庭批准并有一些前提条件。

该公司相信,在破产期间,公司有足够的流动性来维持运营,公司将继续向消费者提供产品与服务。

柯达预计将继续支付员工薪水和福利,并维持消费者的服务项目。

柯达在海外的子公司不受破产保护条款约束,有义务向供应商支付所有未偿债务。柯达及其在美国子公司承诺有义务向供应商支付所有破产后欠下债务。

K-REIT亚洲 目标价:$0.95 评级:持有

成功收购海洋金融中心(Ocean Financial Centre)后,K-REIT亚洲(K-REIT Asia)对甲级办公楼的曝险率为本地最高的,其资产组合目前有93%为莱佛士坊和滨海湾一带的甲级办公楼。

  该信托的资产组合出租率为94%,较中央商业区的91%稍高。

  海洋金融中心的出租率从去年10月的80%上扬至目前的85%,这是因为有一家商品公司以大约15元的租金率(每月每平方英尺)租下了5万7000平方英尺的空间。

  分析师指出,该信托股价的催化剂为海洋金融中心出租率的提升、更高的办公楼租金,以及针对出租活动、就业以及经济增长的正面新闻。

  分析师估计,办公楼租金在2012年到2013年将下滑8%,虽然甲级办公楼租金在去年第四季保持稳健,不过由于我国经济增长放慢,加上金融服务业的就业增长疲弱,这个领域的租金预料也将减少8%。

  K-REIT亚洲前天所发布的业绩同分析师预期中的相符。不过,分析师关注的是该信托42%的负债对资产比率,因为可贷款的空间有限。

  大华继显研究给予K-REIT亚洲“持有”评级,并将目标价从之前的1.05元调降至0.95元,反映出上述收购项目以及发售附加股所带来的冲击。

  K-REIT亚洲昨天闭市时下滑1分,报0.885元。

(大华继显研究,UOB KayHian Research)

【新】嘉茂商产信托净房地产收入 去年升4.8%至4亿余元

嘉茂商产信托(CapitaMall Trust)去年净房地产收入上升4.8%至4亿1824万元,全年可派发收入增加2.3%至3亿零157万元。

该信托第四季度每单位可派发收入(DPU)为2.30分,使到它今年上半年的每单位可派发收入达到9.37分,比去年增加了1.4%。

若以去年最后闭市价每单位1.70元来计算,这相等于年率化5.5%的回报率。

嘉茂商产信托是在昨天发布去年的全年业绩。嘉茂商产管理总裁何志辉在业绩发布会上表示,净房地产收入上升主要是因为2010年7月时买下了克拉码头(Clarke Quay)以及在去年4月买下的Iluma购物商场,同时也因为更新租约和新租约的更高租金所导致的。

他也指出,由于2009年的环球金融风暴,他们考虑到很多商家面对的困难,因此当时降低了租金,而这批租约会在今年到期,再加上一些新项目的成熟,接下来一两年会提高他们的租金收入。

嘉茂商产信托已在去年更新了503个租赁合同,租金平均上扬了6.4%。

该信托的毛营收上升8.5%报6亿3057万元,但营运开支被推高16.7%至2亿1233万元,其中除了因为新收购以外,也是受水电费、人力成本等因素所影响。

何志辉指出,管理团队已陆续采取一些节省成本、提高生产力的做法,如在购物中心内安装更多的闭路电视、使用科技自动冲洗厕所等,以降低人力成本。

我国去年旅游业强劲增长,多达1300万的游客也刺激了本地的零售业。嘉茂商产信托旗下租户的销售额年比上扬了6.3%

截至去年12月底,该信托旗下组合的租用率从前年的99.3%下跌至94.8%。何志辉指出,这是因为包括了正在进行资产提升计划的Iluma商场与Atrium@Orchard,两者的租用率分别为53.3%以及65.5%,因此租用率的下滑只是暂时性的。这两家商场分别预计将在今年6月和今年年底前完成他们的资产提升计划。

JCube购物商场

承诺租用率逾九成

此外,预计在明年第一季度开幕的JCube购物商场,目前也获得了租户的积极回应,承诺租用率已经超过了90.0%。

该信托旗下新项目西城(Westgate)预计明年圣诞节之前开门营业,配合发展当中的JCube和现有的IMM购物中心,将成为本地最大的综合娱乐休闲购物中心。

另外,克拉码头也将在今年的第二季度进行资产提升计划,以便引入新的概念和不同的租户组合。嘉茂商产信托预计这个计划将花费1560万元,回报率可达13.0%,在今年第三季度就可以完成这项工程。

Wednesday, January 18, 2012

【理】女人不变的投资道

农历新年的到来,又到处可见商场内,女人的购物本色,真金白银一张张钞票,毫不留情就花了出去,最好笑是,她们买得就像家里没有这些东西,不买不行,这就是女人。

 男人总是不明白,为什么女人总是有买不完的东西,道理和周杰伦的新歌一样,男人都希望把所有美女占为己有,高唱“mine、mine、mine...”,女人也恨不得可天天购物,“买、买、买...”,你说这是天性吗?

 其实女人买东西和男人投资的道理是一样的,只是形式不同,但目标都一样,都希望自己未来的生活更好过。

 先说男人,不管有没有女人,最重要是以钱生钱,那以后的生活有房有车有钞票,就不怕寂寞,当然这只是大部分男人的想法。

 那女人呢?从古时候,就将自己一生最宝贵的贞操,投资在一个男人的身上,富有或贫穷至少下半世有个依靠,是不是黄脸婆不是很重要。

 演变至今,社会给予的机会,女人不一定要将下半世的幸福投资在一个男人的身上,因为这种回酬越来越不稳定,于是她们懂得将投资多元化。

 除了男人,她们更有能力将金钱投资在自己的身上,将时间投资在事业上。

 或许很多人会说,女人投资在自己身上或是事业上,最终还是需要一个伴,话虽如此,但这个时候,男人也不过是个附属投资品,而不是投资组合的全部了。

 多项调查显示,与男人相比,女人总是没那么爱冒险,她们最终的追求是稳定。

 在事业、理财、感情都一样,不管要女人投资什么产品、用什么方式,追求稳定就是女人不变的投资道。

【马】马建屋拟东马增14分行

马建屋(MBSB,1171,主要板金融)放眼,今年内提高东马业务营业额贡献至30%;比较去年约20%。

 该公司总执行长拿督阿末再尼指出,早在2年前已开始在东马设立办事处及分行,今年探讨再增设14间分行。

 “目前,东马业务约贡献整体营业额的20%,预计2011财年税前盈利可达4亿令吉。”

 他今日代表马建屋,与纳闽造船和工程公司(Labuan Shipyard & Engineering)签约后,如是指出;出席者为纳闽造船和工程公司总执行长莫哈末阿兹曼纳西尔。

 马建屋截至去年9月30日首3季净利按年劲起81%,录得2亿4161万令吉,且将为纳闽造船和工程公司提供总值5100万令吉的金融援助。

 纳闽造船和工程公司为沙布拉克利丝(SAPCRES,8575,主要板贸易)持股50%的联号公司,莫哈末阿兹曼透露,正积极参与总值8亿令吉的造船工程。

 “公司计划下月向墨菲石油( Murphy Oil)及阿美拉达赫斯(Amerada Hess),提出竞标申请,眼下将聚焦合约值在5000万令吉以上的工程。”

【理】农历新年存钱 银行优惠高 礼物多

龙是中国神话与传说中出现的一种动物,自古以来就被视为吉祥富贵的象征,所以华人对于龙年格外重视。

 龙年里,为了讨个好意头,消费者对于商家们所推出的「龙」商品无不欢迎。

今年再度迎接龙年,不仅商家,就连各大银行也相继推出“金龙”装饰品或龙年利率特惠回酬配套,让客户储蓄投资有回酬之余,还满载而归。

 过年,领了花红,就要准备回家路费、备年货、吃团圆饭、孝敬长辈、给压岁钱、买新衣、送礼、外出旅游等,所以消费是过年最主要的活动。

 不过,我们都不想领了花红短短几天就把钱全花光,成了过年就干的“年清族”。

 精明的投资者,绝对不会只忙著消费,一定会把一年辛苦换来的奖励金一部分储蓄和投资,换来更大回酬。

 储蓄好处多,未婚一族尤其小孩,过年期间拿到红包或压岁钱,也应该开个银行户头,把钱存起来,培养孩子的理财意识及控制小孩在佳节期间的消费。

 假设小朋友的红包,每年都存进银行里,定期由父母代为投资,透过复利效果用钱滚钱,可准备孩子未来教育金,也减轻日后孩子各费用的负担。

以孩子名义开户头

专家认为,父母最好以孩子名义开立个人户头,年纪较大的孩子还可亲自保管存折,让他们清楚父母是真的替他将红包钱存了起来;若是决定要投资,同样的也可以用孩子的名义开立户头。

 实际上,妥善运用红包储蓄是个好开始,若能在累计一定数额后选择适当投资工具作投资,还有机会成为一笔大额资产。

 专家预测,今年内全球经济依然动荡,所以大家就要更谨慎,准备好紧急基金了。

比较各银行优惠

要储蓄或投资,当然要选择回酬高的银行或产品;配合龙年,精明的投资者不仅要把握投资良机获高回酬,还要把各银行推介的“金”龙饰品和好运带回家。

 此外,趁新年存入花红等收入时,也可考虑各银行的特别优惠利率配套。

 今年农历新年,各银行推出的“金龙”配套有:

★大众银行(Public Bank)

 截止日期:3月份 优惠:送出24K镀金祥龙凤凰黄金装饰品

 兑换条件:(一)投资至少总值2万3000令吉单位信托,并开设一个存款户头或黄金储蓄户头,便可以获得一个镀24K金的金饰品。

 (二)投资至少总值3万8000千令吉单位信托,并开设一个存款户头或黄金储蓄户头,就可以获得两个镀24K金的金饰品。

★兴业银行(RHB Bank)

 截止日期:3月底 优惠:配合“存款财运旺,宝龙献瑞回酬高”活动,送出24K镀金黄金装饰品,有5款金龙可选择,献瑞宝龙、富贵宝龙、福寿宝龙、财运宝龙及常旺宝龙。

 兑换条件:(一)新存入5万令吉存款,就可以获赠一个24K镀金宝龙。

 (二)新存入25万令吉,则可获得4个24K镀金宝龙,和一个献瑞宝龙。

 此外,在该银行存款,除了有机会获取一个24K镀金宝龙,还可以享受3个月定存特惠利率。

★丰隆银行(Hong Leong Bank)

 截止日期:2月底 优惠:送出好运金龙硬币箱

 兑换条件:存入至少3888令吉到任何丰隆储蓄户头或来往户头,便可以获得一个好运金龙硬币箱。

★艾芬银行(Affin Bank)

 截止日期:2月底 优惠:配合“金龙发财”促销活动,给予特惠定存利率

 兑换条件:存入至少2万令吉,为期6个月的定期存款,首2个月回酬率高达每年3.88%,接下首个2个月滚期(Renewal)回酬率是3.18%,第二次2个月滚期回酬率则是3.28%。

 若存入外币定期存款,则可额外赚取每年0.88%回酬。

★大华银行(UOB Bank)

 截止日期:2月底 优惠:配合“发财促销”送金龙装饰,和特惠定存利率

 兑换条件:每存入5万令吉到来往户头或储蓄户头,就可以获得一个24K镀金金龙装饰品,存入越多获得金龙越多。

 至少存入1万令吉,为期3个月定期存款,可获回酬率3.45%;12个月则可获得3.75%回酬率。

K-REIT亚洲每单位可派发收入增至7.08分

K-REIT亚洲(K-REIT Asia)去年底买下海洋金融中心(Ocean Financial Centre)约87.5%股权而大受瞩目,但它表示在短期内不会进行新的收购活动,而会先把焦点放在提升海洋金融中心的租用率与为单位持有者带来盈利。

  K-REIT亚洲总裁黄雪铃比喻公司像是一条刚吞了一头羊的蛇,还需要时间消化,而且收购也要看有好的物业才会出手,因此暂时应该不会有新的收购活动。

  该信托昨天发布全年业绩。K-REIT亚洲全年可派发收入(DPU)增加31.9%至1亿1300万元,每单位可派发收入增加了11.1%至7.08分,比预期中的6.68分高6.0%。若以去年最后闭市价每单位83分来计算,相等于年率化8.5%的回报率。

  信托的毛营收跌7.8%报7797万元,净房地产收入减少8.4%至6165万元。

  截至去年10月19日,海洋金融中心的承诺租用率增至84.7%。黄雪铃表示,虽然目标是在2013年6月之前取得满租率,但她希望在下一个季度可以给单位持有者公布更高的租用率以及租金的价位。

  目前而言,该信托投资组合旗下的项目平均租用率为94.1%,其中新加坡的项目平均租用率为93.9%,这比位于新加坡中央商务区核心的商业建筑的91.2%平均租用率来得更高。

  黄雪铃也指出,目前新加坡甲级办公楼的每月租金平均是每平方英尺11元,市场目前的需求仍然强劲,他们并没有降低自己的要价来吸引租户,反而会确保租户的质量才会愿意出租,而不会随意租给任何有意愿的租户。

佳绿信托下半年可派发收入4.69分

  另外,佳绿信托(K-Green Trust)也在昨天发布了全年业绩。该信托全年净利达到1600万元,比预期高出17.3%。

  下半年的每单位可派发收入为4.69分,加上上半年已派发的每单位3.13分,全年每单位可派发收入达7.82分。若以去年每单位90.5分的最后闭市价来计算,相等于年率化8.6%的回报率。

  佳绿信托每单位盈利为2.54分,截至12月底每单位净资产值1.11元。

【新】腾飞派发135万元奖励金

为奖赏房地产经纪在2011年完成超过119宗旗下的房地产交易,腾飞(Ascendas)将通过“腾飞伙伴奖励计划”,向46名房地产经纪派发总值约135万元的奖励。

尽管去年经济表现比较差劲,这笔奖励金却比2010年的多出12.9%。这一年腾飞首次派发价值超过100万元的奖励金。

表现最优秀的首五名经纪所将获得的奖金介于2万6922元至19万零28元,总值为48万7490元,相当于总奖励的36%。

除了个别房地产经纪,腾飞也选出世邦魏理仕(CBRE)为年度最佳经纪公司、Corporate Visions公司为年度最活跃经纪公司(租赁),以及ANZ Realty为年度最活跃经纪公司(销售),以对它们的优异表现给予肯定。

【马】馬建屋:大股東操合併大權

(吉隆坡17日訊)馬建屋(MBSB,1171,主板金融股)表示,公司是否有意進行合併計劃,由其大股東決定,管理層只需關注於如何提高盈利貢獻,並為股東爭取更好投資回酬。

馬建屋首席執行員拿督阿末再尼奧斯曼表示,該公司目前仍未與任何一方公開商討有關合併的事項。他指出,最終的決定權仍在於大股東,而大股東若有明確的目標,將會向管理層與公眾交待。

「大股東將決定公司未來的動向,但我們相信馬建屋被看好,主要因為我們的盈利、派息率和股價都表現得不錯。」

奧斯曼今日與納閩造船廠和工程私人有限公司(LSE)簽署貸款合約後,向記者發表以上的意見。

截至今年1月5日,僱員公積金局共持有馬建屋4億6439萬零632股,相等於38.2%股權。市場早前曾傳出該公司將與興業資本(RHBCAP,1066,主板金融股)、伊斯蘭銀行(BIMB,5258,主板金融股)等進行併購的消息,但都無法得到證實。

此外,他也透露,目前該公司正積極拓展東馬的貸款業務。該公司冀望,東馬業務的營業額比重將能從目前的20%,提升至30%。

競標8億合約 放眼1800萬淨利

另外,納閩造船廠和工程私人有限公司(LSE)表示,今年將競標4項總值達8億令吉的工程項目,並相信在贏取至少兩項工程的前提下,將能帶動其2012財政年營業額及淨利,分別提升至3億令吉和1800萬令吉。

納閩造船廠和工程首席執行員莫哈末阿芝曼表示,該公司正參與4項競標活動,預料將可獲得當中兩項分別由國油和蜆殼(Shell)所頒發的工程。

沙布拉克立斯(SAPCRES,8575,主板貿服股)去年6月1日認購納閩造船廠和工程的50%股權後,後者在經歷多年的虧損後,終於在2011財政年轉虧為盈。

阿芝曼表示,該公司2011財政年的營業額和淨利,料分別達1億令吉與1000萬令吉。

「我們將透過上述競標項目,在2010財政年取得至少3億令吉的營業額,以及1800萬令吉的淨利。」

Monday, January 16, 2012

30层酒店大楼15天建好


(北京综合讯)中国远大空调集团旗下建筑公司,在湖南洞庭湖畔一块空地上,从空地打桩,到钢结构搭建,只用15天(360个小时)时间,就盖起30层楼的酒店。

  这栋在远大内部代号为T30的酒店建筑在2011年12月2日开工,地上30层,地下1层,建筑面积为1万7340平方米,设计抗震等级为9级。

  湖南远大空调集团旗下公司,远大可建科技相关负责人江燕对超常规的建筑速度作出解释时说,T30采取全钢结构的模块化建筑,逐层安装并同时完成外立面。所有钢结构部件都在工地外按照规格建造,随后运往工地组装。因此,工人可以每天工作到晚上10点,从而极大缩短工期。

  他说,相对于传统建筑每平方米产生200公斤的建筑垃圾,T30的建筑现场安装基本不产生垃圾,也不需要脚手架。而且,相对于常规建设1到2年的建筑周期,可建酒店的建造周期可以被控制在15到30天。

  这座全钢结构酒店建筑的设计寿命达到600年,由于整体承重结构只要揭开内墙板就能显现,因此建筑可以实现每60年进行一次检查保养。

  此外,这类建筑的室内空气比室外洁净20—100倍,墙体是水泥纤维,窗户有三层,确保室内恒温。外墙有100毫米以上保温层,节能80%左右。

  在2010年上海世博会期间,有“绿色低碳先锋”之称的远大空调集团也用这种方式用一天时间建成远大馆。

  远大集团在2010年11月底,也因为互联网上出现的一则短短6天时就盖起一座15层宾馆的视频而引起各国网友的注意。

  当年6月10日,长沙《萧湘晨报》记者就曾在长沙远大城内,见证了这栋大楼的建筑过程。当时,多台起重机和数百个戴安全帽的工人像“搭积木”一样,吊装框架性建筑钢材。

  由于是模块化建筑,一天可以安装8层,工期极短。这栋楼名为“远大低碳新方舟综合示范楼”。

远大集团创办人、总裁张跃向法新社表示,T30不仅是节能的环保建筑,也将成为集团2013年的最大规模业务。

  他还说:“我们必须加速环保意识的建立,中国各地都需要建设这样的建筑。“

  张跃并指出,目建一栋像T30这样的高楼,远大的目标是结构用100个小时,内装用200个小时。现在还没有达到目标。

  他透露,远大目前有员工1万人,集团的下一步计划是在湖南建一座150层的高楼。

  2013年内将一个月建造20座栋大楼,到2014年,将加速到每月50栋。

  不过,这种可持续建筑大都为正规的方形,目标市场主要为宿舍楼、学校、医院、酒店等。

丰益将发行3.5亿美元票据

丰益国际(Wilmar International)将在上各种月底成立的担保中期票据计划下,发行面值2亿5000万美元的五年期票据和1亿美元的七年期票据。

两种票据料在本月25日发行,其中五年期票据将在2017年1月25日期满,年息为3.5%,而七年期票据则在2019年1月25日期满,年息为4.1%。

丰益国际将把票据发行所筹集的资金用在一般企业用途。星展银行和汇丰银行已经受聘为票据发行的共同主理和账簿管理人。

办公楼市区外纷涌现 商家未来选择增多

由于政府将办公楼分散到中央商业区以外,以缓和繁忙时段的交通情况,市区以外将出现不少甲级办公楼,而租金却便宜许多,商家未来在物色办公楼时将有更多选择。

  戴德梁行亚太研究部主管蔡楚芬昨天在新加坡中华总商会和《商业时报》联办的第十届题为“在2012年的阴霾中寻找一线光明”的商业展望论坛上,发表了以上看法。

  她指出,这类在市区外的高素质办公楼的租金是每平方英尺6元至7元,而滨海湾的办公楼则是每平方英尺12元至16元,差别很大。

  市区外的办公楼靠近地铁站,交通便利,附近也有零售店面等设施,加上又有住宅,因此当这些办公楼未来竣工后,新加坡的办公楼景观将会改变,而这也将对中央商业区办公楼的租金形成压力。

  她预测诸如在莱佛士坊的办公楼租金今年会下滑9%,而且由于出现庞大供应量,明年的租金还会持续下跌。

  她说,本地办公楼的租金增长,将不会像过去五年那么好,去年下半年已开始出现停滞现象。办公楼需求还是要依赖欧元区和美国的经济,不像零售店的租金是由国内需求所带动,也不像工业建筑因为租金低廉而不会出现太大波动。

  纵观今年亚太区办公楼的租金增长情况,她认为,当中上涨最大的依次会是中国北京、印度加尔各答、澳大利亚柏斯以及印度浦那与班加罗尔。至于出现负增长最多的则依次是新加坡、香港和吉隆坡。

  蔡楚芬指出,新加坡和香港是最开放的经济体,因此租金料将下跌8%至9%。按历来情况,新加坡办公楼市场都比香港的波动来得大,部分原因也是因为本地不像香港市中心的供应量那么有限。

她指出,今年本地的办公楼供应量不会比下来几年来得多,但从2013年开始将会有强劲的办公楼供应,过去的需求量平均是每年介于150万平方英尺,可是下来四年每一年的供应量将达200万平方英尺,供过于求。这致使租金面对压力。

  不过,长期而言,在未来五年里,优质办公楼每年平均租金,最终还是会恢复增长。

  另一方面,蔡楚芬在回答有关她如何看待政府最近实施10%额外买方印花税(Additional Buyer's Stamp Duty,简称ABSD)的措施对私宅市场的影响时指出,这主要只影响到豪华公寓,不会影响到大众化私宅市场。预料从去年第四季开始的豪华公寓价格下跌的势头将会持续下去。全球经济放缓,也是促使房价下滑的原因。

  她强调,私宅降温措施并不会造成房价大幅度下滑,一般是外来因素例如全球经济不景气才会造成价格大幅度波动。

  以1996年的降温措施来说,房价在四个季度里只下滑8%,可是随后而来的亚洲金融风暴却导致房价下跌得更多,达14%至15%。由此可见,尽管降温措施会有一定作用,但真正打击投资者情绪的往往是外来因素。

分析师:可选择性吸购建筑业股

尽管全球经济不稳定,加上本地经济势将放缓,但星展集团研究部和华侨银行投资研究部都认为本地建筑业需求今年依然不错,并建议投资者选择性吸购建筑类股票。

新加坡建设局上周预测随着今年经济增长将进一步放缓,本地全年发出的建筑合约总值将减少至介于210亿元到270亿元之间,其中六成的需求预料来自公共部门。公共领域的建筑需求将介于120亿元到150亿元,六成来自建筑工程,四成来自民事工程。

至于私人领域的建筑需求预料将从去年的168亿元减少到介于80亿元至120亿元之间。2013年和2014年每年的平均建筑需求,估计介于190亿元至270亿元之间。

星展集团研究报告认为建筑承包商的订单额自去年初就开始显著上升,季度净利都持续增加。踏入今年,它们的营收表现料会强劲,而这有利于它们的盈利增长。  此外,在石油和钢铁价格走下坡的带动下,原料价格应该会走缓,这意味着本地建筑业者的盈利率很可能保持平稳。

星展集团预期本地建筑需求今年将会达到新加坡建设局所作出的介于210亿元至270亿元预测的高端,其中公共领域的需求受到组屋、机构建筑需求以及地铁和公路为主的公共交通项目所带动。

由于本地多数的建筑类股票去年的表现都落后于海峡时报指数,星展集团相信它们现价的估值早已反映出各种下跌风险因素。在这类股票当中,它推荐买入胡金标控股(OKP Holdings)、泛联(Pan-United)、长成控股(Tiong Seng)和荣南控股(Yongnam Holdings),并将它们的目标价分别定在78分、63分、24分和31分。

星展集团解释胡金标控股拥有雄厚的资产负债表、股息率达9%,并且可见度高,而它在新的投资都取得丰厚回报;泛联的预拌混凝土(ready-mixed concrete)业务料能从今年对建筑材料的较高需求中受惠;长成控股目前手头上的订单额也超过12亿元,具有很强的营收能见度,并且在组屋建造项目方面享有不错的业务纪录。

至于荣南控股,星展集团指它的现价严重低于其价值,它短期内积极地争取香港、印度和马来西亚等海外项目,一旦取得任何海外合同,都将成为刺激股价的因素。

华侨银行投资研究部也认为随着建屋发展局宣布会推出更多组屋,本地建筑业料将从组屋建造的需求中受惠。单是预购组屋(Build-To-Order,简称BTO)方面,就有大约2万5000单位将推出市场。

此外,相信政府也会增加基础建设开支,以在黯淡的全球经济前景中振兴国内经济活动。

尽管推动建筑需求的源头将从以前的私人领域转移到公共领域,但建筑活动不会因此而大幅度放缓,这个行业的整体前景依然稳定。

在这种情况下,华侨银行保持给予本地建筑业的“加磅”评级,认为接下来两年依然有足够的建筑工程分配给本地建筑公司,不过考虑到建筑服务必须与时并进的需要,预料那些在私人领域和公共领域均有业务纪录和灵活性的公司将尤其受益。

联明(Lian Beng)和胡金标控股是华侨银行在本地建筑类股票当中的两只首选。

联明的订单额规模可观,营业额能见度良好,华侨银行也从它的管理层了解到它未来的收入还会从宿舍业务的持续租金收入中受惠,因此把它的合理价值设在51分。

胡金标控股则相信具备优越地位,能从更多的政府基础建设合同中受益,华侨银行把它的合理价值定为64分。

Sunday, January 15, 2012

你,我,他

虽然我从来没有说出来, 其实我早已经有了预感。。。。

预感就从你那些小动作,和那些些的隐藏。。。。

等着你来对我说, 你要的不只是爱情。。。。

逞强的我还说,现在的我看得上你,将来的我未必。。。。

其实已知道答案的我,只是在逃避懦弱。。。。

我沉默的面对你的坦白,虽然你努力的解释着。。。。

可是脑海里还是沉不住。。。。那曾经的快乐都烟消云散了。。。。

给不了你幸福的现在,也看不到那未来。。。。

是我如今最大的无奈。。。。

终于你做了别人的小三, 我也知道那不是因为爱。。。。

城市的夜晚依然如此的灿烂,只是少了你在身边陪伴。。。。

Saturday, January 14, 2012

花红拿了没

又到了一年一度,引颈期盼的日子。。。。
开心的成分似乎胜过了每一天还能挣开眼的喜悦。。。。
(朋友留言说:“每天活着就为了这天!!”)有点夸张。。。。 ^^
今天就是拿花红的大日子。。。。

拿花红时也没什么去听老板娘在说些什么。。。。
老板一直在说你可以的你可以的。。。。加油加油。。。。(我也知道我可以,你给多少我做多少嘛!!)
可是这些几乎都没进入我的耳里。。。。
眼珠就只是一直盯着那些数目字。。。。
到底去年进步了多少。。。。
花红增加了吗????薪水增加了吗????
对我这种打工一族。。。。这些都是比较重要的吧。。。。
去年是进步了,而且进步了42%.。。。。
可是薪水却没有进步那么多。。。。(都是酱的啦。。。。已经习惯了。。。。)
花红是比去年拿的多了些。。。。两个半月。。。。(去年薪水加了,乘2.5当然比较多。。)
可是Incentive却好像被扣掉了。。。。(被扣掉了500多,不懂是不是那跑掉帐的800多那单的本钱!!)
可是如果真是扣那单帐,也应该把那张单删掉嘛。。。。(老板就是酱,爽不爽就扣!!>.<)

今年没拿最佳员工奖,感觉轻松了些。。。。
毕竟也拿了两年,如果今年再拿,感觉会犯众怒~~~~
一位犯众怒的同事拿,另一同事说:“黑暗”!!(因为那位拿奖的是“皇亲国戚”)
哈哈。。。我都笑了。。。。

还没什么计划怎么“花掉”我的花红。。。。
因为几只心水股的股价都高过我Target的。。。。
可能留下来买屋子吧。。。。

老板给了我些Info在会议中。。。。
他说他刚从中华总商会开会回来,听了几位经济大师讲解现下的局势。。。。
他说很多大大小小的工厂的出口定单已减少了很多,而且工厂也只做3天每星期。。。。
接下来的局势可能更糟。。。。这使我连想到我想投资的REIT(工厂出租)的股。。。。
接下来如果欧债恶化,出口减少,可能影响厂房出租率,股息。。。。

还是乖乖把钱放在银行先。。。。看看局势再入股。。。。

Friday, January 13, 2012

【新】雅诗阁获泗水馨乐庭服务公寓合约

嘉德置地独资子公司雅诗阁(Ascott),争取到印度尼西亚泗水(Surabaya)首个馨乐庭服务公寓的管理合约。

这个拥有288个单位的服务公寓Citadines Marvell Surabaya定于2014年开业,加强了雅诗阁在印尼最大国际服务公寓业主营运商的地位,在印尼经营10个房地产的2100多个公寓单位。

除了上述的这个服务公寓,雅诗阁将于2014年之前在印尼增开四间服务公寓,包括于今年下半年在峇厘岛和雅加达开的两个馨乐庭服务公寓。

Wednesday, January 11, 2012

【新】凯德商用产业(CapitaMalls Asia)发行债券

凯德商用产业(CapitaMalls Asia)上周二宣布发行票息率3.8%(首五年)的十年零售债券,供公众认购的总额最高1亿元。

这批债券如果没有提前赎回,第六年至第十年的票息率为每年4.5%,票息每半年于1月12日和7月12日支付。

在眼下的低储蓄利率环境中,3.8%的票息率看似非常吸引人,那么这个债券值得投资吗?债券开始交易后价格会有波动吗?

到目前为止,本地共有四家公司发行了七批零售债券,上述这批债券的票息率是最高的,其余债券的票息率介于1%至3.15%。

已经在新交所交易的六个债券中,截至星期五有两个以低于发售价的价格交易。

不过这些债券的成交价格并没有出现多大变动,与发售价的差距介于0.5%至4.5%。例如,新航的三年期债券上周五的闭市价为0.998元,较发售价低了0.2%。

零售债券流通性不高

一般上零售债券的流通性不高,凯德商用产业财务首席黄国祥说,本地散户购买零售债券,往往是赚取它的固定收益,因此债券的成交量不大。

多数散户对债券的认识不深,因为长久以来,债券只供机构投资者或大户买卖,对散户而言,债券是遥不可及的投资工具,散户对债券的认识主要来自债券基金。

不过在过去两年,本地企业开始开拓零售债券市场,培养散户对这种投资产品的认识。

债券是一种由政府或私人企业发行的借贷工具。发行机构同意在债券期满后归还本金,并定期支付票息给债券持有人。

可以说,债券的风险程度介于银行存款和股票中间,适合风险胃口不太大的投资者。

债券的票息率高于银行存款利率,当然风险也相应的更高。

首先,当你投资债券时,这一笔钱就不再是你的流动资金,不像银行的储蓄可以随时取出来用。

期限越长 债券流动风险越高

一般来说,期限越长的债券,流动风险越高,票息率也应该反映出其中的溢价(premium)。因为期限越长,期间的不确定因素越多,例如银行利率在几年内可能会出现变化。

债券的价格会随着利率的起伏而变化。利率的下滑使固定票息债券比存款更具吸引力,因此对债券价格有积极的影响;而当利率攀升,债券的投资则相对失去了吸引力。

例如,凯德商用产业这一次发行的债券首五年支付3.8%的票息率,但在五年之后便调高到4.5%,以反映以上风险,同时五年之后凯德商用产业可提前赎回债券,对于投资者而言这意味着再投资风险(reinvestment risk)。

对股市表现的预期也可能影响债券的吸引力,如果接下来股市进入牛市,投资股票的回报更加吸引人,这个时候投资者对债券的需求可能下滑,债券也就需要提供更高的票息率来吸引投资者。

此外,在购买企业零售债券时,投资者面临企业本身所具备的风险。

投资者应该对发售债券的公司有所了解,发售公司如果面对现金流动问题,可能会违约不支付票息。和其他投资一样,投资者应该做足功课,保证所投资的债券发售公司拥有良好的基本面,而且大致上是保守和管理良好的公司。

目前看来,在本地市场发售零售债券都是淡马锡的相关公司,例如新航。凯德商用产业和嘉茂商产信托(CapitaMall Trust)则是嘉德置地旗下的公司。

这些公司一般上基本面比较强劲,违约的风险相对不高。不过新加坡证券投资者协会研究公司(SIAS Research)分析师吕凯殷提醒投资者说,即便拥有非常强劲的基本面,任何投资都是有风险的。

投资者在考虑投资债券时,不妨考虑以下几个因素:

一、我应该在债券上投资多少资金?占投资组合的多少?

二、我打算投资多少年?

三、由于高回报通常是与高风险相联系,我需要选择合适的信贷风险评级,同时也要记住债券是可能违约的。

四、流动性、税收情况、行业前景以及债券细节等其他的投资因素。

为本地零售债券开先河的是新航,于2010年9月发行3亿元年票息率2.15%的五年债券,其中5000万元供公众认购。

凯德商用产业去年1月首次发售零售债券,总额达2亿元,包括了一年期和三年期的债券,票息率分别是1%和2.15%。

嘉茂商产信托去年2发售价2亿元的两年债券,其中有5000万元的债券向公众发售,年票息率为2%。

星狮集团(Fraser & Neave)去年3月发行3亿元的五年期和七年期债券,其中1亿元供公众认购。

债券的风险程度介于银行存款和股票中间,适合风险胃口不太大的投资者。债券的票息率高于银行存款利率,当然风

险也相应的更高。

【新】腾飞与日本财团合作 印度发展世界级城镇

腾飞(Ascendas)和由瑞穗实业银行(Mizuho Corporate Bank)、日挥公司(JGC Corporation)组成的日本财团,与印度泰米尔纳德邦政府签署备忘录,将在金奈(Chennai)发展一个世界级的综合城镇。

日本经济产业部长枝野幸男、泰米尔纳德邦首席部长嘉亚拉丽莎和新加坡驻印度最高专员陈冰明,昨天出席在泰米尔纳德邦举行的签约仪式。

该综合城镇将由腾飞属下的私人房地产发展基金腾飞印度发展信托(Ascendas India Development Trust,AIDT)、印度的房地产发展商IREO及上述日本财团组成的联营公司共同发展。

该综合城镇坐落在金奈市以南50公里外,将是个结合工业、商业、住宅和生活设施的项目,占地1500英亩,将为日本和国际企业提供具环保的基础设施,可支持一个超过4万人的社区。

泰米尔纳德邦是印度国内生产总值的第四大贡献者,许多日本公司已在那里设厂经营。

Tuesday, January 10, 2012

新加坡政府投资公司历史

1971年,美国政府暂停美元转换为黄金。新加坡那个时期的储备大部分是英镑和美元。财政部为转移焦点,把投资组合改而包括黄金、德国马克、日元及瑞士法郎。后来,日元在4个月内从360日元上扬至1971年8月时的308日元兑1美元。新加坡现有的货币多元化政策便是从这个经验延用至今。

另一方面,在70年代两次石油危机时,投资者留意石油输出国组织(OPEC)的会议,就像他们今天观察纽约自动报价股市一样。当时全球通货膨胀,大大冲击了债券和证券投资。幸好,那时候新加坡的储备大部分是现金和短期债券。

政府投资公司1981年才成立,政府投资公司负责人员的专业背景,主要是通过80年代和90年代的通货紧缩形成的。

新加坡政府投资公司(Government of Singapore Investment Corp,简称GIC),成立于1981年5月22日,是新加坡最大的国际投资机构,其主要任务是管理新加坡的外汇储备,跨出新加坡国界向海外大举投资。公司一直被称为"亚洲最大及最神秘的投资者",目前管理的资产超过千亿美元,其规模与巴菲特掌管的投资帝国Berkshire相当。

由于关系到国家利益,公司的管理层、内部结构、管理的资金、在海外的运作以及业绩等都讳莫如深。但为了因应越来越大的挑战,同时吸引全世界的人才,新加坡政府投资公司近年来才逐渐露出真面目。成立之初由李光耀亲自担任主席,吴庆瑞担任副主席,但李光耀依然担任公司董事长。现任总裁为李一添,世界银行行长沃尔芬森曾被邀请担任GIC顾问。

华尔街在1987年10月19日(星期一)狂泻。纽约道琼斯工业股票指数隔夜暴跌500点至大约1700点。那时,市场充满恐慌情绪,要抛售股票已经太迟了。因此,政府投资公司决定大举进入政府债券市场,期待能找个安全避风港和改善流动率。该公司的债券部门人员在亚洲交易时间,赶紧“横扫”所有可找到的5大工业国政府债券。股市持续受惊,直到美国联邦储备局向投资者保证,将为市场提供流动能力。一周后,尘埃落定时,政府投资公司在股票的亏损,大体上已被债券的收益所抵消。1990年伊拉克入侵科威特后的海湾战争,导致石油价格大涨至每桶40美元,而且军事冲突将维持多久是个未知数。不过,政府投资公司决定把眼光放得更远,因猜测美国联邦储备局将放缓货币政策而增持股票。等到炸弹落在巴格达时,股市已收复了所有的失地。 按投资的本质来看,如果在“下注”后,平均取得60%的回报是好事,当然条件为其余的四成不能是大大削弱实力的损失。亚洲金融危机时,政府投资公司预料到泰铢的问题,但却没有料想到这种效应会蔓延到马来西亚、印尼及韩国。公司的储备能渡过亚洲金融危机,是因为投资在亚洲和新兴经济体的比例很小。该公司大部分的储备是在发达市场,所以反而从亚洲金融危机中获利。

步入新千年,一切变化更快、时机更难捕捉。如何在新经济、新时代站稳阵脚,让过去种的树继续繁茂生长,是该公司面临的挑战,也是国际基金经理的挑战。

【理】买房前先确认财务能力

读者黄小姐问:

我今年37岁,单身,目前在一家咖啡店打工。

 我的薪水是每个月1300令吉,扣除11%公积金和给家人约400令吉后,平均每个月剩下300令吉。

 目前,我的公积金储蓄户头大约有5500令吉,现金大约有1万令吉。

 我想买一间屋子,以我目前的薪水,要如何才可以达到目的?

 另外,请问哪一种投资比较适合我?我想在10年之后过些安定的生活,我应该如何进行计划?

 谢谢!

答: 

 黄小姐,想要达到特定财务目标,首先我的劝告是量力为出,要时时记得,先储蓄然后才花费。

 有了储蓄,再为自己建立一个定期的投资计划,就可以利用自己辛苦赚来的血汗钱,为自己带来更多的回酬。

 黄小姐的第一道问题是有关购买房子。一般在购买房子前,您必须考虑一些条件。

 第一道:你可以继续租房子吗?还是必须为自己购买一间房子?

每月开销将增加

 考虑这个问题时,可以想想哪一种情况,对自己现有的财务状况会比较好或者比较舒适?

 有时候,纯粹是自己想要购买一间房子,就强迫自己去做并不是明智之举。

 因为尤其在没有很好的财务规划下,就强迫自己购买房子,结果可能导致自己的财务面对困难,为了维持房屋的开销,反而导致生活更加痛苦。

 若真的想要购买房子,你要想想,要购买什么类型的房子?自己可以负担的价格是多少?

 接下来,若买了该房子,你每个月固定支出会不会增加?自己有没有能力承担这些多余的财务负担?

 需知道,购买房子并不是简单的事,除了头期款和每月供款,还要注意其他的隐藏收费或是房子的维修费。

 比如房子要出租,就要房屋经纪的经纪费;其他费用则有律师费、房屋修理成本;此外,还有一般杂杂的房屋维修费、火险保费、每个月排污费、地税、门牌税等,样样都是钱。

 这些问题在购买房屋之前都要考虑到,并且做好准备。

利用资本累积本钱才购屋

实际上,黄小姐符合资格,可以参与目前政府已推行的房屋计划,例如最高100%房屋贷款计划。

 不过,若要购买房子,我认为,每个月的供期款项必须低于每个月收入的30%。至于详情,就要由黄小姐亲自到邻近或相熟的银行或者房屋贷款供应商洽询。

 尽管如此,基于黄小姐目前的财务状况,我认为,你的购屋计划,应该再展延多几年。因为目前你手上的现金只有1万令吉,而且每个月多余的现金也只有300令吉。

 以黄小姐目前的经济能力,买了房子后,每个月可能就会面对现金不足,没有多余金钱的问题了。

 当你每个月手上所有的现钱,都用来维持房屋贷款和开销,没有一点余额,后果可能就不会是自己所想像的美好了。

 可能每个月都没有办法平静的生活,要开始为供房子烦恼,不平静的生活可能才开始。

 黄小姐需问问自己,这样的生活是不是自己想要的?

 我建议黄小姐,去寻找一个值得相信的财务规划师,为你准备一个和协助执行中期的单位信托投资计划,期限可介于5至10年。

 利用现在每个月多余的300令吉来一步步累计财富,为未来数年后的购屋计划作出准备。

 不过,未来要购买房子,还必须考虑到需要在退休前,就完成了房屋贷款。

把财务风险转嫁给保险

我认为,黄小姐必须先进行正确的个人风险管理计划。购买医药卡等,尽量把自己可能面对的财务风险转嫁给保险公司等机构。

 至于退休规划问题,根据黄小姐现有公积金储蓄,5500令吉,假设每年薪金的调涨率是每年4%;加上今年1月起,雇主为收入达5000令吉或以下雇员所缴纳的公积金,从12%增加至13%;若每年公积金回酬率达5%,到了55岁你的最后收入将达每个月2633.56令吉,雇员公积金储蓄户头内的储蓄也将累计达约17万令吉。

 这笔退休金预算,可协助黄小姐进行本身的退休规划。

顶级手套斥1.6亿 柬埔寨种植橡胶

(吉隆坡10日讯)新一年的到来顶级手套(TOPGLOV,7113,主要板工业)展开新年大计,将斥资1亿6000万令吉投资上游业务,在柬埔寨开拓橡胶种植领域。

 该公司收购柬埔寨地皮面积达10万公顷,用于翻种橡胶,料需要约7年成长期。

 随著乳胶价格大幅下跌和胶手套需求走强,该公司趁热打铁,投入橡胶种植领域,力攻上游业务,减少对外依赖。

 顶级手套董事经理李金谋说:“为了抵销乳胶成本上涨带来的风险,趁著乳胶价趋低,现在正是收购橡胶种植土地的最佳时机,以作为公司业务拓展的主要根基。”

 “公司已在柬埔寨、印尼和本地找遍超过20多片土地,公司认为前两者价格会比本地来得合理,首片土地将坐落在柬埔寨的东北或东南,预计3至6个月后会有定案。”

 不过,泰国超过95%的土地归小园主所属,不会在公司考虑的范围之内。

 他今日出席公司2012财年首季业绩汇报会后,向记者如是指出。出席者尚有主席丹斯里林伟才、执行董事林伟信和林将源。

 顶级手套今年也一如往常斥资1亿令吉给业务用途,提高厂房自动化生产线,迎合市场对手套的高需求量。

 该公司也会大大投资在人力资本领域,包括为员工提供培训、研究与研发及提升科技领域发展。

 林伟才说,公司要变得更强大,首先基本面一定要稳健,方能抵抗外围不稳定因素的冲击。

雀巢與可樂縮減業務合作範圍

(紐約9日訊)雀巢公司和可口可樂公司正縮減雙方合資飲料公司的規模,逐步停止在美國等市場的合作,而是把重點放在歐洲和加拿大市場的即飲茶銷售上。

可口可樂將在美國推出一款Fuze品牌茶飲料,向該類產品的市場霸主百事公司發起挑戰。百事公司與聯合利華的合資企業推出的立頓品牌茶飲料風靡全球市場。

百事公司與聯合利華在美國市場的合作,比可口可樂與雀巢的合作要成功得多。根據調整後的安排,雀巢今年將終止授權可口可樂在美國市場銷售Nestea茶飲料的協議。Beverage Digest的數據顯示,2010年立頓茶飲料銷量增長5%,Nestea銷量卻已下滑數年。

終止Nestea茶飲料合作後,可口可樂和雀巢可在美國市場追尋各自的茶飲料發展戰略。可口可樂今年將推出Fuze品牌的茶飲料,這款產品將融合茶和水果風味,富含維生素B。

根據新的協議,雀巢將授權可口可樂在台灣和香港銷售Nestea品牌茶飲料。雙方合資企業在其他地區的合作今年將逐步停止。

Monday, January 9, 2012

六位大师的投资方法 第6卷

[] 普莱斯(Row Price)是资金管理公司普莱斯事业(Price Associates)的创办人,他藉由投资具有高成长潜力且股价合理的股票,为自己和客户赚进丰厚报酬.普莱斯表示,投资人必须看出时代的转变,及早体 认到时代及投资偏好的消退,以及新时代所带来的新契机.

[] 在普莱斯发展自己的投资哲学时,他注意到获利丰厚的人,都是能坚持长期持有成功企业的投资人.他的建议是,投资正在成长且由有远见的人所经营的公司,这些人了解重大的社会及经济趋势,并透过明智的研发替未来做准备,而在公司不再符合你的买进标准时卖出.

[] 企业的盈余有时会不理想,且股价下挫.在公司盈余减少时,只要普莱斯认为其未来仍有成长的潜力且经营团队优秀,他就会保持耐心并坚守纪律,继续持有.普莱 斯写道:每家公司都是由人所建立,公司是由每个人的努力堆砌而成.公司反映出创办人及所有曾主导营运者的人格与商业哲学.想了解一家公司,你必须了解创办 人和过去领导人的背景资料,以及替该公司擘划未来者的希望与野心.

[] 普莱斯表示:成功的投资哲学必须有弹性,能处理并预测改变.改变是投资人唯一能确定的事,由於社会政治经济环境,以及产也和企业的趋势不断变迁,投资人在选择标的时也必须有所改变.

[] 普莱斯会提出下列问题,来判断公司是否符合他的投资标准:

经营团队是否有能力且信誉良好?

高阶主管和董事们的持股比重高不高?

公司的销售额/盈余及股利是否持续成长?

利润率是否令人满意且能够持续?

经营团队是否能创造出亮丽的股东权益报酬率和总投入资本报酬率?

公司是否有负债程度低或合理的良好债信?

公司是否拥有明智的研发,并持续推出卓越的产品?

公司是否为拥有竞争优势的产业领导者?

公司劳资关系是否和谐,其福利能否吸引并留住人才.

相较於未来的获利潜力及历史本益比,公司当前股价是否合理?

[] 普莱斯表示:以投资来看,一家公司股票的价值,往往跟股市的报价大不相同.因为当股市悲观或乐观气氛高涨时,股价跟企业的内在价值间几乎没甚么关联.股价通常会受企业盈余和股利/经济/通货膨胀或紧缩,以及投资人心理的影响.

[] 普莱斯提醒:投资人对於以高价购买高本益比股票的做法,应该多加考虑.当股市大众和机构投资人都对股票热衷时,过度的需求会导致股价高涨超过股票的投资价 值.这通常是个糟糕的买进时机,但投资人急於加入投资行列,他们会为放宽投资标准的做法自圆其说.投资人应该保留足够的现金准备,在股票不受市场青�时趁 机加码买进,这是购买任何符合投资标准的好时期.

[] 普莱斯寻找经营良好/财务控管健全/利润率令人满意的企业.利润率是一项以百分比呈现的比率,代表销售额与盈余的关系.他会注意五项企业的利润率:

1.利润率.

2.营业利益率.( 营业利益 / 销售额 )

3.毛利率. ( 总销售额 - 销货成本 ) / 总销售额

4.税前纯益率. ( 税前盈余 / 销售额 )

5.税后纯益率. ( 税后盈余 / 销售额 )

其中营业利益是以 EBITD(Earning Before Interest,Tax and Depreciation)利息/税/折旧前的盈余来计算.

[] 多数个别投资人和机构投资人都拥有双重投资目标:要有当期收益,且未来收益持续成长,以支应生活及营业支出;增加投资资本的市场价值,以支付耐久财及其他 资产增加的成本.普莱斯观察到,太多投资成长型股票的投资人由於过度重视股市走势,而无法了解股利收益的重要性.他警告说:如果投资人在接近多头市场的高 点时,以高价购买低股利的成长型股票,可能会丧失股利再投资的复利效应.此外,另一个危险是当股市修正时,投资人没有股利来抵销可能的损失,这个危险的程 度端视股市走低的幅度和时间长短而定.普莱斯以1978年到1998年这二十年期间,股利再投资几乎占S&P500投资报酬率的一半以上.在此期 间,如果投资1万美元到S&P500成份股,不计股利则成长为12.7万美元;如果加计股利再投资,将成为26.2万美元.

[] 普莱斯说:了解盈余成长的生命周期与判断未来盈余的面向,是从事投资必要的工作.他将企业的生命周期喻为人的一生,诞生/成熟及衰退.公司销售额的增加, 是因为产品或服务的销售增加,还是售价提高了,抑或两者皆有?投资人应该监控企业,来察觉盈余成长的变化.他认为销售额与销售量双双下滑,加上盈余减少, 都是成长减缓的警讯.他指出,企业盈余不能年年成长,并不表示盈余停止成长.景气循环产业及企业内部发展往往会扭曲企业所公告的盈余模式.必须有熟练的研 究能力和敏锐的判断力,才能察觉盈余周期的基本变化.

[] 公司规模的大小可以用销售额来决定,但对投资专家而言,企业规模通常是以市值来看,其计算方式是将股价乘以在外流通股数.投资人必须考虑公司是否拥有优良产品,且产品的市场需求量能否为公司创造未来的成长性.

[] 在购买股票前,普莱斯要先确定该公司符合他的各项投资标准.在监控标的公司时,他护密切注意盈余和销售额的成长,以及利润率和投入资本报酬率或股东报酬率的变化.他认为,可能影响企业成长趋缓的警讯和问题包括:

1.销售额减少.

2.盈余和利润率连续几季衰退.

3.投入资本报酬率连续几季降低.

4.税赋巨额增加.

5.经营团队的负面改变.

6.政府可能采取不利於企业的干预.

7.市场饱和.

8.竞争增加.

9.原物料及劳工成本明显增加.

[] 普莱斯了解,企业会因产业基本面或经济疲软而减缓成长,他会将持股公司的盈余与竞争者的盈余,和整体经济成长做比较,并据此确认盈余真正的走势.普莱斯 说:在空头市场中,当股价跌破我们预设的买进底限,此时我们不知道股价还会下跌多少,何时会回档,或其反弹的幅度有多少.但我们知道自己要成为具有吸引力 股票的长期股东.因此,我们采取按比例买进和卖出的做法.在多头市场中,如果普莱斯决定减码或卖出某支持股,他会以一个预设好的价位卖出,接著以较高的价 位继续卖出.股价下挫并不会促使普莱斯卖出股票,如果他认为公司的前景看好,股价下挫反而是加码买进的好时机.当他认为某企业无法持续成长,或不再符合他 的投资标准,他就会卖掉.如果在考虑卖出成本及税赋后,或其他投资标的比他的持股具投资价值,他也会出脱持股.

[] 普莱斯协助客户将资金分配到股票/债卷及现金等项目上,他了解每个人对保本/当期收益及资本增值的需求不同.他表示:每个投资组合都应该针对投资人的个别 目标而设定一套[投资计划],这些目标包含投资人对保本的需求度/可支配收入或资本成长性等.在考虑投资组合的资本增值时,投资人应藉由广泛分散投资到不 同产业和企业的做法,降低投资风险.

[]普莱斯投管机构的经营哲学,契约客户的利益是首要考量,而他从事这个行业只是替客户管理资金及提供相关服务.管理个别投资人及机构投资人的帐户,强调基本研究,与企业主管会谈,密切注意经济/产业及企业的变动.

Saturday, January 7, 2012

六位大师的投资方法 第5卷

John Templeton 坦伯顿(伟大的道德投资家).



@ 坦伯顿是投资专业中伟大的心灵改革大师 , 成立管理富兰克林集团 , 在同类型全球性资金管理公司里 , 绩效一直排名第一 .

@ 坦伯顿的成功来自购买股票时会深思熟虑 , 加上他的勇气 / 远见及耐心 . 他说 : 在别人沮丧地卖出股票时买进 , 在别人疯狂抢近时卖出 , 需要最大的毅力 , 但收获也最丰硕 .

@ 坦伯顿认为 : 道德和伦理的价值 , 在经商 / 投资和人生中占有重要位置 . 他强调 : 管理资金(投资管理)是[神圣的信托工作] , 错误的投资决策 , 对人类社会影响非常深远 . 坦伯顿主张[道德投资] , 只将资金投入对人类有正面贡献的优良企业 . 他认为所信奉的几项重要且合理的[心灵原则] , 对他优异投管绩效产生巨大的影响 :

1. 心存感恩会带来更多值得感恩的事 .

2. 帮助孤独者让你不会感到孤寂 .

3. 你的话代表你的人 .

4. 热忱会传染给他人 .

5. 赞美胜於批评 .

6. 如果不知道自己一生中想成就些甚么 , 就可能会一事无成 .

@ 葛拉罕是坦伯顿的证卷分析老师 , 他们都主张找寻价廉物美的股票 . 不管买房子 / 汽车 / 家具 / 衣服 , 他都会用心发掘出最好的商品以省下一半的花费 . 他将投资股票的步骤比喻成[购物] , 运用相同的概念到全世界去买股票 . 另外 , 他也采用逆势投资策略 , 即是当别人卖出股票时卖进 , 反之亦然 .

@ 坦伯顿也是现实主义者 , 他提醒投资人 , 要做好情续及财务上的准备 , 以迎接空头市场 . 如果你是长期投资人 , 你就会把空头市场当成赚钱的良机 . 泡沫是指股市 / 债市 / 房市出现浓厚投机风气的期间 , 可以持续数月甚至数年 . 投资人忽略基本面价值 , 根据谣言或小道消息投资 , 而且愿意付出任何价格 . 最后 , 人们终将体认到投资的真正价值 , 投资人开始恐慌 , 全面性的卖压导致泡沫破灭 .

@ 坦伯顿认为投资价值低估股票的挑战 , 在於判断股票是被低估还是它的价值就只有这样 , 或者它是具有潜力的超值股 . 他说 : 有些股票 6 元嫌太贵 ; 有些60元也觉得便宜 . 追出[物美价廉]的股票 , 不是买进[廉价股票] ; 物美才是真正的重点 , 然后在[物超所值]情况下买进 .

@ 坦伯顿为判断公司是否符合其投资标准 , 有以下的投资思考 :

1. 公司的经营团队实力坚不坚强 ?

2. 公司是否为产业领导者 ?

3. 公司产品的品质是否优良 , 其市场是否已确立 ?

4. 公司是否拥有竞争优势 ?

5. 公司利润是否出色 , 股东权益报酬率是否令人满意 ?

6. 公司的资产负债表是否反映出坚强的财务实力 ?

7. 公司损益表揭露的销售额与盈余是否稳定成长 ?

8. 是否有足以刺激股价上涨的潜在因素 ?

9. 相对於公司的帐面价值 / 当期盈余或未来可能盈余 , 公司的股价是否偏低 ?

@ 坦伯顿会比较股票当前本益比与过去五年的平均本益比 , 他会比较各国本益比 , 最重要的是 , 将股价与他对公司未来五年的可能获利做比较 . 本益比低的股票不见得就物超所值 , 这家公司可能最终是个输家 . 除了本益比 , 他还会注意生产优良产品 / 劳资关系和谐 / 成本控管得宜的公司 , 以及经营团队能善用盈余让公司持续成长的企业 .

@ 坦伯顿表示 : 基本上 , 股价的短期波动常会受投资人情绪影响 . 长期来说 , 股价则是反映企业价值 . 在做出最后买进决定前 , 坦伯顿护将选择范围缩小 , 并比较各个投资标的 . 但不只是找寻股价低廉的股票 , 而是最好的廉价股 . 他平均持股期间是五年 , 他认为 , 卖出股票的最佳时机 , 是当你发现一支比现有持股价值高出 50% 的股票时 .

@ 坦伯顿的十五条成功的投资法则 :

1. 注意实际报酬 .

以总投资报酬极大化为投资目标 , 即是扣除税赋及通货膨胀后的投资报酬 . 对长期投资人来说 , 这是唯一合理目标 .

2. 投资 , 不要投机 .

投资 , 不要光买卖或投机 . 股市不是赌场 , 如果只要股价移动 , 就赶著抢进杀出 ; 或是不段放空股票 ; 或从事选择权或期货交易 , 股市对你而言就只是个赌场 . 就像多数赌徒 , 你终究会赔钱 , 或经常赔钱 . 他说 : 放轻松 / 长期持有投资组合的投资成果 , 比经常改变持股内容的交易客来得好 .

3. 要有弹性 .

对不同类型 / 地区的投资标的保持弹性且开放的态度 , 有时候则要抱持现金 , 因为某些时候 , 现金能让你善用投资机会 . 事实上 , 并没有那类型的投资镖的永远是最好的 .

4. 买低 , 逆势投资方式 .

当股价走高时 , 许多投资人会买进股票 ; 当股价走低时 , 买盘纷纷缩手 . 当几乎所有人同时感到悲观时 , 股市就会崩盘 . 投资人都知道要[买低卖高] , 但他们绝大部份都是买高卖低 . 他们都在大部份分析师看好前景的时候 , 买进股票 . 坦伯顿认为这实在很愚蠢 . 他谨记恩师葛拉罕的话 : 在所有人 , 包括专家都感到悲观时买进 , 在这些人感到乐观时卖出 .

5. 购买品质 .

在买股票时 , 要在绩优股中找寻廉价股 . 绩优股是指处於成长的市场中 , 销售额领先的公司 ; 在以技术创新为导向的产业中 , 处於科技领先的公司 ; 拥有优良记录的经营团对 ; 产业中的低成本制造者 ; 首先进入新市场且资金充裕的公司 ; 生产高利润的消费性产品 , 且信誉卓越 . 坦伯顿喜欢买进居产业主导地位的优质公司 , 例如 : 美国商店及花旗银行 .

6. 实践价值投资法 .

购买价值 , 而不是大盘趋势或经济前景 , 聪明的投资人了解股市是股票的市场 . 虽然个股会暂时受强势的多头走势牵引 , 股市最终还是由个股表现决定 , 而非大盘决定个股表现 . 太多投资人专注於大盘趋势或经济前景 , 但个股在空头市场中仍可能走高 , 在多头市场中也可能下挫 . 股市和经济的走势不总是一致 , 空头市场不永远出现在景气衰退时 , 整体企业盈余衰减也不见得就会导致股价下挫 . 因此 , 投资人应该投资个股 , 而不是大盘趋势或经济前景 .

7. 分散化投资 .

分散购买数种(三到五种 , 最多八种)股票和债卷 , 可以提供好的资金安全保障 . 由其是 , 以全球化角度不局限於单一国家地区 , 你会发现更多价格合理的好公司 , 真正的[物超所值] .

8. 做好功课 .

做好功课或聘用专家协助你 , 在投资前先调查清础 . 研究公司 , 以了解它致胜的原因 . 切记 , 在多数情形下 , 你是买进该公司的盈余或资产 , 或二者都有 .

9. 监控自己的投资 .

积极监控自己的投资标的 , 预期可能的改变并做出正确的反应 . 多头市场不会持续发烧 , 空头市场也不会持续不退 . 你绝不能在买进股票后置之不理 , 市场转变的速度太快了 . 记住 , 一切都会改变 , 没有一项投资可以持久不变的 .

10. 不要惊慌 .

有时候当别人都在卖出时 , 不要也抢著杀出持股 . 卖出的时机是在股市崩盘之前 , 不是之后 . 你应该研究你的投资组合 , 如果你当时尚未持有这些股票 , 股市崩盘后 , 你会想买进它们吗 ? 你现在卖出这些股票的唯一理由 , 是想买进更具吸引力的股票 . 如果找不到更具吸引力的股票 , 就应该继续持有手中的股票 .

11. 有效处理错误 .

不犯错的唯一方式就是不投资 , 但这却是最大的错误 . 因此 , 原谅自己的错误 . 不要因犯错而受挫 , 更别为了弥补一项损失而冒更大风险 . 应该将每次犯错当成学习经验 , 确实找出错误 , 以及如何避免重蹈覆辙 . 成功者与失败者的最大区别 , 在於功功者会由自己和他人的错误中学习 . 投资错误是不可避免的 , 坦伯顿说过 , 他的投资中有 1/3 并未成功 . 重点在於承认错误 , 尽可能将这些错误视为学习的工具 .

12. 祷告有益投资 .

如果你先祷告 , 你的思路会更清明 , 错误有会少一些 . 祷告会让人心灵平和 , 有助於做出更真善美的投资决策 . 他认为每个投资人每天都应该祷告并感恩 , 他强调自己不是为了要上帝给予他投资建议而祷告的 .

13. 谦冲为怀 .

报持[我无所不知]的投资心态 , 迟早会导致让人失望的结果 , 甚至彻底的失败 . 世上万物都处於不断的变化中 , 明智的投资人了解 , 成功是不断为新问题找到解答的过程 .

14. 没有白吃的午餐 .

绝不凭感觉投资 , 这项原则适用於无数的情况 . 即使该公司真的很出色 , 但股价可能太高了 . 还有 , 千万不要根据明牌投资 . 坦伯顿惊讶地发现 , 居然有这么多受过良好教育且事业有成的人会这么做 . 不幸地 , 明牌具有难以抗拒的魔力 .

15. 对投资报持正面态度 .

不要太常担忧或持负面心态 , 过去一百年来 , 惟乐观者在美国股市中胜出 .当然 , 股市会回档 , 甚至崩盘 , 但长久下来研究显示 , 股市会不断走高 .

@ 坦伯顿在耶鲁主修经济时 , 就对钱滚钱的想法感到讶异 , 并花很多时间研究复利表 . 他在1991年对公司股东演讲时表示 : 如果1626年以相当於24美元将曼哈顿出售给荷兰人的印地安人 , 将这笔钱以8%的利率投资 , 以复利计算 , 这笔钱现在以足够将曼哈顿上所有不动产买回 , 还有剩下数十亿美元 . 他建议投资人 : 多了解投资的意义 , 了解风险及报酬 , 尽早投资以善用复利效应 .

@ 坦伯顿说道 : 我了解自己擅长评估企业的价值 , 并告知投资人相较於企业的真正价值 , 甚么样的股价是过低或过高 . 我总是努力学习以全球的角度来评估企业的价值 , 我的想法是 , 如果你只研究单一国家 , 是无法了解一家企业的真正价值 , 企业的许多产品是与全球的同业竞争 , 你必须先了解全球的产业情形 , 才能正确预测出企业未来的获利能力 .

@ 坦伯顿的长期投资目标并非赚取财富 , 而是帮助他人和倡导有关心灵改革的事业 . 即使是成为投管公司负责人 , 他仍是站在帮助他人获利的角度来管理资金 . 坦伯顿相信探索( inquiry )是一切进步的根源 , 谦逊是理解之母 , 感恩可以开启心灵成长的大门 . 谦逊会让人心胸开阔 , 如果一个人知晓一切 , 就很难再学到更多的东西 . 当我们了解自己所知有多渺小时 , 就可以开始探索并学习 . 富兰克林的最高执行长 Johnson表示 : 坦伯顿是有史以来最聪明的投资家之一 , 他对投资界及慈善界的贡献有目共睹 , 并为财务界树立崇高标准 .

Friday, January 6, 2012

收到Etika的年报

今天收到了Etika的年报,本来还以为是Unit Trust的。。。。
感觉有点兴奋,因为它是我买的第一支股票,投入的第一笔资金。。。。
虽然它的年报我在网上早已把它翻烂了。。。。不过还是有股莫名的开心。。。。

看完了年报,去年是有赚钱,Revenue有上升,可是Profit after Tax却掉了好多。。。。
Dato JB Tan 是说原料成本上升,可是我看到的是去年公司收购太多。。。。变成finance cost很高。。。。
Gearing ratio 也由2010年的0.8升了一倍变1.6了。。。。债务好高。。。。
去年全年的dividend是S$0.015, DY大概是6%.。。。

希望今年内收购的公司可以开始赚钱了。。。。

希望今年会更好。。。。
所以还会继续买入。。。。

希望我养的这只小鸡可以变成只母鸡。。。。帮我下蛋。。。。

【新】Etika International Holdings Limited

About Etika International Holdings Limited

Listed on SGX Catalist (previously known as the SGX-SESDAQ) in 2004, and upgraded to the Mainboard in 2009, Etika International Holdings Limited is one of the world¡¯s largest manufacturers and distributors of sweetened condensed milk and a leading regional Food and Beverage (F&B) Group. It also repacks and distributes complementary products such as full cream milk powder, instant coffee powder and tea dust. The Group's "DAIRY CHAMP" trademark brand has grown to become a well-regarded name and was awarded "Superbrand" status by the Malaysian Superbrands Council for two consecutive years in 2003/2004 and 2004/2005.

Established in 1997, the Group has an extensive distribution network where it sells and distributes directly to wholesalers, dealers, retailers and on-premise business operations. Its products are also distributed through hypermarkets such as Carrefour, Giant, Tesco, and Jaya Jusco (all under in-house brands as well as “DAIRY CHAMP” brand).
Today, the Group’s products can be found in over 60 countries around the world, including ASEAN, East and West Africa, Central and South America, Middle East, and other Asia-Pacific countries. Etika exports products under its “DAIRY CHAMP” trademark, as well as other products manufactured by the Group under OEM arrangements.

To strengthen its position as a leading regional F&B Group, Etika has made acquisitions to expand into four key business segments: Dairies, Frozen Food, Packaging and Others (including Nutrition, Beverages and Instant Noodles).
In January 2011, Etika completed the acquisition of 100% equity interest in Susu Lembu Asli (Johore) Sdn. Bhd. (“SLAJ”) and Susu Lembu Asli Marketing Sdn. Bhd. (“SLAM”)

六位大师的投资方法 第4卷

Peter Lynch彼得.林区(最伟大基金经理人).


@ 林区强调:买任何股票之前,有三件个人问题必须先问:

1.我有房子吗?

2.我缺钱吗?

3.我的个性能让我在股市成功吗?

股票是一种好投资或坏投资,关键在你对上述三个问题的回答.

@ 房子和股票一样,想从中获利,最好长期持有.人们持有房子多年,对股票却是年年易手.难怪人们会在不动产上赚钱,而在股票上赔钱,他们花几个月时间挑选房子,但挑股票却只花几分钱时间.

@ 只投资你赔得起的钱,这笔钱如果赔了,在可预见的未来里,对你的日常生活不应有任何影向,才可投资股市.

@ 谈到预测股市,其实重要的技巧应该不是倾听,而是打呼.你该学的不是听凭你的直觉,而是训练自己忽略直觉.你应该在基本因素没改变的情况下.紧握住你的股票不放.

@股市是没有时间上的关联性,这是个好市场吗?请别多问.股市或大盘是不存在的,它的存在只不过是一个参考,让我们看到什么人在做什么傻事.我很愿意 有预测市场的能力,并能预知不景气,但这是不可能的.因此我很乐意找寻『赚钱的公司』,在市况极差时一样赚钱.这个行业的生意如何?这家公司赚钱吗?股市 好或不好根本不是重点,挑对股票,股市自然会照顾自己.

@ 这倒不是说世上没有被高估的市场,但你担心这个并无道理.当你找不到一家公司的股价是否合理时,或者找不到符合你的投资标准的公司,你便知道市场的价位太高了.

@ 林区投资哲学16要点:

。不要高估专业人士的技巧和智慧.

。善用你已知的东西.

。寻找尚未被发现,亦未被股市认同的机会.

。投资股票前.先投资房地产及保险.

。投资的目标是公司,而非股票或股市.

。不必在意短期的股价波动.

。任何股票都能赚大钱或赔大钱.

。比起长期债券或定期存单的回收,长期投资股票的回收不仅远远高出许 多,也此较可预期.(巴菲特的波克夏公司,1960买一股七元,同 样的股票1980年已经值4900元,结果是20年涨700倍).

。追踪你持有股票的公司,就像玩一场无止境地侦探推理游戏.

。敏锐感有助於在股市赚钱,在股市里,一鸟在手胜过十鸟在林.

@ 你想在股票上成功,做功课是绝不可少的重要工作,其重要性不下於拒受股市短期起伏所动,做投资不先做研究,就像玩扑克牌不看牌面一样.许多人花一个周未研究全美来回渡假机票的价钱,却没有花五分钟做研究,就买了美国航空的股票.

@ 界定一家公司在其同业间的相对规模,大型企业或小型公司,然后将它归入适当的股票类别:缓慢成长类,稳定成长类,快速成长类,循环类,资产类,以及转机类等六类.

@ 林区的投资组合名单上很少看到成长率为3%-6%的公司 , 因为一家公司不能向前快速移动,其股价便会停滞不前.如果盈余的成长是公司致富之道,那么把时间浪费在原地踏步的公司有什么意义呢?

@ 稳定成长股盈余的年成长率在10%-15% 之间,你有可能在稳定成长股上赚大钱,端看你买进的时机和价钱.这些公司一直是股市的优秀份子,但不是明星.

@ 快速成长股是林区最喜欢的投资目标:小型新兴企业,年成长率达20%-25%.快速成长公司不一定属於快速成长工业,这些一夕成名的公司在一个地 方抓到成功的秘诀,新市场的扩增造成盈余暴涨,股价自然节节上扬.只要能保持速度,快速成长公司就是股市的大赢家,林区专找资产负债表健全,利润也丰厚的 公司.

@ 如果可以避开一种股票,那就是广受喜爱的热门股票了.热门股票涨得快,往往能冲到任何我们所知的价格之上,但上面除了梦想和希望之外,没有什么支撑之物,因此这类股票下挫的速度也一样快.

高成长行业之热门工业往往会吸引一群想分一杯羹的聪明人,企业家和资本家熬夜动脑筋.设法以最快速度加入行动.在商场上,竞争对手模仿是最严重的打击形式.

@ 赚钱的公司有时并不买回股份或提高股息,却把钱花在愚蠢的收购上,这类勤奋的公司专找价钱过高或完全不在它理解范围的公司投资,这表示损年将会大到不可收拾,如果一家公司非收购点什么不可,我宁可看它买些相关的企业,如果什么都买,会让我很紧张.

@ 我经常提醒自已(颢然往往并不成功),如果光明前途那么显而易见,那么明、后年再来投资也不迟,为什么不等一等,等到该公司创出某种成绩再说?等著看它的获利吧.你可以在已经证明了自己的公司找投资机会,有疑虑时则不妨等一等.

@ 是什么原因让一家公司值钱?为什么它的明天会更好?有很多理论可以提出解释,但对我而言.答案都在盈余和资产上,尢其是盈余.有时候股价要花几年的时间才能反映公司的价值,但基本面好的股票终将获胜,很多例子证明等待是值得的.

Thursday, January 5, 2012

【理财的九个好习惯】

1.先付钱给自己。每到发薪时便叮嘱自己划出15%-25%的钱,用于购买投资基金。要记住将付给自己未来的钱列入月度固定支出项目内。

  2.记下开支情况。记录自己的开支有助于你了解个人或家庭的重要花费,明确生活的底限与目标。了解自己的花费情况是控制不当消费的良好开端。摆正奖励、乐趣和生活目标的位置。要做到这一点,就必须制定一个能够明确生活目标的计划,计划当然应该包括用于度假旅游的钱,也应包含休闲娱乐的项目,更应包含储蓄和投资的钱。总之,在享受当前的同时,别忘了从长计议,为自己的将来存下一大笔钱。

  3.只留下一张信用卡。如果你持有的信用卡越多,你花钱的机会和欲望也就越大,积攒的透支款也越多。赶快注销多余的信用卡和银行账户!

  4.选择小些的住房面积。随着个人住房贷款的盛行,人们对住房面积和住房"款式"的追求也在不断扩大。很多年轻人从二十多岁起就开始为住房而奋斗,努力工作,拼命赚钱,将自己的大部分收入都交给了银行。个人理财顾问认为,大房子表现出你追求生活表层的虚荣心。一些为闲置的空房间拼命地积攒抵押贷款,为填充空空荡荡的房间买回与之配套的家具、电器,生活就是这样变成了无休无止的一场"苦役"。

  5.避免盲目购物。控制盲目购物的惟一办法就是让你的购买行为变得复杂起来;如只带现金出门,没有信用卡,没有陪同购物的伙伴。很多女性并不是在需要购物的时候才去逛街的,对她们而言,逛街是消遣是一种习惯,购物则是一种爱好;买回的东西,可能一辈子都用不上。如果是这样,建议你培养其它消遣方式,如看书、聊天、运动等等。

  6.降低你的生活需求。仔细想想,你有很多需要是完全不必要的。没有它们,你一样地生活与工作,或许生活得更轻松些。你可以戒掉看杂志的瘾,你可以退出无聊的团体,避免没有必要的时间与金钱支出;你可以尽量少买或不买需要干洗的衣服,以降低"维护"的成本;你可以利用上下楼梯、骑车、做家务、慢跑或散步等方式运动,这可以免除健身会所的花费……

  7.延长物品的使用寿命。学会用心爱护你的衣物,努力延长它们的使用寿命,这可以帮你省下不少钱来!

  8.将意外之财存起来。对于非预期的一笔金钱,如股利、奖金等。个人理财顾问认为,意外之财应该用于为退休生活而储蓄、投资的项目上。

  9.利息和股利再投资。对于购买开放式基金的投资人,个人理财顾问的建议是选择分红再投资与后端收费。银行储蓄是单利,而将投资分红自动滚入再投资的话,你便可以享受到复利的效应,除本金生利息外,利息还会滚利。总之当你获得利息或股利时千万不要把钱取出来花掉,而要将它们再投资,长期下来,其结果将会非常可观!

新加坡政府減薪

(綜合報道)面對去年大選失利,加上樓價飆升及收入差距日趨懸殊,新加坡總理李顯龍將要被逼大幅減薪至少百分之三十六;但即使減薪後,他仍是高全球最高薪的領袖,年薪仍達一千三百二十七萬港元。李顯龍內閣的多位高官也面臨相同的減薪幅度。新加坡高官和公務員向來是該國「高薪族」,經常受到反對黨和新加坡民眾非議。

新加坡政府委任的政治職位薪金檢討委員會,周三公布新的官員薪酬指引,指出新加坡官員的薪資冠絕全球,為安撫選民的情緒,政府領袖應大幅減薪。

在去年大選中,自新加坡獨立以來一直執政的人民行動黨(PAP)雖然獲勝,但得票率跌至歷來新低,僅為六成,令人民行動黨承受重大壓力,被逼檢討公務員薪酬,李顯龍並於去年五月宣布委任政治職位薪金檢討委員會。

李顯龍辦公室周三表示,總理李顯龍已同意接受大幅減薪百分之三十六,至二百二十萬新加坡元(約一千三百二十七萬港元),藉以平息民憤。雖然大幅減薪,但相信他仍是世上最高薪的經選舉產生的政府元首。比較起來,李顯龍減薪後的年薪,仍高於年薪四十萬美元(約三百一十一萬港元)的美國總統奧巴馬,相當於奧巴馬的四倍多。

新加坡總統陳慶炎的年薪更將減百分之五十一,幅度驚人。不過,觀察家可能認為,作為名義上國家元首的陳慶炎在減薪後,年薪也有一百五十四萬新加坡元(約九百二十九萬港元),仍屬優差。

至於政府部長則會減薪百分之三十七,至每年薪資一百一十萬新加坡元(約六百六十三萬港元)。新加坡官員減薪生效期將追溯自任期五年的現任政府履新當天,即二○一一年五月二十一日。儘管受到減薪影響,但只要達到經濟增長、就業和全體新加坡人實際收入有增加等目標,全體閣員仍會獲發「國家獎金」,金額最高可相當於三個月薪酬。

擔任政治職位薪金檢討委員會主席的新加坡慈善界領袖余福金稱,國會將於本月較後討論減薪協議。余福金又表示,減薪顯示政治服務界人士應抱有「奉獻」精神,但相信經調整的薪酬還是足以吸引有志者效力政府。新加坡領導層官員於九十年代獲大幅加薪,當時他們的薪資被定為新加坡私人公司最高薪酬平均基點。

六位大师的投资方法 第3卷

Philip Fisher 菲利浦.费雪(最伟大的成长型投资大师).


@ 证券业者晓得每一家公司的价格,但对其价值却一无所知.

@ 研究我自己和别人的投资纪录之后,两件重要的事:

投资[想赚大钱,必须有耐性.预测股价会到达什�水准,往往比预测多久才会到达那种水准容易.股票市场本质上具有欺骗投资人的特性.跟随其他每个人当时在做的事去做,或者自己内心不可抗拒的呐喊去做,事后往往证明是错的.

@ 有个合乎逻辑的做法,也就是想到买普通股之前,第一步是研究过去以什�方法最能赚到钱,最重要的事实是:找到真正杰出的公司,抱牢它们的股票,度过市场的波动起伏,不为所动,也远比买低卖高的做法赚得多.

@找到一家公司,多年来营业额和盈余成长率远超过整体行业,而能获得很高的投资报酬.当我们相信自己已找到这样一家公司时,最好长期抱牢不放.这样的 公司不见得必须年轻,规模小.相反地,不管规模如何,真正重要的是管理阶层不但有决心推动营运再次大幅成长,也有能力完成他们的计划.这样的成长往往和他 们晓得如何在各个科学领域研究工作有关,好在市场上推出经济上有价值,而且通常相亘关联的产品线.

@ 企业界的耳语网是件奇妙的事,熟悉一家公司特定面向的人,你可以从他们具有代表性的意见切面,获知每一家公司在业内的相对强弱势,而且资讯之准确令人咋舌.

@ 寻找优良普通股的15个点:

这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力,至少几年内营业额能够大 幅 成长?管理阶层是不是决心继续开发产品或制程,在目前富有吸引力的产品线成长潜力利用殆尽之际,进一步提高总销售潜力?

和公司的规模相比,这家公司的研究发展努力,有多大的效果?

这家公司有没有高人一等的销售组织?

这家公司的利润率高不高?

这家公司做了什�事,以维持或改善利润率?

这家公司的劳资和人事关系是不是很好?

这家公司的高阶主管关系很好吗?

公司管理阶层的深度够吗?

这家公司的成本分析和会计纪录做得多好?

是不是有其他的经营层面,尤其是本行业较为独特的地方,投资人能够得到重要的线索,晓得一公司相对於竞争同业,可能多突出?

这家公司有没有短期或长期的盈余展望?

在可预见的将来,这家公司会因为成长而必须发行股票,以取得足够的资金.使得发行在外股数增加,现有持股人的利益将因预期中的成长而大幅受损?

管理阶层是不是只向投资人报喜不报优? 诸事顺畅时口�横飞,

有问题或叫人失望的事情发生时,则三缄其口?

这家公司管理阶层的诚信正直态度是否无庸置疑?

@  数十年来始终如一,不断有突出成长率的公司,可以分成二类:其中一类〔 幸运且能干〕 ,另一类〔因为能干所以幸运〕.两类公司的管理阶层都必须很能干才行.没有一家公司光因运气不错,而能长期成长.

@ 良好投资决策的骨干,从投资人的观点来说,营业收入导致利润增加才有价值.如果多年来利润一直不见相对增加,则营业额再怎�成长,也无法创造合适的投资对象.希望长期大赚的投资人,最好远离利润低的公司.

@  有些公司不是靠提高价格,而是藉由创意的方法,提升了利润,有些公司因

为维持资本改善或产品工程部门,究那些地方可以提高经济效益.

@ 公司的管理阶远比持股人更容易接触公司的资产,控制公司经营大权的人,有无数方法能在不违法的情形下,假公济私牺性一般股东的利益,图利自己和家族.面对这种滥用手法,只有一种方法能够保护自己.就是投资对象限於管理阶层对股东有强烈受托感和道德责任感的公司.

@  这家公司现金盈余累加时,是否理性转投资或配股政策是否理智? 管理阶层不被其他法人牵著鼻子走,迷信机构法人?

@ 投资赚钱最好的方法,是指以低的风险获得最高的总利润.努力找到某些显然是便宜的股票,其中一些可能真的很便宜,但其他一些股票 , 公司未来经营上可能陷入因境,因此不但不能算是便宜,和几年后的价格比起来,目前的价格其实太高.

@ 即使是真正的便宜货,便宜的程度毕竟有其极限,往往需要很长的时间,价格才能调整到反映真实的价值.技巧最纯熟的价值型承接者最后获得的利润,和运用经营管理智慧判断,买进管理优良的成长型公司股票的投资人比起来,实在是小巫见大巫.

@  成长型股票所得利润高出许多的原因,在於它们似乎每十年就增值好几倍.相反的,我们很难看到便宜货的价值低估达50% ,这个简单算术的累积效果很明显.

@  成长型投资人偏爱几年后获得高额收入,而不求今天拥有最高报酬.比较二 种投资方法:所买普通股提供高股利收益率,以及所买股票的收益低,公司著眼於未来的成长和资产再投资,五年或十年期内,成长型股票的资本增值幅度远高於另一种股票.

Wednesday, January 4, 2012

六位大师的投资方法 第2卷

巴菲特(最伟大的投资家)





@ Warren Buffet 华伦.巴菲特(最伟大的投资家)

@ 华伦巴菲强调成功投资的重要因素,取决於企业的实质价值,和支付一个合理划算的交易价格,他不在意最近或未来一般股市将会如何运作.

@ 华伦巴菲特从不投资他不了解的企业,他四十年的投资职业生涯里,只有十二个投资决策,造成他今日与众不同的成功地位.

@当大企业有暂时性的麻烦或股市下跌,并创造出有利可图的交易股价,应进场买下这些大企业的股票,不要再试著预测股票市场的方向,经济情势,利率或选 举结果,并停止浪费金钱在以此糊口的人身上.研究公司的现况和财务情形,并评估公司将来的展望,当一切都合你意的时候,就买下它 .

@ 许多人盲目投资,从某方面来说,这就像通宵玩牌,却不曾看清手中的牌一样.

@ 投资人谨慎透彻地做好投资研究,只要专注於持有少数几种股票,便可大大降低投资风险.通常巴菲特普通股持股,仅有五种不同的股资组合.

@ 巴菲特的投资策略核心是(买进?持有)Buy and hold, 买进优良企业,拥有这个投资数年,然后根据企业经营之收益获利,这个观念简单又直接,投资人容易明了这个方式的原理.

@ 多数人都受到现有的股票交易方式所影向和限制,只知在买进与卖出间追逐价差,而忘了买卖股票原本只是转移股权,持有股权原本是做为股东的权益则来自於企业营运所获的利润.

@ 作为股东原本是希望能从企业获利不断成长,及源源不断的收取成功的经营成果.股票市场只是方便股东的移转股权.

@ 巴菲特投资决策依据的基本原则:

一.企业原则:这家企业简单且可以了解吗?

这家企业的经营历史是否稳定?

这家企业的长期发展远景是否看好?

二.经营原则:经营者是否理性?

经营者对股东是诚实坦白的吗?

经营者是否会盲从其他法人权构的行为?

三.财务原则:把重点集中在股东权益报酬率,而不是每股盈余. 计算

出 ( 股东盈余 ) .

寻找毛利率高的公司.

对於保留的每一块钱盈余,确定公司至少己经创造了一块钱的

市场价值.

四.市场原则:这家企业有多少实质价值?

这家企业能否以显著的价值折扣购得 ?

@ 巴菲特的投资策略很简单,那就是:1. 不理会股票市场每日的涨跌.

2. 不担心经济情势.

3. 买下一家公司而不是股票.

4. 管理企业投资组合.

@ 从投资一百美元起家,至今华伦巴菲特己创造百亿美元的财富,这位被喻为当今(最伟大的投资者),以简单的投资策略及原则,不做短线进出,不理会股市每日的涨跌,不担心经济情势,妥善管理手上的投资组合,创造另一种不同於投机客的投资典型.

@ 巴菲特拥有净值百亿美元,名列美国最富有人榜首多年 . 近年被比尔.盖兹赶过变成第二名),是美国百人富翁唯一自股票市场获得财富的人.

@ 巴菲特1930年生於内布拉斯加州的奥玛哈(Omaha City),进入哥伦比亚大学商研究所就读,受教於班哲明.葛拉罕(一向鼓吹了解一家公司实质价值的重要性), 1956年带著葛拉罕得到的知识与来自亲朋好友的财力支持 , 在奥玛哈开始他的有限合伙投资事业 ( 就是后来的波克夏哈萨威公司).合伙公司开始时,由七个有限责任合伙人,一起出资十万五仟美元.主要合伙人巴菲特,从一百元开始投资,那些有限合伙人每年 回收他们投资的6%,和超过此固定利润以上之总利润的75%,巴菲特的酬劳则是另外的25%.往的十三年,巴菲特管理的资金以每年29.5%的复利持续成 长,合伙体的资产己达二千六百万美元.

@ 两位智者 : 班哲明.葛拉罕给予巴菲特投资的思考基础: 安全边际.并协助巴菲特学习掌握他的情绪,以便於在市价的涨落中获利.而菲利普.费雪则给予巴菲特最新的可行的方法学,使他能够判定出好的长期投资. 巴菲特说:我有15%像费雪,85%葛拉罕.

@ 费雪的著作:Common Stock and Uncommon Profits,葛拉罕的著作: The Intelligent Investor ,是二本影向巴菲特最深远的投资学巨著.他说每位投资人至少要读它们20遍以上,才能真正了解投资的真谛.

@ 投�就是在经过完整的分析研究之后,认为可以确保本金的安全,并能得到令人满意的报酬.不符合这些要求的操作便是在投机.

@ 虽然葛拉罕(价值理论)与费雪(成长理论)的投资方法不同,但是巴菲特说道:他们在投资界是同等重要的.

@价值理论:指出一个经谨慎选择,且己分散风险,合理价格的普通投资组合,才可能是聪明的股资.葛拉罕推测如因股票的价格低於它的价值,则股票在一个 安全边际.葛拉罕表示.投资有二个法则:一.严禁损失.二.不要忘记第一个法则.他相信市场经常给予股票不适当的价格,这种错误的标价往往是因为人类惧怕 和贪婪的情绪而引起的.

@ 成长理论:超额利润的创造是经由:1.投资那些潜力在平均水准之上的公司\n

2.向那些最有能力的经营阶层看齐.

@ 费雪相信,即使有能力使销售成长,如果公司无法为股东赚取利润,就不宜投资该公司.如果多年来利润不能够相对地成长,则所有的销售成长都不代表公司股票是正确的投资工具.

@ 巴菲持主张投资人学习如何独立思考,如果你己经由深思熟虑的判断,获得合乎逻辑的结论,绝不要因为别人的不同意而被劝阻退缩不前,(你不会因为这些人的不同意,而判断正确或错误,你之所以正确.是因为你的资料和推理是正确的 ).

Tuesday, January 3, 2012

六位大师的投资方法 第1卷

班哲明.葛拉罕Benjamin Graham 最伟大的价值型投资大师.

@ 投资与投机的比较,投资行为必须经过透彻的分析,确保本金的安全与适 当的报酬,不符合上述条件的行为即是投机 .

@ 智慧型的投机行为就如同智慧型的投资行为,存在於市场之中.然而有许多方式显然是不智的投机行为:【1】从事投机却认为是投资.【2】以严肃而非消遗的态度从事投机.却又不具备相关的知识与技巧.【3】投机所涉及金额超过承担亏损的范围.

@ 每位以融资方式买进股票的投资人必须体认,实际上他是在从事投机. 每位购买所谓『热门』股票的人 , 便是在从事投机或赌博行为,投机经常充满诱惑而且令人著迷 , 如果希望进场一博试试运气 , 则应该另外拨出一笔资金.不可以在同一个帐户进行投资与投机的买卖 , 你的思考也不可以混淆於两者之间.

@ 投资人为了迅速获利而买进新上市的股票 , 或任何种类的热门股 , 他将无法期望这样交易方式的绩效会优於大盘 . 就长期而言,结果几乎必然相反.智慧型投资人必须将持股局限在主要的公司,它们拥有长期的盈余纪录与稳健的财务状况.

@ 不论是多空行情,股票走势总会过度延伸,大盘经常会发生这种情况,而且随时都有某些个股呈现这种现象.有些股票会因为乏人问津或不合理的市场偏见 而被低估.形成价值与价格的背离.任何有智慧的人,只要有良好的数字观念,便可以在股市任意悠游,从其他人的愚蠢行为中牟利.

@ 买进对象在过去的十多年,盈余至少必须具备合理的稳当性.换言之,没有一年发生亏损,加上有足够的规模与庞大的财力,能渡过未来的可能困境.因此,理想的组合是大型而杰出的企业,其股价与本益比均远低於其过去的平均水准.

@ 不可以仅仅因为股票价格接近其资产价值,便认它其为健全的投资.投资者应该要求合理的本益比,扎实的财务状,以及其盈余至少能够维持数年之久.

@ 投资者的股票投资组合若具有合理的企业价值支撑,则对股市的震荡就能采取比较客观而冷静的观点,不必像那些支付高本益比与高溢价的人每天提心吊 胆.只要其股票投资组合维持理想的获利能力,则大可不必在乎市场的种种变动.更有甚者,他反而可以利用波动进行买低,卖高的策略.

@ 股票市场经常错得离谱,精明而勇敢的投资者偶尔可以以从明颢错误中获 利.大多数企业会随著时间而改变其特性与品质,有时候转好,但大多数时候却是转差.投货者经常应该谨慎而清楚也评估与分析它.

@真正的投资者甚少被追卖出持股,而在其他时候,则无需在乎当时的市场价格.因此,若投资者因其持股价格不合理地下跌,容许自己陷入恐慌或不当的忧 虑,无异於将其根本的优势转变为劣势.对这类人来说,如果股票完全没有报价,或许对他们更有利,因为其他人的错误判断不会再令其担忧.

@对真正的投资者来说,可以利用市场每天的报价拣便宜,或置之不理,完全取决於个人的判断与意图.其本上,价格波动对於真正的投资者只有一项明确的意 义.价格剧跌时,它们提供了明智的买进机会,价格大涨时,则提供了明智的卖出机会.在其它时候 , 他应该忘却股票市场的一切 , 只专注於股息的报酬与企业的营运绩效.

@投资者与投机客之间的真正区别在於他们对於股价走势的态度,投机客的主要兴趣在於预测行情的波动,并从中牟利.投资者的主要兴趣在於以适当的价格取 得并持有适当的有价证券.行情波动实际上对他的意义是,因为它们经常创造低价格而形成明智的买进机会.也经常造成高价格,这确实是不该买进而该卖出的机 会.

@ 典型的投资者是否只在低迷的行情买进呢?这个问题的答案并不明确 ,因为它涉及长时间的等待,收益的损失,甚至可能丧失投资机会.整体来说,当投资者拥有购买股票的资金,或许就应该买进,除非大盘的水准己经超出合理价值标准所能够解释的范围.

@ 投资者拥有合理的股票投资组合,便应该期待其价格有所波动,而且不应该因为重跌而忧虑,也不应该大涨而兴奋.他必须永远铭记在心,市场报价只是为了方便投资者可以利用它们,也可以忽略它们.

@ 绝不可以因为股价上涨而买进,或因为股价下跌而卖出.在剧涨之后绝不可以立即买进股票,在重跌之后也绝不可以立即卖出股票.

@ 运用『价值投资法』Value Investing传达下列六项理念:

【1】杀进杀出导致利润不佳.

【2】唯一能战胜市场的铁则是同时考虑价格与价值.

【3】一般公认的分散风险法则应该不予考虑.

【4】依技术指标买卖不但毫无帮助,反而容易导致利润受损.

【5】不计代价避免受到「资讯」魔力的摆布.

【6】只需公司公布给投资大家的财务报表,即可成功获利.

@ 买股票时,好的研究可导致好的判断,前后一致的方法能导出聪明的决策,支付公司的价格才能获得杰出的利润的重要关键.

@ 很多人把价值与廉价 (Cheap) 投资弄混,以为这种投资策略就是购买没有人要的公司,也就是那些财务吃紧或股价很低的公司.真正的价值型投资人紧盯著价格,他们所支付的股价绝不会高於公司的价值.

@某种程度上,价值和价格配合得天衣无缝,价值与成长亦是如此.价值型投资人对於成长的关心,也和价格与价值一样.因为如果公司无法随著时间增加利 润,净值与内在价值,没有人能保证其股票的价值也会提高.藉著结合这三项要素,用低於股票价值的价格买进成长股,投资人即能战胜市场,享受非凡的股票获 利.

Monday, January 2, 2012

2012年的计划

很快的,就步入了2012年。。。。
去年的投资没有得到任何回报,也没任何股息(因为下半年才买的,年尾分股息的也要等到2月)

就来为今年制定自己的目标吧。。。。

1)买房子 - 这已是去年的目标,可是还没达成,本来是要买了给老爸住的,可是看来他并不想和我住,另一原因是因为找不到适合的房子。。。。(找不到对象也是一个理由啦)
目标: 买Perling一带,200k~250k左右。。。。

2)结婚 - 嫁人,不对,应该是娶老婆才对,可是还没找对象呢。。。。有本事才娶人,没本事的我只好“嫁人”了!!:(
目标: 管她是马来人,华人,泰国人,越南人,中国人。。。。看顺眼就娶。。。。

3)投资 - 去年下半年才开始学投资的我,portfolio里还是满堂红啦。。。。正所谓:“万事起头难!!”
所以以后会努力去cari和investalks趴文的!!各各高手都很慷慨的分析分享经验。。。。(新加坡好像找不到这样的论坛)
昨天特地去找了我的同志(志同道合投资的)朋友,大家share share分享投资经验。。。。
目标: 今年继续加码
SGX - Etika, SuntecREIT, (打算买入AcendasREIT, F&N)
KLSE - MBSB, (打算买入PBBank,Maybank,Ambank)
HSI - BOC, (打算买入HSBC,ICBC,中国移动)
每月有100元的被动收人。。。。然后以息养息。。。。朝冷眼的生活为目标!!!!
加把劲,共勉之。。。。

【新】今年升了60%,股息获益率达11%,这只股值得追捧吗

有一只股的股价,从今年(2017年)1月3日的0.38元攀升至5月24日的0.60元,上扬了约60%之多! 说的正是亚洲付费电视信托(Asian Pay Television Trust,以下简称APTT)。相信现在大家最想知道的答案是,这只股的优势能否持续下去。不过,让我...